【文章內(nèi)容簡介】 每季度末月20 日為結(jié)息日，按結(jié)息日的利率計息，遇利率調(diào)整不分段計息。對欠交準(zhǔn)備金的金融機構(gòu)，從欠交之日起按罰息利率計收罰息，直至交足準(zhǔn)備金為止，遇罰息利率調(diào)整分段計息。（2）貸款的計息與結(jié)息規(guī)則期限在1 年以下（含1 年）的短期貸款，按貸款合同簽訂日相應(yīng)檔次的法定貸款利率計息。短期貸款在貸款合同期內(nèi)，遇利率調(diào)整不分段計息。短期貸款按季結(jié)息的，每季度末20 日為結(jié)息日；按月結(jié)息的，每月20 日為結(jié)息日。短期貸款的具體結(jié)息方式由借貸雙方協(xié)商確定。對貸款期內(nèi)不能按期支付的利息按貸款合同利率按季或按月計收復(fù)利，貸款逾期后改按罰息利率計收復(fù)利。最后一筆貸款清償時，利隨本清。期限在1 年以上的中長期貸款利率實行一年一定。貸款（包括貸款合同生效日起一年內(nèi)應(yīng)分筆撥付的所有資金）根據(jù)貸款合同確定的期限， 按貸款合同生效日相應(yīng)檔次的法定貸款利率計息，每滿一年后（分筆撥付的以第一筆貸款的發(fā)放日為準(zhǔn)），再按當(dāng)時相應(yīng)檔次的法定貨款利率確定下一年度利率。中長期貸款按季結(jié)息，每季度末月20 日為結(jié)息日。對貸款期內(nèi)不能按期支付的利息按合同利率按季計收復(fù)利，貸款逾期后改按罰息利率計收復(fù)利。逾期貸款或擠占挪用貸款，從逾期或擠占挪用之日起，按罰息利率計收罰息，直到清償本息為止，遇罰息利率調(diào)整分段計息。對貸款逾期或挪用期間不能按期支付的利息按罰息利率按季（短期貸款也可按月）計收復(fù)利。如同一筆貸款既逾期又?jǐn)D占挪用，應(yīng)擇其重，不能并處。如果借款人提前歸還貸款，貸款人有權(quán)要求借款人除支付按照實際貸款期限計算的利息外，再給予一定的補償，補償金額不超過提前還款日至借款合同到期日之間應(yīng)付的利息。因為按《中華人民共和國合同法》的有關(guān)規(guī)定，借款人提前償還貸款也是一種違約行為，貸款人有權(quán)要求借款人予以補償，并在第一百一十三條對補償金額做了明確規(guī)定。借貸雙方簽訂借款合同時對提前還款問題另有約定的，應(yīng)按借款合同的約定執(zhí)行。貼現(xiàn)按貼現(xiàn)日確定的貼現(xiàn)利率一次性收取利息。同理，再貼現(xiàn)按再貼現(xiàn)口的再貼現(xiàn)利率一次性收取利息。中國人民銀行對金融機構(gòu)再貸款按合同利率計息，遇利率調(diào)整不分段計息。再貸款按季結(jié)息，每季度末月20 日為結(jié)息日。對再貸款期內(nèi)不能按期支付的利息按合同利率計收復(fù)利。6．利率與收益率之間是什么關(guān)系?如何度量收益率?答：（ 1）收益率是收益與投入本金的比率。利率是指在借貸期內(nèi)所獲得的利息額與借貸資本金的比率。收益率實質(zhì)就是利率。作為理論研究，這兩者無實質(zhì)性區(qū)別。而在實際生活中，由于種種原因——往往是習(xí)慣的原因——使兩者出現(xiàn)差別。收益率的適用范圍比利率廣泛。（2）收益率包括年利率、月利率和日利率?，F(xiàn)實中，有些金融交易行為是根據(jù)一定的利率設(shè)計的，但未標(biāo)明。把這個隱含的率算出來，也稱之為收益率。收益率的度量取決于名義利率、購買價格、面值和發(fā)行價格等因素。名義利率，是指包括補償通貨膨脹風(fēng)險的利率。名義利率與實際利率的關(guān)系可以寫成：r =i + p，式中，r 為名義利率；i 為實際利率；p 為借貸期內(nèi)物價水平的變動率，它可能為正，也可能為負(fù)。只要存在物價水平并非保持不變的條件，市場各種利率都是名義利率。如果出現(xiàn)物價下降的通貨緊縮局面，則意味著貨幣購買力上升。如果收益率保持不變，其實際收益上升。反之則下降。購買價格與收益率成負(fù)相關(guān)關(guān)系，即購買價格越高，收益率越低；反之則越高。面值和發(fā)行價格主要是通過影響購買價格和出售價格來影響收益率的。從本質(zhì)上講，收益率取決于收益與投入本金，凡是能夠影響收益和投入本金的因素都能影響收益率。7．什么是市場形成的基準(zhǔn)利率?它起什么作用?答：（ 1）基準(zhǔn)利率是指在多種利率并存的條件下起決定作用的利率，即這種利率發(fā)生變動，其他利率也會相應(yīng)變動。在市場經(jīng)濟中，基準(zhǔn)利率是指通過市場機制形成的無風(fēng)險利率?；鶞?zhǔn)利率必須是市場化的利率：一方面，只有市場機制才能形成整個社會的無風(fēng)險利率；另一方面，也只有市場機制中的市場化的無風(fēng)險利率，其變化才可以使全社會其他利率按照同樣的方向和幅度發(fā)生變化。（2）通過基準(zhǔn)利率水平的變化趨勢，可以了解全部利率體系的變化趨勢。另外，基準(zhǔn)利率處于利率體系的核心主導(dǎo)地位，它不僅是穩(wěn)定利率體系的“錨”，更是調(diào)控利率體系的“綱”?！熬V舉目張”，整個利率體系將隨之調(diào)整。根據(jù)各國的實踐經(jīng)驗，能夠充當(dāng)基準(zhǔn)利率的只能是位于整個利率體系的底部，風(fēng)險最小，最滿足公眾流動性偏好，最能引導(dǎo)公眾的預(yù)期，最便于央行操作，傳導(dǎo)效果最好的利率。目前世界各國的基準(zhǔn)利率大致分為短期國債回購利率、同業(yè)拆借利率和再貼現(xiàn)率等，央行通過對這些利率的調(diào)控就能實現(xiàn)對整個利率水平，乃至對經(jīng)濟的調(diào)控。顯然，只有建立起有效的基準(zhǔn)利率，利率市場化改革才能有實質(zhì)性突破，并能獲得持續(xù)的進展。反之，如果沒有規(guī)范基準(zhǔn)利率的主導(dǎo)作用，利率市場化改革就缺乏穩(wěn)定性和可持續(xù)性。第五章外匯與匯率1．比較外匯與本幣的異同。一國居民持有的外匯在本國境內(nèi)是否具有貨幣的各種職能? 答：（ 1）一般地，可以將外匯定義為一切外國貨幣?，F(xiàn)代經(jīng)濟生活中的外匯，主要是指以外幣標(biāo)示的債權(quán)債務(wù)證明?，F(xiàn)代的經(jīng)濟是由債權(quán)債務(wù)網(wǎng)絡(luò)全面覆蓋的經(jīng)濟——任何經(jīng)濟行為主體都是在這個網(wǎng)絡(luò)下活動的；相應(yīng)地，任何貨幣的流通與信用的活動都變成了同一的過程，任何貨幣都不過體現(xiàn)著債權(quán)債務(wù)關(guān)系，任何貨幣的支付都不過反映著債權(quán)債務(wù)的消長、轉(zhuǎn)移。就一個國家和地區(qū)來說是這樣，就聯(lián)系著全球經(jīng)濟體的國際經(jīng)濟關(guān)系來說也是如此。非常明顯，外匯的流轉(zhuǎn)，不過是應(yīng)收應(yīng)付的債權(quán)債務(wù)關(guān)系產(chǎn)生、轉(zhuǎn)移和結(jié)清。外匯作為貨幣，與本幣都是債權(quán)債務(wù)證明，這是沒有區(qū)別的。如果要加以區(qū)分，那就是外匯還包括股票這類所有權(quán)證。而在論及國內(nèi)貨幣時，所有權(quán)證則不包括在貨幣之內(nèi)。債務(wù)憑證和所有權(quán)證，統(tǒng)稱為金融資產(chǎn)。所以，更確切地，應(yīng)將外匯界定為是以外幣表示的金融資產(chǎn)，它可用作國際間結(jié)算的支付手段，并能兌換成其他形式的外幣資產(chǎn)和支付手段。（2）應(yīng)當(dāng)注意的是，盡管理論上外匯與本幣的職能并無實質(zhì)性的區(qū)別，但事實上居民持有外匯在本國境內(nèi)能否行使如同本幣一般的職能，還要取決于本幣是否已經(jīng)實現(xiàn)了完全可兌換。而即使是實現(xiàn)了完全可兌換，也只是允許本幣及外匯的自由進出境和相互自由兌換，并未賦予任何外匯在境內(nèi)日常交易中充當(dāng)價值尺度、交易媒介或支付手段的職能。這些職能只有本幣才能執(zhí)行，這是國家主權(quán)賦予本幣的特殊權(quán)力。目前，國際金融體系的發(fā)展，美元化、歐元的出現(xiàn)使得外匯取得了在本國境內(nèi)貨幣的各種職能，但這只是局部現(xiàn)象。2．了解我國目前的外匯管理制度。為什么說，人民幣還不是完全可兌換貨幣?答：（ 1）自2005 年7 月21 日起，我國開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。這次人民幣匯率形成機制改革的內(nèi)容是，人民幣匯率不再盯住單一美元，而是按照我國對外經(jīng)濟發(fā)展的實際情況，選擇若干種主要貨幣，賦予相應(yīng)的權(quán)重，組成一個貨幣籃子。同時，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢，以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣計算人民幣多邊匯率指數(shù)的變化，對人民幣匯率進行管理和調(diào)節(jié)，維護人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。參考一籃子表明外幣之間的匯率變化會影響人民幣匯率，但參考一籃子不等于盯住一籃子貨幣，它還需要將市場供求關(guān)系作為另一重要依據(jù)，據(jù)此形成有管理的浮動匯率。（2）人民幣完全可兌換是指：人民幣在境內(nèi)可兌換為外匯；外匯可攜出或匯出境外；人民幣可自由進出境；外匯可攜入、匯入境內(nèi)，并在境內(nèi)兌換為人民幣；無論是居民和非居民均可在境內(nèi)持有外匯；彼此之間可相互授受。人民幣的完全可兌換包括經(jīng)常項目的可兌換和資本項目的可兌換。1996 年底，人民幣就實現(xiàn)了在貿(mào)易等經(jīng)常項目下的可兌換。目前我國已實現(xiàn)了資本項目部分可兌換。參照基金組織編制的《匯兌安排與匯兌限制年報》將資本項目分為7 大類共43 項的分類，我國資本項目中可兌換的有8 項，占18．6％；有較少限制的有11 項，占25．6％；有較多限制的有18 項，占41．9％；嚴(yán)格管制的有6 項，占13．9％。整體來看，目前我國資本項目已實現(xiàn)了部分可兌換，嚴(yán)格管制的項目小于20％。2005 年，中國又開放了一些資本項目，比如在銀行間債券市場引入外國投資者，允許國際金融機構(gòu)在境內(nèi)發(fā)行人民幣債券，以及允許中國保險公司的外匯資金在境外運用等。從整體上來看，我國依然實施外匯管制，資本項目并未完全開放，因此，人民幣并不是完全可兌換貨幣。人民幣最終要成為完全可兌換貨幣?，F(xiàn)在人民幣在經(jīng)常項下是可兌換的，在資本項下也是逐步放開的。雖然在資本項下還沒有完全可兌換， 但是也是逐步放開的。3．概括決定和影響匯率的因素。當(dāng)前，決定我國人民幣匯率的主要因素是什么？答：（ 1）影響各國匯率變動的主要因素有以下幾方面：①經(jīng)常賬戶差額。經(jīng)常項目收支差額是各國國際收支中最基本、最重要的差額，對匯率變動的影響力也最大。當(dāng)一國對外收支經(jīng)常項目處于順差時，該國貨幣的匯率趨于上升；反之，其匯率趨于下降。②通貨膨脹的差異。若一國發(fā)生通貨膨脹，而外國物價水平不變時，則該國貨幣購買力下降，其貨幣對外匯率就趨于下降；反之，則上漲。當(dāng)兩國均出現(xiàn)通貨膨脹時，若國內(nèi)的通貨膨脹率高于國外的，則本幣匯率趨于下降；反之，本幣匯率則趨于上升。③利率差異。一國利率水平提高，可增加資本流入，抑制資本外流，使該國貨幣的匯率上升；反之亦然。④匯率預(yù)期。對匯率的心理預(yù)期正日益成為影響短期匯率變動的重要因素之一。如果交易者預(yù)期某國的通貨膨脹率將比別國高，實際利率將低于別國，經(jīng)常項目收支將出現(xiàn)逆差等，則交易者會預(yù)期到該國貨幣匯率將呈跌勢，并將紛紛拋售該國貨幣及其所表示的金融資產(chǎn)，使其匯率下跌。⑤外匯干預(yù)。政府對經(jīng)濟干預(yù)的方式很多，其中政府對匯率的短期干預(yù)具有更直接的效用。如中央銀行直接在外匯市場上買進或賣出外匯， 發(fā)表直接左右公眾心理預(yù)期的聲明等。各國還可以通過宏觀經(jīng)濟政策的變化來影響匯率的變動。各國宏觀經(jīng)濟政策對匯率的影響主要反映在各國財政政策和貨幣政策的“松”與“緊”的搭配上。⑥經(jīng)濟增長率。匯率的變動，最終是經(jīng)濟增長率的較量。從長期看，當(dāng)一國的經(jīng)濟增長率快于另一國家時，該國的匯率趨于上升。反之，則下跌。（2）現(xiàn)行的人民幣匯率制度是以市場供求為基礎(chǔ)的、參考一籃子貨幣進行調(diào)整的、有管理的浮動匯率制度，因此當(dāng)前決定我國人民幣匯率的主要因素是：①外匯市場市場供求即國際收支狀況我國外匯市場一直實行強制的結(jié)售匯制度，各外貿(mào)企事業(yè)單位和個人無論所得還是所需外匯必須到外匯銀行進行結(jié)售匯，近來外匯管理局雖然對企事業(yè)單位和個人留匯比例作了一定程度的放開，但總的來說外匯市場上的外匯供求還不是真實的意愿需求，并且我國外匯管制一直是寬進嚴(yán)出，加上我國近年來外匯收入猛增，導(dǎo)致外匯市場上供大于求，本幣匯率一直有上升的趨勢。②我國主要經(jīng)濟貿(mào)易伙伴國家的匯率水平及其變化我國參考的一籃子貨幣主要有美元、歐元、日元、韓元、港元、泰銖等，這些地區(qū)與我國大陸之間的貿(mào)易進出口數(shù)額巨大，因此在我國籃子貨幣里權(quán)重較大，這些貨幣的幣值水平和變動會嚴(yán)重影響我國人民幣的匯率水平。③中央政府對匯率的調(diào)整和管理我國實行的是以市場供求為基礎(chǔ)的、參考一籃子貨幣進行調(diào)整的、有管理的浮動匯率制度，但是由于我國處于市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌時期，經(jīng)濟波動較大，并且我國金融市場還不健全，金融體系不夠完善，還存在許多金融隱患，因此我國政府對人民幣匯率有必要進行合理的調(diào)整管理，使得它能更好地促進經(jīng)濟的發(fā)展。目前我國外匯市場上人民幣對外幣的匯率水平是在前一日的匯率中間價的基礎(chǔ)上上下一定幅度的浮動，具體包括人民幣對美元、歐元等各個幣種，以及外匯市場上牌價、現(xiàn)匯和現(xiàn)鈔的不同的浮動范圍。④外匯市場上市場主體對未來人民幣匯率的預(yù)期由于我國匯率主要在外匯市場上形成，因此匯率水平除了體現(xiàn)上述幾個因素以外還與人們的預(yù)期有關(guān)，比如當(dāng)前因為預(yù)期人民幣升值，所以外匯市場上人民幣匯率有所上揚。⑤人民幣與各種主要外幣的利率差異在國際資本流動日益自由頻繁的今天，各種資金在國際金融市場上追逐利潤，利率無疑是引起國際資本流動的重要因素。人民幣雖然尚未完全可自由兌換，但人民幣匯率顯然要受到各主要貨幣利率影響，特別是美元利率的影響5．匯率的波動對一國經(jīng)濟和金融會產(chǎn)生什么樣的影響?答：匯率是一項重要的經(jīng)濟杠桿，其變動能反作用于經(jīng)濟，對進出口、物價、資本流動和產(chǎn)出都有一定的影響。（1）匯率對進出口的影響 一般地說，本幣匯率下降，即本幣對外的幣值貶低，能起到促進出口、抑制進口的作用；若本幣匯率上升，即本幣對外的幣值上升，則有利于進口，不利于出口。此外，匯率變化影響進出口，還要求進出口需求要有價格彈性——進出口需求對匯率和商品價格變動的反應(yīng)靈敏，即需求彈性大，進而才會因為價格變化而引起交易數(shù)量的改變。當(dāng)然，就出口商品來說，還有一個出口供給彈性的問題，即匯率下降后出口商品量能否增加，還要受商品供給擴大的可能程度的制約。（2）匯率對物價的影響 從進口消費品和原材料來看，匯率下降要引起進口商品在國內(nèi)的價格上漲。至于它對物價總指數(shù)影響的程度，則取決于進口商品和原材料在國民生產(chǎn)總值中所占的比重。反之，本幣升值，其他條件不變，進口品的價格有可能降低，從而可以起到抑制物價總水平的作用。從出口商品看， 匯率下降有利于擴大出口。但在出口商品供給彈性小的情況下，出口擴大會引發(fā)國內(nèi)市場搶購出口商品并從而抬高出口商品的國內(nèi)收購價格，甚至有可能波及國內(nèi)物價總水平。（3）匯率對資本流動的影響 由于長期資本的流動主要以利潤和風(fēng)險為轉(zhuǎn)移，因而受匯率變動的影響較??；但短期資本流動則常常受到匯率的較大影響。在存在本幣對外幣貶值的趨勢下，本國投資者和外國投資者就不愿持有以本幣計值的各種金融資產(chǎn)，并會將其轉(zhuǎn)兌成外匯，發(fā)生資本外流現(xiàn)象。同時，由于紛紛轉(zhuǎn)兌外匯，加劇外匯供求緊張，會促使本幣匯率進一步下跌。反之，則可能引發(fā)資本的內(nèi)流，促使本幣匯率進一步上升。如果融體制不健全，短期內(nèi)匯率劇烈變動有可能會引起金融危機。（4）匯率對產(chǎn)出和就業(yè)的影響 匯率的變動既然能夠影響進出口、物價和資本流出入，不難看出，它對一國的產(chǎn)出和就業(yè)也會產(chǎn)生重要作用。當(dāng)匯率有利于刺激出口和抑制進口時，出口品生產(chǎn)的增長和進口替代品生產(chǎn)的增長會帶動總的生產(chǎn)規(guī)模的擴大和就業(yè)水平的提高。同時，生產(chǎn)出口品和進口替代品行業(yè)的利潤增長，甚至?xí)鹨粐a(chǎn)結(jié)構(gòu)的改變。相應(yīng)地，不利的匯率會使出口急速縮減，而該國的出口又關(guān)系整體經(jīng)濟的發(fā)展，給生產(chǎn)和就業(yè)帶來極大的困難；不利的匯率會使進口增長，嚴(yán)重時則會沖擊本國的生產(chǎn)并從而增大失