【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 公司股票可能帶來(lái)的潛在收益和所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)的看法，所以，公司的股價(jià)對(duì)投資決策至關(guān)重要。因此，人們必須將股票市價(jià)和財(cái)務(wù)報(bào)表所提供的相關(guān)信息結(jié)合起來(lái)進(jìn)行分析，計(jì)算的指標(biāo)包括每股收益、市盈率、每股股價(jià)、股利支付率、每股凈資產(chǎn)、市凈率等。 會(huì)計(jì)報(bào)表分析會(huì)計(jì)報(bào)表分析就是通過(guò)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表及會(huì)計(jì)報(bào)表附注進(jìn)行分析。資產(chǎn)負(fù)債表是指反映企業(yè)在某一特定日期財(cái)務(wù)狀況的財(cái)務(wù)報(bào)表，它是表明了企業(yè)在某一特定日期所擁有的或控制的經(jīng)濟(jì)資源、所承擔(dān)的現(xiàn)有義務(wù)和所有者對(duì)凈資產(chǎn)的要求權(quán)。利潤(rùn)表又稱損益表，是反映企業(yè)一定期間生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果的會(huì)計(jì)報(bào)表，它把一定時(shí)期的營(yíng)業(yè)收入與其同一會(huì)計(jì)期間相關(guān)的營(yíng)業(yè)費(fèi)用進(jìn)行配比，以計(jì)算出企業(yè)一定時(shí)期的凈利潤(rùn)(或凈虧損)?，F(xiàn)金流量表是以現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為基礎(chǔ)編制的財(cái)務(wù)報(bào)表，反映企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的流入與流出，表明企業(yè)獲得現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的能力。 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析總結(jié)和評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營(yíng)成果的分析指標(biāo)主要包括償債能力指標(biāo)、營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)、獲利能力指標(biāo)、發(fā)展能力指標(biāo)、和現(xiàn)金流量指標(biāo)。 財(cái)務(wù)綜合分析財(cái)務(wù)綜合分析就是將營(yíng)運(yùn)能力，償債能力和盈利能力等諸多方面的分析納入一個(gè)有機(jī)的整體之中，全面地對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行解剖和分析，從而對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的優(yōu)劣做出準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)與判斷。應(yīng)用比較廣泛的財(cái)務(wù)綜合分析方法有杜邦財(cái)務(wù)分析體系和沃爾比重評(píng)分法。第三章 A房地產(chǎn)財(cái)務(wù)現(xiàn)狀分析及存在問(wèn)題 A房地產(chǎn)償債能力分析 A房地產(chǎn)短期償債能力分析 流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債（31） 表31 流動(dòng)比率計(jì)算表 單位：元報(bào)告期200920102011流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)比率分析：流動(dòng)比率越高，企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。一般認(rèn)為流動(dòng)比率2：1的比例比較適宜，上述流動(dòng)比率都大于2，表明企業(yè)短期償債能力較高。但是過(guò)高表明企業(yè)的資金占用較多，會(huì)影響資金的使用效率和企業(yè)的籌資成本進(jìn)而影響獲利能力。從表格可以看出該企業(yè)三年的流動(dòng)比率在2010年有較大的浮動(dòng)，2010年企業(yè)的資金占用較多。但在2011年恢復(fù)正常。速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債（32）表32 速動(dòng)比率計(jì)算表 單位：元報(bào)告期200920102011流動(dòng)資產(chǎn) 存貨一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)0 0 0 其他流動(dòng)資產(chǎn)0 0 0 速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率分析：速動(dòng)比率是1時(shí)是安全邊際，速動(dòng)比率小于1會(huì)使企業(yè)面臨很大的償債風(fēng)險(xiǎn)，而該企業(yè)2010年和2011年的速動(dòng)比率都大于1，表明該企業(yè)償債能力安全性很高。過(guò)高的速動(dòng)比率卻會(huì)因企業(yè)現(xiàn)金及應(yīng)收賬款資金占用過(guò)多而大大增加企業(yè)的機(jī)會(huì)成本。應(yīng)當(dāng)引起企業(yè)管理層的關(guān)注。現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動(dòng)負(fù)債（33） 表33 現(xiàn)金比率計(jì)算表 單位：元報(bào)告期200920102011貨幣資金交易性金融資產(chǎn)0 0 0 流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金比率分析：企業(yè)不可能、也無(wú)必要保留過(guò)多的現(xiàn)金類資產(chǎn)。現(xiàn)金比率越高，就意味著企業(yè)流動(dòng)負(fù)債未能得到合理的運(yùn)用，經(jīng)常以獲利能力低的現(xiàn)金類資產(chǎn)保持著，這樣導(dǎo)致機(jī)會(huì)成本的增加。該企業(yè)2009年的現(xiàn)金比率較底，在2010年現(xiàn)金比率較高，竟超過(guò)了50%，說(shuō)明企業(yè)還需進(jìn)一步有效的運(yùn)用現(xiàn)金類資產(chǎn)，合理安排資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高資金使用效益。但這種狀況在2011年有所改善。 A房地產(chǎn)長(zhǎng)期償債能力分析A房地產(chǎn)總債務(wù)存量比率資產(chǎn)負(fù)債比率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額（34）有形資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/有形資產(chǎn)總額100%（35）有形資產(chǎn)總額=資產(chǎn)總額（無(wú)形資產(chǎn)+長(zhǎng)期待攤費(fèi)用）（36）表34 資產(chǎn)負(fù)債率計(jì)算表 單位：元報(bào)告期200920102011負(fù)債總額 資產(chǎn)總額資產(chǎn)負(fù)債率%%%表35 有形資產(chǎn)負(fù)債率計(jì)算表 單位：元報(bào)告期200920102011負(fù)債總額資產(chǎn)總額 無(wú)形資產(chǎn)211161522111000111000長(zhǎng)期待攤費(fèi)用00 0有形資產(chǎn)總額有形資產(chǎn)負(fù)債率%41%% 分析：資產(chǎn)負(fù)債率越小，企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)；反之，說(shuō)明企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)重，資金實(shí)力不強(qiáng)，對(duì)債權(quán)人不利，企業(yè)面臨倒閉的危險(xiǎn)。一般認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率高于50%表明債權(quán)人的利益就缺乏保障。以上數(shù)據(jù)來(lái)看，資產(chǎn)負(fù)債比率都在50%以下，說(shuō)明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)，債權(quán)人的利益有保障。另外，跟資產(chǎn)負(fù)債率相比，有形資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)將企業(yè)償付安全性的分析建立在更加切實(shí)可靠的物質(zhì)保障基礎(chǔ)之上。該企業(yè)的有形資產(chǎn)負(fù)債率都小于50%，這樣有助于增強(qiáng)債權(quán)人對(duì)企業(yè)出借資金的信心。產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益（37）表36 產(chǎn)權(quán)比率計(jì)算表 單位：元報(bào)告期200920102011負(fù)債總額 所有者權(quán)益產(chǎn)權(quán)比率%%%權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益（38）表37 權(quán)益乘數(shù)計(jì)算表 單位：元報(bào)告期200920102011資產(chǎn)總額所有者權(quán)益 權(quán)益乘數(shù) 分析：產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)負(fù)債率的另外的兩種表現(xiàn)形式，它們都是企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健與否的重要標(biāo)志。產(chǎn)權(quán)比率表明一元所有者權(quán)益借入的債務(wù)數(shù)額，它反映企業(yè)所有者權(quán)益對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。越底的這一比率，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)越小，但財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的作用不能充分的發(fā)揮。所以，企業(yè)在分析產(chǎn)權(quán)比率這一財(cái)務(wù)指標(biāo)時(shí)，企業(yè)應(yīng)該考慮提高獲利能力與增強(qiáng)負(fù)債能力兩方面改進(jìn)，即在保障債務(wù)償還安全的前提下，盡可能提高產(chǎn)權(quán)比率。該企業(yè)2011年的產(chǎn)權(quán)比率較高，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力不強(qiáng)，債權(quán)人的保障程度不高。這與資產(chǎn)負(fù)債率的計(jì)算結(jié)果可相互印證。權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額／所有者權(quán)益=1／（1資產(chǎn)負(fù)債率）=1+產(chǎn)權(quán)比率（39）A房地產(chǎn)總債務(wù)流量比率利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用（310）息稅前利潤(rùn)=凈利潤(rùn)+利息費(fèi)用+所得稅費(fèi)用（311） 表38 利息保障倍數(shù)計(jì)算表 單位：元報(bào)告期200920102011凈利潤(rùn) 利息費(fèi)用所得稅費(fèi)用息稅前利潤(rùn)利息保障系數(shù) 利息保障倍數(shù)又稱已獲利息倍數(shù)，是指企業(yè)一定時(shí)期息稅前利潤(rùn)與利息費(fèi)用的比率，反映了獲利能力對(duì)債務(wù)償付的保證程度。通常，可以用財(cái)務(wù)費(fèi)用的數(shù)額作為利息費(fèi)用。利息保障倍數(shù)表明一元債務(wù)利息有多少倍的息稅前收益作保障，它可以反映債務(wù)政策的風(fēng)險(xiǎn)大小。分析：利息保障倍數(shù)表明一元債務(wù)利息有多少倍的息稅前收益作保障。利息保障倍數(shù)越大，利息支付越有保障。一般來(lái)說(shuō)，利息保障倍數(shù)為3時(shí)比較適宜。該企業(yè)這三個(gè)年度的利息保障倍數(shù)都大于3，表明該企業(yè)有較強(qiáng)的長(zhǎng)期償債能力?，F(xiàn)金流量保障倍數(shù)=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/利息費(fèi)用（312） 表39 現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)計(jì)算表 單位：元報(bào)告期200920102011經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~利息費(fèi)用現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)，即以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)，是指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與利息費(fèi)用的比率。分析：它比收益基礎(chǔ)的利息保障數(shù)更可靠，因?yàn)閷?shí)際用以支付利息的是現(xiàn)金，而不是收益。該企業(yè)這三個(gè)年度的現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)逐漸下降，表明該企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力逐漸下降。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量與負(fù)債比=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/債務(wù)總額100%（313） 表310 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量與債務(wù)比計(jì)算表 單位：元報(bào)告期200920102011經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~債務(wù)總額經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量與債務(wù)比%%4%分析：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量與債務(wù)比表明企業(yè)用經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)敻度總鶆?wù)的能力。該比率越高，承擔(dān)債務(wù)總額的能力越強(qiáng)。從表中的數(shù)據(jù)可推斷出，該企業(yè)只有在2009年承擔(dān)債務(wù)總額的能力較強(qiáng)，2010年和2011年承擔(dān)債務(wù)總額的能力較弱，在2010年甚至降低到了負(fù)值，應(yīng)引起企業(yè)管理層的關(guān)注。從以上各指標(biāo)的分析來(lái)看，該企業(yè)的短期的償債能力較強(qiáng)，長(zhǎng)期償債能力較弱。 A房地產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力分析 A房地產(chǎn)生產(chǎn)資料運(yùn)營(yíng)能力分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=營(yíng)業(yè)收入/應(yīng)收賬款余額（314）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（天數(shù)）=計(jì)算期天數(shù)/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（315） 表311 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率計(jì)算表 單位：元報(bào)告期200920102011營(yíng)業(yè)收入449817093633634271應(yīng)收賬款余額135467525應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率計(jì)算期天數(shù)360360 360應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期2910888分析：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)表明應(yīng)收賬款一年內(nèi)周轉(zhuǎn)的次數(shù)，或者說(shuō)明一元應(yīng)收賬款投資支持的銷售收入。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，表明從銷售開始到收回現(xiàn)金平均的天數(shù)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高，則表明：應(yīng)收賬款的收賬迅速，而應(yīng)收賬款的賬齡則較短；對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性較強(qiáng)，而短期償債能力則較強(qiáng)；可以通過(guò)減少應(yīng)收賬款收賬的費(fèi)用和壞賬損失，從而相對(duì)的增加流動(dòng)資產(chǎn)的投資收益。應(yīng)收賬款正常的周轉(zhuǎn)天數(shù)是60天，該企業(yè)2009年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)小于60，該企業(yè)2011年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比2010年稍有改善，周轉(zhuǎn)次數(shù)由108次提高為88次，周轉(zhuǎn)天數(shù)由108天縮短為88天。但是與應(yīng)收賬款正常天數(shù)60天有一定的差距，因此應(yīng)收賬款的流動(dòng)性問(wèn)題應(yīng)引起企業(yè)管理層的的應(yīng)有重視。存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=營(yíng)業(yè)成本/存貨平均余額（316）存貨周轉(zhuǎn)期（天數(shù)）=計(jì)算期天數(shù)/存貨周轉(zhuǎn)率（317） 表31