【文章內(nèi)容簡介】 公司股票可能帶來的潛在收益和所承擔的風險的看法，所以，公司的股價對投資決策至關(guān)重要。因此，人們必須將股票市價和財務(wù)報表所提供的相關(guān)信息結(jié)合起來進行分析，計算的指標包括每股收益、市盈率、每股股價、股利支付率、每股凈資產(chǎn)、市凈率等。 會計報表分析會計報表分析就是通過對資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表及會計報表附注進行分析。資產(chǎn)負債表是指反映企業(yè)在某一特定日期財務(wù)狀況的財務(wù)報表，它是表明了企業(yè)在某一特定日期所擁有的或控制的經(jīng)濟資源、所承擔的現(xiàn)有義務(wù)和所有者對凈資產(chǎn)的要求權(quán)。利潤表又稱損益表，是反映企業(yè)一定期間生產(chǎn)經(jīng)營成果的會計報表，它把一定時期的營業(yè)收入與其同一會計期間相關(guān)的營業(yè)費用進行配比，以計算出企業(yè)一定時期的凈利潤(或凈虧損)?，F(xiàn)金流量表是以現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為基礎(chǔ)編制的財務(wù)報表，反映企業(yè)在一定時期內(nèi)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的流入與流出，表明企業(yè)獲得現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的能力。 財務(wù)指標分析總結(jié)和評價企業(yè)財務(wù)狀況與經(jīng)營成果的分析指標主要包括償債能力指標、營運能力指標、獲利能力指標、發(fā)展能力指標、和現(xiàn)金流量指標。 財務(wù)綜合分析財務(wù)綜合分析就是將營運能力，償債能力和盈利能力等諸多方面的分析納入一個有機的整體之中，全面地對企業(yè)的經(jīng)營狀況、財務(wù)狀況進行解剖和分析，從而對企業(yè)經(jīng)濟效益的優(yōu)劣做出準確的評價與判斷。應(yīng)用比較廣泛的財務(wù)綜合分析方法有杜邦財務(wù)分析體系和沃爾比重評分法。第三章 A房地產(chǎn)財務(wù)現(xiàn)狀分析及存在問題 A房地產(chǎn)償債能力分析 A房地產(chǎn)短期償債能力分析 流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債（31） 表31 流動比率計算表 單位：元報告期200920102011流動資產(chǎn)流動負債流動比率分析：流動比率越高，企業(yè)的短期償債能力越強。一般認為流動比率2：1的比例比較適宜，上述流動比率都大于2，表明企業(yè)短期償債能力較高。但是過高表明企業(yè)的資金占用較多，會影響資金的使用效率和企業(yè)的籌資成本進而影響獲利能力。從表格可以看出該企業(yè)三年的流動比率在2010年有較大的浮動，2010年企業(yè)的資金占用較多。但在2011年恢復(fù)正常。速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債（32）表32 速動比率計算表 單位：元報告期200920102011流動資產(chǎn) 存貨一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)0 0 0 其他流動資產(chǎn)0 0 0 速動資產(chǎn)流動負債速動比率分析：速動比率是1時是安全邊際，速動比率小于1會使企業(yè)面臨很大的償債風險，而該企業(yè)2010年和2011年的速動比率都大于1，表明該企業(yè)償債能力安全性很高。過高的速動比率卻會因企業(yè)現(xiàn)金及應(yīng)收賬款資金占用過多而大大增加企業(yè)的機會成本。應(yīng)當引起企業(yè)管理層的關(guān)注?，F(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動負債（33） 表33 現(xiàn)金比率計算表 單位：元報告期200920102011貨幣資金交易性金融資產(chǎn)0 0 0 流動負債現(xiàn)金比率分析：企業(yè)不可能、也無必要保留過多的現(xiàn)金類資產(chǎn)?，F(xiàn)金比率越高，就意味著企業(yè)流動負債未能得到合理的運用，經(jīng)常以獲利能力低的現(xiàn)金類資產(chǎn)保持著，這樣導致機會成本的增加。該企業(yè)2009年的現(xiàn)金比率較底，在2010年現(xiàn)金比率較高，竟超過了50%，說明企業(yè)還需進一步有效的運用現(xiàn)金類資產(chǎn)，合理安排資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高資金使用效益。但這種狀況在2011年有所改善。 A房地產(chǎn)長期償債能力分析A房地產(chǎn)總債務(wù)存量比率資產(chǎn)負債比率=負債總額/資產(chǎn)總額（34）有形資產(chǎn)負債率=負債總額/有形資產(chǎn)總額100%（35）有形資產(chǎn)總額=資產(chǎn)總額（無形資產(chǎn)+長期待攤費用）（36）表34 資產(chǎn)負債率計算表 單位：元報告期200920102011負債總額 資產(chǎn)總額資產(chǎn)負債率%%%表35 有形資產(chǎn)負債率計算表 單位：元報告期200920102011負債總額資產(chǎn)總額 無形資產(chǎn)211161522111000111000長期待攤費用00 0有形資產(chǎn)總額有形資產(chǎn)負債率%41%% 分析：資產(chǎn)負債率越小，企業(yè)的長期償債能力越強；反之，說明企業(yè)的債務(wù)負擔重，資金實力不強，對債權(quán)人不利，企業(yè)面臨倒閉的危險。一般認為資產(chǎn)負債率高于50%表明債權(quán)人的利益就缺乏保障。以上數(shù)據(jù)來看，資產(chǎn)負債比率都在50%以下，說明企業(yè)長期償債能力較強，債權(quán)人的利益有保障。另外，跟資產(chǎn)負債率相比，有形資產(chǎn)負債率指標將企業(yè)償付安全性的分析建立在更加切實可靠的物質(zhì)保障基礎(chǔ)之上。該企業(yè)的有形資產(chǎn)負債率都小于50%，這樣有助于增強債權(quán)人對企業(yè)出借資金的信心。產(chǎn)權(quán)比率=負債總額/所有者權(quán)益（37）表36 產(chǎn)權(quán)比率計算表 單位：元報告期200920102011負債總額 所有者權(quán)益產(chǎn)權(quán)比率%%%權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益（38）表37 權(quán)益乘數(shù)計算表 單位：元報告期200920102011資產(chǎn)總額所有者權(quán)益 權(quán)益乘數(shù) 分析：產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)負債率的另外的兩種表現(xiàn)形式，它們都是企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健與否的重要標志。產(chǎn)權(quán)比率表明一元所有者權(quán)益借入的債務(wù)數(shù)額，它反映企業(yè)所有者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。越底的這一比率，表明企業(yè)的長期償債能力越強，債權(quán)人的風險越小，但財務(wù)杠桿效應(yīng)的作用不能充分的發(fā)揮。所以，企業(yè)在分析產(chǎn)權(quán)比率這一財務(wù)指標時，企業(yè)應(yīng)該考慮提高獲利能力與增強負債能力兩方面改進，即在保障債務(wù)償還安全的前提下，盡可能提高產(chǎn)權(quán)比率。該企業(yè)2011年的產(chǎn)權(quán)比率較高，表明企業(yè)的長期償債能力不強，債權(quán)人的保障程度不高。這與資產(chǎn)負債率的計算結(jié)果可相互印證。權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額／所有者權(quán)益=1／（1資產(chǎn)負債率）=1+產(chǎn)權(quán)比率（39）A房地產(chǎn)總債務(wù)流量比率利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用（310）息稅前利潤=凈利潤+利息費用+所得稅費用（311） 表38 利息保障倍數(shù)計算表 單位：元報告期200920102011凈利潤 利息費用所得稅費用息稅前利潤利息保障系數(shù) 利息保障倍數(shù)又稱已獲利息倍數(shù)，是指企業(yè)一定時期息稅前利潤與利息費用的比率，反映了獲利能力對債務(wù)償付的保證程度。通常，可以用財務(wù)費用的數(shù)額作為利息費用。利息保障倍數(shù)表明一元債務(wù)利息有多少倍的息稅前收益作保障，它可以反映債務(wù)政策的風險大小。分析：利息保障倍數(shù)表明一元債務(wù)利息有多少倍的息稅前收益作保障。利息保障倍數(shù)越大，利息支付越有保障。一般來說，利息保障倍數(shù)為3時比較適宜。該企業(yè)這三個年度的利息保障倍數(shù)都大于3，表明該企業(yè)有較強的長期償債能力。現(xiàn)金流量保障倍數(shù)=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/利息費用（312） 表39 現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)計算表 單位：元報告期200920102011經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額利息費用現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)，即以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)，是指經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與利息費用的比率。分析：它比收益基礎(chǔ)的利息保障數(shù)更可靠，因為實際用以支付利息的是現(xiàn)金，而不是收益。該企業(yè)這三個年度的現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)逐漸下降，表明該企業(yè)的長期償債能力逐漸下降。經(jīng)營現(xiàn)金流量與負債比=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/債務(wù)總額100%（313） 表310 經(jīng)營現(xiàn)金流量與債務(wù)比計算表 單位：元報告期200920102011經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額債務(wù)總額經(jīng)營現(xiàn)金流量與債務(wù)比%%4%分析：經(jīng)營現(xiàn)金流量與債務(wù)比表明企業(yè)用經(jīng)營現(xiàn)金流量償付全部債務(wù)的能力。該比率越高，承擔債務(wù)總額的能力越強。從表中的數(shù)據(jù)可推斷出，該企業(yè)只有在2009年承擔債務(wù)總額的能力較強，2010年和2011年承擔債務(wù)總額的能力較弱，在2010年甚至降低到了負值，應(yīng)引起企業(yè)管理層的關(guān)注。從以上各指標的分析來看，該企業(yè)的短期的償債能力較強，長期償債能力較弱。 A房地產(chǎn)運營能力分析 A房地產(chǎn)生產(chǎn)資料運營能力分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=營業(yè)收入/應(yīng)收賬款余額（314）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（天數(shù)）=計算期天數(shù)/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（315） 表311 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率計算表 單位：元報告期200920102011營業(yè)收入449817093633634271應(yīng)收賬款余額135467525應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率計算期天數(shù)360360 360應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期2910888分析：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)表明應(yīng)收賬款一年內(nèi)周轉(zhuǎn)的次數(shù)，或者說明一元應(yīng)收賬款投資支持的銷售收入。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，表明從銷售開始到收回現(xiàn)金平均的天數(shù)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高，則表明：應(yīng)收賬款的收賬迅速，而應(yīng)收賬款的賬齡則較短；對企業(yè)來說企業(yè)的資產(chǎn)流動性較強，而短期償債能力則較強；可以通過減少應(yīng)收賬款收賬的費用和壞賬損失，從而相對的增加流動資產(chǎn)的投資收益。應(yīng)收賬款正常的周轉(zhuǎn)天數(shù)是60天，該企業(yè)2009年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)小于60，該企業(yè)2011年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比2010年稍有改善，周轉(zhuǎn)次數(shù)由108次提高為88次，周轉(zhuǎn)天數(shù)由108天縮短為88天。但是與應(yīng)收賬款正常天數(shù)60天有一定的差距，因此應(yīng)收賬款的流動性問題應(yīng)引起企業(yè)管理層的的應(yīng)有重視。存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=營業(yè)成本/存貨平均余額（316）存貨周轉(zhuǎn)期（天數(shù)）=計算期天數(shù)/存貨周轉(zhuǎn)率（317） 表31