【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 行價(jià)格區(qū)間。 ? 路演后，最終建議和確定 IPO價(jià)格。 構(gòu)造公司股權(quán)故事和買點(diǎn) 公司有無(wú)高素質(zhì)的管理層、卓越的業(yè)績(jī)和投資故事？ ? 成功的 IPO需要向投資者講述清晰和富有增值想象空間的股權(quán)故事，包括以下三方面內(nèi)容 ： 核心、明了的公司概念 可信賴的商業(yè)模式 競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) /價(jià)值驅(qū)動(dòng) ? 每個(gè)方面都需要為路演和定價(jià)提供盡可能充分的基于數(shù)據(jù)的證據(jù) 定位的重要性 ? 打造與眾不同和具有吸引力的股票故事 ? 實(shí)現(xiàn)正確的估值 ? 支持招股書起草和推介文件 構(gòu)造清晰可信的商業(yè)模型(CREDIBLE BUSINESS MODEL) －業(yè)務(wù)界定、組合與戰(zhàn)略計(jì)劃 對(duì)公司進(jìn)行準(zhǔn)確定位 投資者首先要評(píng)價(jià)上市公司概念 (Concept) 和想象空間 (image)。因此，首先需要界定買 給投資者一種什么樣的概念？概念股？成長(zhǎng) 股？藍(lán) 籌股？ 公司概念和股票增值想象空間 股票市值預(yù)期 工行 ? 就總資產(chǎn)、貸款余額、存款余額而言，本行是我國(guó)最大的商業(yè)銀行 ? 本行主要在我國(guó)境內(nèi)運(yùn)營(yíng)，提供廣泛的商業(yè)銀行產(chǎn)品和服務(wù) ? 本行相信“中國(guó)工商銀行”是我國(guó)最著名的金融服務(wù)品牌之一 ? 本行相信自 1999年起實(shí)施的一系列改革措施是本行實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)、運(yùn)營(yíng)及企業(yè)文化的重大轉(zhuǎn)型 ? 于 2022年的資本重組已大大鞏固了本行的資本基礎(chǔ)，本行相信本行正處于尋求進(jìn)一步增長(zhǎng)的有利地位 中行 ? 本行是一家國(guó)際化銀行，在多年的發(fā)展歷程中，曾創(chuàng)造過(guò)中國(guó)銀行業(yè)的許多第一，目前在外匯存貸款、國(guó)際結(jié)算、外匯資金、銀行卡等領(lǐng)域仍駐領(lǐng)先地位 ? 是中國(guó)四大商業(yè)銀行之一，擁有中國(guó)商業(yè)銀行業(yè)之中最廣泛的國(guó)際網(wǎng)絡(luò) ? 自 1990年以來(lái)，本行一直榮登財(cái)富全球 500強(qiáng)排行榜。 寧波商行 ? 本行位處浙江經(jīng)濟(jì)中心以及全國(guó)五個(gè)計(jì)劃單列城市之一的寧波市。寧波市是長(zhǎng)江三角洲南翼重要的經(jīng)濟(jì)中心城市和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)最活躍的地區(qū)之一，是我國(guó)東南沿海重要的港口、制造業(yè)基地和對(duì)外貿(mào)易口岸。本行的業(yè)務(wù)和營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)主要集中在寧波市，本行相信，憑借此區(qū)位優(yōu)勢(shì)和自身努力，成立九年來(lái)，本行迅速發(fā)展成為具有相當(dāng)規(guī)模和實(shí)力的股份制商業(yè)銀行，在寧波市擁有較高的品牌認(rèn)同度、豐富的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)和高效的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)。 ? 本行一直致力于實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值最大化，本行的盈利能力和資產(chǎn)質(zhì)量等經(jīng)營(yíng)指標(biāo)均躋身我國(guó)最佳商業(yè)銀行之列。 ? 近年來(lái)，本行在業(yè)務(wù)和營(yíng)運(yùn)方面實(shí)施了一系列改革措施，建立和改善了風(fēng)險(xiǎn)管理體系；實(shí)施了組織結(jié)構(gòu)及業(yè)務(wù)流程再造；大力發(fā)展中小型企業(yè)客戶，加大個(gè)人業(yè)務(wù)的拓展力度；投入大量資源發(fā)展信息科技。本行相信，這些措施將使本行在尋求進(jìn)一步增長(zhǎng)方面處于有利地位。 估 價(jià) 估價(jià)的重要性：投資者有多種投資選擇，因此，通過(guò)估價(jià)，把發(fā)行公司定位為比目前投資者可選擇的投資機(jī)會(huì)更具有吸引力。 股票預(yù)期價(jià)值＝現(xiàn)有業(yè)務(wù)價(jià)值 ＋未來(lái)潛在投資機(jī)會(huì)價(jià)值 公司價(jià)值主要驅(qū)動(dòng)因素 ? － 保證商業(yè)盈利模式可持續(xù) 商業(yè)模式 管理 隊(duì)伍 股東背景和 戰(zhàn)略聯(lián)盟 技術(shù) /產(chǎn)品研發(fā) 市場(chǎng)先驅(qū) / 領(lǐng)先 者 品牌 確保公司估值最大化 路演和定價(jià) (ROAD SHOW) ?構(gòu)建一個(gè)受股票市場(chǎng) (分析家 )信任和青睞、具有高增值預(yù)期的股權(quán)故事，包括公司概念、股票買點(diǎn)，明確清晰的商業(yè)模型和業(yè)務(wù)戰(zhàn)略 ?設(shè)計(jì)并實(shí)施相應(yīng)的營(yíng)銷策略 ,充分講述公司故事(Believable Compelling Story)和 買點(diǎn)，向潛在投資者推介 ， 創(chuàng)造對(duì)公司股票的巨大需求。 鎖定目標(biāo)投資者和需求分析 市場(chǎng)推介計(jì)劃概覽 路演中投資者的提問(wèn) 配售 和后市支持 ? 國(guó)際市場(chǎng)上的機(jī)構(gòu)投資者都是通過(guò)編股造冊(cè)程序進(jìn)行價(jià)格發(fā)現(xiàn)，向機(jī)構(gòu)投資者的配售由主承銷商控制，記錄在一本機(jī)構(gòu)投資者需求帳簿中，顯示的是共同基金養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)下的訂單 ? 主承銷商發(fā)掘高質(zhì)量的需求，而對(duì)價(jià)格保持最低敏感度。 ? 往往優(yōu)先向關(guān)系機(jī)構(gòu)投資者客戶配售。 配售 和分銷 散戶 ? 股票向散戶配售各市場(chǎng)情況不一，但散戶配售不會(huì)領(lǐng)導(dǎo)價(jià)格發(fā)現(xiàn)程序，散戶要么與機(jī)構(gòu)投資者一道（如美國(guó)）接受配售，要么在機(jī)構(gòu)投資者配售之后購(gòu)買 ? 承銷商拿出有限數(shù)量的股票向小型機(jī)構(gòu)和散戶配售 ? 散戶以機(jī)構(gòu)投資者配售過(guò)程中的編股造冊(cè)所確定的一固定價(jià)格申購(gòu) 后市支持 ? 交易支持，使公司 IPO價(jià)格市場(chǎng)穩(wěn)定 ? 撰寫公司發(fā)行后的發(fā)行報(bào)告，并且對(duì)公司投資價(jià)值提供追蹤分析報(bào)告。股票受市場(chǎng)青睞的程度受分析家提供跟蹤研究報(bào)告的數(shù)量目前相關(guān)。 ? 協(xié)助公司建立和實(shí)施投資者關(guān)系計(jì)劃，建立一套向投資者披露信息的機(jī)制，例如，公布每半年盈利業(yè)績(jī)。 ? 股票價(jià)格往往是業(yè)內(nèi)資深投資者厘定的 后市支持的作用也不可小視 案例分析：上市給蘇寧帶來(lái)什么？ ? IPO募集 ： 2022年 7月 7日發(fā)行 2500萬(wàn)股，發(fā)行價(jià) ，首發(fā)行市盈率 ，融資額 ，上市首日收盤價(jià) 。 ?定向增發(fā) ：再融資新規(guī)頒布后第一家定向增發(fā)， 2022年6月 20日，定向增發(fā) 2500萬(wàn)股，發(fā)行價(jià) 48元（相當(dāng)于兩年前的 216元 /股），發(fā)行市盈率（未攤薄） ，募集資金 12億元。 ?融資額比較 :與首發(fā)相比，再融資同樣是 2500萬(wàn)股，融資額為首發(fā)融資額的三倍，但僅占目前總股本的 ％，而首發(fā)融資占發(fā)行后總股本的 %。 ?融資效率比較 :2022年 5月 24日，增發(fā)議案獲股東大會(huì)通過(guò)， 6月 16日申請(qǐng)獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)， 6月 20日增發(fā)股份被7家基金管理公司以 48元 /股認(rèn)購(gòu)?fù)戤?,僅間隔 15個(gè)工作日。 ? :利用中小企業(yè)板做大做強(qiáng) ?上市前后的指標(biāo)對(duì)比 2022年 2022年 增長(zhǎng)倍數(shù) 總資產(chǎn) 增長(zhǎng) 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 60億 159億元 增長(zhǎng) 凈利潤(rùn) 增長(zhǎng) 連鎖門店數(shù)量 43家 300家 增長(zhǎng) 營(yíng)業(yè)面積 米 120萬(wàn)平方米 增長(zhǎng) ?上市僅兩年就實(shí)現(xiàn)跨躍式發(fā)展，龍頭地位確立（與順電、永樂(lè)等連鎖店差距明顯拉大） 類金融模式 ? 盡力壓低上游供貨商的進(jìn)貨價(jià)格 ,從而取得成本優(yōu)勢(shì) ? 以低價(jià)策略吸引消費(fèi)者 ? 利用緩期付賬的方式占用供貨商貨款作短期融資 ? 利用銷售及欠款等得到的大量現(xiàn)金流投資擴(kuò)張 ? 在中國(guó)家電零售業(yè)競(jìng)技場(chǎng)上，形成了三方對(duì)壘局面 —— 本土家電連鎖企業(yè)、跨國(guó)家電連鎖巨頭和其他覬覦家電市場(chǎng)的業(yè)態(tài)。以國(guó)美、蘇寧電器為代表的本土家電連鎖企業(yè)，正處于中外競(jìng)技者的雙重夾擊之下。