淺談企業(yè)并購支付方式的優(yōu)缺點(diǎn)及影響因素(編輯修改稿)
2025-07-17 02:26 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 采用股票并購, B公司股東將同樣分擔(dān)虧損。(二) 股票并購的不足之處, 必然使新獲取并購方股票的股東有機(jī)會進(jìn)入董事會, 這會使并購方現(xiàn)有的股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化, 使老股東擁有的公司權(quán)益比率下降, 在股權(quán)變動(dòng)數(shù)量足夠大的情況下, 老股東面臨著失去公司控制權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。敵意收購會引起老股東的抵觸情緒, 損傷管理人員積極性, 由于對方意圖表現(xiàn)出敵意, 襲擊又來得突然, 會嚴(yán)重影響被收購方的正常經(jīng)營。在收購入主之后, 雙方的產(chǎn)業(yè)影響力和盈利能力如何不丟失地疊加, 文化內(nèi)涵和商業(yè)內(nèi)涵如何協(xié)調(diào), 企業(yè)文化和員工隊(duì)伍如何融合等后遺癥難免會出現(xiàn)。, 特別是在目標(biāo)公司的盈利狀況較差或是支付價(jià)格較高的情況下, 必然會使老股東的原有收益稀釋。雖然在許多情況下, 每股收益減少只是短期的, 長期來看還是有利的, 但不論如何, 每股收益的減少仍可能對股價(jià)帶來不利的影響, 導(dǎo)致股價(jià)下跌, 所以, 并購公司在采用股票收購方式之前, 要確定是否會產(chǎn)生這種不利情況, 如果發(fā)生這種情況, 在多大程度上可以接受。,這會對股價(jià)產(chǎn)生不利影響。每股凈資產(chǎn)值是衡量股東權(quán)益的一項(xiàng)重要指標(biāo)。新股的發(fā)行可能會減少每股所擁有的凈資產(chǎn)值, 這也會對股價(jià)造成不利影響。這種不利影響制約了老股東的流動(dòng)性需求和持有該股票的良好預(yù)期。, 加大了并購交易中的風(fēng)險(xiǎn), 同時(shí)也會招來風(fēng)險(xiǎn)套利者。他們抬高目標(biāo)公司的股價(jià), 打壓并購方估價(jià), 以便在并購后對沖抵補(bǔ)獲利, 這種情況必然會導(dǎo)致并購方收購成本增加。, 加上其處理程序相對復(fù)雜, 可能會延誤并購時(shí)機(jī), 給懷有敵對情緒的目標(biāo)公司組織反并購布防提供便利, 也使競爭對手有機(jī)會組織參加競爭。三、混合并購混合并購方式是指利用多種支付工具的組合, 達(dá)到并購交易獲取目標(biāo)公司控制權(quán)的支付方式。這些支付工具不僅包括上述的現(xiàn)金和股票, 還包括公司債券、優(yōu)先股、認(rèn)股權(quán)證和可轉(zhuǎn)換債券等多種形式。(一) 公司債券公司債券作為一種支付工具, 首先要具備在證券交易所或場外交易市場上流通的前提。相對股票來說, 發(fā)行公司債券節(jié)省了不少融資成本。對并購公司來說,并不改變其控制權(quán)結(jié)構(gòu)。 對目標(biāo)公司來說, 債券可減少信息不對稱的問題, 使目標(biāo)公司股東減輕因市場預(yù)期而帶來的煩惱, 同時(shí)作為代價(jià), 將喪失對原目標(biāo)公司的控制權(quán)。(二) 無表決權(quán)的優(yōu)先股使用優(yōu)先股作為支付工具, 對并購公司而言, 不會擠占營運(yùn)資金,
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