股票行業(yè)分析：核電產(chǎn)業(yè)篇(編輯修改稿)
2025-07-14 14:37 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 材料，運(yùn)用于堆芯區(qū)域支撐結(jié)構(gòu)，堆芯區(qū)域上下零部件結(jié)構(gòu)，和堆內(nèi)部分結(jié)構(gòu)件232。 ?少量馬氏體不銹鋼用于壓緊彈性環(huán)232。 ?少量鎳基合金用于螺釘?shù)染o固件n 材料成本和盈利核算232。 ?奧氏體不銹鋼 321/304 市場(chǎng)報(bào)價(jià)約為 萬(wàn)元/噸。LME 鎳價(jià)約為11000 美元/噸（約 萬(wàn)/噸）。根據(jù) RCCM1993 規(guī)范化學(xué)成分鑒定堆內(nèi)構(gòu)件鎳含量在 9%~19%。按照上限計(jì)算總體的平均綜合材料成本為 。n 堆內(nèi)構(gòu)件重量較小在 150 噸左右，所用鍛件的重量也相應(yīng)減小。但是由于其結(jié)構(gòu)的復(fù)雜度，對(duì)焊接和裝配要求較高，所以其制造環(huán)節(jié)得毛利率會(huì)大大高于其它核島產(chǎn)品接近 60%。7：主冷卻泵盈利能力分析n 制造難度在于復(fù)雜結(jié)構(gòu)的電機(jī)和轉(zhuǎn)動(dòng)部件的制造。232。 ?泵在核工程反應(yīng)堆中主要用于抽吸大量的高壓高溫反應(yīng)堆冷卻劑，設(shè)計(jì)需要考慮了承受核反應(yīng)堆主系統(tǒng)一回路不同工況運(yùn)行模式下的壓力、溫度。232。 ?主泵總體結(jié)構(gòu)組成分為水力機(jī)械部分、軸封系統(tǒng)（提供從反應(yīng)堆冷卻劑系統(tǒng)壓力到環(huán)境條件的壓降）、電機(jī)部分等。232。 ?主泵的設(shè)計(jì)和類(lèi)型多樣：大亞灣與嶺澳核電站采用 2 臺(tái) 50%（指額定給水流量）汽動(dòng)泵加 1 臺(tái) 50%備用電動(dòng)調(diào)速泵；秦山一期采用 3 臺(tái)50%電動(dòng)定速泵，秦山二期采用 3 臺(tái) 50%電動(dòng)調(diào)速泵；田灣核電站采用 5臺(tái) 25%電動(dòng)定速泵。n 關(guān)鍵零部件材料。232。 ?泵體：核電主泵體設(shè)計(jì)多樣，不同的設(shè)計(jì)采用的材料成分差異也很大。目前主流的核島主泵設(shè)計(jì)分為德國(guó) KSB 設(shè)計(jì)，法國(guó)設(shè)計(jì)和俄羅斯設(shè)計(jì)。東方阿海琺主要使用法國(guó)設(shè)計(jì)。法國(guó)設(shè)計(jì)泵體采用不含鉬的鎳鉻奧氏體鐵素體不銹鋼鑄件制造。232。 ?泵軸用鋼：鉻鎳奧氏體鍛件。232。 ?導(dǎo)葉用鋼：導(dǎo)葉主體使用奧氏體鐵素體不銹鋼鑄件；導(dǎo)葉法蘭使用鎳鉻奧氏體鍛件。 232。?電機(jī)軸/飛輪盤(pán)均采用特殊定制合金鋼板。232。 ?主法蘭鍛件使用錳鎳鉬合金鍛件n8：材料成本和盈利核算232。 ?主泵的技術(shù)含量在于其在惡劣的環(huán)境中提供持續(xù)穩(wěn)定的動(dòng)力維持核島主回路的循環(huán)。但是主泵設(shè)計(jì)方式多樣，很難有統(tǒng)一的毛利率估算方法。232。 ?按照美國(guó)核泵制造商 Flowserve 2008 年披露的年報(bào)，其綜合整體毛利率在 36%左右。公司業(yè)務(wù)主要是是制造石化行業(yè)，電站設(shè)備行業(yè)和核電用泵和閥門(mén)。而石化行業(yè)和傳統(tǒng)電站用泵的技術(shù)難度均大大低于核島主泵。核電主泵的毛利率正常水平應(yīng)該可以達(dá)到 40%以上。9：常規(guī)島設(shè)備盈利能力分析n 常規(guī)島設(shè)備主要有汽輪機(jī)，發(fā)電機(jī)和汽水分離器組成。汽輪機(jī)和發(fā)電機(jī)的結(jié)構(gòu)和 1000MW火電機(jī)組相似。區(qū)別在于核電是出于低壓半轉(zhuǎn)速運(yùn)行的，故汽輪機(jī)葉片和轉(zhuǎn)子大小和重量均超過(guò)較全轉(zhuǎn)速的火電機(jī)組。n 常規(guī)島主要的技術(shù)難度是 1000MW核電汽輪機(jī)低壓轉(zhuǎn)子的鍛造。由于轉(zhuǎn)子重量巨大（約為 170 噸），需要 600 噸鋼錠鍛造。目前低壓轉(zhuǎn)子鍛件一重、二重已經(jīng)可以實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化這將降低設(shè)備制造企業(yè)的成本，提高毛利率水平。n 由于常規(guī)島和 1000MW火電機(jī)組具有可比性，在成熟的產(chǎn)量情況下其盈利能力應(yīng)該接近或略高于傳統(tǒng)火電機(jī)組的毛利率。汽輪機(jī)的毛利率在 20~23%左右的水平，而發(fā)電機(jī)毛利率合理水平應(yīng)該接近 30%。10：核電主設(shè)備主要企業(yè)n 常規(guī)島設(shè)備提供商主要是上海電氣、東方電氣、哈動(dòng)力在內(nèi)的三大電站設(shè)備制造企業(yè)和中國(guó)一重、二重重裝、海陸重工（堆內(nèi)構(gòu)件吊籃筒體的深加工）等。注：*代表具有制造能力n 對(duì)于主設(shè)備子行業(yè)建議關(guān)注東方電氣和上海電氣。232。 東方電氣由于其在 CPR1000 核電設(shè)備制造領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，其在手訂單較大達(dá)到 400 億占比總訂單接近 30%，公司未來(lái)在核電銷(xiāo)售的增長(zhǎng)將十分確定。232。 上海電氣主要優(yōu)勢(shì)在于其產(chǎn)業(yè)鏈布局完善，特別是上重廠(chǎng)可以為成套核電設(shè)備制造提供鑄鍛件。同時(shí)上海電氣在毛利率較高的堆內(nèi)構(gòu)件和驅(qū)動(dòng)棒控制裝置上占有絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)。上海電氣核電的整體盈利能力將領(lǐng)先于其它主設(shè)備制造企業(yè)。閥門(mén)市場(chǎng)巨大不僅有新增還有維護(hù)n 核電閥門(mén)用途廣泛，種類(lèi)繁多，數(shù)量龐大，每 1000MW 反應(yīng)堆需要 。n 雖然閥門(mén)投資占核電設(shè)備投資比例僅 5%，但閥門(mén)作為一種耗材，其市場(chǎng)容量將隨著核電裝機(jī)容量的增加而增加。232。 新增市場(chǎng)容量：閥門(mén)價(jià)值占核電站總投資的比例約為 %~3%。按1000MW 反應(yīng)堆投資為 120 億計(jì)算而言，閥門(mén)投資約為 3 億元左右。按 89臺(tái)新增反應(yīng)堆計(jì)算，每年核電閥門(mén)新增需求量在 2427億元。232。 閥門(mén)更換：每 1000MW 反應(yīng)堆每年需要更換 10%左右的閥門(mén)費(fèi)用約為3 千萬(wàn)元。按 2020 年裝機(jī) 90 臺(tái)左右百萬(wàn)千瓦核電裝機(jī)容量計(jì)算，閥門(mén)替換的市場(chǎng)也將達(dá)到 27億左右。主要閥門(mén)企業(yè)n 國(guó)內(nèi)閥門(mén)制造企業(yè)有中核蘇閥，江蘇神通，沈陽(yáng)盛世，大連大高，蘇州紐威等閥門(mén)制造企業(yè)，均形成了一定的核級(jí)閥門(mén)鑄造能力。
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