盒式高頻程序化套利策略(編輯修改稿)
2025-07-13 15:09 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 TI。組合提前平倉(cāng)方面，構(gòu)建時(shí)組合收益Nt=C2C1+P1P2+(K2K1)erB(Tt)TCtTIt0，到期前t’時(shí)刻平倉(cāng)收益為Nt’=C139。C239。P139。+P239。(K2K1)erB(Tt39。)TCt39。TIt39。，t’至T時(shí)刻釋放保證金的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益為NB=B（erL(Tt39。)1），假設(shè)TCt39。=ETCT,TIt39。=E(TIT)；如果Nt+Nt’+NB Nt+NT，即當(dāng)C139。C239。P139。+P239。(K2K1)erB(Tt39。)+NB0，那么提前平倉(cāng)是更有利的。圖1：盒式無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利損益情況示意圖圖2：盒式無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利損益情況示意圖數(shù)據(jù)來(lái)源：西部證券數(shù)據(jù)來(lái)源：西部證券三、盒式無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利程序化策略程序化交易策略是指根據(jù)特定的策略模型規(guī)則來(lái)生成買賣信號(hào)，整個(gè)過(guò)程由計(jì)算機(jī)軟件來(lái)自動(dòng)實(shí)現(xiàn)的策略；整個(gè)策略包括已有持倉(cāng)情況監(jiān)測(cè)、提前平倉(cāng)機(jī)會(huì)監(jiān)測(cè)、新投資機(jī)會(huì)監(jiān)測(cè)、到期交易處理、委托下單與查詢、撤單與補(bǔ)單、風(fēng)險(xiǎn)控制、突發(fā)與極端情況應(yīng)對(duì)、中斷機(jī)制等控制模塊；每個(gè)模塊均包含各自具體的觸發(fā)條件和處理模式。本文所指的盒式無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利程序化策略的具體流程如下：(1)首先判斷是否存在已有的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利組合持倉(cāng)，如果沒(méi)有則進(jìn)入下一模塊；(2)如果存在持倉(cāng)，那么首先查詢倉(cāng)組合中最小的單個(gè)期權(quán)持倉(cāng)量是否大于零，如果等于零，那么則進(jìn)入下一模塊；(3)如果組合中最小的單個(gè)期權(quán)持倉(cāng)量大于零，那么查詢?cè)摻M合屬于正向還是反向盒式無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利，然后查詢持倉(cāng)品種的價(jià)格根據(jù)套利類型來(lái)判斷是否符合提前平倉(cāng)條件，如果不存在符合提前平倉(cāng)條件的組合，那么則進(jìn)入下一模塊；(4)如果存在符合條件的組合，那么進(jìn)行提前平倉(cāng)委托，平倉(cāng)委托量取平倉(cāng)組合內(nèi)最小的期權(quán)持倉(cāng)量，委托買價(jià)按照某一賣出檔位進(jìn)行報(bào)價(jià)，委托賣價(jià)按照某一買入檔位進(jìn)行報(bào)價(jià)；(5)委托結(jié)束后對(duì)相應(yīng)的報(bào)單委托進(jìn)行查詢，如果全部成交，那么進(jìn)入下一模塊；(6)如果未能全部成交，查詢組合內(nèi)不同期權(quán)分別成交的數(shù)量，如果成交數(shù)量相等，那么進(jìn)入下一模塊；(7)如果成交數(shù)量不相等，將未成交委托撤單，然后進(jìn)行補(bǔ)單判斷，如果不符合補(bǔ)單條件，那么根據(jù)相應(yīng)的風(fēng)控原則，可以選擇平倉(cāng)或者繼續(xù)持有頭寸,在風(fēng)險(xiǎn)可控范圍內(nèi)，如果期權(quán)可以用于其他無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利組合的構(gòu)建，那么可以考慮繼續(xù)持有少量的頭寸；(8)如果符合補(bǔ)單條件，那么以其中最大的成交量為基準(zhǔn)進(jìn)行相應(yīng)的補(bǔ)單委托，然后繼續(xù)查詢是否全部成交，如未全部成交則進(jìn)入新一輪補(bǔ)單判斷；(9)當(dāng)滿足補(bǔ)單中斷條件時(shí)，包括所需補(bǔ)單全部成交或者補(bǔ)單次數(shù)超過(guò)限額時(shí)，進(jìn)行人工提醒，然后進(jìn)入下一模塊。(1)首先以某檔行情判斷是否滿足考慮交易成本、沖擊成本、反向平倉(cāng)成本、資金機(jī)會(huì)成本之后的盒式無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利條件，并且識(shí)別滿足正向還是反向套利條件，如果不滿足則開始一輪新的循環(huán)；(2) 交易成本包括買賣期權(quán)的手續(xù)費(fèi)以及潛在可能的行權(quán)費(fèi)用，沖擊成本通過(guò)設(shè)定報(bào)單量系數(shù)以及調(diào)整買賣監(jiān)測(cè)價(jià)格來(lái)反映，反向平倉(cāng)成本可以通過(guò)期權(quán)買賣價(jià)差、反向委托量以及買賣委比等指標(biāo)來(lái)進(jìn)行衡量，如果該類風(fēng)險(xiǎn)較大，則禁止進(jìn)行開倉(cāng)，資金機(jī)會(huì)成本意味著不是所有能夠賺取絕對(duì)收益的機(jī)會(huì)都要去做；(3) 如果滿足條件，查詢滿足套利條件時(shí)各個(gè)不同期權(quán)品種對(duì)應(yīng)報(bào)單量的最大值，策略價(jià)格采用最大報(bào)單量對(duì)應(yīng)的價(jià)格，策略套利委托量以不同期權(quán)品種中所有滿足套利條件的最小報(bào)單量為基準(zhǔn)，然后乘以一個(gè)介于0至1之間的系數(shù)，然后依靠設(shè)定的參數(shù)進(jìn)行相應(yīng)委托。(1) 交易處理模塊根據(jù)機(jī)會(huì)監(jiān)控模塊提供的各項(xiàng)參數(shù)進(jìn)行委托開倉(cāng)報(bào)單，開倉(cāng)后進(jìn)行查詢，若全部成交則進(jìn)入下一次套利循環(huán)；(2)若未全部成交，將未成交委托進(jìn)行撤單，然后搜索補(bǔ)單機(jī)會(huì)，如果不符合補(bǔ)單條件，那
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