習(xí)題班注冊(cè)會(huì)計(jì)師(編輯修改稿)
2025-07-04 14:24 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 日，B公司資本結(jié)構(gòu)為：凈負(fù)債/股東權(quán)益（D/E）=，凈負(fù)債的賬面價(jià)值等于市場(chǎng)價(jià)值為8400萬(wàn)元。假定選取到期日距離該基準(zhǔn)日5年的國(guó)債作為標(biāo)準(zhǔn)，%。選取上證綜合指數(shù)和深證成指，%選取同行業(yè)四家上市公司剔除財(cái)務(wù)杠桿的β系數(shù)，以此作為計(jì)算B公司β系數(shù)的基礎(chǔ)。%，以此為基礎(chǔ)計(jì)算B公司的稅后債務(wù)資本成本。B公司為高科技企業(yè)，企業(yè)所得稅稅率為15%。假定從2022年起，B公司實(shí)體現(xiàn)金流量以5%的年復(fù)合增長(zhǎng)率固定增長(zhǎng)。要求：（1）計(jì)算B公司預(yù)測(cè)期各年實(shí)體現(xiàn)金流量。（2）計(jì)算加權(quán)平均資本成本。（3）計(jì)算B公司預(yù)測(cè)期末價(jià)值。（結(jié)果保留整數(shù)，下同）（4）計(jì)算評(píng)估基準(zhǔn)日B公司實(shí)體價(jià)值和股權(quán)價(jià)值。【答案】（1）根據(jù)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，計(jì)算B公司預(yù)測(cè)期各年實(shí)體現(xiàn)金流量如下表所示：B公司預(yù)測(cè)期各年實(shí)體現(xiàn)金流量單位：萬(wàn)元項(xiàng)目2017年2018年2019年2020年2021年實(shí)體現(xiàn)金流量40084092011801980（2）計(jì)算加權(quán)平均資本成本β=[1+(115%)]=re=%+（%%）=%rd=%(115%)=%rwacc=E/(E+D)re+D/(E+D)rd=1/%+%=%（3）計(jì)算B公司預(yù)測(cè)期末價(jià)值預(yù)測(cè)期末價(jià)值=1980（1+5%）/(%5%)=26930(萬(wàn)元)（4）計(jì)算B公司實(shí)體價(jià)值和股權(quán)價(jià)值實(shí)體價(jià)值=400/(1+%)+840/(1+%)2+920/(1+%)3+1180/(1+%)4+1 980/(1+%)5+26 930/(1+%)5=18260(萬(wàn)元)股權(quán)價(jià)值=182608400=9860(萬(wàn)元)。例題六A公司有甲、乙兩個(gè)部門。該公司正在研究部門業(yè)
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