【文章內容簡介】 ）水泥銷量（萬噸）占總量比重（%）熟料累計（萬噸）占總量比重（%）華北地區(qū)東北地區(qū)華東地區(qū)華南地區(qū)西南地區(qū)西北地區(qū)數(shù)據(jù)來源：中國產業(yè)數(shù)據(jù)網(wǎng)（二）水泥行業(yè)銷售產值同比增速延續(xù)上半年下滑態(tài)勢2011年112月，%。數(shù)據(jù)來源：中國產業(yè)數(shù)據(jù)網(wǎng)圖1 2011年112月全國水泥行業(yè)工業(yè)銷售產值及增速情況三、行業(yè)價格2011年12月末，%，%，水泥價格延續(xù)上月下滑態(tài)勢。，，。數(shù)據(jù)來源：水泥協(xié)會圖2 2010年以來全國水泥均價走勢四、行業(yè)進出口情況分析（一）進口情況，%，；累計金額4529萬美元，%。表7 2011年112月水泥進口情況商品名稱數(shù)量金額單位本年累計增長率％單位本年累計增長率％水泥噸855612萬美元4529噸4705萬美元175噸842629萬美元370719噸7248萬美元543噸1029萬美元104水泥熟料噸1549769萬美元6665水泥建筑用磚及砌塊噸4294萬美元143水泥磚瓦噸18094萬美元2317水泥構件噸6874萬美元290、桿、板、樁等噸61萬美元51噸6813萬美元239水泥軌枕噸00萬美元00數(shù)據(jù)來源：中國產業(yè)數(shù)據(jù)網(wǎng)（二）出口情況，%，%；累計金額52963萬美元，%。國外經濟環(huán)境復雜性更強，進一步影響我國水泥出口情況。表8 2011年112月我國水泥出口情況商品名稱數(shù)量金額單位本年累計增長率％單位本年累計增長率％水泥噸8798052萬美元52963噸56792萬美元665噸8661920萬美元49354噸52073萬美元2577噸27267萬美元367水泥熟料噸1811737萬美元9073水泥建筑用磚及砌塊噸498525萬美元4109水泥磚瓦噸137757萬美元9443水泥構件噸891412萬美元1605桿、板、樁等噸441372萬美元9222噸450040萬美元6835水泥軌枕噸77491萬美元1407數(shù)據(jù)來源：中國產業(yè)數(shù)據(jù)網(wǎng)第二節(jié) 行業(yè)經營情況分析一、行業(yè)規(guī)模分析國家落后產能淘汰在水泥行業(yè)得到了較明顯的體現(xiàn)。2011年4季度，全國水泥行業(yè)有3853家，從業(yè)人員991982人，較3季度略有增加，但仍明顯低于2010年同期。從主要指標來看，2011年4季度，中國水泥行業(yè)規(guī)模擴張速度有所放緩。其中，資產總計增速與負債增速均低于2010年同期，增速保持在16%19%。表9 2011年112月全國水泥行業(yè)規(guī)模指標企業(yè)數(shù)量(個)從業(yè)人員(人)資產總計（億元）增長率（%）負債總計（億元）增長率（%）2010年111月511410635562011年13月37929296912011年16月38049549322011年19月38309673462011年112月3853991982數(shù)據(jù)來源：中國產業(yè)數(shù)據(jù)網(wǎng)二、行業(yè)經營效益分析2011年112月，%?？傮w銷售收入呈穩(wěn)定增長。2011年112月，%?？傮w利潤保持較高增長幅度，但是增長趨勢有所減緩。2011年112月，%。我國水泥行業(yè)雖然發(fā)展迅速，利潤增長也較快，但是企業(yè)虧損面也呈擴大趨勢，企業(yè)經營管理能力仍需改善。表10 2011年112月全國水泥行業(yè)經營效益情況　銷售收入（億元）增速（%）利潤總額（億元）增速（%）虧損額（億元）增速（%）2010年111月2011年13月2011年16月2011年19月2011年112月數(shù)據(jù)來源：中國產業(yè)數(shù)據(jù)網(wǎng)第三節(jié) 行業(yè)財務指標分析一、營運能力2011年4季度中國水泥行業(yè)的營運能力有明顯提高。2011年112月，高于去年同期，；，；。表11 2011年112月全國水泥行業(yè)營運能力2011年112月2011年19月2011年16月2011年13月2010年111月應收賬款周轉率（次）產成品周轉率（次）流動資產周轉率（次）數(shù)據(jù)來源：中國產業(yè)數(shù)據(jù)網(wǎng)二、盈利能力受人工費用等成本增加較快的影響，中國水泥行業(yè)的盈利能力環(huán)比有所下降。2011年112月，%，；%，；%。表12 2011年112月全國水泥行業(yè)盈利能力2011年112月2011年19月2011年16月2011年13月2010年111月銷售毛利率（％）銷售利潤率（％）資產報酬率（％）數(shù)據(jù)來源：中國產業(yè)數(shù)據(jù)網(wǎng)三、償債能力2011年112月，%，；，；%。整體來看，我國水泥行業(yè)企業(yè)的債務風險有所下降。表13 2011年112月全國水泥行業(yè)償債能力2011年112月2011年19月2011年16月2011年13月2010年111月負債率（％）產權比率（％）利息保障倍數(shù)（倍）數(shù)據(jù)來源：中國產業(yè)數(shù)據(jù)網(wǎng)四、發(fā)展能力截至2011年12月末，%，；%，；%，；%。整體來看，我國水泥行業(yè)發(fā)展能力比去年有所提高，但是勢頭有所減緩。表14 2011年112月全國水泥行業(yè)發(fā)展能力2011年112月2011年19月2011年16月2011年13月2010年111月應收賬款增長率（％）利潤總額增長率（％）資產增長率（％）銷售收入增長率（％）數(shù)據(jù)來源：中國產業(yè)數(shù)據(jù)網(wǎng)第四節(jié) 行業(yè)運行綜合評價及風險預警一、行業(yè)運行綜合評價根據(jù)全國水泥行業(yè)運行綜合評級體系，2011年4季度，水泥行業(yè)保持著四成以上的市場份額，但資產規(guī)模以及利潤均保持較快增長，但是增幅均有所下降，虧損面也在減少。盡管固定資產投資增速較快，但是房地產行業(yè)景氣度下滑、鐵路工程由于債務危機出現(xiàn)大面積停工，水泥需求量較3季度比略有減緩，銷售收入及利潤增速下滑較明顯。同時，全國水泥產量及水泥均價均出現(xiàn)下滑?？傮w來看，3季度，水泥行業(yè)主要指標回落明顯，行業(yè)運行有所減緩。表15 水泥行業(yè)運行綜合評價體系基期報告期報告期相對基期變化情況展望預警期評級行業(yè)景氣指數(shù)略有下滑略有下滑下滑景氣指數(shù)平穩(wěn)行業(yè)供給增速供給略小于需求供給減少產量環(huán)比下降恢復供需平衡行業(yè)需求增速需求減少需求增長增長需求維持4季度水平主要產品價格水泥價格下降，玻璃價格低位波動庫存較多，價格下降庫存較多，價格下降庫存有待進一步消化，價格將會持續(xù)低迷供需關系供給大于需求供給供給略大于需求供給略顯偏緊償債能力增強增強波動中增強依然強勁盈利能力下降略有提高提高持平營運能力略有提高持平持平持平發(fā)展能力持平下降持續(xù)下降延續(xù)4季度形勢數(shù)據(jù)來源：世經未來二、行業(yè)信貸機會及風險提示，%；需求端，%，%，需求端穩(wěn)定且優(yōu)于預期；供給端，%，行業(yè)供給增速繼續(xù)回落；建立水泥行業(yè)單位價格、成本、噸毛利變動圖譜顯示，考慮成本滯后2個月反映企業(yè)煤炭庫存消化時間，水泥行業(yè)產品噸毛利水平自2011年第三季度以來持續(xù)環(huán)降，2012年1月同比去年同期下降，2月環(huán)比趨穩(wěn)。從銀行信貸資金安全性角度來看，建材行業(yè)利潤呈下降趨勢，但是行業(yè)內償債能力仍在安全警界線內，逾期風險存在。第三章 2011年4季度水泥行業(yè)產業(yè)鏈分析第一節(jié) 水泥行業(yè)產業(yè)鏈我國水泥行業(yè)發(fā)展已經步入成熟階段，上下游產業(yè)格局穩(wěn)定，從現(xiàn)在的產業(yè)鏈來看，上游行業(yè)主要是煤炭行業(yè)對水泥行業(yè)的影響較大，下游的房地產和基礎設施建設以及新農村建設是水泥行業(yè)的主要應用領域。具體產業(yè)鏈如下：數(shù)據(jù)來源：世經未來圖3 水泥行業(yè)產業(yè)鏈結構圖第二節(jié) 上下游行業(yè)運行及對本行業(yè)的影響一、上游行業(yè)運行對本行業(yè)的影響煤炭。，%；，%。重點聯(lián)系玻璃企業(yè)2011年4季度原材料消耗中純堿、燃油、，各消耗指標顯示：燃油消耗上漲，堿耗、煤耗、電耗下降。電力。2011年全社會用電量累計達46928億千瓦時，%。其中：第一產業(yè)1015億千瓦時，第二產業(yè)35185億千瓦時，第三產業(yè)5082億千瓦時，城鄉(xiāng)居民生活5646億千瓦時。從分類用電量看，全國工業(yè)用電量為34633億千瓦時，其中，輕、重工業(yè)分別為5830億千瓦時和28803億千瓦時。全年發(fā)電設備累計平均利用小時4731小時，比上年提高81小時。其中，水電3028小時，比上年降低376小時；火電5294小時，比上年提高264小時；核電7772小時，比上年降低69小時。全年發(fā)電新增設備容量接近9000萬千瓦，其中，水電1225萬千瓦，火電5886萬千瓦，核電109萬千瓦，風電1600萬千瓦。截至2011年底，其中，，核電1191萬千瓦，風電4700萬千瓦。預計，2012年用電需求將較為寬松，%左右，下降幅度超過3個百分點。二、下游行業(yè)運行對本行業(yè)的影響房地產行業(yè)。2011年全國房地產開發(fā)投資額波動下行，8月份之后累計投資增速更是加速下滑。2011年，全國房地產開發(fā)投資61740億元，%，比111月回落2個百分點。2011年，%，；其中，%。，%，增速比上年提高5個百分點，；其中，%。，%，；其中，%。2011年房地產開發(fā)投資面積增速整體上大不如去年，尤其是施工面積和新開工面積增速，竣工情況則相對較好。2011年，%，；土地成交價款8049億元，%，%，%。作為房地產行業(yè)供應情況的先行指標，新開工面積和土地購置面積增速大幅下降，顯示出新開工動力持續(xù)減弱，未來市場供應情況不宜樂觀。在市場銷售方面，市場觀望情緒濃厚，樓市交易不景氣，庫存加大，房價下降城市增加。2011年，%，；其中，%，%，%。商品房銷售額59119億元，%，；其中，%，%，%。另外，截至2011年末，全國商品房待售面積27194萬平方米，比11月末增加1763萬平方米。其中，住宅待售面積增加1322萬平方米，辦公樓增加115萬平方米，商業(yè)營業(yè)用房增加203萬平方米。27194萬平方米的待售面積幾乎相當于當年銷售面積的1/4，可見當前市場庫存壓力之大。2011年，國家嚴格執(zhí)行房地產市場調控，房地產投資隨之降溫，房地產行業(yè)運行指標普遍出現(xiàn)較大回落，多數(shù)指標降至兩年低點。房地產市場成交低迷，房價出現(xiàn)下降且范圍在擴大。房地產投資的減小，對水泥需求量產生一定的影響。第三節(jié) 產業(yè)鏈風險綜合評價根據(jù)水泥行業(yè)上下游行業(yè)風險評價體系發(fā)現(xiàn)，2011年4季度，我國水泥行業(yè)主要產品與2011年3季度相比，價格出現(xiàn)下降。季節(jié)性因素使得水泥行業(yè)主要產品需求下降，使得工廠開減少，從而對原材料的需求下降，導致原材料價格下降；水泥行業(yè)下游行業(yè)主要為房地產、水利等基礎設施建設相關行業(yè)，2011年4季度，一方面，季節(jié)性因素，使得北方地區(qū)停工減少了對水泥的需求，另一方面，宏觀調控政策的影響，使得基礎建設固定資產投資增速與過去相比下降，從而使得水泥銷售量下降?？傮w來看，2011年4季度，水泥行業(yè)上游主要產品中價格下降和上漲的產品量相當，對水泥行業(yè)造成的成本壓力不大，而下游行業(yè)水泥需求的減少，使得水泥行業(yè)主要產品庫存量一度上升。預計2012年1季度，上游行業(yè)給予水泥行業(yè)的壓力依然較小，水泥行業(yè)企業(yè)以去庫存化為主，水泥行業(yè)產業(yè)鏈風險依然較大。表16 水泥行業(yè)上游行業(yè)風險評價體系　煤炭價格走勢電本行業(yè)主營業(yè)務成本主導產品價格走勢毛利率2011年1季度上漲增長波動中呈上行趨勢減少2011年2季度上漲增長波動中呈上行趨勢減少2011年3季度先跌后上漲增長波動中呈上行趨勢減少2011年4季度上漲上漲平穩(wěn)下降減少2011年1季度（預測）上漲平穩(wěn)增長下降減少數(shù)據(jù)來源：世經未來表17 水泥行業(yè)下游行業(yè)風險評價體系　房地產運行本行業(yè)產量本行業(yè)主導產品價格走勢2011年1季度房地產投資減少較2010年4季度減少波動中下降2011年2季度投資增速減慢，價格變動較小較2011年1季度增加波動中上揚2011年3季度投資繼續(xù)回落較2季度略有減少穩(wěn)定2011年4季度投資繼續(xù)回落供給增