【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 企業(yè)違規(guī)行為銀監(jiān)會(huì)已要求銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)積極做好房地產(chǎn)貸款風(fēng)險(xiǎn)的防控工作，包括四個(gè)重點(diǎn)要求。 其一，經(jīng)國(guó)土資源部門、建設(shè)主管部門查實(shí)，存在囤地、捂盤行為的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，商業(yè)銀行應(yīng)將其列入警示名單，不 得對(duì)其發(fā)放新增貸款，已有貸款要切實(shí)采取保全措施。 其二，對(duì)上述房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)用所持有土地作為貸款抵押品的，各銀行應(yīng)認(rèn)真查處可能存在的重復(fù)抵押?jiǎn)栴}，并對(duì)抵押率進(jìn)行扣減。 其三，對(duì)國(guó)資委公布的 78 家不以房地產(chǎn)為核心主業(yè)的中央企業(yè)，對(duì)非在建工程為抵押貸款的一切項(xiàng)目，不受理授信申請(qǐng)，已授信的要保全，并要停止對(duì)其新增授信。 其四，要求商業(yè)銀行監(jiān)控信貸風(fēng)險(xiǎn)，做實(shí) “ 三個(gè)辦法一個(gè)指引 ” ，通過 “ 受托支付 ” 、“ 實(shí)貸實(shí)付 ” 的貸款使用支付方式，加強(qiáng)對(duì)貸款用途及貸款使用的管理。對(duì)于監(jiān)測(cè)到的貸款違規(guī)流入股市、房市問題要堅(jiān)決查處，不留隱 患。 央行再調(diào)存款準(zhǔn)備金率 或繼續(xù)收緊銀根抑房?jī)r(jià) 2020 年 2 月 12 日，中國(guó)人民銀行在時(shí)隔 1 個(gè)月后再度宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。此舉主要是針對(duì)較為充裕的流動(dòng)性，適度寬松的貨幣政策取向并沒有發(fā)生改變。 從 2020 年 2 月 25 日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率 個(gè)百分點(diǎn)。為加大對(duì)“三農(nóng)”和縣域經(jīng)濟(jì)的支持力度，農(nóng)村信用社等小型金融機(jī)構(gòu)暫不上調(diào)。 此次上調(diào)之后，金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率為 %，這意味著金融機(jī)構(gòu)每吸收 100 元存款，就必須向央行繳存 元的存款準(zhǔn)備金，用于發(fā)放貸款的資金為 元。以 1月底我國(guó)金融機(jī)構(gòu)存款余額 萬億元計(jì)算，此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率 個(gè)百分點(diǎn)，將相當(dāng)于一次性凍結(jié)資金約 3000 億元。 世經(jīng)未來點(diǎn)評(píng)： 此次央行提高準(zhǔn)備金率，是繼 2020 年 1 月 12 日央行宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率 個(gè)百分點(diǎn)后，時(shí)隔一個(gè)月再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。從央行公開市場(chǎng)正回購到近兩次提高存 2020年 1季度 全國(guó)建筑 行業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警報(bào)告 8 款準(zhǔn)備金來看，重要目標(biāo)是收縮市場(chǎng)的流動(dòng)性，以減輕未來通脹壓力，以及防止貨幣供應(yīng)催生資產(chǎn)泡沫。再提存款準(zhǔn)備金率進(jìn)一步壓縮了商業(yè)銀行貸款的規(guī)模，防止信貸規(guī)模過快的增長(zhǎng)。從政策本身來看，貨幣供應(yīng)層面適度從緊的趨勢(shì)已經(jīng)形成，從另 一個(gè)角度來看，本次提高存款準(zhǔn)備金緩解了市場(chǎng)對(duì)于央行加息的預(yù)期。從政策影響對(duì)市場(chǎng)來看，市場(chǎng)已經(jīng)提前消化提準(zhǔn)備金率的負(fù)面影響。 頻繁提高存款準(zhǔn)備金，將使得銀行信貸規(guī)模有所縮小，從而造成借貸資金成本的上升，這對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)的影響主要有兩個(gè)方面：一是投資的影響，二是對(duì)于消費(fèi)的影響。對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)投資而言，房地產(chǎn)開發(fā)貸款的規(guī)模有可能被壓縮，在“調(diào)結(jié)構(gòu)”及房?jī)r(jià)高企的大背景下，銀行本身對(duì)于開發(fā)貸款的態(tài)度就較為謹(jǐn)慎，加之貸款規(guī)模受限，房地產(chǎn)企業(yè)得到銀行貸款的難度將不斷加大，審批也將更為嚴(yán)厲。 對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)而言，政策對(duì)現(xiàn)金流 充裕、融資能力較強(qiáng)的開發(fā)商影響較小，而對(duì)于現(xiàn)金流狀況一般、融資能力不突出、未付土地款超過自身籌融資能力的開發(fā)商形成壓力。短期內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)的相關(guān)調(diào)控政策將逐漸發(fā)揮效應(yīng)，未來的主要看點(diǎn)依然是貨幣政策的變化對(duì)行業(yè)的影響。影響行業(yè)發(fā)展的另一個(gè)指標(biāo)是成交量，近期全國(guó)樓市房屋成交情況不容樂觀，而房?jī)r(jià)仍保持在高位運(yùn)行，沒有交易量配合的房?jī)r(jià)是得不到支撐的，而一旦價(jià)格松動(dòng)， 可能會(huì)迎來市場(chǎng)再一次的 觀望 。 關(guān)于切實(shí)落實(shí)相關(guān)財(cái)政政策積極推進(jìn)城市和國(guó)有工礦棚戶區(qū)改造工作的通知 財(cái)政部于 2020年 2月 26日下發(fā)了關(guān)于切實(shí)落實(shí)相關(guān)財(cái) 政政策積極推進(jìn)城市和國(guó)有工礦棚戶區(qū)改造工作的通知，推進(jìn)城市和國(guó)有工礦棚戶區(qū)改造工作。 城市和國(guó)有工礦棚戶區(qū)改造是保障性安居工程的重要組成部分，各級(jí)財(cái)政部門要積極主動(dòng)參與制定本地區(qū)棚戶區(qū)改造規(guī)劃、年度計(jì)劃、項(xiàng)目實(shí)施方案、拆遷補(bǔ)償安置方案等相關(guān)配套措施。要按照 5 年左右時(shí)間完成改造任務(wù)的要求，合理制定本地區(qū)棚戶區(qū)改造規(guī)劃和年度計(jì)劃。有條件的地區(qū)爭(zhēng)取用 3 年時(shí)間基本完成棚戶區(qū)改造任務(wù)。棚戶區(qū)改造規(guī)劃和年度計(jì)劃確定后，必須抓緊制定棚戶區(qū)改造項(xiàng)目實(shí)施方案，確保規(guī)劃和年度計(jì)劃的順利實(shí)施。要積極配合有關(guān)部門，按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定 制定棚戶區(qū)改造拆遷安置補(bǔ)償方案，依法保護(hù)被拆遷居民的合法權(quán)益，使拆遷安置工作得以順利進(jìn)行，使棚戶區(qū)改造工作得到順利實(shí)施，使這項(xiàng)工程真正做到順民意、得民心、惠民生。 同時(shí)，各級(jí)財(cái)政部門要根據(jù)同級(jí)人民政府批準(zhǔn)的棚戶區(qū)改造年度計(jì)劃，按照規(guī)定的資金來源渠道，積極籌措和落實(shí)棚戶區(qū)改造資金。省級(jí)財(cái)政部門采取以獎(jiǎng)代補(bǔ)方式推進(jìn)棚戶區(qū)改造工作。市、縣可以利用廉租住房建設(shè)資金支持棚戶區(qū)改造工作。中央將采取適當(dāng)方式鼓勵(lì)和支持各地做好棚戶區(qū)改造工作。 世經(jīng)未來點(diǎn)評(píng)： 2020年 1季度 全國(guó)建筑 行業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警報(bào)告 9 不管是繼續(xù)加大調(diào)控的力度，還是政策性住房的進(jìn)一步建設(shè)實(shí)施，都將是 未來房產(chǎn)市場(chǎng)的主流聲音。作為房產(chǎn)行業(yè)的下游，房產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控以及政策性住房的建設(shè)，也都將成為建材行業(yè)的晴雨表，建材行業(yè)一直都是隨風(fēng)而動(dòng)，房地產(chǎn)市場(chǎng)的未來發(fā)展走向也必將成為建材行業(yè)的“指路人”。 二、 2020 年 一 季度建筑關(guān)聯(lián)行業(yè)分析 （一）關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)建材行業(yè)運(yùn)行分析 建材行業(yè)利潤(rùn)同比保持增長(zhǎng) 2020 年 12 月，建材行業(yè)生產(chǎn)加快，增加值增速同比增長(zhǎng) %，比 2020 年 12 月份加快 個(gè)百分點(diǎn)。 2020 年 12 月，生產(chǎn)水泥 億噸，增長(zhǎng) %； 生產(chǎn)平板玻璃 9937 萬重量箱，增長(zhǎng) %。 水泥需 求保持旺盛 ， 2020 年 12 月全國(guó)水泥產(chǎn)量同比增長(zhǎng) %。 2 月份全國(guó)水泥產(chǎn)量 8378 萬噸 ， 同比增長(zhǎng) %， 主要是由于春節(jié)因素影響所致。累計(jì)來看 ， 12 月水泥累計(jì)產(chǎn)量同比增長(zhǎng) %， 高于 2020 年全年 %的增速 ， 需求量繼續(xù)維持較高水平。分區(qū)域來看 ， 2020 年 12 月同比增速最高的為西南地區(qū) ， 達(dá) %， 其中又以四川增速最高 ， 達(dá) %， 主要受災(zāi)后重建水泥需求拉動(dòng)。產(chǎn)量同比增速最低的華東地區(qū)為%， 但仍屬較高水平。 基建和地產(chǎn)投資高位運(yùn)行 ， 預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月仍將延續(xù)。 2020 年 12 月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng) %。鐵路建設(shè)高潮延續(xù) ， 12 月鐵路基本投資同比增長(zhǎng) %， 按鐵道部規(guī)劃 ， 2020 年鐵路基本投資金額約 7000 億元 ， 較 2020 年增長(zhǎng) %。公路投資 12月累計(jì)同比增長(zhǎng) %， 維持高位 ， 但考慮到 2020 年的較高基數(shù) ， 預(yù)計(jì) 10 年全年增速將逐步回落到 15%的水平。房地產(chǎn)投資前兩個(gè)月累計(jì)同比增長(zhǎng) %， 先行指標(biāo)新開工面積同比增長(zhǎng) %， 預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月地產(chǎn)投資將繼續(xù)高位運(yùn)行 ， 地產(chǎn)水泥需求保持旺盛。 水泥價(jià)格堅(jiān)挺 ， 煤價(jià)走低利于行業(yè)利潤(rùn)率提升。 2020 年 12 月全 國(guó)水泥價(jià)格除少數(shù)省市略有下滑 ， 其他地區(qū)基本保持穩(wěn)定。隨著未來幾個(gè)月逐步進(jìn)入施工旺季 ， 2020 年 二季度水泥價(jià)格有望逐步走高。成本方面 ， 秦皇島煤價(jià)在經(jīng)歷春節(jié)前的大幅沖高后 ， 節(jié)后開始回落 ， 目前大同優(yōu)混和山西優(yōu)混價(jià)格分別從高位的 845 和 805 元 /噸回落至 725 和675 元 /噸 ， 回落幅度為 %和 %。 玻璃需求旺盛但庫存走高 ， 產(chǎn)能壓力開始顯現(xiàn)。 2020 年 12 月全國(guó)玻璃累計(jì)產(chǎn)量同比增長(zhǎng) %， 較 2020 年 12 月亦增長(zhǎng) %， 我們認(rèn)為目前玻璃需求已恢復(fù)至較高水平。不過 1 月末重點(diǎn)企業(yè)玻璃庫存環(huán)比大幅上 升 %至 1711 萬重量箱 ， 在玻璃銷量保 2020年 1季度 全國(guó)建筑 行業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警報(bào)告 10 持旺盛的態(tài)勢(shì)下庫存大幅上升 ， 表明前期停產(chǎn)的玻璃生產(chǎn)線已開始陸續(xù)復(fù)產(chǎn) ， 玻璃產(chǎn)能壓力開始顯現(xiàn)。 世經(jīng)未來點(diǎn)評(píng)： 建材行業(yè)為典型的周期性、投資拉動(dòng)型行業(yè)，與宏觀經(jīng)濟(jì)周期和固定資產(chǎn)投資增速的波動(dòng)密切相關(guān)。下游需求主要分為房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施和新農(nóng)村建設(shè)三個(gè)方面， 2020年基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)高位穩(wěn)定，增速下降應(yīng)為大概率事件，建材下鄉(xiāng)對(duì)需求的實(shí)質(zhì)影響應(yīng)在2020 年， 2020 年 建材行業(yè)下游需求的關(guān)鍵變量在房地產(chǎn)。 水泥： 2020 年 12月水泥價(jià)格保持穩(wěn)定 2020 年 12 月，水泥行業(yè) 保持了良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。其中，水泥需求保持平穩(wěn)增長(zhǎng)；水泥生產(chǎn)同比增幅加快；水泥行業(yè)投資增幅回落，顯示政府抑制產(chǎn)能的政策效果初步顯現(xiàn)；水泥出口初現(xiàn)恢復(fù)態(tài)勢(shì)；水泥價(jià)格保持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)三月下旬以后有望出現(xiàn)較為明顯的提升。 當(dāng)前水泥行業(yè)存在通過產(chǎn)業(yè)政策抑制產(chǎn)能過剩、行業(yè)兼并重組步伐加快，建材下鄉(xiāng)政策拉動(dòng)水泥需求等有利因素。這些因素將會(huì)有效改善水泥行業(yè)的供需狀況，為水泥行業(yè)發(fā)展提供良好的發(fā)展空間。同時(shí)，也要積極關(guān)注產(chǎn)能投放和房地產(chǎn)行業(yè)不確定性給水泥帶來的不利影響。 （ 1） 水泥需求保持平穩(wěn)增長(zhǎng) 2020 年 12 月份，我 國(guó)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資 億元，同比增長(zhǎng) %，較 2020年 同期小幅增加 個(gè)百分點(diǎn)，依然保持了平穩(wěn)增長(zhǎng)的趨勢(shì)。從施工和新開工項(xiàng)目情況看，累計(jì)施工項(xiàng)目 92870 個(gè)，同比增加 14174 個(gè)；施工項(xiàng)目計(jì)劃總投資 212512 億元，同比增長(zhǎng) %；新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資 10616 億元，同比增長(zhǎng) %。 2020 年 12 月占水泥需求比重較大的基建和房地產(chǎn)投資也保持了良好的態(tài)勢(shì)。 2020年前 12 月，交通運(yùn)輸固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng) %； 12 月鐵路基本投資同比增長(zhǎng)%；公路投資累計(jì)同比增長(zhǎng) %，均維持在高位。 12 月，房地產(chǎn)開發(fā)投資 億元，比 2020 年 同期增長(zhǎng) %。作為先行指標(biāo)的房屋新開工面積在 12 月達(dá)到 億平方米，同比增長(zhǎng) %。預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月房地產(chǎn)投資對(duì)水泥需求仍具有較強(qiáng)的拉動(dòng)作用。 同時(shí)，反映水泥直接需求的商品混凝土和預(yù)應(yīng)力混凝土管樁產(chǎn)量也均保持了較高的增速。 2020 年 12 月，我國(guó)累計(jì)生產(chǎn)商品混凝土 萬立方米，同比增長(zhǎng) %；累計(jì)生產(chǎn)預(yù)應(yīng)力混凝土管樁 萬米，同比增長(zhǎng) %。 （ 2） 水泥生產(chǎn)同比增幅加快 2020年 1季度 全國(guó)建筑 行業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警報(bào)告 11 2020 年 12 月 我國(guó)水泥累計(jì)生產(chǎn) 萬噸，同比增長(zhǎng) %，增幅較 2020 年同期增加 個(gè)百分點(diǎn)； 12 月累計(jì)生產(chǎn)水泥熟料 萬噸，同比增長(zhǎng) %，增幅較 2020 年 同期增加 個(gè)百分點(diǎn)。數(shù)據(jù)說明，在水泥行業(yè)需求預(yù)期向好的帶動(dòng)下，水泥生產(chǎn)保持了良好的開局。 2020 年 12 月，代表產(chǎn)能擴(kuò)張的水泥行業(yè)投資完成 億元，同比增長(zhǎng) %，增速較 2020 年全年的 %大幅回落，說明政府所采取的抑制產(chǎn)能的政策效果初步顯現(xiàn)。預(yù)計(jì) 2020 年 水泥行業(yè)的固定資產(chǎn)投資增幅將會(huì)逐步下降。但由于 2020 年 在建生產(chǎn)線較多，而生產(chǎn)性建設(shè)周期一般為一年左右，許多產(chǎn)能將會(huì)在 2020 年 陸續(xù)投產(chǎn)，因此2020 年水泥行業(yè)的產(chǎn)能壓力依然較大。 （ 3） 水泥出口初現(xiàn)恢復(fù)態(tài)勢(shì) 我國(guó) 2020 年 12 月水泥及水泥熟料累計(jì)出口 270 萬噸，同比上升 %。其中， 1月和 2 月單月產(chǎn)量分別為 132 萬噸和 138 萬噸，同比分別回升 %和 %。雖然數(shù)據(jù)顯示水泥出口同比增幅較大，但實(shí)際水泥出口量仍保持在低位附近徘徊，水泥出口只是初現(xiàn)恢復(fù)態(tài)勢(shì)。 2020 年 水泥出口能否延續(xù)這種態(tài)勢(shì)，并逐步向好，取決于國(guó)際市場(chǎng)需求的復(fù)蘇狀況。 （ 4） 2020 年 12 月水泥價(jià)格保持穩(wěn)定 2020 年 12 月是水泥的傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，一些地區(qū)水泥價(jià)格初現(xiàn)回落?；芈漭^為明顯的地區(qū)主要集中再江西、廣東和江蘇南京周邊地區(qū)。這些地區(qū)主要是受雨水天氣影響。但從整體數(shù)據(jù)的變化看，我國(guó)水泥價(jià)格仍保持了較為穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)。 2020 年 12 月，全國(guó)主要城市水泥平均價(jià)格累計(jì)比 2020 年 小幅上升 個(gè)百分點(diǎn)，其中 1 月份水泥價(jià)格低于 2020 年 同期， 2 月份水泥價(jià)格較 2020 年 同期上漲了 個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比來看， 2 月份的水泥價(jià)格環(huán)比指數(shù)均有小幅回升，且環(huán)比增幅有所擴(kuò)大。 世經(jīng)未來點(diǎn)評(píng)： 考 慮到 2020 年開工建設(shè)的鐵路、公路、機(jī)場(chǎng)、保障性住房等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工程工期較長(zhǎng)， 2020 年 對(duì)水泥需求依然較穩(wěn)定，目前已步入施工旺季；水泥生產(chǎn)的燃料、動(dòng)力和運(yùn)輸費(fèi)用增支壓力較大，成本趨升；國(guó)內(nèi)水泥生產(chǎn)能力過剩情況沒有明顯改善。 國(guó)家四萬億投資拉動(dòng)作用繼續(xù)顯現(xiàn)，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)陸續(xù)轉(zhuǎn)入對(duì)水泥需求的高峰期，我國(guó)水泥消費(fèi)總量將繼續(xù)擴(kuò)大， 2020 年水泥行業(yè)仍將延續(xù) 2020 年高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。與此同時(shí)，國(guó)家