華潤集團(tuán)資本運(yùn)營分析報告(編輯修改稿)
2025-06-19 18:12 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 華創(chuàng) ：以零售帶動分銷，即其主業(yè)是分銷和零售，而分銷業(yè)務(wù)包括石化、食品、紡織和啤酒 華創(chuàng)各項(xiàng)業(yè)務(wù)營業(yè)額 單位：港幣千元石油及化學(xué)品經(jīng)銷零售食品及經(jīng)銷飲品紡織物業(yè)投資及其他業(yè)務(wù)對銷業(yè)務(wù)間之交易合計20019889257402581657498592412999——1478956774271（134668）241964502002105007636344205480337437381192521527540832518442（145243）28822019從上表中可以看到華創(chuàng)的主營業(yè)務(wù)清晰，物業(yè)和投資急劇下降，發(fā)展思路明確：以零售帶動分銷，整合內(nèi)地啤酒市場，%的資金回報率，而若僅占市場部分份額，%的資金回報率，這也正是公司迫切壯大主營業(yè)務(wù)的目的。華潤內(nèi)地投資現(xiàn)狀：華潤集團(tuán)在內(nèi)地的資產(chǎn)總額達(dá)200億人民幣，現(xiàn)有超市320間門店，大型超級連鎖式垢污廣場8間，年總營業(yè)額達(dá)50多億人民幣。啤酒年生產(chǎn)能力350萬噸，年銷售能力260完噸。紡織業(yè)，華潤的紗錠生產(chǎn)能力已達(dá)70萬錠，布機(jī)絲線48000噸、。房地產(chǎn)，華潤置地總資產(chǎn)達(dá)81億港元，分別位于全國的第一、第二。 內(nèi)地四家控股上市公司2002年收益狀況公司收購時間股權(quán)狀況凈利潤（萬元）每 股收益（元）每股凈資產(chǎn)（元）調(diào)整后的每股凈資產(chǎn)（元）凈資產(chǎn)收益率每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額華潤錦華2001年9月51%%萬科2000年6月%%東北藥業(yè)2002年60%（間接控股）1019%ST吉發(fā)2002年12月37%%華潤進(jìn)入內(nèi)地市場的投資策略：沒有一種永久的最佳組合，只有階段性的組合，即在特定的一段時間內(nèi)，利用資本快速成為行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，加強(qiáng)對金融環(huán)境的控制，從而實(shí)現(xiàn)提供一個較高的股東資金回報率 行業(yè)選擇：選擇的行業(yè)一般市場集中度較差，沒有一個行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，沒有市場標(biāo)準(zhǔn)和產(chǎn)業(yè)方向的代表。理由是，這樣的行業(yè)存在著巨大的整合機(jī)會。華潤借資本優(yōu)勢大肆購并，打破行業(yè)自然整合的節(jié)奏，試圖快速成為行業(yè)壟斷者，謀取高于行業(yè)平均利潤率的回報率，并左右行業(yè)發(fā)展方向。內(nèi)地行業(yè)中具有上述特點(diǎn)的有：啤酒、紡織、房地產(chǎn)、零售 地域選擇：啤酒：華潤每年都要做一項(xiàng)頗為龐大的工作，將中國所有主要省份按照8個指標(biāo)在綜合評估后分為優(yōu)先進(jìn)入?yún)^(qū)域、可以進(jìn)入?yún)^(qū)域和暫不進(jìn)入?yún)^(qū)域三類電力：“三個三角洲”和“一個京廣線”的地區(qū)經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)，對電力需求大，市場潛力大房地產(chǎn)：北京和深圳，市場潛力大，投資回報高 企業(yè)選擇：啤酒：一要完全符合華潤啤酒的總體布局和發(fā)展戰(zhàn)略；二要有良好的企業(yè)素質(zhì)，員工素質(zhì)高，富有整體凝聚力和團(tuán)隊(duì)精神；三要具有發(fā)展價值的優(yōu)秀品牌和可以拓展的廣闊市場空間；四要有良好的水源條件和環(huán)境優(yōu)勢；五是所收購的企業(yè)生產(chǎn)能力原則上必須在10萬噸以上。武漢東西湖啤酒廠擁有每年４０萬噸的產(chǎn)能，產(chǎn)銷量連續(xù)１３年居湖北同行業(yè)之榜首。１９９７年東西湖啤酒廠與達(dá)能公司合資，１９９９年利稅１．８３億元，比歷史最好年份增長２０．８％，２０００年和２００１年利稅分別為１．９億元、１．７億元，其效益在全國同行業(yè)中位居前列。（華潤并購的啤酒廠經(jīng)過一段時間的整合，90％都盈利了）。紡織：投資主要放在技改上，內(nèi)地紡織廠做不了高支產(chǎn)品，只要全面提升技術(shù)水平，符合國際市場需求，就能大幅提價。房地產(chǎn)和零售業(yè)：收購對象均是內(nèi)地贏利最好的公司（房地產(chǎn)：深萬科、北京華遠(yuǎn)；零售業(yè)：南京蘇果、深圳萬佳）證券業(yè)：能夠?qū)崿F(xiàn)控股是首要條件；綜合類證券公司是重要條件；增資擴(kuò)股方式是最佳的進(jìn)入方式；公司的高層及團(tuán)隊(duì)認(rèn)可華潤文化；具備成為集團(tuán)金融服務(wù)平臺的規(guī)模及能力。 對并購企業(yè)的影響：一
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