福州長樂國際機場資產重組方案(編輯修改稿)
2025-06-10 13:22 本頁面
【文章內容簡介】 否可以到期正常的償付，這關系到社會穩(wěn)定的重大問題，這筆債券的所有者都是個人。我們估計，如果海航在該債券到期日時仍未作出支付承工 資 、 福 利 、 保 險 等55%水 電 費8%業(yè) 務 費3%營 業(yè) 稅 費5%其 它11%修 理 費7%差 旅 費4%房 產 及 土 地 稅7%10 / 22諾或實際進行支付，而福州市政府又通過其它途徑清償該債券，則海航極有可能失去對長樂機場進行資產重組的主動權。為解決長樂機場到期債券的支付問題，避免海航陷入被動局面，同時又能降低投資風險，使海航的投資權益得到保障，有效地實施長樂機場資產重組工作。我們提出兩種工作思路：思路一：先托管經營，同時進行債務重組。思路二：先進行少量的投入，獲得所有權，同時進行債務重組。以上思路主要的背景因素是：因為此次重組福建省市政府已經作了最大限度的支持，而能否成功將取決于債權銀行對減免利息以及貸款展期的態(tài)度。但是目前，國家的銀行政策是，所有利息的減免都需要得到財政部的批準，而財政部的審批程序很慢，我們擔心在 10 月28 日企業(yè)債券到期之前，如果財政部沒有批出來，影響整個重組的進程，鑒于此，計劃采取一些變通的方法進行操作。具體的方案如下： （一）思路一：先進行委托管理 福州市政府與美蘭機場簽定福州長樂機場委托管理協(xié)議。托管后，在長樂機場應付債券到期日時，海航替長樂機場償還 28, 萬元的公司債券本息（?？顚Ｓ茫?，海航的出資以借款方式體現，由福建省及福州市政府以財政擔?；蛞詫嵨镔Y產進行抵押。托管協(xié)議主要事項包括：委托管理期間，長樂機場享有的各項資產的使用權和優(yōu)惠政策保持不變；委托管理期間長樂機場的收入由海航支配，優(yōu)先補償海航的28, 萬元投入，成本費用支出，稅收、工資福利和住房公積金等維持現有政策不變；11 / 22 委托管理協(xié)議有效期限： （1）如果長樂機場各債權銀行書面同意海航進行資產重組的條件，海航與長樂機場債權人達成了債務重組條件，則委托管理協(xié)議終止，28, 萬元作為海航的股本金投入長樂機場。 （2）如果長樂機場債權銀行不能作出讓步，債務重組無法達成一致意見，海航無法對機場實施資產重組，則繼續(xù)維持委托管理至：28, 萬元的投入以長樂機場每年收入返還完為止，或者經營滿一年，其余差額由福州市財政負責償還。福州市政府承諾：為成功實施資產重組，使長樂機場徹底擺脫困境，同時保證海航的投資權益，福州市政府須給予海航及長樂機場相應的優(yōu)惠政策和承諾。具體包括： （1）如債權銀行無法做出讓步，導致資產重組工作不能順利實施，福州市政府需確保海航對長樂機場繼續(xù)實行委托管理的優(yōu)先權，同時需對海航償還的企業(yè)債券進行財政擔?；蛞韵鄳Y產進行抵押。 （2）如各項條件業(yè)已成熟，可順利進行資產重組，則在委托管理協(xié)議終止后，福州市政府應有下列承諾：? 注銷原福州長樂機場總公司；? 對固定資產中屬公共設施的非經營性資產進行剝離，由福州市政府按成本價購回；? 豁免長樂機場的政府 3000 萬元的債務；? 省局移交機場使用的包括職工住宅和設備、車輛、車材等資產仍屬省局所有，但海航可繼續(xù)使用；12 / 22? 稅收（包括營業(yè)稅、城建稅、機場建設費等）返還優(yōu)惠政策延期到 2022 年；? 豁免長樂機場因法人主體變更而需繳納的土地出讓金；? 海航有權對長樂機場進行組織結構調整和人員解聘，福州市政府不得有行政干預行為。 我們認為，委托管理不是海航對長樂機場的最終目的，而是一種過渡形式，是一種為了降低海航投資風險、而又不失去對長樂機場順利實施資產重組主動權的變通的方法，與資產重組雖在時間上有繼起性，但在各自的準備工作上具有并存性，因為涉及到的工作對象不同，可以同時開展工作。 （二）思路二：海航投入 億元，先全資擁有長樂機場，再進行債務重組。根據與長樂機場交換意見，對方認為，海航只要先出資將 億元的企業(yè)債券解決了，那么，省市政府都愿意將長樂機場“拱手相送”。因此，第二個思路是：海航先出資 億元，全資控股長樂機場，然后海航再與債權銀行進行談判，爭取到優(yōu)惠條件。福建省及福州市政府應給予的優(yōu)惠政策同思路一致。這個方案預計可以得到福建省及福州市政府的支持。海航投資 億元的風險如何化解？我們認為，因為海航通過出資，已經全部得到了長樂機場的所有權，海航可以比銀行債權人優(yōu)先控制這個機場的資產以及機場的全部收入，因此海航可以先通過各種方式，將這筆投資進行保全。此外，海航可以引進戰(zhàn)略投資者，將部分股份賣出，通過股份轉讓，實現投資的回收。最后，我們可以要求福建省市政府對這筆投資提供一些必要的擔?；虻盅海鳛槲覀兎婪讹L險的一條辦法。需要說明的是，由于第二種思路海航是實際進行了投資，成為了13 / 22機場的所有者，那么機場的債務問題福建省市政府就將不再過問，債權銀行也將會認為債務的償還是海航的事。如果與債權銀行達不能迅速成一致意見的話，可能將來長樂機場的債務償付問題就會拖下來，這樣會影響海航與債權銀行的一些關系，盡管這些債務不是海航直接造成的，但是因為債權銀行認為機場已經是海航所有的了，這需要海航整體考慮與債權銀行的合作關系。因此，第二種思路最大的風險是海航信譽的風險。（三）長樂機場的債務重組計劃 無論是思路一或者思路二，都需要進行債務重組計劃，只是這個計劃到全部實施，我們預計需要相當的一段時間，否則債權銀行的讓步會比較困難和有限。我們提出的債務重組計劃為： 根據信永中和會計師事務所的測算，2022 年長樂機場需對外支付大量的債務，資金缺口高達 億元。因此，基于我們的重組思路，如能獲得福州市政府及債權銀行的支持，對長樂機場的大部分負債進行債轉股、停息掛帳或辦理展期，并輔之以政府的政策支持，將有效地降低機場的資產負債率，改善其經營環(huán)境，同時可降低海航的進入門檻。
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