信息經(jīng)濟學(xué)第二章不確定性、風(fēng)險與信息(編輯修改稿)
2025-06-09 00:00 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 三類馮 諾依曼－摩根斯坦效用函數(shù) 風(fēng)險厭惡者 經(jīng)濟代理人對于風(fēng)險的個人偏好狀態(tài)，其效用隨貨幣收益的增加而增加，但 增加率遞減 。在信息經(jīng)濟學(xué)中，風(fēng)險厭惡者的效用函數(shù)一般被假設(shè)為 凹性 。 效用 貨幣收益 效用 貨幣收益 風(fēng)險愛好者 經(jīng)濟代理人的效用函數(shù)特征一般呈現(xiàn)為 凸性 ，即效用函數(shù)的效用隨貨幣價值的增加而增加，但與風(fēng)險厭惡者的效用函數(shù)不同的是，其 增加率呈現(xiàn)遞增趨勢 。 效用 貨幣收益 風(fēng)險中性者 經(jīng)濟代理人的效用函數(shù)隨貨幣價值的增加而增加，但 增加率固定不變 ，即風(fēng)險中性者的效用是貨幣收益的 線性 函數(shù)。 表 21：風(fēng)險態(tài)度的數(shù)學(xué)描述 圖形 風(fēng)險中立 不變 等于 0 線性 風(fēng)險愛好 遞增 大于 0 凸性 風(fēng)險厭惡 遞減 小于 0 凹性 個人對風(fēng)險的態(tài)度 邊際效用 二階導(dǎo)數(shù) 函數(shù)性質(zhì) 效用 貨幣收益 效用 貨幣收益 效用 貨幣收益 風(fēng)險偏好的應(yīng)用 ——賭博（ gamble）試驗 在現(xiàn)實生活中，有些人為了減少不確定性而到保險公司投保，有些人為了增加生活中的不確定性而去賭博，有些人既不投保，也不賭博。通過賭博試驗，我們可以看出人們對待風(fēng)險的不同態(tài)度。從中可以獲得的收益的期望值或預(yù)期收益為零的賭博稱為“公平賭博” 。例如，贏 100萬元和輸 100萬元的可能性各占一半的賭博： 如果重復(fù)多次（例如幾百次）參加這樣的賭博，參與人的盈虧概率大致相等。預(yù)期收益大于零或贏的可能性超過一半的稱為有利賭博。預(yù)期收益小于零或贏的可能性不超過一半的稱為不利賭博。 風(fēng)險愛好者非常樂意參加公平賭博。他們 喜歡大得大失，即使是不利賭博也參加，更不 用說有利賭博了。而風(fēng)險厭惡者則堅決不參加 公平賭博，他希望在預(yù)期收益既定的情況下， 不確定性越小越好，因而只參加有利賭博。風(fēng) 險中性者對公平賭博參加不參加無所謂，他對 風(fēng)險毫不關(guān)心，在參與經(jīng)濟活動時只問預(yù)期收 益是多少。他可能參加公平賭博，肯定參加有 利賭博 ? ? 元0%501 0 0%501 0 0 ?????小測試： 兩種選擇： 第一種： 100%得到 1萬元； 第二種： 50%的可能性得到 3萬元， 50%的可能性損 失 1萬元。 第二種選擇的預(yù)期收益＝ 3 50%＋（ 1） 50%＝ 1萬元 三、風(fēng)險轉(zhuǎn)移 信息經(jīng)濟學(xué)理論隱含這樣的假定：多數(shù)市場參與者愿意或喜好風(fēng)險轉(zhuǎn)移，至少不會反對風(fēng)險轉(zhuǎn)移，因此，在信息經(jīng)濟學(xué)中，如果沒有特別說明，市場參與者一般都被假定為風(fēng)險厭惡者，或至少是風(fēng)險中性者。 例：在保險市場上，投保人一般都是風(fēng)險厭惡者，而保險公司則一般都是風(fēng)險中性者。 在資產(chǎn)投資中，風(fēng)險厭惡者一般通過風(fēng)險轉(zhuǎn)移方式來減少風(fēng)險或避免風(fēng)險。其中，資產(chǎn)多樣化是市場參與者減少風(fēng)險的一種常用方法。 不要將所有的雞蛋放在一個籃子里 不要吊死在一棵樹上 風(fēng)險分散與轉(zhuǎn)移的方式： 1）保險： 保險是風(fēng)險轉(zhuǎn)移的一種最重要的制度。在任何現(xiàn)代經(jīng)濟體制的社會中，都存在著一個社會風(fēng)險的代理機構(gòu)，社會發(fā)展中出現(xiàn)的任何可以轉(zhuǎn)移的風(fēng)險首先由這個機構(gòu)來承擔(dān)，這就是專業(yè)性的保險公司。 保險的基本原理： —— 分擔(dān)風(fēng)險 —— 分擔(dān)風(fēng)險的人必須相互獨立 假設(shè)有 1000個家庭，平均每個家庭擁有 10萬元財產(chǎn)，如果遇到意外，平均可能會遭受 1萬元的損失，碰到意外的可能性是 1%。這樣，平均每年損失總額為 10萬元。 這時，每個家庭如果每年 購買 100元的財產(chǎn)保險，就 可以相互分擔(dān)風(fēng)險，將每個 家庭面臨的損失降低到最低 限度。 為了降低風(fēng)險，企業(yè)和個人愿意通過保險公司減少由于外生不確定性帶來的損失。 某年 1月，西安個體服裝商劉某從當?shù)仉娨暸_天氣預(yù)報節(jié)目中獲悉， 2月初有強大的冷空氣襲擊西安地區(qū)，氣溫將大幅度下降。精明的劉某認為這條消息有很大的經(jīng)濟價值，當即攜款 20多萬元南下，購回大量防寒服裝待銷。然而，天有不測風(fēng)云，貨物抵達后，西安氣溫不僅沒有下降，而且回升到零度以上，整日陽光普照，最高氣溫達八九度，致使大批防寒服裝滯銷。劉某經(jīng)咨詢后，氣呼呼地打熱線電話向西安經(jīng)濟廣播電臺投訴，并著手聘請律師狀告氣象臺。公眾對此看法不一，部分公眾認為，氣象臺有責(zé)任報準氣象變化情況，但沒有義務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任；另一部分人認為，氣象部門屬于事業(yè)性服務(wù)業(yè)，有責(zé)任通過科學(xué)手段提高預(yù)報的準確性，以免氣象誤報給國家和個人帶來不必要的損失。 2）股票 股份公司的出現(xiàn)是現(xiàn)代企業(yè)得以迅速發(fā)展的一種重要制度安排。 —— 企業(yè)所有者可以將經(jīng)營的風(fēng)險分散到大量的股票持有者身上 —— 股票持有者又可以在股票市場上重新分配風(fēng)險 討論：保險與股票的區(qū)別 3）期貨 4）期權(quán)等金融衍生產(chǎn)品 ↑紐約納斯達克股市（通過一般股票市場，企業(yè)家可以從大量的不可保風(fēng)險的可能陷阱中解脫出來 ） ←紐約原油期貨收盤價創(chuàng)新高 （期貨作為風(fēng)險轉(zhuǎn)移的工具也同樣具有不確定性，原油期貨的大幅價格改變就是一例） 5） 破產(chǎn)法和有限責(zé)任法 6）廠商垂直一體化管理模式
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