【文章內容簡介】 展與國民經(jīng)分類也有多重標準。根據(jù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與國民經(jīng)濟周期性變化的關系、未來可預期的發(fā)展前景濟周期性變化的關系、未來可預期的發(fā)展前景、所采用技術的先進程度、要素集約度，可以、所采用技術的先進程度、要素集約度，可以對產(chǎn)業(yè)進行不同的分類。對產(chǎn)業(yè)進行不同的分類。2. 產(chǎn)業(yè)的生命周期概述產(chǎn)業(yè)的生命周期概述n 產(chǎn)業(yè)的生命周期可分為四個階段，即初創(chuàng)階段產(chǎn)業(yè)的生命周期可分為四個階段，即初創(chuàng)階段 (也叫幼稚期也叫幼稚期 )、成長階段、成熟階段和衰退階段、成長階段、成熟階段和衰退階段。n 影響產(chǎn)業(yè)生命周期的因素主要有需求、技術進影響產(chǎn)業(yè)生命周期的因素主要有需求、技術進步、政府政策及社會習慣的改變等。步、政府政策及社會習慣的改變等。第二節(jié)第二節(jié) 產(chǎn)業(yè)周期性在證券市場上的表現(xiàn)產(chǎn)業(yè)周期性在證券市場上的表現(xiàn)1. 產(chǎn)業(yè)周期性和產(chǎn)業(yè)業(yè)績產(chǎn)業(yè)周期性和產(chǎn)業(yè)業(yè)績 產(chǎn)業(yè)的業(yè)績也呈周期性變化，在不同時期有不同特征產(chǎn)業(yè)的業(yè)績也呈周期性變化，在不同時期有不同特征。2. 處在不同周期階段的產(chǎn)業(yè)在證券市場上有不同的表現(xiàn)處在不同周期階段的產(chǎn)業(yè)在證券市場上有不同的表現(xiàn) 處于產(chǎn)業(yè)生命周期不同階段的產(chǎn)業(yè)在證券市場上的表處于產(chǎn)業(yè)生命周期不同階段的產(chǎn)業(yè)在證券市場上的表現(xiàn)就會有較大的差異。現(xiàn)就會有較大的差異。3. 產(chǎn)業(yè)特性與證券投資的選擇產(chǎn)業(yè)特性與證券投資的選擇 對產(chǎn)業(yè)投資的選擇應遵循以下原則：對產(chǎn)業(yè)投資的選擇應遵循以下原則：n 順應產(chǎn)業(yè)結構演進的趨勢，選擇有潛力的產(chǎn)業(yè)進行投資順應產(chǎn)業(yè)結構演進的趨勢，選擇有潛力的產(chǎn)業(yè)進行投資；；n 對處在生命周期不同階段的產(chǎn)業(yè)，不同的投資者、不同對處在生命周期不同階段的產(chǎn)業(yè)，不同的投資者、不同性質的資金應有不同的處理；性質的資金應有不同的處理；n 正確理解國家的產(chǎn)業(yè)政策，把握投資機會。正確理解國家的產(chǎn)業(yè)政策，把握投資機會。第三節(jié)第三節(jié) 行業(yè)的其他特征分析行業(yè)的其他特征分析1. 行業(yè)的市場結構分析行業(yè)的市場結構分析 行業(yè)的市場結構包括：完全競爭；不完全競爭；寡頭行業(yè)的市場結構包括：完全競爭；不完全競爭；寡頭壟斷；完全壟斷壟斷；完全壟斷2. 經(jīng)濟周期與行業(yè)分析經(jīng)濟周期與行業(yè)分析 根據(jù)周期特征，分為增長型行業(yè)；周期型行業(yè)；防守根據(jù)周期特征，分為增長型行業(yè)；周期型行業(yè)；防守型行業(yè)。型行業(yè)。 3. 影響行業(yè)興衰的主要因素影響行業(yè)興衰的主要因素 這些因素主要包括：技術進步；政府政策；產(chǎn)業(yè)組織這些因素主要包括：技術進步；政府政策；產(chǎn)業(yè)組織創(chuàng)新；社會習慣的改變；經(jīng)濟全球化。創(chuàng)新；社會習慣的改變；經(jīng)濟全球化。第四節(jié)第四節(jié) 本章案例本章案例中遠修船的產(chǎn)業(yè)整合與資本運作中遠修船的產(chǎn)業(yè)整合與資本運作1. 項目背景和面臨的問題項目背景和面臨的問題2. 產(chǎn)業(yè)分析產(chǎn)業(yè)分析3. 產(chǎn)業(yè)整合戰(zhàn)略思路的確立和戰(zhàn)略步驟規(guī)劃產(chǎn)業(yè)整合戰(zhàn)略思路的確立和戰(zhàn)略步驟規(guī)劃4. 產(chǎn)業(yè)整合戰(zhàn)略的實施與結果產(chǎn)業(yè)整合戰(zhàn)略的實施與結果 有色有色 .doc習習 題題一、名詞解釋一、名詞解釋成長型產(chǎn)業(yè)成長型產(chǎn)業(yè) 周期型產(chǎn)業(yè)周期型產(chǎn)業(yè) 防御型產(chǎn)業(yè)防御型產(chǎn)業(yè)朝陽產(chǎn)業(yè)朝陽產(chǎn)業(yè) 夕陽產(chǎn)業(yè)夕陽產(chǎn)業(yè) 產(chǎn)業(yè)生命周期產(chǎn)業(yè)生命周期二、簡答題二、簡答題1?? 產(chǎn)業(yè)生命周期各階段的特征主要有哪些？產(chǎn)業(yè)生命周期各階段的特征主要有哪些？2?? 為什么產(chǎn)業(yè)的證券市場表現(xiàn)與其業(yè)績水平并不為什么產(chǎn)業(yè)的證券市場表現(xiàn)與其業(yè)績水平并不一一對應？一一對應？3?? 證券投資的產(chǎn)業(yè)投資需遵循哪些原則？證券投資的產(chǎn)業(yè)投資需遵循哪些原則？三、案例分析題三、案例分析題1 詳細閱讀本章案例，必要時查閱原文，談談你詳細閱讀本章案例，必要時查閱原文，談談你對中遠修船當時產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略的認識。這一案例發(fā)生對中遠修船當時產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略的認識。這一案例發(fā)生的時間距今已有幾年，請收集公開資料，談談該的時間距今已有幾年，請收集公開資料，談談該產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略是否成功，為什么？產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略是否成功，為什么？第六章第六章 公司財務分析公司財務分析第一節(jié)第一節(jié) 概述：如何閱讀上市公司的財務報表概述：如何閱讀上市公司的財務報表 對上市公司進行分析的過程：對上市公司進行分析的過程： 首先，應當充分考慮到會計數(shù)據(jù)的真實性，并首先，應當充分考慮到會計數(shù)據(jù)的真實性，并結合會計數(shù)據(jù)可能被操縱的線索將虛假披露的結合會計數(shù)據(jù)可能被操縱的線索將虛假披露的會計數(shù)據(jù)真實地還原成客觀、有效的會計數(shù)據(jù)會計數(shù)據(jù)真實地還原成客觀、有效的會計數(shù)據(jù)；； 其次，將會計數(shù)據(jù)調整為適合金融分析的數(shù)據(jù)其次，將會計數(shù)據(jù)調整為適合金融分析的數(shù)據(jù)，然后對上市公司進行金融學視角的分析。，然后對上市公司進行金融學視角的分析。 1. 造成會計數(shù)據(jù)和其所代表的經(jīng)濟現(xiàn)實之間出現(xiàn)偏造成會計數(shù)據(jù)和其所代表的經(jīng)濟現(xiàn)實之間出現(xiàn)偏差的因素主要有：差的因素主要有： 1）會計準則；）會計準則； 2）預測的偏差；）預測的偏差； 3）經(jīng)理人員通過影響會計數(shù)據(jù)來達到自己的）經(jīng)理人員通過影響會計數(shù)據(jù)來達到自己的目的。目的。2. 上市公司報表的閱讀上市公司報表的閱讀第二節(jié)第二節(jié) 基于資產(chǎn)負債表的資產(chǎn)管理分析基于資產(chǎn)負債表的資產(chǎn)管理分析 資產(chǎn)負債表是反映在特定日期企業(yè)資產(chǎn)與負債狀況的重資產(chǎn)負債表是反映在特定日期企業(yè)資產(chǎn)與負債狀況的重要文件。資產(chǎn)負債表主要由資金來源方和資金運用方兩部要文件。資產(chǎn)負債表主要由資金來源方和資金運用方兩部分組成。資金來源方包括長期負債和股東權益兩部分，資分組成。資金來源方包括長期負債和股東權益兩部分，資金運用方包括流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)等部分。金運用方包括流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)等部分。1. 資產(chǎn)負債組成情況資產(chǎn)負債組成情況 。n 資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率n 流動比率流動比率n 速動比率速動比率n 利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)n 周轉率及周轉天數(shù)周轉率及周轉天數(shù) 2. 資產(chǎn)收益情況資產(chǎn)收益情況n 資產(chǎn)收益情況通常使用杜邦分解來表現(xiàn)。資產(chǎn)收益情況通常使用杜邦分解來表現(xiàn)。n 通過細分，凈資產(chǎn)收益率可以表示為三個比率的通過細分，凈資產(chǎn)收益率可以表示為三個比率的乘積，其計算公式為：乘積，其計算公式為：凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率 =銷售利潤率銷售利潤率 *總資產(chǎn)周轉率總資產(chǎn)周轉率 *財務杠財務杠桿桿n 其中：銷售利潤率取決于公司的經(jīng)營管理，總資其中：銷售利潤率取決于公司的經(jīng)營管理，總資產(chǎn)周轉率取決于投資管理，財務杠桿取決于融資產(chǎn)周轉率取決于投資管理，財務杠桿取決于融資政策。可以通過對這三個比率的分析來了解企業(yè)政策?？梢酝ㄟ^對這三個比率的分析來了解企業(yè)經(jīng)理人員在何種程度上貫徹了公司的各項戰(zhàn)略。經(jīng)理人員在何種程度上貫徹了公司的各項戰(zhàn)略。n 幾個例子幾個例子第三節(jié)第三節(jié) 基于損益表的經(jīng)營效益分析基于損益表的經(jīng)營效益分析1. 判別損益表虛假數(shù)據(jù)可能科目判別損益表虛假數(shù)據(jù)可能科目n 一個企業(yè)身處的行業(yè)特性和它所選擇的競爭戰(zhàn)略一個企業(yè)身處的行業(yè)特性和它所選擇的競爭戰(zhàn)略決定了該企業(yè)的主要成功因素和面臨的主要風險決定了該企業(yè)的主要成功因素和面臨的主要風險，會計數(shù)據(jù)分析的一個主要目的就是評估企業(yè)在，會計數(shù)據(jù)分析的一個主要目的就是評估企業(yè)在何種程度上運用了這些成功因素以及在何種程度何種程度上運用了這些成功因素以及在何種程度上控制了主要風險。上控制了主要風險。n 企業(yè)獲得的會計政策自由度越大，從理論上說，企業(yè)獲得的會計政策自由度越大，從理論上說，該企業(yè)會計報表中的會計數(shù)據(jù)就越有可能準確地該企業(yè)會計報表中的會計數(shù)據(jù)就越有可能準確地反映經(jīng)營的實際情況。反映經(jīng)營的實際情況。2. 損益表虛假數(shù)據(jù)的可能跡象損益表虛假數(shù)據(jù)的可能跡象n 與銷售額增加相關的應收賬款的大幅增加；與銷售額增加相關的應收賬款的大幅增加；n 公司的報表利潤與由經(jīng)營所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量之間公司的報表利潤與由經(jīng)營所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量之間的比例變化；的比例變化；n 因處置長期資產(chǎn)而產(chǎn)生的巨大利潤；因處置長期資產(chǎn)而產(chǎn)生的巨大利潤；n 中期報表與年度報表的收益相差甚大；中期報表與年度報表的收益相差甚大；n 關聯(lián)交易帶來的利潤增加；關聯(lián)交易帶來的利潤增加；n 利用會計政策、會計估計的選擇與變更進行利潤利用會計政策、會計估計的選擇與變更進行利潤調整；調整；n 利用其他應收賬款科目回避費用的提取；利用其他應收賬款科目回避費用的提取；n 利用推遲費用確認入賬的時間降低本期費用；利用推遲費用確認入賬的時間降低本期費用；n 利用其他非常性收入增加利潤總額。利用其他非常性收入增加利潤總額。3. 案例研究案例研究第四節(jié)第四節(jié) 基于現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金流分析基于現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金流分析1. 現(xiàn)金流量信息的作用現(xiàn)金流量信息的作用 通過對現(xiàn)金流量表的分析，可以進一步剖析企業(yè)通過對現(xiàn)金流量表的分析，可以進一步剖析企業(yè)的經(jīng)營、投資和籌資活動的效率。的經(jīng)營、投資和籌資活動的效率。2. 現(xiàn)金流量的構成與分類現(xiàn)金流量的構成與分類 現(xiàn)金流量是指在一定會計期間內流入和流出企業(yè)現(xiàn)金流量是指在一定會計期間內流入和流出企業(yè)的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物?，F(xiàn)金流量劃分為三類：經(jīng)的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物。現(xiàn)金流量劃分為三類：經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流、投資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流、投資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流和籌資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流。流和籌資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流。3. 現(xiàn)金流量表的編制方法現(xiàn)金流量表的編制方法 現(xiàn)金流量表的編制方法有直接法和間接法兩種?，F(xiàn)金流量表的編制方法有直接法和間接法兩種。4. 現(xiàn)金流量表的分析要點現(xiàn)金流量表的分析要點n 經(jīng)營性現(xiàn)金流量為負數(shù)；經(jīng)營性現(xiàn)金流量為負數(shù)；n 經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與凈收益之間的巨大經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與凈收益之間的巨大差額；差額；n 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量小于利息支付額；經(jīng)營活動現(xiàn)金流量小于利息支付額；n 投資活動現(xiàn)金流量的流向是否與企業(yè)戰(zhàn)略一致；投資活動現(xiàn)金流量的流向是否與企業(yè)戰(zhàn)略一致；n 投資活動的資金來源是依賴于內源融資還是外源投資活動的資金來源是依賴于內源融資還是外源融資；融資；n 公司是否有自由現(xiàn)金流量，如何分配自由現(xiàn)金流公司是否有自由現(xiàn)金流量，如何分配自由現(xiàn)金流量；量；n 籌資活動現(xiàn)金流量的主要來源是股票籌資、短期籌資活動現(xiàn)金流量的主要來源是股票籌資、短期負債還是長期負債。負債還是長期負債。習題習題一、名詞解釋一、名詞解釋資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率 流動比率流動比率 速動比率速動比率 財務杠桿財務杠桿 存貨周轉率存貨周轉率 杜邦分解杜邦分解 存貨周轉天數(shù)存貨周轉天數(shù) 應收賬款周轉率應收賬款周轉率 應收賬款周轉天數(shù)應收賬款周轉天數(shù) 利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù) 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率二、簡答題二、簡答題1. 簡述如何閱讀上市公司定期報告。簡述如何閱讀上市公司定期報告。2. 簡述資產(chǎn)負債率、財務杠桿變化對企業(yè)的影響簡述資產(chǎn)負債率、財務杠桿變化對企業(yè)的影響。3. 簡述杜邦分解的含義及其對企業(yè)經(jīng)營的意義。簡述杜邦分解的含義及其對企業(yè)經(jīng)營的意義。4. 現(xiàn)金流量表分析的要點?，F(xiàn)金流量表分析的要點。5. 上市公司如何通過關聯(lián)方交易來操縱利潤？上市公司如何通過關聯(lián)方交易來操縱利潤？三、計算題三、計算題1. 王玲是某證券公司的鋼鐵行業(yè)研究員，她在研究王玲是某證券公司的鋼鐵行業(yè)研究員，她在研究武鋼股份的時候，收集了以下信息，見下表（表武鋼股份的時候，收集了以下信息，見下表（表見教材）。見教材）。 請根據(jù)王玲搜集的數(shù)據(jù)，從金融分析的角度對武請根據(jù)王玲搜集的數(shù)據(jù)，從金融分析的角度對武鋼股份鋼股份 2022年的經(jīng)營狀況做出分析，包括但不限年的經(jīng)營狀況做出分析，包括但不限于資產(chǎn)負債率、財務杠桿、凈資產(chǎn)收益率及杜邦于資產(chǎn)負債率、財務杠桿、凈資產(chǎn)收益率及杜邦分解。分解。2. 王玲在隨后的跟蹤研究中，收集了武鋼股份王玲在隨后的跟蹤研究中，收集了武鋼股份2022年的部分信息，見下表（表見教材）。年的部分信息，見下表（表見教材）。 請結合上題的數(shù)據(jù)和分析，對請結合上題的數(shù)據(jù)和分析，對 2022年武鋼股份年武鋼股份的經(jīng)營狀況做出分析，并對這兩年武鋼股份的經(jīng)的經(jīng)營狀況做出分析，并對這兩年武鋼股份的經(jīng)營變化情況做出討論。營變化情況做出討論。第七章第七章 公司價值分析公司價值分析第一節(jié)第一節(jié) 基于公司收益和現(xiàn)金流的估值方法基于公司收益和現(xiàn)金流的估值方法n 市盈率市盈率 市盈率是指股票理論價值和每股收益的比例。靜市盈率是指股票理論價值和每股收益的比例。靜態(tài)市盈率；動態(tài)市盈率。市盈率指標的優(yōu)缺點。態(tài)市盈率；動態(tài)市盈率。市盈率指標的優(yōu)缺點。n 市凈率市凈率 市凈率是指股票價格與每股凈資產(chǎn)的比率，反映市凈率是指股票價格與每股凈資產(chǎn)的比率，反映了市場對于上市公司凈資產(chǎn)經(jīng)營能力的溢價判斷了市場對于上市公司凈資產(chǎn)經(jīng)營能力的溢價判斷。2. 絕對估值法絕對估值法 絕對估值法的核心理念是絕對估值法的核心理念是 “股票是未來預期現(xiàn)金股票是未來預期現(xiàn)金流以合理貼現(xiàn)率進行貼現(xiàn)的現(xiàn)值流以合理貼現(xiàn)率進行貼現(xiàn)的現(xiàn)值 ”。絕對估值法的。絕對估值法的關鍵在于對股票未來現(xiàn)金流的預測和股票合理貼關鍵在于對股票未來現(xiàn)金流的預測和股票合理貼現(xiàn)率的確定。現(xiàn)率的確定。n 基于股利的股利貼現(xiàn)模型基于股利的股利貼現(xiàn)模型 模型的主要假設；公式；對公式的理解；對模型模型的主要假設；公式；對公式的理解；對模型實用性的批判。實用性的批判。n 基于自由現(xiàn)金流的自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型基于自由現(xiàn)金流的自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型 金融學意義