【文章內(nèi)容簡介】 的一種短期、小額的信用工具。 ?“ 先消費、后付款 ” 第三節(jié) 資本市場工具 有價證券與虛擬資本 ?債券與股票 能夠為其所有者帶來一定收益； 有價證券的出現(xiàn)，可以加速資本集中，從而適應(yīng)商品生產(chǎn)和商品交換規(guī)模擴大的需要 ?虛擬資本 自身沒有價值； 游離于現(xiàn)實資本周轉(zhuǎn)過程； 數(shù)量上并不一致； ?有價證券的價格取決于證券預(yù)期收入的大小和銀行存款利率的高低兩個因素，同前者成正比，同后者成反比。 第三節(jié) 資本市場工具 股票 股票的種類 ?普通股和優(yōu)先股 ?記名股票和不記名股票 。 ?無權(quán)股票和多權(quán)股票 。 ?有票面金額和無票面金額 。 ? 國家股、法人股和個人股； ? A股和 B股， H股、 N股和 S股； ? 紅籌股和藍籌股； 風(fēng)險程度和分紅權(quán)利 發(fā)行和交易范圍 第三節(jié) 資本市場工具 股票 股票的價值和價格 ?票面價值 是指公司發(fā)行的股票上所標(biāo)明的金額。 ?賬面價值 ?內(nèi)在價值 這是股票的理論價值，它是由股份公司的未來收益確定的股票實際價值。 ?清算價值 是指公司終止清算時股票所具有的價值 ?市場價值 普通股總股數(shù)優(yōu)先股總面值公司資產(chǎn)的凈值普通股每股賬面價值 ??第三節(jié) 資本市場工具 債券 ?債券的種類 公司 債券；國家債券；不動產(chǎn)抵押債券； 金融債券； ?債券的利率 債券的利息和債券面值之比； ?債券的價格 發(fā)行價格與交易價格 ?債券的收益率 債券的價格與債券的收益率成反比關(guān)系。 債券的種類比較表 國家債券 金融債券 公司債券 發(fā)行主體 風(fēng)險狀況 收益情況 流通性能 國家政府 金融機構(gòu) 公司 （企業(yè)） 信用度高，風(fēng)險最小 安全系數(shù)較政府債券低，較公司債券高 風(fēng)險最大 利率高于銀行儲蓄利率，低于金融債券利率 高于政府債券利率，低于企業(yè)債券利率 收益最大 流通性能 最強 流通性能 較強 流通性能 最低 債券和股票比較表 債券 股票 受益權(quán)不同 償還方法不同 性質(zhì)不同 不同點 相同點 債權(quán)，限期償還 入股憑證 定期收取利息，安全性比股票大 取得股息和紅利，經(jīng)營好壞決定股票效益 有付息期限，還本付息 股金不能退，只能出賣股票 都是有價證券 都是集資手段 都能獲得一定收益的金融資產(chǎn) 第三節(jié) 資本市場工具 衍生證券 ?投資基金證券 是一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合證券投資方式 ?可轉(zhuǎn)換債券 債權(quán)性；股權(quán)性；可轉(zhuǎn)換性 ?認股權(quán)證； 股票認購授權(quán)證；一種買入期權(quán)； ?存托憑證 代表外國公司有價證券的可轉(zhuǎn)讓憑證 第四節(jié) 金融衍生工具 金融衍生工具的含義 金融衍生工具是相對于原生金融工具而言，是從股票、債券、股票價格指數(shù)等基礎(chǔ)工具衍生發(fā)展而來的，是根據(jù)相關(guān)資產(chǎn)的預(yù)期、價格變化而進行定值的金融工具，也稱 “ 金融衍生產(chǎn)品 ” 。 ?派生性； ?虛擬性； ?高杠桿性； ?高風(fēng)險性； ?套期保值和投機套利共存 第四節(jié) 金融衍生工具 ?遠期；互換；期貨；期權(quán) ?貨幣衍生工具；利率衍生工具；股票衍生工具 ?一般衍生工具；混合衍生工具；復(fù)雜衍生工具 ?場內(nèi)交易；場外交易 原生商品的性質(zhì) 相關(guān)資產(chǎn)的類型 衍生次序的不同 交易場所 第四節(jié) 金融衍生工具 遠期和期貨 ?遠期與期貨的概念一樣。都是合約雙方約定在未來某一日期按約定的價格買賣約定的數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)。 ?遠期通常來說是在兩個金融機構(gòu)之間或金融機構(gòu)與其客戶之間簽署的。遠期合約的交易一般不在規(guī)范的交易所內(nèi)進行。 ?期貨交易實質(zhì)上是一種標(biāo)準(zhǔn)化的遠期交易。 一般在規(guī)范的交易所內(nèi)進行 ?遠期合約主要有貨幣遠期和利率遠期兩類。 ?期貨分為商品期貨和金融期貨。我們主要講 金融期貨 。 ?金融期貨又分為：利率期貨 、貨幣期貨 和股票指數(shù)期貨 、外匯期貨等等。 遠期和期貨 金融期貨交易與現(xiàn)貨交易、遠期交易的區(qū)別 ?采用標(biāo)準(zhǔn)化合約； ?在有形市場交易； ?一般不進行實物交割； ?其實質(zhì)是一種 “ 零和交易 ” 期權(quán) ?期權(quán)交易是一種在事先確定的貨幣的貨幣、股票和債券等產(chǎn)品以預(yù)先確定的價格進行 “ 買的權(quán)利 ” 或 “ 賣的權(quán)利 ” 的交易。 ?期權(quán)的買方擁有執(zhí)行期權(quán)的權(quán)利、無執(zhí)行的義務(wù)；而期權(quán)的賣方只有履行期權(quán)的義務(wù)。 ? 看漲期權(quán)；看跌期權(quán)；歐式和美式 互換 ?交易雙方依據(jù)事先約定的規(guī)則，在未來的一段時間內(nèi)，互相交換一系列現(xiàn)金流的交易行為。 ?貨幣互換；利率互換 第四節(jié) 金融衍生工具 金融衍生工具的功能 ?規(guī)避風(fēng)險； ?發(fā)現(xiàn)價格，能夠通過套期保值降低價格風(fēng)險。 ?以小搏大的高杠桿效應(yīng)。 但是，金融衍生工具是一種 “ 零和博弈 ” ，它只是在微觀上降低了風(fēng)險，在宏觀上卻是將風(fēng)險從風(fēng)險回避者轉(zhuǎn)移到風(fēng)險中立者或風(fēng)險偏好者，以新的方式重新組合，金融體系的總體風(fēng)險并沒有因此減少。 第四節(jié) 金融衍生工具 金融衍生工具的功能 我國金融衍生工具發(fā)展?fàn)顩r ?鄭州、大連和上海三個商品期貨市場 ?金融衍生工具方面，由于外匯期貨、國債期貨及股指期貨的嘗試全都失敗，使得我國目前的金融衍生工具市場上，主要的金融衍生產(chǎn)品交易仍然空缺。 ?2022年證監(jiān)會批準(zhǔn)了國內(nèi)多家銀行經(jīng)營金融衍生品的資格 第五節(jié) 案例分析 1995年 2月，英國 巴林銀行 的交易員尼克 里森投機于日經(jīng)指數(shù)期貨交易失敗，造成 9億美元的巨額虧損，使兩百多年的基業(yè)傾刻間灰飛煙滅。幾乎與此同時，中國上海 國債期貨市場 發(fā)生了國內(nèi)最大的金融衍生工具交易違規(guī)案 空頭券商使用透支大量沽空國債 327品種，即震驚中國金融界的 “ 327事件 ” 。一時間，有關(guān)金融衍生工具以及衍生金融市場的功能和效應(yīng)的評論褒貶不一。衍生工具真地幫助了風(fēng)險管理嗎？如果答案是正面，那么衍生工具所帶來的利益是否超過它帶來的損害？如果答案是反面，是否應(yīng)該讓衍生工具從市場上消失，或者訂出條件使濫用衍生工具作為攻擊性武器的炒家付出較為昂貴的代價？我國在運用衍生工具的過程中遭遇了怎樣的難題？ 第五章 金融市場 第一節(jié) 金融市場概述 第二節(jié) 貨幣市場 第三節(jié) 資本市場 *（重點） 第四節(jié) 外匯市場 第五節(jié) 案例分析 第六節(jié) 擴展知識：股票價格分析 本章要求： ?掌握金融市場和的特點、功能以及金融市場的類型； ?掌握證券市場的劃分層次； ?了解貨幣市場和外匯市場一些基本概念； 返回 第一節(jié) 金融市場概述 金融市場的概念 金融市場是為融通資金而辦理各種票據(jù)、有價證券買賣或各種貨幣借貸的場所。 參與者 金融工具 價格 組織方式 交易主體 各種票據(jù)、有價證券 利率、收益率 撮合交易的形式 投資者、政府、金融機構(gòu) 第一節(jié) 金融市場概述 金融市場的特點 交易對象是金融商品 價格是利率或收益率 多元化 公開性 貨幣資金使用權(quán)的讓渡 企業(yè)利潤分割的形式 參加者、工具、交易方式 面向全社會 流通性 第一節(jié) 金融市場概述 金融市場的功能 金融中介 金融市場 家庭 盈余單位 企業(yè) 赤字單位 資金 資金 資金 資金 證券 證券 直接融資 間接融資 存款 貸款 第一節(jié) 金融市場概述 金融市場的功能 融資方式 ? 直接融資 ? 間接融資 金融市場的功能 ? 融通資金 ? 積累資金 ? 調(diào)節(jié)經(jīng)濟 沒有中介機構(gòu)參與 企業(yè)與銀行 企業(yè)與家庭 把儲蓄轉(zhuǎn)化為投資 影響貨幣供應(yīng)量 第一節(jié) 金融市場概述 金融市場的類型 ?按交易對象劃分 ?按金融工具的約定期限劃分 ?按金融交易的功能劃分 貨幣市場、資本市場 黃金市場、外匯市場 保險市場 初級市場、次級市場 或一級市場、二級市場 短期資金市場 長期資金市場 第一節(jié) 金融市場概述 金融市場的類型 ?按成交后是否立即交割來劃分 ?按金融交易的政治地理區(qū)域劃分 ?按有無固定交易場所的設(shè)施來劃分 ?按金融工具來劃分 現(xiàn)貨市場、遠期市場 期貨市場 國內(nèi)、國際 有形市場、無形市場 原生、衍生 第二節(jié) 貨幣市場 票據(jù)市場 承兌市場和貼現(xiàn)市場合稱票據(jù)市場 承兌 銀行辦理 貼現(xiàn) 貼現(xiàn)利息 =票據(jù)金額 貼現(xiàn)率 貼現(xiàn)日至到期日時間 貼現(xiàn)金額 =票據(jù)金額 貼現(xiàn)利息 計算： 票面金額 10000， 6個月后到期，年貼現(xiàn)率為 8% 貼現(xiàn)金額為多少？ 答案： 9600元 第二節(jié) 貨幣市場 拆放市場 同業(yè)拆借市場 金融機構(gòu)之間以拆借方式進行融資的短期資金市場。調(diào)劑準(zhǔn)備金頭寸的多余或不足。 沒有固定交易場所； 拆借利率雙方議定； 為社會資金的合理配置提供了有利條件 第二節(jié) 貨幣市場 短期證券市場 ?國庫券 ?短期公司債券 ?可轉(zhuǎn)讓大額定期存單 我國：中期公債和長期公債券，短期國庫券 資信較高的企業(yè)才能發(fā)行；期限較短；利率不得高于優(yōu)惠貸款利率 面額大；存期靈活；利率比較高；不記名 批發(fā)式；零售式； 我國： 1986~1996 第二節(jié) 貨幣市場 短期證券市場 ?回購市場 ?短期存放款市場 商業(yè)銀行及其它非金融機構(gòu)辦理的短期存放業(yè)務(wù) 國債回購； 調(diào)劑資金頭寸；活躍國債市場；利于公開市場操作；套期保值或投機 第三節(jié) 資本市場 四個子市場：證券類；貸款類；權(quán)益類；企業(yè)資產(chǎn)市場 證券的發(fā)行市場 ?政府債券的發(fā)行 過去我國是行政分配 改革：無券化，記賬式 ?股票的發(fā)行 定向發(fā)售 承購包銷 招標(biāo)發(fā)行 直接；間接發(fā)行 包銷 /代銷； 投資銀行； 發(fā)行價格：面額 /溢價 第三節(jié) 資本市場 證券的發(fā)行市場 ?公司債券的發(fā)行 ?證券評級 投資銀行或金融公司包銷居多 標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪公司 十個等級； 我國：三大類 ABC 第三節(jié) 資本市場 證券的交易市場 ?次級市場；二級市場 ?交易所集中交易市場；場外市場 ?發(fā)行市場與交易市場之間的關(guān)系 第三節(jié) 資本市場 證券交易所 ?證券交易所的地位 ?證券交易所的組織 ?二板市場 ?交易方式與交易程序 中小企業(yè)板塊；較低的上市標(biāo)準(zhǔn)；較高的風(fēng)險；引入保薦人制度；監(jiān)管要求嚴格 納斯達克市場；香港創(chuàng)業(yè)板 現(xiàn)貨交易；期貨交易；信用交易；期權(quán)交易；股指期貨交易 第三節(jié) 資本市場 股票價格指數(shù) 綜合反映一個國家或地區(qū)各種股票價格水平變動情況的指數(shù)。 簡單算術(shù)平均； 加權(quán)算術(shù)平均：以股票的交易量作為權(quán)數(shù) 股價平均數(shù) = 每種股票的單價和 所取股票的種數(shù) 股價平均數(shù) = ∑ 每種股票價格 交易量 ∑ 每種股票交易量 第三節(jié) 資本市場 股票價格指數(shù) 國際上有代表性的股票價格指數(shù)： 美國的道 瓊斯、英國的金融時報 日本的日經(jīng)、香港的恒生 我國的影響較大的股票價格指數(shù)： 上證股價指數(shù)：上綜指；上證 A股指數(shù)；上證 180 深證股價指數(shù)：深綜指；深成指； 第三節(jié) 資本市場 我國的證券市場 1891年第一個證券交易所 —上海股份公所 1990年 12月 19日，上海證券交易所成立； 1991年 7月 3日，深圳證券交易所成立 吳敬璉 2022年 (1)“中國的股市是個大賭場 ” (2)“全民炒股不是正常的現(xiàn)象 ” (3)“市盈率過高 ” 第四節(jié) 外匯市場 外匯市場的概念 外匯市場是從事外匯買賣、外匯交易和外匯投機活動的系統(tǒng)。目前世界上外匯業(yè)務(wù)活動并非一定有一個固定的場所，或在一個固定的有形場地進行。無數(shù)從事外匯業(yè)務(wù)的機構(gòu)（銀行、外匯經(jīng)紀、客戶等）通常是通過計算機網(wǎng)絡(luò)來進行外匯的報價、詢價、買入、賣出、交割