【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 資股，即B股。③境外上市外資股，即在境外證券市場(chǎng)上市的普通股，如 H股。④其他。 未完成股權(quán)分臵改革的公司 （ 1）未上市流通股份 ①發(fā)起人股份 ②募集法人股份 ③內(nèi)部職工股 ④優(yōu)先股或其他 （ 2）已上市流通股份 ①境內(nèi)上市人民幣普通股票，即 A股 ②境內(nèi)上市外資股，即 B股 ③境外上市外資股，即在境外證券市場(chǎng)上市的普通股，如 H股。 ④其他。 二、我國(guó)的股權(quán)分臵改革 股權(quán)分臵是指 A股市場(chǎng)上的上市公司股份按能否在證券交易所上市交易，被區(qū)分為非流通股和流通股，這是我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌過程中形成的特殊問題。 上市公司股權(quán)分臵改革是通過非流通股股東和流通股股東之間的利益平衡協(xié)商機(jī)制，消除 A股市場(chǎng)股份轉(zhuǎn)讓制度性差異的過程，是為非流通股可上市交易作出的制度安排。 第三章 債 券 ? 第一節(jié) 債券的特征與類型 ? 第三節(jié) 政府債券 ? 第三節(jié) 金融債券與公司債券 ? 第四節(jié) 國(guó)際債券 一、債券的定義與特征 （一）債券的定義 債券是一種有價(jià)證券，是社會(huì)各類經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而向債券投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息的、并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。 第一節(jié) 債券的特征與類型 債券包含四個(gè)方面的含義 : 第一，發(fā)行人是借入資金的經(jīng)濟(jì)主體 。 第二，投資者是出借資金的經(jīng)濟(jì)主體 。 第三，發(fā)行人需要在一定時(shí)期付息還本 。 第四，債券反映了發(fā)行者和投資者之間的債權(quán)、債務(wù)關(guān)系，而且是這一關(guān)系的法律憑證。 債券有以下基本性質(zhì)： 債券屬于有價(jià)證券 債券是一種虛擬資本 債券是債權(quán)的表現(xiàn) （二）債券的票面要素 債券的票面價(jià)值 債券的票面價(jià)值是債券票面標(biāo)明的貨幣價(jià)值，是債券發(fā)行人承諾在債券到期日償還給債券持有人的金額。 在債券的票面價(jià)值中，首先要規(guī)定票面價(jià)值的幣種，即以何種貨幣作為債券價(jià)值的計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)。其次要規(guī)定債券的票面金額。票面金額大小不同，可以適應(yīng)不同的投資對(duì)象，同時(shí)也會(huì)產(chǎn)生不同的發(fā)行成本。 債券的到期期限 債券償還期限是指?jìng)瘡陌l(fā)行之日起至償清本息之日止的時(shí)間，也是債券發(fā)行人承諾履行合同義務(wù)的全部時(shí)間。 債券期限受多種因素的影響，主要有 : （ 1）資金使用方向 （ 2）市場(chǎng)利率變化 （ 3）債券變現(xiàn)能力 債券的票面利率 又稱名義利率，是債券年利息與債券票面價(jià)值的比率，通常年利率用百分?jǐn)?shù)表示。 影響債券利率的因素： （ 1）借貸資金市場(chǎng)利率水平 （ 2）籌資者的資信 （ 3）債券期限長(zhǎng)短 債券發(fā)行者名稱 該債券的債務(wù)主體，既明確了債券發(fā)行人應(yīng)履行對(duì)債權(quán)人償還本息的義務(wù)，也為債權(quán)人到期追索本金和利息提供了依據(jù)。 債券票面上有時(shí)還包含一些其他要素，如附有分期償還時(shí)間表或附有一定的選擇權(quán)。 （三）債券的特征 償還性 流動(dòng)性 安全性 收益性 二、債券的分類 （一）按發(fā)行主體分類 政府債券 金融債券 公司債券 （二）按付息方式分類 零息債券 附息債券 息票累積債券 浮動(dòng)利率債券 （三）按債券形態(tài)分類 實(shí)物債券。是一種具有標(biāo)準(zhǔn)格式實(shí)物券面的債券。 憑證式債券。是債權(quán)人認(rèn)購(gòu)債券的一種款憑證，而不是債券發(fā)行人制定的標(biāo)準(zhǔn)格式的債券。 記賬式債券。是沒有實(shí)物形態(tài)的票券，利用賬戶通過電腦系統(tǒng)完成債券發(fā)行、交易及兌付的全過程。 三、債券與股票的比較 （一）債券與股票的相同點(diǎn) 兩者均是有價(jià)證券 兩者都是籌措資金的手段 兩者的收益率相互影響 （二）債券與股票的區(qū)別 兩者權(quán)利不同 兩者目的不同 兩者期限不同 兩者收益不同 兩者風(fēng)險(xiǎn)不同 第二節(jié) 政府債券 一、政府債券概述 （一）政府債券的定義 政府債券是國(guó)家為了籌措資金而向投資者出具的，承諾在一定時(shí)期支付利息和到期還本的債務(wù)憑證。 （二）政府債券的性質(zhì) 第一，從形式上看，政府債券也是一種有價(jià)證券，它具有債券的一般性質(zhì)。 第二，從功能上看，政府債券最初僅僅是政府彌補(bǔ)赤字的手段，但在現(xiàn)代商品經(jīng)濟(jì)條件下，政府債券已成為政府籌集資金、擴(kuò)大公共事業(yè)開支的重要手段，并且隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展，逐漸具備了金融商品和信用工具的職能，成為國(guó)家實(shí)施宏觀經(jīng)濟(jì)政策、進(jìn)行宏觀調(diào)控的工具。 （三）政府債券的特征 安全性高 流通性強(qiáng) 收益穩(wěn)定 免稅待遇 二、國(guó)家債券 國(guó)家債券是中央政府根據(jù)信用原則，以承擔(dān)還本付息責(zé)任為前提而發(fā)行的債務(wù)憑證 。 （一）國(guó)債的分類 按償還期限分類 （ 1）短期國(guó)債。一般指償還期限為 1年或 1年以內(nèi)的國(guó)債 ，短期國(guó)債一般是為滿足國(guó)庫暫時(shí)的入不敷出之需。 （ 2）中期國(guó)債。是指償還期限在 1年以上、 10年以 下的國(guó)債。政府發(fā)行中期國(guó)債籌集的資金或用于彌補(bǔ)赤字，或用于投資，不再用于臨時(shí)周轉(zhuǎn)。 （ 3）長(zhǎng)期國(guó)債。是指償還期限在 10年或 10年以上的國(guó)債 ，常被用作政府投資的資金來源。 按資金用途分類 （ 1）赤字國(guó)債。指用于彌補(bǔ)政府預(yù)算赤字的國(guó)債。 （ 2）建設(shè)國(guó)債。指發(fā)債籌措的資金用于建設(shè)項(xiàng)目。 （ 3）戰(zhàn)爭(zhēng)國(guó)債。指用于彌補(bǔ)戰(zhàn)爭(zhēng)費(fèi)用的國(guó)債。 （ 4）特種國(guó)債。指政府為了實(shí)施某種特殊政策而 發(fā)行的國(guó)債。 按流通與否分類 （ 1）流通國(guó)債。 是指可以在流通市場(chǎng)上交易的國(guó)債。 （ 2）非流通國(guó)債。 是指不允許在流通市場(chǎng)上交易的國(guó)債。 （二）我國(guó)的國(guó)債 普通國(guó)債 （ 1）記帳式國(guó)債 記賬式國(guó)債的特點(diǎn)： ①可以記名、掛失，以無券形式發(fā)行可以防止證券的遺失、被竊與偽造，安全性好； ②可上市轉(zhuǎn)讓，流通性好； ③期限有長(zhǎng)有短，但更適合短期國(guó)債的發(fā)行； ④通過交易所電腦網(wǎng)絡(luò)發(fā)行，可以降低證券的發(fā)行成本； ⑤上市后價(jià)格隨行就市，具有一定的風(fēng)險(xiǎn)。 （ 2）儲(chǔ)蓄國(guó)債（憑證式） 憑證式國(guó)債是指由財(cái)政部發(fā)行的，有固定面值及票面利率，通過紙質(zhì)媒介記錄債權(quán)債務(wù)關(guān)系的國(guó)債。憑證式國(guó)債購(gòu)買方便、變現(xiàn)靈活、利率優(yōu)惠、收益穩(wěn)定、安全無風(fēng)險(xiǎn) 。 （ 3）儲(chǔ)蓄國(guó)債（電子式） 財(cái)政部面向境內(nèi)中國(guó)公民儲(chǔ)蓄類資金發(fā)行的，以電子方式記錄債權(quán)的不可流通的人民幣債券。 儲(chǔ)蓄國(guó)債（電子式）的特點(diǎn)：①針對(duì)個(gè)人投資者，不向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行；②采用實(shí)名制，不可流通轉(zhuǎn)讓；③采用電子方式記錄債權(quán)；④收益安全穩(wěn)定，由財(cái)政部負(fù)責(zé)還本付息，免繳利息稅；⑤鼓勵(lì)持有到期；⑥手續(xù)簡(jiǎn)化；⑦付息方式較為多樣。 其他類型國(guó)債 主要有國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)債券、國(guó)家建設(shè)債券、財(cái)政債券、特種債券、保值債券、基本建設(shè)債券等。近年來主要有 : （ 1）特別國(guó)債 （ 2）長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債 三、地方政府債券 （一）地方政府債券的發(fā)行主體 （二）地方政府債券的分類 一般債券（普通債券） 專項(xiàng)債券（收益?zhèn)? （三）我國(guó)的地方政府債券 第三節(jié) 金融債券與公司債券 一、金融債券 （一）金融債券的定義 金融債券，是指銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)依照法定程序發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。 （二）我國(guó)的金融債券 央行票據(jù) 政策性銀行債券 商業(yè)銀行債券 證券公司債券 保險(xiǎn)公司次級(jí)債務(wù) 財(cái)務(wù)公司債券 二、公司債券 （一）公司債券的定義 公司債券是公司依照法定程序發(fā)行的、 約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券。 （二）公司債券的類型 信用公司債券 不動(dòng)產(chǎn)抵押公司債券 保證公司債券 收益公司債券 可轉(zhuǎn)換公司債券 附認(rèn)股權(quán)證公司債券 附認(rèn)股權(quán)證的公司債券的類型 按照附新股認(rèn)股權(quán)和債券本身能否分開來劃分： 可分離型、非分離型 按照行使認(rèn)股權(quán)的方式劃分： 現(xiàn)金匯入型、抵繳型 附認(rèn)股權(quán)證的公司債券利弊分析： 對(duì)于發(fā)行人來說，發(fā)行附認(rèn)股權(quán)證的公司債券可以起到一次發(fā)行、二次融資的作用。 不利影響主要體現(xiàn)在：首先，相對(duì)于普通可轉(zhuǎn)債，發(fā)行人一直都有償還本息的義務(wù)；其次，如果債券附帶美式權(quán)證，會(huì)給發(fā)行人的資金規(guī)劃帶來一定的不利影響 ；第三，無贖回和強(qiáng)制轉(zhuǎn)股條款，從而在發(fā)行人股票價(jià)格高漲或者市場(chǎng)利率大幅降低時(shí)，發(fā)行人需要承擔(dān)一定的機(jī)會(huì)成本。 三、我國(guó)的企業(yè)債券和公司債券 （一）企業(yè)債券 我國(guó)的企業(yè)債券是指在中華人民共和國(guó)境內(nèi)具有法人資格的企業(yè)在境內(nèi)依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。但是，金融債券和外幣債券除外。企業(yè)債券由 1993年 8月2日國(guó)務(wù)院發(fā)布的 《 企業(yè)債券管理?xiàng)l例 》 規(guī)范。 （二）公司債券 我國(guó)的公司債券是指公司依照法定程序發(fā)行、約定在 1年以上期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。公司債券的發(fā)行人是依照 《 公司法 》 在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立的有限責(zé)任公司和股份有限公司。 2022年 8月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式頒布實(shí)施 《 公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法 》 。 第四節(jié) 國(guó)際債券 一、國(guó)際債券概述 （一）國(guó)際債券的定義 國(guó)際債券是指一國(guó)借款人在國(guó)際證券市場(chǎng)上以外國(guó)貨幣為面值，向外國(guó)投資者發(fā)行的債券。 （二）國(guó)際債券的特征 資金來源廣、發(fā)行規(guī)模大 存在匯率風(fēng)險(xiǎn) 有國(guó)家主權(quán)保障 以自由兌換貨幣作為計(jì)量貨幣 二、國(guó)際債券的分類 （一）外國(guó)債券 外國(guó)債券是指某一國(guó)借款人在本國(guó)以外的某一國(guó)家發(fā)行以該國(guó)貨幣為面值的債券。它的特點(diǎn)是債券發(fā)行人屬于一個(gè)國(guó)家，債券的面值貨幣和發(fā)行市場(chǎng)則屬于另一個(gè)國(guó)家。 （二）歐洲債券 歐洲債券是指借款人在本國(guó)境外市場(chǎng)發(fā)行的，不以發(fā)行市場(chǎng)所在國(guó)貨幣為面值的國(guó)際債券。 歐洲債券的特點(diǎn)是債券發(fā)行者、債券發(fā)行地點(diǎn)和債券面值所使用的貨幣可以分別屬于不同的國(guó)家。 歐洲債券和外國(guó)債券在發(fā)行方式、發(fā)行法律、發(fā)行納稅方面有一定的差異。 歐洲債券在計(jì)息方式 、附有選擇權(quán)方面有眾多創(chuàng)新品種 三、我國(guó)的國(guó)際債券 （一）政府債券 （二）金融債券 （三）可轉(zhuǎn)換公司債券 第四章 證券投資基金 第一節(jié) 證券投資基金概述 第二節(jié) 證券投資基金當(dāng)事人 第三節(jié) 證券投資基金的費(fèi)用與資產(chǎn)估值 第四節(jié) 證券投資基金的收益風(fēng)險(xiǎn)與信息披露 第五節(jié) 證券投資基金的投資 一、證券投資基金 （一）證券投資基金的產(chǎn)生與發(fā)展 證券投資基金是指通過公開發(fā)售基金份額募集資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，為基金份額持有人的利益，以資產(chǎn)組合方式進(jìn)行證券投資活動(dòng)的基金。 第一節(jié) 證券投資基金概述 （二）我國(guó)證券投資基金發(fā)展概況 基金規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，開放式基金后來居上，逐漸成為基金設(shè)立的主流形式 基金產(chǎn)品差異化日益明顯，基金的投資風(fēng)格也趨于多樣化 中國(guó)基金業(yè)發(fā)展迅速，對(duì)外開放的步伐加快 （三）證券投資基金的特點(diǎn) 集合投資 分散風(fēng)險(xiǎn) 專業(yè)理財(cái) （四）證券投資基金的作用 基金為中小投資者拓寬了投資渠道 有利于證券市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展 有利于證券市場(chǎng)的國(guó)際化 （五）證券投資基金與股票債券的區(qū)別 反映的經(jīng)濟(jì)關(guān)系不同 所籌集資金的投向不同 風(fēng)險(xiǎn)水平不同 二、證券投資基金的分類 （一）按基金的組織形式分