【正文】 投 資 學(xué) Securities Investment ? 主講教師 : 張蓮英 ? 北京科技大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院副教授 ? 研究方向 : 國際金融、證券投資 Email： 前言和概述 ? 學(xué)科定位 ? 資料來源（參考書目及報刊和網(wǎng)站） ? 金融發(fā)展的五大新趨勢 ? 本課程研究的問題和內(nèi)容 參考書目： ? 《 金融學(xué) 》 [美 ] 博迪、莫頓（ 人大出版社） 2022年 ? 《 Financial markets+ institutions》（ ）（ 人大出版社） 2022年 ? 《 金融學(xué) 》 黃達 （ 人大出版社） 2022年 ? 《 投資學(xué)精要 》 茲維 .博迪（人大出版社） 2022年 ? 《 中國金融發(fā)展報告 》 李楊（社會科學(xué)文獻出版社） ? 《 證券從業(yè)資格考試叢書 》 中國證券業(yè) 協(xié)會 （中國財政出版社 ) ? 《 Survey of Foreign Exchange and Derivatives Market》BIS,2022 報刊和網(wǎng)站 ： ? 《 金融研究 》 （中國人民銀行） ? 《 國際金融研究 》 （中國國際金融學(xué)會） ? 債券市場網(wǎng)站（ ) ? 中國人民銀行 （ ） ? 中國國家統(tǒng)計局（ ） ? 金融數(shù)據(jù)庫：北京聚源銳思數(shù)據(jù)（ ）；CRSP（證券價格研究中心，芝加哥大學(xué)） ? CNKI（中文數(shù)據(jù)庫、中國知識基礎(chǔ)工程） ? 任意證券交易網(wǎng)站或軟件：如大智慧、同花順 金融發(fā)展的五大新趨勢 ? 一、金融國際化 ? 金融機構(gòu)和業(yè)務(wù)的國際化 ? 金融市場國際化 ? 貨幣國際化 一國貨幣國際化 國際金融市場可廣泛使用的貨幣增多 ? 二、金融體制 混業(yè)化 ? 三、金融交易衍生化 ? 四、金融資產(chǎn)證券化 ? 五、金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新化 ? 《 投資學(xué)精要 》 茲維 .博迪 : “ 投資是指在當前付出資金或其他資源，以期在未來得到更多好處”。 ? 薩繆爾森 《 經(jīng)濟學(xué) 》 ：“投資總是意味著實際資本形成 —— 存貨的增加量，或新生產(chǎn)的工廠、房屋或工具?！? ? 我國理論界： ? 20世紀 80年代以前，把投資簡單視為基本建設(shè)； ? 20世紀 80年代初至 20世紀 90年代初，將固定資產(chǎn)投資的范圍擴大，不僅包括基本建設(shè)，還包括更新改造及其他固定資產(chǎn)投資； 投資的界定 ? 1992年開始，投資的定義： ? 投資是指人們?yōu)榱说玫揭欢ǖ奈磥硎找婊驅(qū)崿F(xiàn)一定的預(yù)期目標，而將一定的價值或資本投入到經(jīng)濟運動過程中的行為。 ? 投資具有兩方面的特性：時間和風險 ? 投資的三個基本需求：獲得收入、資本保值、資本增值 投資的界定 投資的分類 實物 投資 ? 以社會再生產(chǎn)運動對資金投入的客觀要求為前提的，無論投資者將資金用于何種目的和領(lǐng)域（生產(chǎn)性領(lǐng)域或非生產(chǎn)性領(lǐng)域，經(jīng)營性領(lǐng)域或非經(jīng)營性領(lǐng)域），它們都會形成現(xiàn)實的固定資產(chǎn)或流動資產(chǎn)，即實物資產(chǎn)的增加。 金融 投資 ? 單純地表現(xiàn)為一種財務(wù)關(guān)系?？梢允切刨J投資、信托投資，也可以是購買債券、股票的證券投資和金融衍生品投資。但無論哪一種方式，都是以貨幣資金轉(zhuǎn)化為金融資產(chǎn)，沒有實現(xiàn)實物資產(chǎn)增加。 本課程研究的問題和內(nèi)容 ? 第一章 證券投資導(dǎo)論 ? 第二章 股票 ? 第三章 債券 ? 第四章 證券投資基金 ? 第五章 金融衍生工具 ? 第六章 證券市場運行 ? 第七章 證券交易 ? 第八章 證券投資分析 ? 第九章 證券中介機構(gòu) ? 第十章 證券市場法律制度與監(jiān)管 第一章 證券投資導(dǎo)論 第一節(jié) 證券與證券市場 第二節(jié) 證券市場參與者 第三節(jié) 證券市場的產(chǎn)生與發(fā)展 一、有價證券 （一）有價證券的定義 證券 是指各類記載并代表一定權(quán)力的法律憑證。以證明持有人有權(quán)依其所持憑證記載的內(nèi)容而取得應(yīng)有的權(quán)益。 有價證券 是指標有票面金額，用于證明持有人或該證券指定的特定主體對特定財產(chǎn)擁有所有權(quán)或債權(quán)的憑證。 第一節(jié) 證券與證券市場 （二）有價證券的分類 狹義的有價證券即指資本證券，廣義的有價證券包括商品證券、貨幣證券和資本證券。 ? 商品證券：證明持有人擁有商品所有權(quán)或使用權(quán)的憑證，取得這種證券就等于取得這種商品的所有權(quán)，持有人對這種證券所代表的商品所有權(quán)受法律保護。 ? 貨幣證券：指本身能使持有人或第三者取得貨幣索取權(quán)的有價證券。 ..\cz資料 \cz ? 資本證券：是指由金融投資或與金融投資有直接聯(lián)系的活動而產(chǎn)生的證券。 有價證券是虛擬資本的一種形式。 虛擬資本 是指以有價證券形式存在，并能給持有者帶來一定收益的資本。 虛擬資本是獨立于實際資本之外的一種資本存在形式，本身不能在生產(chǎn)過程中發(fā)揮作用。通常，虛擬資本的價格總額并不等于所代表的真實資本的賬面價格，甚至與真實資本的重臵價格也不一定相等，其變化并不完全反映實際資本額的變化。 ? 問題： 虛擬資本的價格總額總是小于實際資本額，其變化通常反映實際資本額的變化嗎 ? 股票證券 股票證券 股票賬戶 證券帳戶卡 ? 股東卡 ? 股東代碼卡 按證券發(fā)行主體的不同，有價證券可分為： ? 政府證券：是指由中央政府或地方政府發(fā)行的債券。 ? 政府機構(gòu)證券：是由經(jīng)批準的政府機構(gòu)發(fā)行的證券。 ? 公司（企業(yè)）證券：是公司（企業(yè)）為籌措資金而發(fā)行的有價證券。通常將銀行及非銀行金融機構(gòu)發(fā)行的證券稱為金融證券。 ? 按是否在證券交易所掛牌交易： ? 上市證券：是指經(jīng)證券主管機關(guān)核準發(fā)行，并經(jīng)證券交易所依法審核同意，允許在證券交易所內(nèi)公開買賣的證券。 ? 非上市證券：是指未申請上市或不符合證券交易所上市條件的證券。 按募集方式分類： ? 公募證券：是指發(fā)行人通過中介機構(gòu)向不特定的社會公眾投資者公開發(fā)行的證券，審核較嚴格并采取公示制度。 ? 私募證券：是指向少數(shù)特定的投資者發(fā)行的證券，其審查條件相對寬松，投資者也較少，不采取公示制度。 按證券所代表的權(quán)利性質(zhì)分類： ? 股票 ? 債券 ? 其他證券：基金證券、證券衍生品。 （三）有價證券的特征 ? 收益性。證券的收益性是指持有證券本身可以獲得一定數(shù)額的收益，這是投資者轉(zhuǎn)讓資本所有權(quán)或使用權(quán)的回報。 ? 流動性。證券的流動性是指證券持有人在不造成資金損失的前提下以證券換取現(xiàn)金的特性。 ? 風險性。證券的風險性是指證券持有者面臨著預(yù)期投資收益不能實現(xiàn)，甚至連本金受到損失的可能。 ? 期限性。債券一般有明確的還本付息期限，并具有法律約束力。股票沒有期限，可以視為無期證。 第一節(jié) 證券與證券市場 ? 一、有價證券 ? 二、證券市場 二、證券市場 證券市場是股票、債券、投資基金份額等有價證券發(fā)行和交易的場所。證券市場是市場經(jīng)濟發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，是為解決資本供求矛盾和流動性而產(chǎn)生的市場。 證券市場以證券發(fā)行與交易的方式實現(xiàn)了籌資與投資的對接，有效地化解了資本的供求矛盾和資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的難題 。 帶你走進 交易大廳 證券市場是價值直接交換的場所： 有價證券是價值的一種直接表現(xiàn)形式。 證券市場是財產(chǎn)權(quán)利直接交換的場所： 有價證券是財產(chǎn)權(quán)利的直接代表 證券市場是風險直接交換的場所： 轉(zhuǎn)移的不僅是收益權(quán)，同時也包含風險。 （一）證券市場的特征 層次結(jié)構(gòu)：按證券進入市場的順序劃分，證券 市場的構(gòu)成可分為發(fā)行市場和交易市場。 發(fā)行市場：一級市場、初級市場 交易市場：二級市場、流通市場 （二）證券市場的結(jié)構(gòu) 多層次資本市場： ?根據(jù)所服務(wù)和覆蓋的上市公司類型： 全球性市場、全國性市場、區(qū)域性市場等類型 ?根據(jù)上市公司規(guī)模、監(jiān)管要求等差別 : 主板市場：是一個國家或地區(qū)證券發(fā)行、上市及交易的主要場所。 二板市場（創(chuàng)業(yè)板或高新企業(yè)板）等 ?根據(jù)集中程度：集中交易市場（交易所）、柜臺市場（ OTC)等。 品種結(jié)構(gòu)：按有價證券的品種而形成的結(jié)構(gòu) 關(guān)系劃分，主要有股票市場、債券市場、基金市場、衍生品市場等。 交易場所結(jié)構(gòu)：按交易活動是否在固定場所進行，證券市場可分為： ?有形市場 ?無形市場。 籌資 投資功能 證券市場一方面為資金需求者提供了通過發(fā)行證券籌集資金的機會，另一方面為資金供給者提供了投資對象。 定價功能 證券是資本的表現(xiàn)形式，所以證券的價格實際上是證券所代表的資本的價格。通過 公開競價 ，證券市場提供了資本的合理定價機制。 資產(chǎn)配臵功能 通過證券價格引導(dǎo)資本的流動從而實現(xiàn)資本的合理配臵的功能。 （三）證券市場的基本功能 第一章 證券投資導(dǎo)論 第一節(jié) 證券與證券市場 第二節(jié) 證券市場參與者 第三節(jié) 證券市場的產(chǎn)生與發(fā)展 第二節(jié) 證券市場參與者 一、證券發(fā)行人 （一）公司（企業(yè)） 發(fā)行股票和長期公司（企業(yè)）債券是公司（企業(yè)）籌措長期資本的主要途徑，發(fā)行短期債券則是補充流動資金的重要手段。 （二）政府和政府機構(gòu) 政府（中央政府和地方政府）和中央政府直屬機構(gòu)是證券發(fā)行的重要主體之一，但政府發(fā)行證券的品種僅限于債券。中央政府債券被視為“無風險證券”。 中央銀行作為證券發(fā)行主體，主要有兩類證券：中央銀行股票，特殊債券（央行票據(jù)）。 （三）金融機構(gòu) 金融機構(gòu)作為證券市場的發(fā)行主體，既發(fā)行債券，也發(fā)行股票。 二、證券投資者 （一）機構(gòu)投資者 政府機構(gòu) 政府機構(gòu)參與證券投資的目的主要是為了調(diào)劑資金余缺和進行宏觀調(diào)控。 中央銀行以公開市場操作作為政策手段，通過買賣政府債券或金融債券，影響貨幣供應(yīng)量進行宏觀調(diào)控。 我國國有資產(chǎn)管理部門或其授權(quán)部門持有國有股，履行國有資產(chǎn)的保值增值和通過國家控股、參股來支配更多社會資源的職責。 金融機構(gòu) （ 1）證券經(jīng)營機構(gòu) 證券經(jīng)營機構(gòu)以自有資本、營運資金和受托投資資金進行證券投資。 （ 2）銀行業(yè)金融機構(gòu) 受自身業(yè)務(wù)特點和政府法令的制約，銀行業(yè)金融機構(gòu)一般僅限于政府債券和地方政府債券，而且通常以短期國債作為其超額儲備的持有形式。 （ 3）保險公司及保險資產(chǎn)管理公司。 保險公司已超過共同基金成為全球最大的機構(gòu)投資者， 除大量投資于各類政府債券、 高等級 公司債券外，還廣泛涉足基金和股票投資。 （ 4）主權(quán)財富基金 代表國家管理官方外匯儲備。中國投資有限責任公司是專門從事外匯資金投資業(yè)務(wù)的國有投資公司。 （ 5）其他金融機構(gòu) 包括信托投資公司、企業(yè)集團財務(wù)公司、金融租賃公司等等。這些機構(gòu)通常也在自身章程和監(jiān)管機構(gòu)許可的范圍內(nèi)進行證券投資。 企業(yè)和事業(yè)法人 各類基金 （ 1）證券投資基金 （ 2）社?；穑荷鐣ｋU基金 +社會保障基金 （ 3）企業(yè)年金：是指企業(yè)及其職工在依法參加基本養(yǎng)老保險的基礎(chǔ)上，自愿建立的補充養(yǎng)老保險制度。 （ 4）社會公益基金 （二）個人投資者 社?；? “社?；稹笔且粋€被簡化了的統(tǒng)稱。由社會保障基金和社會保險基金組成。 ? 社會保險 中國表現(xiàn)為：五險一金 ? 五險：養(yǎng)老保險、醫(yī)療保險、失業(yè)保險、工傷保險和生育保險。一金：住房公積金 ? 養(yǎng)老保險、醫(yī)療保險和失業(yè)保險三種險是由企業(yè)和個人共同繳納保費，工傷保險和生育保險完全由企業(yè)承擔的，個人不需要繳納。 ? 注意： “五險”是法定的，而“一金”不是法定的 。 五險一金 （北京，以工資總額為基數(shù)的 % ） ? 養(yǎng)老保險繳費比例：單位 20％ (全部劃入統(tǒng)籌基金 )，個人 8％（全部劃入個人帳戶）； ? 醫(yī)療保險繳費比例：單位 10％，個人 2％ +3元； ? 失業(yè)保險繳費比例：單位 %,個人 %； ? 工傷保險根據(jù)單位被劃分