【正文】 1 金融市場學 （講課提綱） 應展宇 2 幾個問題 ? 為什么要學習金融市場學這門課程？ ? 金融市場是整個市場經(jīng)濟體系中最飽受爭議和最不被了解的環(huán)節(jié)，比如不久前美國的金融市場上發(fā)生了一系列丑聞，包括著名的安然事件，這些事情讓許多人確信，金融市場其實是以犧牲公眾利益為代價的劫貧濟富的工具。然而，我們必須相信，健康的、競爭性的金融市場是創(chuàng)造商機、戰(zhàn)勝貧困的一件利器。這是因為，金融市場哺育著新的理念，不斷地推動“創(chuàng)造性”的破壞機制，不斷地用新的、更好的經(jīng)營理念和經(jīng)營組織來挑戰(zhàn)和淘汰舊的經(jīng)營理念和經(jīng)營組織。 3 金融市場重要嗎？ ? 幾個例子： ? 孟加拉農婦索非亞面臨的困境 ? 22美分制約下的惡性貧困循環(huán) ? 搜尋基金與美國 MBA凱文的創(chuàng)業(yè)歷程 ? 畢業(yè)生與 25萬美元及 850萬美元 4 金融市場重要嗎？ ? 英法百年戰(zhàn)爭中的英國 ? 18世紀初的時候，英國的人口大約 1000萬左右，當時中國人口有 3億左右，英國是小島國，資源欠缺，可它居然可以發(fā)展到主宰全球四分之一的土地、四分之一的人口。 ? 鴉片戰(zhàn)爭中的中國 ? 甲午戰(zhàn)爭的 2億兩白銀賠款與 ? 對比清政府 8000萬兩的國庫收入 5 我們的生活與金融市場 ? 個人資產選擇 ? 企業(yè)融資 ? 政府融資 6 課程內容 ? 市場微觀機制（或結構） ? 產品（特性與定價） ? 行為（投資者、投機者、企業(yè)等經(jīng)濟主體） 7 主要參考（閱讀）書目 ? 張亦春 鄭振龍： 《 金融市場學 》 ，高等教育出版社 ? 杜金富： 《 金融市場學 》 ，東北財經(jīng)大學出版社 ? 李揚 王國剛： 《 資本市場導論 》 ，經(jīng)濟管理出版社 ? 吳曉求： 《 證券投資學 》 ，中國人民大學出版社 ? F .： 《 資本市場：機構與工具 》 ，經(jīng)濟管理出版社 ? ： 《 貨幣與資本市場 》 ，機械工業(yè)出版社 8 第一章 金融市場概論 9 本章要點 ? 金融市場的基本概念 ? 金融市場的經(jīng)濟功能 ? 金融市場分類體系 ? 金融市場發(fā)展的歷史沿革 ? 現(xiàn)代金融體系中的金融市場 ? 金融市場的發(fā)展趨勢 ? 中國金融市場發(fā)展簡史 10 金融市場的概念 ? 金融市場是指以金融資產為交易對象而形成的供求關系及其機制的總和 。 ? 它包括如下三層含義：一是它是金融資產進行交易的一個有形和無形的場所；二是它反映了金融資產的供應者和需求者之間所形成的供求關系；三是它包含了金融資產交易過程中所產生的運行機制 ， 其中最主要的是價格 （ 包括利率 、匯率及各種證券的價格 ） 機制 。 11 金融資產 ? 金融資產是指一切代表未來收益或資產合法要求權的憑證，亦稱為金融工具或證券。 ? 金融資產可以劃分為基礎性金融資產與衍生性金融資產兩大類。前者主要包括債務性資產和權益性資產；后者主要包括遠期、期貨、期權和互換等。 12 ? 金融體系資金流向簡單描述 儲蓄者 政府 企業(yè) 居民 國外 投資者 企業(yè) 政府 居民 國外 金融 機構 金融 市場 資金 資金 資金 資金 13 金融市場與 要素市場和產品市場的差異 ? 在金融市場上 ， 市場參與者之間的關系已不是一種單純的買賣關系 ， 而是一種借貸關系或委托代理關系 ， 是以信用為基礎的資金的使用權和所有權的暫時分離或有條件的讓渡； ? 市場交易的對象是一種特殊的商品即貨幣資金 。 ? 市場交易的場所在大部分情況下是無形的 ， 通過電訊及計算機網(wǎng)絡等進行交易的方式已越來越普遍 。 14 金融市場的功能 聚斂功能 金融市場的聚斂功能是指金融市場引導眾多分散的小額資金匯聚成為可以投入社會再生產的資金集合功能。在這里，金融市場起著資金 “ 蓄水池 ” 的作用。 金融市場之所以具有資金的聚斂功能，一是由于金融市場創(chuàng)造了金融資產的流動性。另一個原因是金融市場的多樣化的融資工具為資金供應者的資金尋求合適的投資手段找到了出路。 15 配置功能 ?資源的配置 ， 金融市場通過將資源從低效率利用的部門轉移到高效率的部門 ， 從而使一個社會的經(jīng)濟資源能最有效的配置在效率最高或效用最大的用途上 ， 實現(xiàn)稀缺資源的合理配置和有效利用 。 ?財富的再分配 ， 這是 通過金融市場價格的波動來實現(xiàn) 的 。 ?風險的再分配 。 利用各種金融工具 ， 風險厭惡程度較高的人可以把風險轉嫁給厭惡風險程度較低的人 ， 從而實現(xiàn)風險的再分配 。 16 調節(jié)功能 ? 調節(jié)功能是指金融市場對宏觀經(jīng)濟的調節(jié)作用。金融市場一邊連著儲蓄者，另一邊連著投資者，金融市場的運行機制通過對儲蓄者和投資者的影響而發(fā)揮作用。 ? 首先，金融市場具有直接調節(jié)作用。 這實際上是金融市場通過其特有的引導資本形成及合理配置的機制首先對微觀經(jīng)濟部門產生影響，進而影響到宏觀經(jīng)濟活動的一種有效的自發(fā)調節(jié)機制。 ? 其次，金融市場的存在及發(fā)展，為政府實施對宏觀經(jīng)濟活動的間接調控創(chuàng)造了條件。 17 反映功能 ? 金融市場歷來被稱為國民經(jīng)濟的 “ 晴雨表 ” 和“ 氣象臺 ” ，是公認的國民經(jīng)濟信號系統(tǒng)。 （ 1）金融市場首先是反映微觀經(jīng)濟運行狀況的指示器。 （ 2）金融市場交易直接和間接的反映國家貨幣供應量的變動。 （ 3）金融市場有大量專門人員長期從事商情研究和分析，能了解企業(yè)的發(fā)展動態(tài)。 （ 4）金融市場有著廣泛而及時的收集和傳播信息的通訊網(wǎng)絡， 使人們可以及時了解世界經(jīng)濟發(fā)展變化情況。 18 金融市場的類型 按標的物劃分：貨幣市場、資本市場、外匯市場和黃金市場 （一）貨幣市場 ： 貨幣市場是指以期限在一年及一年以下的金融資產為交易標的物的短期金融市場。它的主要功能是保持金融資產的流動性，以便隨時轉換成現(xiàn)實的貨幣。貨幣市場一般沒有正式的組織，所有交易特別是二級市場的交易幾乎都是通過電訊方式聯(lián)系進行的。市場交易量大是貨幣市場區(qū)別于其它市場的重要特征之一。 19 （二）資本市場 ? 資本市場是指期限在一年以上的金融資產交易的市場。一般來說，資本市場包括兩大部分：一是銀行中長期存貸款市場，另一是有價證券市場。通常，資本市場主要指的是債券市場和股票市場。它與貨幣市場之間的區(qū)別為： （ 1）期限的差別。 （ 2）作用的不同。 （ 3）風險程度不同。 20 （三）外匯市場 外匯市場廣義和狹義之分。狹義的外匯市場指的是銀行間的外匯交易 ； 廣義的外匯市場是指外匯買賣、經(jīng)營活動的總和。其主要功能有： （ 1）實現(xiàn)購買力的國際轉移 （ 2）調劑國際資金余缺 （ 3）外匯市場所擁有發(fā)達的通信設施及手段 ，提高了資金的使用效率 （ 4）可有效的避免或減少因匯率變動帶來的風險，從而促進國際貿易的發(fā)展。 21 （四）黃金市場 ? 黃金市場是專門集中進行黃金買賣的交易中心或場所。目前，由于黃金仍是國際儲備工具之一，在國際結算中占據(jù)著重要的地位，因此，黃金市場仍被看作金融市場的組成部分。但隨著時代的發(fā)展，黃