【正文】 1 金融市場(chǎng)學(xué) （講課提綱） 應(yīng)展宇 2 幾個(gè)問題 ? 為什么要學(xué)習(xí)金融市場(chǎng)學(xué)這門課程？ ? 金融市場(chǎng)是整個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系中最飽受爭(zhēng)議和最不被了解的環(huán)節(jié)，比如不久前美國(guó)的金融市場(chǎng)上發(fā)生了一系列丑聞，包括著名的安然事件，這些事情讓許多人確信，金融市場(chǎng)其實(shí)是以犧牲公眾利益為代價(jià)的劫貧濟(jì)富的工具。然而，我們必須相信，健康的、競(jìng)爭(zhēng)性的金融市場(chǎng)是創(chuàng)造商機(jī)、戰(zhàn)勝貧困的一件利器。這是因?yàn)?，金融市?chǎng)哺育著新的理念，不斷地推動(dòng)“創(chuàng)造性”的破壞機(jī)制，不斷地用新的、更好的經(jīng)營(yíng)理念和經(jīng)營(yíng)組織來挑戰(zhàn)和淘汰舊的經(jīng)營(yíng)理念和經(jīng)營(yíng)組織。 3 金融市場(chǎng)重要嗎？ ? 幾個(gè)例子： ? 孟加拉農(nóng)婦索非亞面臨的困境 ? 22美分制約下的惡性貧困循環(huán) ? 搜尋基金與美國(guó) MBA凱文的創(chuàng)業(yè)歷程 ? 畢業(yè)生與 25萬(wàn)美元及 850萬(wàn)美元 4 金融市場(chǎng)重要嗎？ ? 英法百年戰(zhàn)爭(zhēng)中的英國(guó) ? 18世紀(jì)初的時(shí)候，英國(guó)的人口大約 1000萬(wàn)左右，當(dāng)時(shí)中國(guó)人口有 3億左右，英國(guó)是小島國(guó)，資源欠缺，可它居然可以發(fā)展到主宰全球四分之一的土地、四分之一的人口。 ? 鴉片戰(zhàn)爭(zhēng)中的中國(guó) ? 甲午戰(zhàn)爭(zhēng)的 2億兩白銀賠款與 ? 對(duì)比清政府 8000萬(wàn)兩的國(guó)庫(kù)收入 5 我們的生活與金融市場(chǎng) ? 個(gè)人資產(chǎn)選擇 ? 企業(yè)融資 ? 政府融資 6 課程內(nèi)容 ? 市場(chǎng)微觀機(jī)制（或結(jié)構(gòu)） ? 產(chǎn)品（特性與定價(jià)） ? 行為（投資者、投機(jī)者、企業(yè)等經(jīng)濟(jì)主體） 7 主要參考（閱讀）書目 ? 張亦春 鄭振龍： 《 金融市場(chǎng)學(xué) 》 ，高等教育出版社 ? 杜金富： 《 金融市場(chǎng)學(xué) 》 ，東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社 ? 李揚(yáng) 王國(guó)剛： 《 資本市場(chǎng)導(dǎo)論 》 ，經(jīng)濟(jì)管理出版社 ? 吳曉求： 《 證券投資學(xué) 》 ，中國(guó)人民大學(xué)出版社 ? F .： 《 資本市場(chǎng)：機(jī)構(gòu)與工具 》 ，經(jīng)濟(jì)管理出版社 ? ： 《 貨幣與資本市場(chǎng) 》 ，機(jī)械工業(yè)出版社 8 第一章 金融市場(chǎng)概論 9 本章要點(diǎn) ? 金融市場(chǎng)的基本概念 ? 金融市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)功能 ? 金融市場(chǎng)分類體系 ? 金融市場(chǎng)發(fā)展的歷史沿革 ? 現(xiàn)代金融體系中的金融市場(chǎng) ? 金融市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì) ? 中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展簡(jiǎn)史 10 金融市場(chǎng)的概念 ? 金融市場(chǎng)是指以金融資產(chǎn)為交易對(duì)象而形成的供求關(guān)系及其機(jī)制的總和 。 ? 它包括如下三層含義：一是它是金融資產(chǎn)進(jìn)行交易的一個(gè)有形和無(wú)形的場(chǎng)所；二是它反映了金融資產(chǎn)的供應(yīng)者和需求者之間所形成的供求關(guān)系；三是它包含了金融資產(chǎn)交易過程中所產(chǎn)生的運(yùn)行機(jī)制 ， 其中最主要的是價(jià)格 （ 包括利率 、匯率及各種證券的價(jià)格 ） 機(jī)制 。 11 金融資產(chǎn) ? 金融資產(chǎn)是指一切代表未來收益或資產(chǎn)合法要求權(quán)的憑證，亦稱為金融工具或證券。 ? 金融資產(chǎn)可以劃分為基礎(chǔ)性金融資產(chǎn)與衍生性金融資產(chǎn)兩大類。前者主要包括債務(wù)性資產(chǎn)和權(quán)益性資產(chǎn)；后者主要包括遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換等。 12 ? 金融體系資金流向簡(jiǎn)單描述 儲(chǔ)蓄者 政府 企業(yè) 居民 國(guó)外 投資者 企業(yè) 政府 居民 國(guó)外 金融 機(jī)構(gòu) 金融 市場(chǎng) 資金 資金 資金 資金 13 金融市場(chǎng)與 要素市場(chǎng)和產(chǎn)品市場(chǎng)的差異 ? 在金融市場(chǎng)上 ， 市場(chǎng)參與者之間的關(guān)系已不是一種單純的買賣關(guān)系 ， 而是一種借貸關(guān)系或委托代理關(guān)系 ， 是以信用為基礎(chǔ)的資金的使用權(quán)和所有權(quán)的暫時(shí)分離或有條件的讓渡； ? 市場(chǎng)交易的對(duì)象是一種特殊的商品即貨幣資金 。 ? 市場(chǎng)交易的場(chǎng)所在大部分情況下是無(wú)形的 ， 通過電訊及計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)等進(jìn)行交易的方式已越來越普遍 。 14 金融市場(chǎng)的功能 聚斂功能 金融市場(chǎng)的聚斂功能是指金融市場(chǎng)引導(dǎo)眾多分散的小額資金匯聚成為可以投入社會(huì)再生產(chǎn)的資金集合功能。在這里，金融市場(chǎng)起著資金 “ 蓄水池 ” 的作用。 金融市場(chǎng)之所以具有資金的聚斂功能，一是由于金融市場(chǎng)創(chuàng)造了金融資產(chǎn)的流動(dòng)性。另一個(gè)原因是金融市場(chǎng)的多樣化的融資工具為資金供應(yīng)者的資金尋求合適的投資手段找到了出路。 15 配置功能 ?資源的配置 ， 金融市場(chǎng)通過將資源從低效率利用的部門轉(zhuǎn)移到高效率的部門 ， 從而使一個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)資源能最有效的配置在效率最高或效用最大的用途上 ， 實(shí)現(xiàn)稀缺資源的合理配置和有效利用 。 ?財(cái)富的再分配 ， 這是 通過金融市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)來實(shí)現(xiàn) 的 。 ?風(fēng)險(xiǎn)的再分配 。 利用各種金融工具 ， 風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度較高的人可以把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給厭惡風(fēng)險(xiǎn)程度較低的人 ， 從而實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的再分配 。 16 調(diào)節(jié)功能 ? 調(diào)節(jié)功能是指金融市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)作用。金融市場(chǎng)一邊連著儲(chǔ)蓄者，另一邊連著投資者，金融市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制通過對(duì)儲(chǔ)蓄者和投資者的影響而發(fā)揮作用。 ? 首先，金融市場(chǎng)具有直接調(diào)節(jié)作用。 這實(shí)際上是金融市場(chǎng)通過其特有的引導(dǎo)資本形成及合理配置的機(jī)制首先對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)部門產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響到宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的一種有效的自發(fā)調(diào)節(jié)機(jī)制。 ? 其次，金融市場(chǎng)的存在及發(fā)展，為政府實(shí)施對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的間接調(diào)控創(chuàng)造了條件。 17 反映功能 ? 金融市場(chǎng)歷來被稱為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的 “ 晴雨表 ” 和“ 氣象臺(tái) ” ，是公認(rèn)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)信號(hào)系統(tǒng)。 （ 1）金融市場(chǎng)首先是反映微觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的指示器。 （ 2）金融市場(chǎng)交易直接和間接的反映國(guó)家貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)。 （ 3）金融市場(chǎng)有大量專門人員長(zhǎng)期從事商情研究和分析，能了解企業(yè)的發(fā)展動(dòng)態(tài)。 （ 4）金融市場(chǎng)有著廣泛而及時(shí)的收集和傳播信息的通訊網(wǎng)絡(luò)， 使人們可以及時(shí)了解世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化情況。 18 金融市場(chǎng)的類型 按標(biāo)的物劃分：貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和黃金市場(chǎng) （一）貨幣市場(chǎng) ： 貨幣市場(chǎng)是指以期限在一年及一年以下的金融資產(chǎn)為交易標(biāo)的物的短期金融市場(chǎng)。它的主要功能是保持金融資產(chǎn)的流動(dòng)性，以便隨時(shí)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)實(shí)的貨幣。貨幣市場(chǎng)一般沒有正式的組織，所有交易特別是二級(jí)市場(chǎng)的交易幾乎都是通過電訊方式聯(lián)系進(jìn)行的。市場(chǎng)交易量大是貨幣市場(chǎng)區(qū)別于其它市場(chǎng)的重要特征之一。 19 （二）資本市場(chǎng) ? 資本市場(chǎng)是指期限在一年以上的金融資產(chǎn)交易的市場(chǎng)。一般來說，資本市場(chǎng)包括兩大部分：一是銀行中長(zhǎng)期存貸款市場(chǎng)，另一是有價(jià)證券市場(chǎng)。通常，資本市場(chǎng)主要指的是債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)。它與貨幣市場(chǎng)之間的區(qū)別為： （ 1）期限的差別。 （ 2）作用的不同。 （ 3）風(fēng)險(xiǎn)程度不同。 20 （三）外匯市場(chǎng) 外匯市場(chǎng)廣義和狹義之分。狹義的外匯市場(chǎng)指的是銀行間的外匯交易 ； 廣義的外匯市場(chǎng)是指外匯買賣、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的總和。其主要功能有： （ 1）實(shí)現(xiàn)購(gòu)買力的國(guó)際轉(zhuǎn)移 （ 2）調(diào)劑國(guó)際資金余缺 （ 3）外匯市場(chǎng)所擁有發(fā)達(dá)的通信設(shè)施及手段 ，提高了資金的使用效率 （ 4）可有效的避免或減少因匯率變動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，從而促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展。 21 （四）黃金市場(chǎng) ? 黃金市場(chǎng)是專門集中進(jìn)行黃金買賣的交易中心或場(chǎng)所。目前，由于黃金仍是國(guó)際儲(chǔ)備工具之一，在國(guó)際結(jié)算中占據(jù)著重要的地位，因此，黃金市場(chǎng)仍被看作金融市場(chǎng)的組成部分。但隨著時(shí)代的發(fā)展，黃