【正文】 金融市場學(xué) 緒 論 一、研究對象 市場經(jīng)濟(jì)下金融市場運(yùn)行機(jī)制和各主體行為規(guī)律 二、研究內(nèi)容 廣義和狹義 基礎(chǔ)內(nèi)容和數(shù)量分析 基礎(chǔ)知識(shí)、子市場、理論 三、重要性 金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，金融市場是現(xiàn)代市場體系的核心 金融危機(jī)的危害 企業(yè) 個(gè)人 政府 金融機(jī)構(gòu) 宏觀調(diào)控： 財(cái)政：國債 貨幣政策：利率、公開市場業(yè)務(wù) 資源配置：資本市場 四、課程地位 核心課程和主干課程 貨幣銀行學(xué)、證券投資學(xué)、國際金融、金融工程、投資學(xué)、經(jīng)濟(jì)數(shù)學(xué) 五、參考書目 許文新：金融市場學(xué)，復(fù)旦大學(xué)出版社， 霍文文：金融市場學(xué)教程，復(fù)旦大學(xué)出版社， ? 張亦春：金融市場學(xué)，高教出版社， ? 劉曉峰：金融市場學(xué)，科學(xué)出版社， ? 鮑靜海：金融市場學(xué)，河北人民出版社， 2022 ? 劉園：金融市場學(xué)教程，對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)出版社， 第一章 金融市場概述 第一節(jié) 金融市場含義與要素 一、金融市場概念 (一 )金融含義 資金分布不平衡 → 融資 → 市場：降低成本，提高效率 (二 )金融市場含義 廣義 狹義 (三 )與商品市場比較 ：虛擬、復(fù)雜 ： ：無形 、地點(diǎn)不同 二、金融市場主體 （一）含義及意義 含義 意義 決定了金融市場的規(guī)模和發(fā)達(dá)程度 決定了金融工具和金融創(chuàng)新 決定了金融市場的深度、廣度 （二）金融市場主體的類別 ： 多頭 空頭 ：資金轉(zhuǎn)讓 風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)讓 ?籌資 投資 投機(jī) 套期保值 套利 調(diào)控和監(jiān)督 (三 )類型 個(gè)人 主要資金供給者 儲(chǔ)蓄：生命周期理論 證券 保險(xiǎn) 資金需求： 企業(yè) （ 1）融資 創(chuàng)立時(shí)期 擴(kuò)大再生產(chǎn) 長周期 （ 2）投資 政府 資金需求者 發(fā)行政府債券 內(nèi)債 外債 國庫券 公債 存款性機(jī)構(gòu) (1)商業(yè)銀行 (2)儲(chǔ)蓄銀行 (3)信用協(xié)會(huì) 非存款性機(jī)構(gòu) (1)保險(xiǎn)公司 (2)養(yǎng)老基金 三、金融市場的客體 (一 )含義及意義 金融工具 數(shù)量 質(zhì)量 （二）金融工具的種類 直接金融工具和間接金融工具 ? 直接：股票、債券、商業(yè)票據(jù) ? 間接：銀行存單、人壽保險(xiǎn)單 ? 長期金融工具和短期金融工具 ? 長期：股票、債券 ? 短期：國庫券、 CDs、回購協(xié)議、 ? 票據(jù) 債權(quán)和股權(quán) 基礎(chǔ)性金融工具和衍生金融工具 創(chuàng)設(shè)人 公司融資 政府融資 金融機(jī)構(gòu)融資 個(gè)人融資 資信等級 四、金融市場媒體 含義 與主體關(guān)系 聯(lián)系 區(qū)別：目的不同 類型 金融機(jī)構(gòu)媒體 金融市場商人：經(jīng)紀(jì)人和自營商 五、金融市場價(jià)格 第二節(jié) 金融市場的形成與發(fā)展 一、金融市場的形成 1. 商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是金融市場形成的基礎(chǔ) 、 證券業(yè)的發(fā)展促進(jìn)了金融市場的發(fā)展 的發(fā)展 二、金融市場的發(fā)展 (一 )20世紀(jì)之前：以英國為中心 股份公司 東印度公司 公債 喬納森咖啡館 (二 )20世紀(jì)初 ——二戰(zhàn) 轉(zhuǎn)向美國 (三 )二戰(zhàn) ——20世紀(jì) 70年代 三大金融中心：倫敦 紐約 蘇黎世 歐洲貨幣市場 ?形成過程 布雷頓森林體系 生產(chǎn)和資本國際化 東歐和蘇聯(lián)的資金流向歐洲 英鎊危機(jī) 馬歇爾計(jì)劃 美國的政策：利息平衡稅、 Q法案 自愿限制對外貸款指導(dǎo)方針 歐洲國家的政策 石油美元回流 (四 )20世紀(jì) 70年代后：多極化 2022國際金融中心排名 ?五大板塊 歐洲 倫敦、法蘭克福、蘇黎世、巴黎、布魯塞爾 亞太 東京、香港、新加坡 美洲 紐約、舊金山 加勒比 開曼群島 開曼群島是世界第四大離岸金融中心，并是著名的潛水勝地。 ?巴哈馬群島 ? 巴哈馬群島 ? 巴哈馬不僅是旅游者的天堂，還是國際金融的中心，被人們稱為“加勒比海的蘇黎士”。巴哈馬的首都拿騷是世界第四大國際金融中心其地位僅次于紐約、倫敦和東京。 中東：巴林 ? 金融業(yè)發(fā)達(dá)是巴林經(jīng)濟(jì)的顯著特點(diǎn)。巴林享有中東地區(qū)金融服務(wù)中心的美譽(yù)。目前，有 360多家地區(qū)和國際金融服務(wù)機(jī)構(gòu)在巴設(shè)立辦事處，各國銀行在巴林總資產(chǎn)達(dá) 869億多美元。 ?三、中國金融市場 四、金融市場發(fā)展的特點(diǎn) （一） 金融市場全球化、一體化 表現(xiàn) （ 1）金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營的跨國化 （ 2）金融資產(chǎn)交易的全球化 （ 3）金融資產(chǎn)價(jià)格趨同化 ? 原因 經(jīng)濟(jì)全球化 科技進(jìn)步 管制放松 金融創(chuàng)新推動(dòng) ?影響 （ 1）有利影響 調(diào)劑資金余缺和國際收支，提高資源配置效率，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長 （ 2）不利影響 加劇了金融市場的投機(jī)行為；加劇了金融危機(jī)在國際間的傳播 （二）資產(chǎn)證券化 表現(xiàn) 把流動(dòng)性較差的資產(chǎn)，通過商業(yè)銀行或投資銀行的集中及重新組合，以這些資產(chǎn)作抵押發(fā)行證券，從而實(shí)現(xiàn)相關(guān)債權(quán)的流動(dòng)化 原因 債務(wù)危機(jī) 管制放松 科技推動(dòng) （三）金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新化 原因 （ 1）科技進(jìn)步 （ 2）管制的辯證過程 （ 3）規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn) （ 4）競爭趨同 類型 一是風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移型創(chuàng)新 二是增加流動(dòng)性型創(chuàng)新 三是信用創(chuàng)造型創(chuàng)新 四是股權(quán)創(chuàng)造型創(chuàng)新 （四）金融自由化 資產(chǎn)價(jià)格自由化 利率、匯率、傭金 業(yè)務(wù)活動(dòng)的自由化：混業(yè)經(jīng)營 證券融資的自由化 (五 )金融市場動(dòng)蕩不安 ?布雷頓森林體系崩潰 ?1992年歐洲金融動(dòng)蕩 ?1994年墨西哥金融危機(jī) ?1995年英國巴林銀行倒閉 ?19971998年東南亞金融危機(jī) ?1998俄羅斯 和巴西金融危機(jī) ?2022土耳其金融危機(jī) ?2022阿根廷金融危機(jī) ?2022泰國金融動(dòng)蕩 ?2022年美國次級債券危機(jī) ?2022全球金融危機(jī) 第三節(jié) 金融市場的分類和功能 一、分類 貨幣市場 資本市場 外匯市場 黃金市場 衍生品市場 現(xiàn)貨市場 期貨市場 回購市場 ?地方金融市場 ?區(qū)域金融市場 ?全國金融市場 ?國際金融市場 間接金融市場 長期金融市場 無形市場 ? 場外市場 第三市場 第四市場 議價(jià)市場 二、金融市場的功能 (一 )融通資金 (二 )配置功能 (三 )調(diào)節(jié)功能 ：公開市場業(yè)務(wù) (四 )反饋功能 (五 )結(jié)算 (六 )風(fēng)險(xiǎn)分散 第二章 金融市場的主體 一 .個(gè)人 主要資金供給者 儲(chǔ)蓄：生命周期理論 證券 保險(xiǎn) 二 .企業(yè) 創(chuàng)立時(shí)期 擴(kuò)大再生產(chǎn) 長周期 短期投資 股權(quán)投資 ? 張?jiān)? 股，每股價(jià)格 3元。張?jiān)拇诉M(jìn)入了股權(quán)投資領(lǐng)域 ? 很多分析認(rèn)為張?jiān)５墓蓹?quán)投資能夠帶來穩(wěn)定的投資收益，并舉出新華都投資紫金礦業(yè)，雅戈?duì)柾顿Y中信證券獲利頗豐的例子。而且，張?jiān)Ｈ牍傻膬r(jià)格接近凈資產(chǎn)價(jià)格， P/B約為 1，對比上市銀行 23倍左右的P/B來說價(jià)格非常低。未來恒豐銀行一旦上市張?jiān)@得巨額投資回報(bào)。 三 .政府 資金需求者 發(fā)行政府債券 內(nèi)債 外債 資金供給者 雙重身份 四 .存款性機(jī)構(gòu) (一 )商業(yè)銀行 ?資本業(yè)務(wù) 股本 盈余 債務(wù)資本 儲(chǔ)備金 農(nóng)行上市 工行可轉(zhuǎn)債 ? 存款業(yè)務(wù) 活期存款 定期存款 儲(chǔ)蓄存款 ?借款業(yè)務(wù) 同業(yè)拆借 向中央銀行借款 歐洲貨幣市場借款 發(fā)行金融債券 ?貸款業(yè)務(wù)：資產(chǎn)證券化 ?證券投資業(yè)務(wù) 流動(dòng)性 安全性 贏利性 ? ◆ 貨幣市場工具： ? 國庫券、商業(yè)票據(jù)、回購協(xié)議等 ? ◆資本市場工具 ? 中長期政府債券 高質(zhì)量公司債券 ? ◆創(chuàng)新投資工具 ? 資產(chǎn)擔(dān)保證券、基金 (二 )儲(chǔ)蓄銀行 (三 )信用協(xié)會(huì) 五 .非存款性機(jī)構(gòu) ? (一 )保險(xiǎn)公司 ?人壽保險(xiǎn)公司 ?財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司 ?再保險(xiǎn)公司 ⑴保險(xiǎn)產(chǎn)品開發(fā) ⑵保險(xiǎn)展業(yè) ⑶承保 ⑷保險(xiǎn)防災(zāi)防損 ⑸保險(xiǎn)理賠 ⑹保險(xiǎn)投資 保險(xiǎn)資金來源：自有資本金 非壽險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金 壽險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金 儲(chǔ)金 其它資金 保險(xiǎn)資金運(yùn)用 銀行存款 貨幣市場工具 資本市場工具 不動(dòng)產(chǎn)投資 基礎(chǔ)設(shè)施 貸款 ?貨幣市場 不低于 5% ?股票和股票型基金不高于 20% ?一般債券不高于 20% ?未上市公司股票不高于 5% ?不動(dòng)產(chǎn)不高于 10% ?基礎(chǔ)設(shè)施不高于 10% (二 )養(yǎng)老基金 ：集中管理企業(yè)為其雇員提供的退休津貼的機(jī)構(gòu) 計(jì)劃發(fā)起人 雇主和雇員共同出資 固定繳費(fèi)養(yǎng)老金計(jì)劃 固定給付養(yǎng)老金計(jì)劃 ：長期投資 (三 )投資銀行 (四 )投資基金 六 .中央銀行 貨幣發(fā)行 吸收存款 發(fā)行債券 再貼現(xiàn) 再貸款 黃金外匯業(yè)務(wù) 第三章 金融市場媒體 第一節(jié) 金融市場經(jīng)紀(jì)人 經(jīng)紀(jì)人的含義 一、貨幣經(jīng)紀(jì)人 ⑴貨幣中間商：同業(yè)拆借經(jīng)紀(jì)人 ⑵票據(jù)經(jīng)紀(jì)人 ⑶ 短期證券經(jīng)紀(jì)人 二、證券經(jīng)紀(jì)人 (一 )含義 (二 )作用 (三 )證券經(jīng)紀(jì)人與客戶的關(guān)系 (四 )類型 三、證券承銷人 (一 )含義和作用 合同內(nèi)容 (二 )承銷方式 四、外匯經(jīng)紀(jì)人 一般經(jīng)紀(jì)人 跑街經(jīng)紀(jì)人 第二節(jié) 金融中介機(jī)構(gòu) 一、證券公司 ⑴證券承銷 ⑵證券經(jīng)紀(jì) ⑶證券自營 ⑷投資咨詢 ⑸兼并收購 ⑹創(chuàng)新業(yè)務(wù) ⑺其它業(yè)務(wù) ? 平安證券有限責(zé)任公司 ? 上海證券有限責(zé)任公司 ? 國都證券有限責(zé)任公司 ? 光大證券股份有限公司 ? 國元證券有限責(zé)任公司 ? 國泰君安證券股份有限公司 ? 海通證券股份有限公司 ? 華泰證券有限責(zé)任公司 ? 東海證券有限責(zé)任公司 ? 長江證券有限責(zé)任公司 ?招商證券股份有限公司 ?廣發(fā)證券股份有限公司 ?國信證券有限責(zé)任公司 ?東方證券股份有限公司 ?中國國際金融有限公司 ?中信證券股份有限公司 ?中銀國際證券有限責(zé)任公司 ? 證券業(yè)協(xié)會(huì)公布 2022年度證券公司業(yè)務(wù)排名 二、投資銀行 金融服務(wù)業(yè) 服務(wù)于資本市場 智力密集型 資本密集型 富于創(chuàng)新 ⑴媒介資金供需 與商業(yè)銀行不同 ⑵構(gòu)造證券市場 ①一級市場的重要輔助者 咨詢 分銷 代銷 ②二級市場積極參與者 做市商 經(jīng)紀(jì)商 交易尚 ③信息機(jī)構(gòu) ⑶優(yōu)化資源配置 （ 1）獨(dú)立性投資銀行 （ 2）商業(yè)銀行擁有的投資銀行 （ 3）全能銀行直接經(jīng)營投資銀行業(yè)務(wù) （ 4）跨國公司興辦的財(cái)務(wù)公司 ⑴證券發(fā)行與承銷 ⑵證券交易 ⑶企業(yè)并購 ①橫向并購 縱向并購 混合并購 ②強(qiáng)制并購 自由并購 ③現(xiàn)金購買資產(chǎn) 現(xiàn)金購買股票 股票換取資產(chǎn) 股票互換 ④惡意并購 善意并購 ⑤公開市場并購 非公開市場并購 ? 作為買方代理策劃并購