【文章內容簡介】 。這就是房地產公司財富積累速度驚人的原因。 貨幣 ===收據(jù) ===債務 (銀行券 =收據(jù) =貨幣 ) ? 銀行系統(tǒng)由于部分儲備金的放大作用，能以數(shù)倍的能力放大 債務貨幣 發(fā)行量。 ? 這種貨幣增發(fā)從根本上說必然大大超越實際經濟增長速度，這就是 流動性過剩的真正根源 。 ? 這種 貨幣 的本質是：銀行出具的 “ 收據(jù) ” 。 ? 金本位制時： “ 收據(jù) ” 對應銀行的 黃金資產 ? 在純粹債務貨幣體系中： ： “ 收據(jù) ” 對應著另外某人欠銀行 的等值 債務 。 資產抵押債券 ABS ? 在 MBS的啟發(fā)下，一個更大膽的想法被創(chuàng)新出來 ——ABS ? 即：一切有未來現(xiàn)金流做抵押的資產都可以使用同樣的思路進行證券化，這樣的資產包括： 信用卡應收賬款； 汽車貸款； 學生貸款； 商業(yè)貸款； 汽車飛機廠房商鋪租金收入； 專利、圖書版權的未來收入 等等。 ? ABS市場規(guī)模膨脹驚人從 2022年到 2022年增加了兩倍，達 ！！ 華爾街名言 ? 如果有未來的現(xiàn)金流，就把它做成證券。 ? 金融創(chuàng)新的本質就是：只要能透支的， 都可以今天就變現(xiàn)。 誰動了人民的“奶酪”？ ? ABS 和 MBS 債券 可作為 抵押 向銀行貸款； ? 房利美、房地美 發(fā)行的 MBS 可做銀行的 儲備金 ，可以在 美聯(lián)儲 作為回購協(xié)議（ REPO）的 抵押品 。 ? 如此規(guī)模的貨幣增發(fā)必然導致嚴重的 資產通貨膨脹 。 ? 如果說通貨膨脹意味著社會財富的悄悄轉移，那么以銀行為圓心，以貸款規(guī)模為半徑，就不難發(fā)現(xiàn)誰動了人民的 “ 奶酪 ” ！ 美聯(lián)儲主席伯南克 27日說 如果經濟前景惡化將重啟“非常規(guī)”貨幣政策 2022年 08月 28日 00:27:06 來源： 新華網 最近幾個月來，美國經濟和就業(yè)復蘇步伐有所放緩，且較原先預期更為疲軟。 ? 目前，作為美聯(lián)儲主要政策調控工具之一的 聯(lián)邦基金利率 已降至 接近于零 的水平，進一步下調空間有限。 ? 在這種情況下， “ 非常規(guī) ” 貨幣政策工具將成為未來美聯(lián)儲實施新的貨幣擴張的主要選擇，其中最主要的是 購買國債、抵押貸款支持證券等 債券購買計劃 ，即所謂 “ 定量寬松 ” 政策。 ? 在物價穩(wěn)定的前提下，為支持經濟復蘇，美聯(lián)儲將維持目前資產負債表上的債券持有規(guī)模，即 通過將到期的 機構抵押貸款支持證券及 機構債務 進行再投資，用于購買較長期國債，并將到期 國債 進行再投資。 ? 2022年及2022年初，美聯(lián)儲共購買約 １．７萬億美元機構抵押貸款支持證券、房利美和房地美（合稱 “ 兩房 ” ）債務以及長期國債 ，以向市場注入更多 流動性 ， 降低長期借貸利率 。 美國次級債危機引發(fā)全球金融風暴 三、美國次貸危機 下的資產毒垃圾 美國按揭貸款市場的三個層次： 第一層次 : 優(yōu)質貸款市場 (Prime Market) 第二層次 : “AltA”準優(yōu)質貸款市場 第三層次 : 次級貸款市場 (Subprime Market) 第一層次：優(yōu)質貸款市場 (Prime Market) (信用分數(shù)在 660分以上 ) 面向信用等級高， 收入穩(wěn)定可靠， 債務負擔合理的優(yōu)良客戶。 這些人主要選用最為傳統(tǒng)的 30年或 15年固定利率按揭貸款 , 較少采用較為復雜的創(chuàng)新按揭工具。 第二層次： “ AltA”貸款市場 AltA： Alternative A：泛指信用記錄不錯或很好的人，但卻缺少或完全沒有固定收入、存款、資產等合法證明文件。 既包括信用分數(shù)在 620到 660 之間的主流階層 也包括少部分分數(shù)高于 660的 高信用度客戶。 第三層次：次級貸款市場 (Subprime Market) 信用分數(shù)低于 620分， 收入證明缺失，負債較重的人。 次級市場總規(guī)模為 860013000億美元 。 其中近半數(shù)人無固定收入的憑證 這些人的總貸款額為 45006500億美元 這三個層次的貸款市場中：優(yōu)質市場的貸款人還款能力較強，采取 較長貸款期限 的 固定利率 貸款 而 AltA和次級債的貸款人則還款能力較弱，往往選擇更復雜、基于風險定價 的按揭貸款工具 。 什么是次級債危機 ？？ 美國 銀行 向 —— 信用分數(shù)較低、 收入證明缺失、 負債較重的 客戶 發(fā)放 利率較高 的 住房按揭貸款 。 之后，由于美元 加息 使這些客戶漸漸還不 上款，從而給 銀行 造 成了 危