如何進(jìn)行投資理財(cái)ppt課件(編輯修改稿)
2025-06-08 05:06 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 賽馬等使公眾習(xí)慣于參加各種賭博活動(dòng) ， 從而逐步進(jìn)入高層次的賭博活動(dòng) — 股票投機(jī) 。 25 BFamp。CM 放大機(jī)制：自發(fā)形成的 “ 龐氏騙局 ” 查爾斯 .龐氏在 1920年精心設(shè)計(jì)了一個(gè)騙局 ， 他向投資人許諾：只要進(jìn)行投資就能獲得巨大的收益 ， 在最初的投資者賺取了很多錢(qián)以后 ， 龐氏騙局引誘他們將自己的成功故事講述給另一輪的投資者 ，第二輪的投資者投資了更多的錢(qián) ， 騙子就能給第二輪投資者付酬 ，依次類推 ， 投資者不斷增加 ， 但是由于投資沒(méi)有產(chǎn)生收益 ， 騙局終將結(jié)束 。 查爾斯 .龐氏在 7個(gè)月內(nèi)欺騙了 3萬(wàn)多投資者 ， 騙值 1500多萬(wàn)美金 。 1996至 1997年間 ， 阿爾巴尼亞出現(xiàn)類似騙局 ， 7個(gè)龐氏騙局積聚了 20億美金 ， 相當(dāng)于該國(guó)國(guó)民生產(chǎn)總值的 30%， 騙局?jǐn)÷稌r(shí) ， 出現(xiàn)了嚴(yán)重的社會(huì)動(dòng)亂 ， 政府不得不動(dòng)用軍隊(duì)平息暴亂 ， 總理辭職 ， 內(nèi)閣解散 。 大國(guó)崛起條件下如何進(jìn)行投資理財(cái) 26 BFamp。CM 股市的 “ 龐氏騙局 ” 引發(fā)的投機(jī)性泡沫 龐氏騙局中出現(xiàn)的投機(jī)性反饋環(huán)確實(shí)在發(fā)生作用 ， 盡管在股市中沒(méi)有騙局的精心設(shè)計(jì) ， 沒(méi)有操縱者刻意捏造虛假故事故意欺騙投資者 ， 但是關(guān)于股市暴富的神話隨處可見(jiàn) ，當(dāng)價(jià)格不斷上漲時(shí) ， 投資者就會(huì)獲得收益 ，許多人紛紛宣傳自己的投資戰(zhàn)績(jī) ， 往往是強(qiáng)調(diào)正面的信息而忽略負(fù)面信息 —— 報(bào)喜不報(bào)憂 ！ 自發(fā)的龐氏騙局進(jìn)一步催生股市的投機(jī)泡沫 ， 大家都忽視了最后一輪投資者接棒的風(fēng)險(xiǎn) ， 股市在暴漲的同時(shí) ， 也孕育了巨大的風(fēng)險(xiǎn) ！ 大國(guó)崛起條件下如何進(jìn)行投資理財(cái) 27 BFamp。CM 反饋環(huán)作用機(jī)制圖 牛市的頂峰 正泡沫放大 相對(duì)平衡期 相對(duì)平衡期 熊市的低谷負(fù)泡沫放大 牛市初期 利用投資者的認(rèn)知偏差正泡沫積聚 牛市末期 正泡沫開(kāi)始破滅 熊市初期 利用投資者的認(rèn)知偏差 負(fù)泡沫積聚 負(fù)泡沫開(kāi)始破滅 熊市末期 反饋環(huán)作用機(jī)制 大國(guó)崛起條件下如何進(jìn)行投資理財(cái) 28 BFamp。CM 投資者行為的心理因素及對(duì) 證券市場(chǎng)的影響 當(dāng)投資者發(fā)現(xiàn)由于自己有限的能力無(wú)法把握投資行為的可靠性時(shí) ， 投資者就會(huì)向政策的制定者 、 媒體 、 專家或自己的感覺(jué) 、經(jīng)驗(yàn)等尋求心理依托 ， 投資行為的前景愈不明朗 ， 人類特有的認(rèn)知偏差的弱點(diǎn)就會(huì)顯現(xiàn) ， 即盡管投資者作為心理健康 、 且具備良好思辨能力的正常人 ， 仍有可能會(huì)出現(xiàn)認(rèn)識(shí)上的偏差 ， 從而產(chǎn)生種種不理智和沖動(dòng)的行為 。 大國(guó)崛起條件下如何進(jìn)行投資理財(cái) 29 BFamp。CM 大國(guó)崛起條件下如何進(jìn)行投資理財(cái) 投資者試圖理性決策 未來(lái)是否有確定性？ 是 理性投資 否 政策的影響 媒體的影響 信息的影響 股評(píng)的影響 其它影響因素等 尋求心理依托 30 BFamp。CM 中國(guó)投資者的心理偏差及對(duì)股票市場(chǎng)的影響 大國(guó)崛起條件下如何進(jìn)行投資理財(cái) 認(rèn)知偏差 選擇性偏差 代表性偏差 保守性偏差 從眾心理 賭博心理 暴富心理 過(guò)度恐懼 政策依賴 框架效應(yīng) 過(guò)度自信 錨定心理 損失厭惡 非理性行為 可得性偏差 確定性心理 后見(jiàn)之明 情感依托 31 BFamp。CM 我國(guó)散戶在投資行為上存在諸多的認(rèn)知偏差 ， 主要有： “ 確定性心理 ” 、 “ 損失厭惡心理 ” 、 “ 后見(jiàn)之明 ” 、 “ 過(guò)度自信 ” 、 “ 過(guò)度恐懼 ” 、 “ 政策依賴性心理 ” 、 “ 暴富心理 ” 、“ 賭博心理 ” 、 “ 從眾心理 ” 、 “ 代表性偏差 ” 、 “ 可得性偏差 ” 、 “ 情感依托 ” 、 “ 錨定心理 ” 、 “ 選擇性偏差 ” 、 “ 保守性偏差 ” 和 “ 框架效應(yīng) ” ,有的則具有 “ 中國(guó)特色 ” ， 它們對(duì)投資者的行為交互作用 ， 導(dǎo)致投資者的投資行為常常呈現(xiàn)過(guò)度反應(yīng)的傾向 ， 進(jìn)而在相當(dāng)程度上加劇了證券市場(chǎng)的震蕩 。 大國(guó)崛起條件下如何進(jìn)行投資理財(cái) 32 BFamp。CM 投資者 “ 政策依賴性偏差 ” 的實(shí)證檢驗(yàn) 政策對(duì)證券市場(chǎng)的干預(yù)比較頻繁 ， “ 政策市 ” 的特征明顯 ， 政府驅(qū)動(dòng)意識(shí)及宏觀調(diào)控意識(shí)在股市的發(fā)展上留下深刻的烙印 ， 對(duì)投資者的投資行為同樣產(chǎn)生了導(dǎo)向作用 ， 而證券市場(chǎng)自身的發(fā)展規(guī)律得不到應(yīng)有的體現(xiàn) 。 在我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展進(jìn)程中 ， 政策對(duì)市場(chǎng)的調(diào)控方法多種多樣 ， 政出多門(mén) ，政策干預(yù)的時(shí)機(jī)和時(shí)間間隔也沒(méi)有一定的規(guī)律 ， 使得投資者形成了 “ 政策依賴性偏差 ” 。 大國(guó)崛起條件下如何進(jìn)行投資理財(cái) 33 BFamp。CM 采用事件研究分析法 （ Event Study Methodology） 進(jìn)行研究： 大國(guó)崛起條件下如何進(jìn)行投資理財(cái) ? ? ? ?2,V a ritititiitioEF?????????? 公式（ 1 ） iCF?? ? )(, l o g titi QF ? 其中， tiF, 為樣本投資者群在 t 時(shí)的實(shí)際交易頻率（交易次數(shù)）的 對(duì)數(shù) ， )( tiQ為 t 時(shí)刻樣本投資者群的交易次數(shù)， t 以交易日為單位； i 為選取的事件序號(hào)。通過(guò)對(duì)公式（ 1 ）的回歸，得到i? 的估計(jì)值 CF （即投資者的正常交易頻率）。 異常變化率：CFFAFii???? , 公式（ 2 ） 34 BFamp。CM 樣本數(shù)據(jù)來(lái)源：某證券營(yíng)業(yè)部的投資者交易數(shù)據(jù)庫(kù)中 7894位始終保持交易的個(gè)人投資者在 1998年 7月至 2022年 11月期間的交易數(shù)據(jù) 。 重大事件的選取 ：1998年 7月至 2022年 11月期間出臺(tái)的有關(guān)重大政策 ， 為避免時(shí)間窗口的重疊 ，如某一時(shí)段內(nèi)出臺(tái)了系列相關(guān)政策 ， 則選擇其中影響力度最大的一條政策為事件時(shí)間點(diǎn) 。 經(jīng)對(duì) 1998年 7月至 2022年11月內(nèi) 《 中國(guó)
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