【文章內(nèi)容簡介】 運轉(zhuǎn) 竣工驗收 投產(chǎn) 項目后評估 項目投資決策和建設(shè)全過程示意圖 30 2. 可行性研究階段的劃分及主要內(nèi)容 ⑴ 機會研究 機會研究的主要任務(wù)是捕捉投資機會，為擬建投資項目的投資方向提出輪廓性的建議。又分為一般機會研究和項目機會研究。 ⑵ 初步可行性研究 初步可行性研究是介于機會研究和可行性研究的中間階段，實在機會研究的基礎(chǔ)上進一步弄清擬建項目的規(guī)模、廠址、工藝設(shè)備、資源、組織結(jié)構(gòu)和建設(shè)進度等情況，以判斷是否有可能和有必要進行下一步的可行性研究工作。 ⑶ 詳細(xì)可行性研究 它是對項目進行詳細(xì)深入的技術(shù)經(jīng)濟論證的階段，是項目決策研究的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。 ⑷ 評估與決策 項目評估是在可行性研究報告的基礎(chǔ)上進行的，其主要任務(wù)是對擬建項目的可行性研究報告提出評價意見，最終決策項目投資是否可行并選擇滿意的投資方案。 （二）我國可行性研究的工作階段 我國可行性研究工作主要分兩個階段進行： 第一階段是項目建議書階段； 第二階段是可行性研究報告階段。 31 二、我國投資項目可行性研究的編制 （一）投資項目可行性研究報告的編制依據(jù) 1. 國民經(jīng)濟發(fā)展的長遠(yuǎn)規(guī)劃，部門、地區(qū)發(fā)展規(guī)劃，產(chǎn)業(yè)政策和投資政策。 2. 批準(zhǔn)的項目建議書。 3. 國家批準(zhǔn)的資源報告、國土開發(fā)整治規(guī)劃、區(qū)域規(guī)劃、工業(yè)基地規(guī)劃。 4. 有關(guān)的自然、地理、氣象、水文、地址、經(jīng)濟、社會、環(huán)保、交通運輸?shù)然A(chǔ)資料。 5. 有關(guān)行業(yè)的工程技術(shù)、經(jīng)濟方面的規(guī)范、標(biāo)準(zhǔn)、定額資料以及國家正式頒發(fā)的技術(shù)法規(guī)和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。 6. 國家頒發(fā)的評價方法與參數(shù)。 32 （ 二）項目建議書的主要內(nèi)容 1. 項目提出的必要性和依據(jù) 2. 產(chǎn)品方案、擬建規(guī)模和建設(shè)地點的初步設(shè)想 、建設(shè)條件、協(xié)作關(guān)系和有關(guān)引進情況的初步分析 4. 投資估算和資金籌措設(shè)想 5. 項目進度的初步安排 6. 經(jīng)濟效益和社會效益的初步估算，包括初步的財務(wù)評價和國民經(jīng)濟評價 33 項目論證 項目論證的層次 1 項目論證的原理和方法 2 3 項目論證的主要內(nèi)容 4 項目論證報告書的格式 34 機會研究 初步項目論證 詳細(xì)項目論證 項目論證的層次 35 項目論證的層次 機會研究 ?機會研究 ? 是可行性研究的初始階段 。 它是鑒定投資機會 ， 尋求的是投資應(yīng)該用于哪些可能會有發(fā)展的行業(yè)或部門 ， 最終形成明確的項目意向的過程 。 ?機會研究內(nèi)容 ? 地區(qū)研究 、 行業(yè)研究和資源研究等 。 ?機會研究結(jié)果 ? 形成一個初步的結(jié)果－項目建議書 36 項目論證的層次 初步項目論證 ?初步項目論證 ? 是介于項目機會研究和詳細(xì)項目論證之間的一個中間階段。 ?初步項目論證目的 ? 判斷機會研究提出的投資意向是否正確 ? 有無必要通過項目論證進一步詳細(xì)分析 ? 初步項目論證內(nèi)容 ? 項目在經(jīng)濟上是否合理 ? 項目發(fā)展有無必要 ? 項目所需人、財、物 ? 項目收益估算 ? 項目進度安排 ?初步項目論證結(jié)果 ? 初步項目論證報告 37 項目論證的層次 詳細(xì)項目論證 ?詳細(xì)項目論證 ? 是在項目決策前對項目有關(guān)的工程、技術(shù)、經(jīng)濟等各方面條件和情況進行詳盡、系統(tǒng)、全面的調(diào)查、研究、分析，對各種可能的建設(shè)方案和技術(shù)方案進行詳細(xì)的比較論證，并對項目建成后的經(jīng)濟效益社會效益進行預(yù)測好評價的過程。 ?詳細(xì)項目論證目的 ? 項目建設(shè)的必要性 ? 項目建設(shè)的可行性 ? 項目實施所需要的條件 ? 財務(wù)和經(jīng)濟評價 ?詳細(xì)項目論證內(nèi)容 （見后） 38 項目論證的層次 論證階段比較 論證目的 論證時間 論證質(zhì)量 論證費用 機會研究 鑒定投資機會 1個月 177。 30% 占投資 % 初步項目論證 投資方向是否正確 13個月 177。 20% 占投資 % 詳細(xì)項目論證 項目建設(shè)的必要性、可行性需要的條件 半年 2年 177。 10% 從小型項目占 %到具有先進技術(shù)的大型項目占 %, 39 項目論證 1 項目論證的原理和方法 2 3 項目論證的主要內(nèi)容 4 項目論證報告書的格式 項目論證的層次 40 靜態(tài)評價方法 動態(tài)評價方法 不確定性分析 項目論證的原理和方法 41 靜態(tài)評價方法 投資回收期 ?投資回收期 ? 投資回收期 T是指用項目投產(chǎn)后每年的凈收入 (或利潤 )補嘗原始投資所需的年限 ， 它是投資收益率的倒數(shù) ， T=1/E=K/R ? 若項目的年凈現(xiàn)金收入不等，則回收期為使用累計凈現(xiàn)金收入補償投資所需的年限 ?投資項目的評價原則： ? 投資回收期越短 ， 經(jīng)濟效益就越好 。 ? 不同部門的投資回收期 T都有一個規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)回收期 T標(biāo) ， ? 投資回收期 T≤T 標(biāo)時項目才是可行的；否則項目就是不可行的 。 42 靜態(tài)評價方法 投資收益率 ?投資收益率 ? 投資收益率 E， 又稱投資利潤率 ， 它是項目投資后所獲的年凈現(xiàn)金收入 (或利潤 )R與投資額 K的比值 ， E=R/K ? 若項目的年凈現(xiàn)金收入不等 ， 則回收期為使用累計凈現(xiàn)金收入補償投資所需的年限 ， 投資收益率則是相應(yīng)投資回收期的倒數(shù) 。 ?投資項目的評價原則 ： ? 投資收益率越大 ， 經(jīng)濟效益就越好 。 ? 不同部門的投資收益率 E有一個規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)收益率 E標(biāo) ? 只有評價項目的投資收益率 E≥E 標(biāo) ， 項目才是可行的；否則項目就是不可行的 。 43 動態(tài)評價方法 （見財務(wù)管理） ?凈現(xiàn)值法 ?內(nèi)部收益率法 ?動態(tài)投資回收期法 ?現(xiàn)值指數(shù)法 ?收益 /成本比值法 ?差額內(nèi)部收益率法 44 不確定性分析 ?為什么進行不確定性分析 ？ ? 數(shù)據(jù)大部分來自于估算和預(yù)測 ， 存在一定程度的不確定性 。 ?對擬建項目風(fēng)險的不確定性分析 ， 常用的方法有： ? 盈虧平衡分析 ? 敏感性分析 ? 風(fēng)險決策分析 45 不確定性分析 盈虧平衡分析 ?盈虧平衡分析 ? 又稱量本利分析法 ， 它是通過盈虧平衡點分析工程項目成本與收益的平衡關(guān)系的一種方法 。 ?盈虧平衡點 ? 又稱盈虧分界點或保本點 ， 它是指當(dāng)項目的年收入與年支出平衡時所必需的生產(chǎn)水平 ， 在盈虧平衡圖上就表現(xiàn)為總銷售收入曲線與總銷售成本曲線的交點 。 ?盈虧平衡點表達 ? 根據(jù)正常生產(chǎn)年份的產(chǎn)品產(chǎn)量或銷售量 、 可變成本 、 固定成本 、 產(chǎn)品價格和銷售稅金及附加等數(shù)據(jù)計算 ， 用生產(chǎn)能力利用率或產(chǎn)量表示 。 ? 盈虧平衡點越底 ， 表明項目適應(yīng)市場變化的能力越大 ， 抗風(fēng)險能力越強 。 46 不確定性分析之 敏感性分析 1/2 ?敏感性分析含義 ? 是通過分析 、 預(yù)測工程項目主要因素發(fā)生關(guān)系變化時對經(jīng)濟評價指標(biāo)的影響 ， 從中找出敏感因素 ， 并確定其影響程度 。 ?敏感性分析常見的變量 ? 產(chǎn)品產(chǎn)量 、 產(chǎn)品價格 、 產(chǎn)品成本或主要原材料與動力價格 、 固定資產(chǎn)投資 、 建設(shè)工期及匯率等 。 ?敏感性分析類型 ? 單因素敏感分析 ? 雙因素敏感分析 ? 多因素敏感分析 ?敏感性分析中常用的經(jīng)濟指標(biāo) ? 內(nèi)部收益率 ? 投資回收期 ? 凈現(xiàn)值 47 不確定性分析之 敏感性分析的步驟 2/2 確 定 分 析 指 標(biāo) 選定 需要 分析 的不 確定 因素 計算因素變動對經(jīng)濟效果指標(biāo)變動的數(shù)量影響 分析各因素敏感度確定項目是否可行 48 ?某城市新建一座大型化工企業(yè) ， 計劃投資 3000萬元 ， ?建設(shè)期 3年 ， 考慮到機器設(shè)備的有形損耗與無形損耗 ， ?生產(chǎn)期定為 15年 ， 項目報廢時 ， 殘值與清理費正好相等 。 ?投資者的要求是 ， 項目的投資收益率不低于 12%， ?試通過 敏感性分析 決策該項目是否可行 ,以及應(yīng)采取的措施 。 ?該項目的敏感性分析