債務(wù)籌資ppt課件(編輯修改稿)
2025-06-02 03:10 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 業(yè)債券 ” 運(yùn)作的結(jié)果， “ 企業(yè) ” 兩字就不復(fù)存在，都成為 “國(guó)有債券 ” ?？赊D(zhuǎn)換公司債券在一定程度上就可解決這一問(wèn)題。 公 司 理 財(cái) 吉 林 大 學(xué) 商 學(xué) 院 第一節(jié) 公司債券 可轉(zhuǎn)換公司債券對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展也將發(fā)揮越來(lái)越重要的作用 ： （ 1）可轉(zhuǎn)換公司債券有利于激活和發(fā)展證券市場(chǎng)。 （ 2）可轉(zhuǎn)換公司債券為企業(yè)籌資提供了一條新渠道?？赊D(zhuǎn)換公司債券對(duì)那些準(zhǔn)備發(fā)行股票的企業(yè)元疑是一種很好的補(bǔ)充。另外，那些不能達(dá)到配股條件的企業(yè)，可因股市低迷不能進(jìn)出口行配股的企業(yè)也可以考慮選擇可轉(zhuǎn)換公司債券這一金融品種。 （ 3）可轉(zhuǎn)換公司債券做為緩沖工具，可以減小市場(chǎng)的沖擊。達(dá)到均衡上市和穩(wěn)定市場(chǎng)的有效工具。 （ 4）可轉(zhuǎn)換公司債券也許能為解決國(guó)家股，法人股的轉(zhuǎn)配找到一條出路。 （ 5）可轉(zhuǎn)換公司債券可以進(jìn)一步鍛煉投資者的股資理念。 公 司 理 財(cái) 吉 林 大 學(xué) 商 學(xué) 院 （袁銳）第一節(jié) 公司債券 2．可轉(zhuǎn)換債券的特點(diǎn) 可轉(zhuǎn)換公司債券是兼有債券的安全性和股票的投資性的投資對(duì)象。對(duì)于公司來(lái)說(shuō)，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的好處：一是可以吸引廣大投資者，擴(kuò)大企業(yè)籌資規(guī)模。二是有利于降低籌資成本。三是有利于緩解公司債務(wù)。 3．可轉(zhuǎn)換證券的要素 （ 1） 基準(zhǔn)股票： 是債券持有人將債券轉(zhuǎn)換成的發(fā)行公司的股票 。 （ 2） 票面利率： 確定合適的票面利率有利于降低發(fā)行時(shí)的風(fēng)險(xiǎn) 。 公 司 理 財(cái) 吉 林 大 學(xué) 商 學(xué) 院 第一節(jié) 公司債券 （ 3） 轉(zhuǎn)換比率： 就是可轉(zhuǎn)換公司債券在實(shí)際轉(zhuǎn)換時(shí) ， 一個(gè)單位的債券能換成的股票數(shù)量 轉(zhuǎn)換比率 =單位債券的票面價(jià)格 247。 轉(zhuǎn)換價(jià)格 （ 4） 轉(zhuǎn)換價(jià)格： 是指在可轉(zhuǎn)換公司債券整個(gè)有效期間債券可以據(jù)此轉(zhuǎn)換成基準(zhǔn)股票的每股價(jià)格 ， 轉(zhuǎn)換價(jià)格 =基準(zhǔn)股票價(jià)格 （ 1+轉(zhuǎn)換溢價(jià) ） （ 5） 轉(zhuǎn)換期：公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券在何時(shí)進(jìn)行債權(quán)向股權(quán)的轉(zhuǎn)換工作 （ 6） 贖回條件 （ 7） 轉(zhuǎn)換調(diào)整條件 公 司 理 財(cái) 吉 林 大 學(xué) 商 學(xué) 院 第一節(jié) 公司債券 ? 債券的調(diào)換 債券調(diào)換是指公司發(fā)行新債券取代尚未到期的舊債券。 公司是否進(jìn)行債券調(diào)換所依據(jù)的決策公式為： ΔCFAt — 固債券調(diào)換而增加的稅后現(xiàn)金流 。 Ta — 新債券的稅后成本 ΔCFAT0— 因債券調(diào)換而發(fā)生的稅后支出 。 NPV — 凈觀值 當(dāng) NPV0時(shí)，可以進(jìn)行債券調(diào)換，否則不應(yīng)進(jìn)行債券調(diào)換，而當(dāng) NPV=0， 則可以進(jìn)行債券調(diào)換，也可以不進(jìn)行債券調(diào)換。 01 )1(C FATtTACFATN PVatnt???? ?? 公 司 理 財(cái) 吉 林 大 學(xué) 商 學(xué) 院 第一節(jié) 公司債券 ? 債券評(píng)級(jí) 對(duì)于公司債券而言，發(fā)行公司債券的信用等級(jí)是決定公司債券收益率以及發(fā)行價(jià)格的重要因素。通常把公司債券的信用等級(jí)視為其債券風(fēng)險(xiǎn)的指示器。投資者一般都是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的，因此信用等級(jí)低的債券被認(rèn)為是高風(fēng)險(xiǎn)債券，要求應(yīng)有較高的收益率。而信用等級(jí)高的債券，被認(rèn)為是風(fēng)險(xiǎn)較小的債券，因而可以要求以相對(duì)較低的收益率。這樣收益率的大小直接影響到公司債券的發(fā)行價(jià)格。 公 司 理 財(cái) 吉 林 大 學(xué) 商 學(xué) 院 第一節(jié) 公司債券 ? 公司債券融資的利弊 公司利用債券融資有如下優(yōu)點(diǎn)： （ 1） 債券成本比普通股及優(yōu)先股低 。 （ 2） 債券資金的成本有確定的限制 。 （ 3） 債權(quán)人一般情況下不分享股東對(duì)企業(yè)的控制權(quán) 。 公司利用債券融資的缺點(diǎn)主要表現(xiàn)在： （ 1） 債券必須按時(shí)還本付息 ， 若公司因一時(shí)資金周轉(zhuǎn)不暢而不能按時(shí)還在付息 ， 公司將陷入財(cái)務(wù)危機(jī) 。 （ 2） 發(fā)行公司債券要求公司及其所有者 （ 股東 ） 提供更高的投資收益率 ， 加大了公司經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)難度 。 （ 3） 長(zhǎng)期債券的償還期間很長(zhǎng) ， 未來(lái)的不確定因素將使公司面臨著較大的償還風(fēng)險(xiǎn) 。 （ 4）債券合同上規(guī)定的條件
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1