債務籌資ppt課件(編輯修改稿)
2025-06-02 03:10 本頁面
【文章內容簡介】 業(yè)債券 ” 運作的結果， “ 企業(yè) ” 兩字就不復存在，都成為 “國有債券 ” ?？赊D換公司債券在一定程度上就可解決這一問題。 公 司 理 財 吉 林 大 學 商 學 院 第一節(jié) 公司債券 可轉換公司債券對中國證券市場的發(fā)展也將發(fā)揮越來越重要的作用 ： （ 1）可轉換公司債券有利于激活和發(fā)展證券市場。 （ 2）可轉換公司債券為企業(yè)籌資提供了一條新渠道?？赊D換公司債券對那些準備發(fā)行股票的企業(yè)元疑是一種很好的補充。另外，那些不能達到配股條件的企業(yè)，可因股市低迷不能進出口行配股的企業(yè)也可以考慮選擇可轉換公司債券這一金融品種。 （ 3）可轉換公司債券做為緩沖工具，可以減小市場的沖擊。達到均衡上市和穩(wěn)定市場的有效工具。 （ 4）可轉換公司債券也許能為解決國家股，法人股的轉配找到一條出路。 （ 5）可轉換公司債券可以進一步鍛煉投資者的股資理念。 公 司 理 財 吉 林 大 學 商 學 院 （袁銳）第一節(jié) 公司債券 2．可轉換債券的特點 可轉換公司債券是兼有債券的安全性和股票的投資性的投資對象。對于公司來說，發(fā)行可轉換債券的好處：一是可以吸引廣大投資者，擴大企業(yè)籌資規(guī)模。二是有利于降低籌資成本。三是有利于緩解公司債務。 3．可轉換證券的要素 （ 1） 基準股票： 是債券持有人將債券轉換成的發(fā)行公司的股票 。 （ 2） 票面利率： 確定合適的票面利率有利于降低發(fā)行時的風險 。 公 司 理 財 吉 林 大 學 商 學 院 第一節(jié) 公司債券 （ 3） 轉換比率： 就是可轉換公司債券在實際轉換時 ， 一個單位的債券能換成的股票數量 轉換比率 =單位債券的票面價格 247。 轉換價格 （ 4） 轉換價格： 是指在可轉換公司債券整個有效期間債券可以據此轉換成基準股票的每股價格 ， 轉換價格 =基準股票價格 （ 1+轉換溢價 ） （ 5） 轉換期：公司發(fā)行的可轉換公司債券在何時進行債權向股權的轉換工作 （ 6） 贖回條件 （ 7） 轉換調整條件 公 司 理 財 吉 林 大 學 商 學 院 第一節(jié) 公司債券 ? 債券的調換 債券調換是指公司發(fā)行新債券取代尚未到期的舊債券。 公司是否進行債券調換所依據的決策公式為： ΔCFAt — 固債券調換而增加的稅后現金流 。 Ta — 新債券的稅后成本 ΔCFAT0— 因債券調換而發(fā)生的稅后支出 。 NPV — 凈觀值 當 NPV0時，可以進行債券調換，否則不應進行債券調換，而當 NPV=0， 則可以進行債券調換，也可以不進行債券調換。 01 )1(C FATtTACFATN PVatnt???? ?? 公 司 理 財 吉 林 大 學 商 學 院 第一節(jié) 公司債券 ? 債券評級 對于公司債券而言，發(fā)行公司債券的信用等級是決定公司債券收益率以及發(fā)行價格的重要因素。通常把公司債券的信用等級視為其債券風險的指示器。投資者一般都是厭惡風險的，因此信用等級低的債券被認為是高風險債券，要求應有較高的收益率。而信用等級高的債券，被認為是風險較小的債券，因而可以要求以相對較低的收益率。這樣收益率的大小直接影響到公司債券的發(fā)行價格。 公 司 理 財 吉 林 大 學 商 學 院 第一節(jié) 公司債券 ? 公司債券融資的利弊 公司利用債券融資有如下優(yōu)點： （ 1） 債券成本比普通股及優(yōu)先股低 。 （ 2） 債券資金的成本有確定的限制 。 （ 3） 債權人一般情況下不分享股東對企業(yè)的控制權 。 公司利用債券融資的缺點主要表現在： （ 1） 債券必須按時還本付息 ， 若公司因一時資金周轉不暢而不能按時還在付息 ， 公司將陷入財務危機 。 （ 2） 發(fā)行公司債券要求公司及其所有者 （ 股東 ） 提供更高的投資收益率 ， 加大了公司經營者的經營難度 。 （ 3） 長期債券的償還期間很長 ， 未來的不確定因素將使公司面臨著較大的償還風險 。 （ 4）債券合同上規(guī)定的條件
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