國際金融危機論文(國際金融危機_論文)全球金融危機論文全球金融危機(編輯修改稿)
2024-12-07 15:22 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 到公司承擔(dān)的所有風(fēng)險 ,公司治理機制出現(xiàn)失靈。并且金 融機構(gòu)內(nèi)部的薪酬及獎勵機制 ,往往獎勵短期擴大業(yè)務(wù)量 ,而不是鼓勵長期的投資利潤 ,從而使公司提高杠桿率 ,承擔(dān)更大的風(fēng)險。如在美國 ,投行通過追求高杠桿率來實現(xiàn)高利潤 ,主要投資銀行的杠桿率都達(dá)到 30 倍左右。 五是偏頗的公允價值。在金融危機中 ,基于公允價值的會計準(zhǔn)則 ,過于真實和迅速地反映金融機構(gòu)財務(wù)狀況。面對急劇下跌的股價 ,根據(jù)現(xiàn)行會計準(zhǔn)則中的“盯 市原則” ,需要將市場價格迅速下降的資產(chǎn)價格反映在財務(wù)報表中 ,導(dǎo)致與抵押有關(guān)的證券資產(chǎn)巨額減計 ,在某種程度上加劇了金融危機 ,導(dǎo)致財務(wù)報表中的價格反映不了這些資產(chǎn)的長期價值或真 實價值 ,并導(dǎo)致眾多銀行不得不過多地和不合理地減計資產(chǎn) ,壓縮了銀行的放貸 ,進(jìn)一步使經(jīng)濟震蕩。 六是隱性的政府擔(dān)保。在美國 ,政府為了刺激經(jīng)濟 ,幫助人們提供住房融資 ,設(shè)立了“兩房” ,其雖為私人持股的企業(yè) ,卻享有政府隱性擔(dān)保 ,從而放大了金融機構(gòu)的道德風(fēng)險 ,為危機的發(fā)生留下隱患。同時 ,政府降低貸款發(fā)放標(biāo)準(zhǔn) ,對長期貸款提供補貼 ,放任甚至鼓勵表外融資 ,從而扭曲了金融體系的正常運行。還需要提出的是 ,雷曼破產(chǎn)是造成全球性金融危機的直接導(dǎo)火索。雷曼作為美國第四大投行 ,它的破產(chǎn)造成巨大的“交易對手風(fēng)險” ,并且雷曼作為銀行間市場最 主要的投資者和對沖基金等的主經(jīng)紀(jì)商 ,它的破產(chǎn)讓銀行間市場流動性迅速萎縮 ,導(dǎo)致大量銀行不能及時獲得流動性而破產(chǎn) ,從而將美國的信用危機升級為全球性系統(tǒng)金融危機。 二、 2020 年全球金融危機的特點 與 1929 年的大危機相比 ,本輪金融危機主要有以下不同點 : (一 )國際經(jīng)濟背景不同 在 20 世紀(jì) 30 年代大蕭條中 ,美國是全球最大的貿(mào)易順差來源地 ,擁有了全球70%的黃金儲量。國際貨幣體系以金本位制為基礎(chǔ) ,黃金是貨幣發(fā)行的基礎(chǔ) ,各國貨幣規(guī)定一定的含金量 ,并以此為基礎(chǔ)確定各國的匯率。其中金本位制度不僅是經(jīng)濟危機爆發(fā)的重要原因 ,還進(jìn)一步加深和擴散了經(jīng)濟危機 (陸寒寅 ,2020)。在金融危機的打擊下 ,英國、法國、美國相繼放棄金本位 ,各國開始了競相貶值 ,從而導(dǎo)致全球經(jīng)濟衰退。在本輪金融危機中美國是全球最大的貿(mào)易逆差來源地 , 2020 年經(jīng)常賬戶赤字達(dá)到 7312 億美元 ,占其 GDP 的 5 3%。在目前的國際貨幣體系中 ,美元成為全球最重要的儲備貨幣和結(jié)算工具。美元具有主權(quán)國家貨幣和國際貨幣 的雙重身份 ,這使美元面臨“兩難困境” :一是滿足全球貿(mào)易和國際清償?shù)男枰?,美國有義務(wù)和責(zé)任為全球提供流動性 。二是美國同時將帶來國際收支赤字 ,且美元過多將帶來美元的 貶值 ,從而產(chǎn)生風(fēng)險。美元的過度泛濫 ,是本輪金融危機發(fā)生的重要原因。在金融危機的打擊下 ,美元作為世界主要貨幣地位將大幅下降 ,需要構(gòu)建新的國際金融秩序以適應(yīng)世界經(jīng)濟發(fā)展的需要。 (二 )危機發(fā)生原因不同 對于 20世紀(jì) 30年代的大蕭條 ,目前的解釋主要集中在兩個方面 ,一是凱恩斯主義的解釋 ,認(rèn)為有效需求不足是產(chǎn)生大蕭條的主要原因。凱恩斯在 1936 年出版的《就業(yè)、利息與貨幣通論》中指出 ,投資機會的減少及投資和消費需求的下降是造成 20 世紀(jì) 30 年代大崩潰的主要原因。二是貨幣主義解釋 ,認(rèn)為銀行的信用危機和貨幣政策不力是大危機的 主要原因。弗里德曼和施瓦茨在《 1867— 1960 年美國貨幣史》中指出 ,大蕭條期間美國未能制止銀行破產(chǎn)和貨幣存量的下降 ,是大蕭條的政策根源?？偟膩碚f , 20 世紀(jì) 30 年代大危機主要源自實體經(jīng)濟 ,產(chǎn)品過剩是危機的主要表現(xiàn)形式 ,危機由實體經(jīng)濟傳染給虛擬經(jīng)濟。對于目前這場金融危機 ,雖然上文從宏觀和微觀兩個層面給出很多的解釋。不過與 20 世紀(jì) 30 年代的大危機相比 ,本輪金融危機最直接誘因來自虛擬經(jīng)濟 ,金融過度是本輪金融危機的主要表
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