【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 馬來西亞09/10年度供給面趨緊的預(yù)期。馬來西亞政府于08年晚些時(shí)候推出了棕櫚樹重播計(jì)劃，旨在降低棕櫚油產(chǎn)量，以提高其價(jià)格，該項(xiàng)目是由政府出資為小型種植戶重植棕櫚樹。截至09年11月，馬來西亞油棕櫚種植戶已經(jīng)申請(qǐng)了幾乎全部的2億令吉重播資金。據(jù)估算，2009年馬來西亞棕櫚油出口收入可能因此減少25%.12月初在印尼舉行的會(huì)議上，馬來西亞棕櫚油局（MPOB）主席Sabri Ahmad表示，馬來西亞2010年棕櫚油產(chǎn)量或?qū)⒈３制＼?，?8年底推出的重播計(jì)劃可能將令棕櫚油產(chǎn)量每年降低大約70萬噸。Sabri Ahmad稱，“按照再植計(jì)劃，棕櫚樹必須在明年3月31日前砍倒?？紤]到這一因素，2010年的棕櫚油產(chǎn)量可能僅將增加50萬800萬噸?！绷硗猓募径葘以鈵毫犹鞖鈬?yán)重影響了馬來西亞棕櫚油收獲進(jìn)程。后期厄爾尼諾預(yù)期持續(xù)仍是潛在威脅，從歷史情況看，冬季厄爾尼諾發(fā)生容易造成馬來西亞、印度尼西亞大部地區(qū)降水偏少、氣溫升高，進(jìn)而影響棕櫚油單產(chǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1981981998年，馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)分別較上一年度下降了10%、23%和17%，新年度，馬棕油單產(chǎn)前景恐難樂觀。3．全球食用油行業(yè)總體發(fā)展概況及其趨勢(shì)由于2002009年的減產(chǎn)，世界大豆產(chǎn)量在2002010年會(huì)達(dá)到歷史最高增幅17%，其中美國(guó)增長(zhǎng)10%，%，阿根廷有望增長(zhǎng)60%。在產(chǎn)量增長(zhǎng)的帶動(dòng)下，世界大豆的庫存將較去年提高1000萬噸以上，增幅為12年來的最高增長(zhǎng)幅度。而世界油脂的供求是中性偏多的，世界油脂的產(chǎn)量在2002010年將增長(zhǎng)4%，基本處于歷史增長(zhǎng)率的平均水平，在世界油脂需求增長(zhǎng)的帶動(dòng)下，世界油脂庫存將減少4%，所以我們必須關(guān)注世界油脂消費(fèi)的情況。世界油脂消費(fèi)總量在2002010年預(yù)期增長(zhǎng)5%，而其中如果把歐洲和美國(guó)消費(fèi)增長(zhǎng)率單列出來，歐洲、美國(guó)的消費(fèi)增長(zhǎng)率仍然接近零。后危機(jī)時(shí)代全球經(jīng)濟(jì)艱難企穩(wěn)的大背景下，低利率釋放出充裕的流動(dòng)性，自身基本面偏緊共同催生2009年油脂市場(chǎng)長(zhǎng)時(shí)間區(qū)間震蕩、波瀾不驚的行情。09/10年度，全球油脂油料市場(chǎng)產(chǎn)消兩旺，價(jià)格波動(dòng)取決于供需博弈的結(jié)果。初步預(yù)測(cè)全球油脂基本面仍偏緊，而南半球供給情況尚存變數(shù)，南美市場(chǎng)將成為關(guān)注焦點(diǎn)。中國(guó)大豆減產(chǎn)已成定局，而國(guó)儲(chǔ)油脂油料庫存高企，供應(yīng)充裕形勢(shì)有增無減。國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)“政策市”、高對(duì)外依存度特征不改。2010年油脂市場(chǎng)面臨基本面諸多利空因素的考驗(yàn)，明朗的單邊走勢(shì)料難以為繼，震蕩偏強(qiáng)的行情中需把握謹(jǐn)慎穩(wěn)健的投資原則，不宜追漲殺跌。二、中國(guó)食用油行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀近些年，關(guān)于我國(guó)食用油自給率不斷下降，跨國(guó)糧商布局我國(guó)食用油市場(chǎng)，逐漸掌握話語權(quán)的報(bào)道頻頻見諸報(bào)端。自1996年以來，我國(guó)食用油進(jìn)口量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總量，成為世界上第一大食用油及其原料進(jìn)口國(guó)，目前我國(guó)食用油自給率不到四成，已經(jīng)低于國(guó)際警戒線，總體上看，用“嚴(yán)峻”二字形容我國(guó)油料及食用油安全形勢(shì)并不為過。1．中國(guó)食用油行業(yè)油料發(fā)展現(xiàn)狀根據(jù)國(guó)家糧油信息中心12月份預(yù)估，09/10年度，我國(guó)國(guó)產(chǎn)大豆供應(yīng)量在1450萬噸。新季大豆減產(chǎn)主要?dú)w因于種植面積削減。09/10年度大豆播種初期，大豆玉米比價(jià)下降，很多農(nóng)民將原本用于種植大豆的土地改種了玉米，全國(guó)大豆種植面積較08/。而大豆生長(zhǎng)期間，黑龍江主產(chǎn)區(qū)先后遭遇干旱、內(nèi)澇、霜凍災(zāi)害，進(jìn)一步加劇了減產(chǎn)形勢(shì)。與此同時(shí)，09/10年度我國(guó)油菜播種面積大增，油菜籽增產(chǎn)在望。08/09年度我國(guó)油菜籽產(chǎn)量到達(dá)歷史最高水平，但由于國(guó)家在延續(xù)油菜籽保護(hù)價(jià)收購(gòu)政策的同時(shí)，采用多元主體入市收購(gòu)的方式，允許一部分油脂加工企業(yè)掛牌收購(gòu)自行銷售，收購(gòu)數(shù)量大幅增加。農(nóng)民從政策中獲益，種植油菜籽的積極性大大提高。國(guó)家糧油信息中心12月預(yù)測(cè)，09/10年度我國(guó)油菜籽播種面積增至720萬公頃，%.，到達(dá)1350萬噸。此外，09/10年度國(guó)家對(duì)含有莖基潰瘍病菌的進(jìn)口油菜籽實(shí)行限制政策，預(yù)期油菜籽進(jìn)口量將小幅降低?？傊?，雖然新年度國(guó)內(nèi)大豆減產(chǎn)，但油料整體供應(yīng)相對(duì)充足，這將制約國(guó)內(nèi)油脂油料價(jià)格上漲的空間。2．中國(guó)食用油行業(yè)供需狀況　在國(guó)內(nèi)油料供應(yīng)充裕的背景下，09年度中國(guó)油脂產(chǎn)量、消費(fèi)量整體保持穩(wěn)步增長(zhǎng)的趨勢(shì)，需求增速甚至可以略好于供給，年末結(jié)轉(zhuǎn)庫存較上年度小幅下降（），遠(yuǎn)高于近5年均值，庫存偏高成為后期油脂市場(chǎng)的隱憂。隨之而來，%，%，依然處于相對(duì)較高的歷史水平，對(duì)油脂市場(chǎng)價(jià)格的影響略微偏空。中國(guó)植物油供需平衡表單位：千噸　 生產(chǎn)量食用消費(fèi)量工業(yè)及其他消費(fèi)量進(jìn)口量出口量節(jié)余量2005155582000720986580278245200615037206212053774531821020071574621120206383801797642008175812166521039092159274620091813622830210388781711910數(shù)據(jù)來源：國(guó)家糧油信息中心 咨詢3．中國(guó)食用油行業(yè)進(jìn)口成本情況圖3． 豆油、棕櫚油到港成本走勢(shì)數(shù)據(jù)來源：國(guó)家糧油信息中心 咨詢　我國(guó)油脂的消費(fèi)很大一部分依賴于國(guó)際市場(chǎng)。根據(jù)國(guó)家糧油信息中心數(shù)據(jù)測(cè)算，08/%（不含進(jìn)口油料壓榨成油），09/10年度這一比例有望維持在35%之上，油脂市場(chǎng)進(jìn)口依存度偏高現(xiàn)狀仍將持續(xù)。分品種來看，除了棕櫚油消費(fèi)完全依賴進(jìn)口之外，我國(guó)豆油的對(duì)外依存度高達(dá)八成以上。從上圖可以看出，09年，到達(dá)我國(guó)的豆油、棕櫚油到港成本分別維持在300美元/噸的區(qū)間內(nèi)震蕩，整體比較平穩(wěn)，重心逐步上移。此外，年內(nèi)南美豆油CNF報(bào)價(jià)普遍比港口地區(qū)四級(jí)豆油出廠價(jià)格普遍低1300元/噸左右，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。4．中國(guó)食用油行業(yè)壓榨利潤(rùn)概述圖4． 2008年1月2日2009年11月2日我國(guó)大豆壓榨利潤(rùn)走勢(shì)數(shù)據(jù)來源：國(guó)家糧油信息中心 咨詢受豆油、豆粕價(jià)格走升提振，09年初，進(jìn)口大豆壓榨利潤(rùn)走出08年長(zhǎng)期虧損的低谷，大幅上揚(yáng)，到達(dá)年內(nèi)高位，此后，以160元/噸為中軸上下波動(dòng)。國(guó)產(chǎn)大豆壓榨企業(yè)受原料短缺的困擾，09年前三個(gè)季度壓榨收益普遍較差。四季度，國(guó)家為緩解庫容壓力和企業(yè)原料供應(yīng)不足，出臺(tái)政策“10月21日起，對(duì)吉林、遼寧、黑龍江、內(nèi)蒙古等地的大豆加工企業(yè)一次性補(bǔ)貼210元/噸”。國(guó)產(chǎn)大豆壓榨企業(yè)扭虧為盈，壓榨利潤(rùn)迅速攀升，甚至一度高于進(jìn)口大豆。5．中國(guó)食用油行業(yè)政策現(xiàn)狀09/10年度，國(guó)內(nèi)外油脂油料市場(chǎng)仍需關(guān)注政策面的影響。包括印度油脂油料關(guān)稅政策、歐盟等國(guó)生物柴油政策、以及我國(guó)的油脂油料收儲(chǔ)、拋儲(chǔ)政策等都將對(duì)油脂油料的供需情況、價(jià)格波動(dòng)產(chǎn)生至關(guān)重要的作用?；仡櫳夏甓?，我國(guó)油脂油料市場(chǎng)“政策市”特征明顯，油脂價(jià)格繼續(xù)在國(guó)際市場(chǎng)的溢出效應(yīng)以及國(guó)家臨時(shí)儲(chǔ)備政策的引導(dǎo)之間游走。一方面，進(jìn)口大豆、油菜籽憑借成本優(yōu)勢(shì)嚴(yán)重沖擊著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，另一方面，國(guó)家為保護(hù)農(nóng)民利益，對(duì)國(guó)產(chǎn)大豆、油菜籽實(shí)行最低保護(hù)價(jià)收購(gòu)政策。其結(jié)果是，國(guó)內(nèi)油脂庫存增至歷史高位，油脂價(jià)格明顯承壓。08年10月20日09年6月底，為減輕金融危機(jī)對(duì)我國(guó)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的沖擊，提振農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格，國(guó)家先后進(jìn)行了6次臨時(shí)儲(chǔ)備糧食收購(gòu)，其中，累計(jì)收購(gòu)大豆725萬噸。在油菜籽主產(chǎn)區(qū)，08年11月至09年9月期間，中儲(chǔ)糧先后3次收購(gòu)油菜籽作為臨時(shí)儲(chǔ)備，截至12月初。國(guó)儲(chǔ)油料收購(gòu)政策一方面保護(hù)了農(nóng)民生產(chǎn)的積極性，另一方面，龐大的油脂油料庫存壓力令市場(chǎng)忌憚，限制了價(jià)格上行的空間。09年7月，我國(guó)大豆主產(chǎn)區(qū)黑龍江等地九成油廠因缺貨陷入停機(jī)或辦停機(jī)狀態(tài)，為緩解產(chǎn)地缺貨的困境，7月23日，國(guó)家臨儲(chǔ)大豆競(jìng)價(jià)交易在安徽糧食批發(fā)交易市場(chǎng)啟動(dòng)，起拍價(jià)定在3750元/噸，由于同期各地油廠壓榨利潤(rùn)普遍微薄甚至虧損，價(jià)格偏高的臨儲(chǔ)大豆不出意料的遭到市場(chǎng)冷遇。截至11月25日，臨儲(chǔ)18次拋豆成交情況均未出現(xiàn)顯著放量，總成交率不足2%.繼續(xù)落實(shí)油料收儲(chǔ)政策，09年11月下旬，國(guó)家發(fā)布通知，對(duì)新季大豆實(shí)行敞開收購(gòu)，新的收儲(chǔ)政策引導(dǎo)東北大豆壓榨企業(yè)入市收購(gòu)。政策發(fā)布之后，引起了連盤大豆的連日放量上漲。09年12月初，隨著進(jìn)口油脂到港成本的攀升，國(guó)內(nèi)食用油終端市場(chǎng)迎來了一輪“漲價(jià)潮”，此次漲價(jià)波及全國(guó)多數(shù)城市，部分一線外資品牌提價(jià)幅度到達(dá)10%.現(xiàn)價(jià)走高顯著利多油脂類盤面走勢(shì)，期價(jià)大漲，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)通貨膨脹的擔(dān)憂。12月13日，國(guó)家糧食局調(diào)控司官員表示，國(guó)儲(chǔ)將隨時(shí)向市場(chǎng)投放大豆，油菜籽、菜籽油以滿足供應(yīng)，平抑油脂價(jià)格。該消息導(dǎo)致油脂市場(chǎng)前期普遍看多的預(yù)期出現(xiàn)分化?！　〈致怨浪闩R儲(chǔ)油脂庫存，以及此前轉(zhuǎn)歸地儲(chǔ)的195萬噸（暫不考慮12月1日以來新季大豆的敞開收購(gòu)量）。加之。據(jù)此推算，國(guó)家豆油、。充裕的油脂庫存增強(qiáng)了國(guó)儲(chǔ)政策調(diào)控的影響力，后期何時(shí)放儲(chǔ)仍將是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。第二章 20092010年中國(guó)食用油行業(yè)發(fā)展環(huán)境分析一、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析1．國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值20052007年是中國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)快速增長(zhǎng)、波動(dòng)較小的時(shí)期。從2002年底開始，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了上升通道，20032007年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)持續(xù)保持在10%或略高于10%的增速，總體來說經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)，沒有較大的起伏。雖然，2008年下半年受全球金融危機(jī)的影響，但國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增速依然保持在了9%。2009年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值335353億元，%。圖5． 20052009年中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值及增長(zhǎng)情況數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2．工業(yè)企業(yè)景氣指數(shù)景氣指數(shù)，又稱為景氣度，它是對(duì)企業(yè)景氣調(diào)查中的定性經(jīng)濟(jì)指標(biāo)通過定量方法加工匯總，綜合反映某一特定調(diào)查群體或某一社會(huì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象所處的狀態(tài)或發(fā)展趨勢(shì)的一種指標(biāo)。景氣指數(shù)的數(shù)值介于0和200之間，100為景氣指數(shù)的臨界值。當(dāng)景氣指數(shù)大于100時(shí)，表明經(jīng)濟(jì)處于上升或改善，處于景氣狀態(tài)，越接近200狀態(tài)越好；當(dāng)景氣指數(shù)小于100時(shí)，表明經(jīng)濟(jì)狀況趨于下降或惡化，處于不景氣狀態(tài)，越接近0狀態(tài)越差。企業(yè)景氣調(diào)查中常用的景氣指數(shù)有企業(yè)景氣指數(shù)、企業(yè)家信心指數(shù)等。20052007年中國(guó)工業(yè)企業(yè)景氣指數(shù)逐年增長(zhǎng)，2005年為131，2007年增長(zhǎng)至143。受到國(guó)際金融危機(jī)的影響，2008年工業(yè)企業(yè)景氣指數(shù)大幅下降，并低于100，2009年有所上升。圖6． 20052009年中國(guó)工業(yè)企業(yè)景氣指數(shù)數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局二、國(guó)際貿(mào)易環(huán)境分析（1）2008年受國(guó)際市場(chǎng)需求萎縮、國(guó)際初級(jí)產(chǎn)品大幅下跌等因素影響，從2008年下半年起中國(guó)國(guó)際貿(mào)易環(huán)境開始惡化。2008年四季度，%，%的增速出現(xiàn)大幅下降，%，較之三季度也出現(xiàn)18個(gè)百分點(diǎn)的回落。（2）2009年一季度為了遏制我國(guó)對(duì)外貿(mào)易下滑，2008年底以來，中央連續(xù)多次提高出口產(chǎn)品的出口退稅率，并靈活調(diào)整加工貿(mào)易政策，全面出臺(tái)政策解決企業(yè)在外貿(mào)融資、信貸、擔(dān)保等方面的困難。同時(shí)，國(guó)內(nèi)企業(yè)在實(shí)施產(chǎn)品升級(jí)、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和技術(shù)設(shè)備更新等戰(zhàn)略中形成了較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，也防止了出口的大幅下滑。與2009年前2個(gè)月相比，我國(guó)2009年3月份的進(jìn)出口總值、出口值、對(duì)外貿(mào)易下滑形勢(shì)略有緩解。2009年第一季度，對(duì)外貿(mào)易進(jìn)出口總額4287億美元，%。其中，出口2455億美元，%；進(jìn)口1832億美元，%。進(jìn)出口相抵，順差623億美元，同比增加209億美元。一季度，實(shí)際使用外商直接投資218億美元，同比減少56億美元。（3）2009年二季度2009年二季度，我國(guó)對(duì)外貿(mào)易持續(xù)大幅下降，貿(mào)易順差略有減少，但是出口觸底，為大幅反彈做準(zhǔn)備。2009年上半年，我國(guó)進(jìn)出口總額9461億美元，%。其中，出口5215億美元，%；進(jìn)口4246億美元，%。貿(mào)易順差969億美元，同比減少21億美元。（4）2009年三季度長(zhǎng)期以來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，使得我國(guó)經(jīng)濟(jì)的出口依存度高達(dá)35%，其中，對(duì)美出口更占據(jù)了20%左右。因此美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)情況將直接影響到我國(guó)的出口。數(shù)據(jù)表明，美國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期影響著中國(guó)的出口，二者高度相關(guān)。2009年下半年，受益于寬松政策和金融市場(chǎng)融資功能的恢復(fù)，美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門庫存調(diào)整也將更加穩(wěn)定，三季度起，美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)由負(fù)向正轉(zhuǎn)變，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的回暖將直接帶動(dòng)中國(guó)的出口增長(zhǎng)。2009年前三季度，我國(guó)對(duì)外貿(mào)易繼續(xù)下降，但降幅明顯收窄。前三季度，進(jìn)出口總額15578億美元，%，其中，出口8466億美元，%；進(jìn)口7112億美元，%；順差1355億美元，同比減少455億美元。其中，9月份當(dāng)月，%，%，環(huán)比增幅繼續(xù)加大。按季度走勢(shì)來看，2009年中國(guó)進(jìn)出口總額降幅呈收窄態(tài)勢(shì)：%，%，%。 （5）2009年四季度2009年，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩導(dǎo)致外需下降，可能對(duì)中國(guó)出口產(chǎn)生較大沖擊。由于2009年多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)有可能陷入衰退，而經(jīng)濟(jì)再次恢復(fù)增長(zhǎng)的時(shí)間卻不確定。美國(guó)、歐盟兩大經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)滑落將導(dǎo)致全球貿(mào)易規(guī)模的收縮，在較大程度上依賴出口推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的中國(guó)將不可避免地受到影響。2009年全年進(jìn)出口總額22073億美元，%。11月份進(jìn)出口總額同比漲幅由負(fù)轉(zhuǎn)正，%，%。全年出口12017億美元，%；進(jìn)口10056億美元，%。進(jìn)出口相抵，貿(mào)易順差1961億美元，比上年減少994億美元。圖7． 20082009年中國(guó)進(jìn)出口走勢(shì)圖（%）數(shù)據(jù)來源：國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心（6）中國(guó)國(guó)際貿(mào)易情況總結(jié)2009年全年，我國(guó)共實(shí)現(xiàn)進(jìn)出口總額22073億美元，%。其中，出口12017億美元，%；進(jìn)口10056億美元，%。進(jìn)出口相抵，貿(mào)易順差1961億美元，比2008年減少994億美元。從未來趨勢(shì)看，2010年的進(jìn)出口形勢(shì)會(huì)比2009年更加改善，預(yù)計(jì)貿(mào)易順差會(huì)較2009年有所增加。圖8． 1999年12月2009年12月中國(guó)出口總額月度同比增長(zhǎng)率與進(jìn)口總額月度同比增長(zhǎng)率（%）數(shù)據(jù)來源：國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心三、宏觀政策環(huán)境分析2009年，我國(guó)“擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)、保民生”政策措施成效顯著，帶動(dòng)固定資產(chǎn)投資增速快速回升，消費(fèi)品市場(chǎng)逆勢(shì)上揚(yáng)，兩大國(guó)內(nèi)需求成為2009年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成功保“8”的關(guān)鍵力量，2009年，%，；資本形成（投資）%，；%。2010年，隨著全球經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)復(fù)蘇，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)力逐步恢復(fù)，在積極財(cái)政政策和