【文章內容簡介】 到 10平米），不需要昂貴的醫(yī)療設備，收費也比醫(yī)院低一半。商業(yè)模式創(chuàng)新隱含在日常生活中p商業(yè)模式創(chuàng)新并不神秘，蘊含在社會經濟生活方方面面，體現(xiàn)在經濟商業(yè)活動第一線，甚至也包括慈善機構、公共組織的模式創(chuàng)新 p以商業(yè)模式創(chuàng)新把傳統(tǒng)產業(yè)、公益組織帶到新市場、新渠道，打造新品牌? 華山 挑夫q 國際公益和慈善機構的經營模式 企業(yè)簡稱 經營內容 模式特色再生銀行 垃圾回收公司居民將垃圾投入專門的垃圾桶，同時獲得再生銀行積分，在指定商家消費獲得優(yōu)惠；政府補足一部分垃圾桶費用。免費捐贈網 免費捐贈 通過網絡電子郵件群組免費捐贈，再循環(huán)利用廢棄物品。善水機構 組織慈善資金，為貧窮地區(qū)打井 利用各種各樣的互聯(lián)網工具，讓人們以照片、視頻、衛(wèi)星地圖的方式，看到自己和別人捐的每一口井。亞拉文醫(yī)院 眼科醫(yī)院付費醫(yī)院、免費醫(yī)院和醫(yī)療營三種模式并舉，富人付給醫(yī)院的錢為窮人提供醫(yī)療服務的資金來源，同時通過與眼科研究機構的密切合作，降低醫(yī)療成本。小母牛國際 捐贈與養(yǎng)殖技術培訓傳遞捐贈：向窮人捐贈牲畜、傳授技術，受助者須承諾將獲得的捐贈牲畜產下的第一代幼崽以及學會的技術，像禮物一樣傳遞給需要幫助的窮人。新模式企業(yè)的風險要點p容易復制p新模式有時較少 “硬技術 ”門檻，其創(chuàng)新點很容易被模仿，進而喪失先發(fā)優(yōu)勢 p新模式被更新的模式替代，從而很快喪失大部分市場 p企業(yè)易沉迷于新概念和標新立異，并不具備實際盈利的基礎 （二）新興產業(yè)六方面特性 1） 廣泛性。 不只是技術創(chuàng)新，還包括更廣泛經濟意義上的創(chuàng)新，如工藝創(chuàng)新、方法創(chuàng)新、應用創(chuàng)新、服務創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、模式創(chuàng)新等，或各種創(chuàng)新元素的聚集； 2） 綜合性。 現(xiàn)代創(chuàng)新跨行業(yè)、跨載體，行業(yè)復合型，行業(yè)分類日趨復雜。 3） 關鍵性。 關鍵領域的關鍵技術，帶動系數大，能引領技術與產業(yè)變革，關鍵環(huán)節(jié)。 4） 優(yōu)先性。 最有基礎、最有條件能率先突破的領域和強項。 5） 應用性。 經濟意義大，能夠經受市場的檢驗。 6） 動態(tài)性。 新技術、新模式可能會被更新的模式、更具創(chuàng)新力的企業(yè)所替代，產業(yè)本身就是永不休止的 “高新化 ”過程。認清四大難點（ 1）信息對稱難（ 2）盡職調查難（三）制訂新興產業(yè)政策的方法（ 3）篩選培育難 （ 4）風險控制難強調 四個 “不宜 ”（ 1）不宜局限于狹隘的制造業(yè)范疇 不僅僅是技術創(chuàng)新 ,還有模式創(chuàng)新、方法創(chuàng)新、工藝創(chuàng)新、應用創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、模式創(chuàng)新（ 2）不宜局限于傳統(tǒng)的行業(yè)劃分標準（ 3）不宜局限于傳統(tǒng)的招商引資觀念和方法（ 4）不宜局限于簡單的行政手段 注意三種現(xiàn)象（ 1）新興產業(yè)的低端化、概念化、重復化、同質化、快速過?；?。（ 3）浮躁化、運動化、行政化 —— “ 政績科技 ” 與 “ 計劃科技 ”（ 2）以新的浪費、新的破壞搞新興產業(yè) 。 掌握三個方法 （ 1）尊重市場第一線產業(yè)實踐的成果，尊重市場化的判斷、篩選與評價機制，尊重市場主體的博弈抉擇。 特別是資本市場對不同類型行業(yè)、企業(yè)的評判，企業(yè)在資本市場上的綜合表現(xiàn)。 （ 3）根據新興產業(yè)的動態(tài)性、時代性與前沿性特點，制訂出與過往政策有所區(qū)別的創(chuàng)新性措施 ，尤其是構建以資本市場為紐帶的金融創(chuàng)新體系。 （ 2）深入調查研究，掌握第一線素材 ，注重將產業(yè)實踐、金融創(chuàng)新第一線的經驗進行總結、規(guī)范，使之成為政策措施和示范案例，乃至教訓。 q專題：實地調研企業(yè)時常問的八個問題@ 之一： 企業(yè)有何與眾不同？最大的差異化、創(chuàng)新性體現(xiàn)在哪？@ 之二： 技術與產品的應用空間有多大？使用與不使用該產品相比較，能帶來什么不同效果？能否廣泛應用、復制、延伸（上下游或橫向）并轉換成現(xiàn)實的盈利能力？@ 之三： 企業(yè)是否擁有行業(yè)領軍人物？是否擁有引領行業(yè)發(fā)展趨勢的能力？@ 之四： 能否建立起行業(yè)準入門檻？是否誰都能做或能做成這樣？@ 之五： 你的主要客戶是誰（誰買）？主要競爭對手是誰？@ 之六： 企業(yè)內部科學管理基本功（精細化、標準化、流程化、數量化）是否給予了足夠重視？是否體現(xiàn)到每個項目、每個環(huán)節(jié)、每個人？@ 之七： 公司治理能否最有效調動全體員工的積極性，并保證決策的民主、科學、守法，不易出現(xiàn)重大的決策失誤與損害國家、中小股東利益的行為？@ 之八： 企業(yè)財務賬本與納稅行為是否處于合規(guī)運作狀態(tài)？q小結：資本市場吸納新興業(yè)態(tài)面臨新的需求 中國 創(chuàng) 新型企 業(yè) 的 “四千 ”特征：千 軍 萬 馬 、千姿百 態(tài) 、千差萬 別 、千 變 萬化決定了：中小創(chuàng)新型企業(yè)信息對稱與實質性判斷的難度資本市場在支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新方面應有包容性和彈性多元化、多層次投融資方式和渠道的緊迫性對金融體系的創(chuàng)新資源動員能力、服務能力提出了更新要求q小結： 資本市場吸納新興業(yè)態(tài)和創(chuàng)新型企業(yè)面臨新的需求{互聯(lián)網 各細分領域的龍頭企業(yè)尚無幾家在境內上市。新一代互聯(lián)網企業(yè)群也 開始 涌現(xiàn)，但很多還是優(yōu)先選擇海外上市。{服務業(yè) 制造業(yè) 還是大頭。（納斯達克上市公司中五分之一是中小金融機構，印度市場超過一半的上市公司系服務企業(yè)）{現(xiàn)代農業(yè) 民生 產業(yè)、穩(wěn)定工程、薄弱環(huán)節(jié)，工農業(yè) 產值差距拉 大 ，涉農上市 公司 數量僅 6%左右。{創(chuàng)業(yè)板第二套標準 采用標準較低的第二套標準幾乎沒有，保薦機構對 “小而新 ”、 “生面孔 ”的企業(yè)不積極，但這類企業(yè)往往能體現(xiàn)出創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的特色；{創(chuàng)投動向 近年來對農業(yè)、教育、醫(yī)療生物、移動互聯(lián)等投入顯著增大，更具市場化的 “指揮棒 ”，應注意研究和借鑒創(chuàng)投投資的選評方法及其成果。{三個層面推進資本市場制度創(chuàng)新{在現(xiàn)有法律、制度框架下，在操作、執(zhí)行層面改進、優(yōu)化保薦發(fā)行思路和流程；{在監(jiān)管層面改造、完善一些現(xiàn)有規(guī)定，如上市門檻降低問題、保薦責任加大問題；{借未來公司法、證券法修改之際，從法律層面完善，為資本市場更有效地支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新提供法律環(huán)境。q小結： 資本市場吸納新興業(yè)態(tài)和創(chuàng)新型企業(yè)面臨新的需求{過去，我們常常習慣于通過制定一系列規(guī)劃、規(guī)定、制度，讓企業(yè)來適應：今天我們面對日新月異的創(chuàng)新活動，還需要學會如何讓制度適應新興產業(yè)新需求，即 “生產關系適應生產力 ”。{發(fā)揮資本市場的 “特長 ”，把握創(chuàng)新的實質與核心價值最重要。創(chuàng)新改變中國，重視能對生產活動、消費方式、商業(yè)模式以及社會經濟生活的效率、質量、成本、安全性能等等產生重大影響的創(chuàng)新企業(yè)。q小結： 資本市場吸納新興業(yè)態(tài)和創(chuàng)新型企業(yè)面臨新的需求{五點經驗{不宜局限于成熟的產業(yè)與熟悉的制造業(yè)保薦發(fā)行理念；{不宜把創(chuàng)新局限于技術創(chuàng)新或技術發(fā)明、專利；{不宜拘泥于簡單的財務數據或糾纏于經營的細枝末節(jié){不宜以機械式、經驗式、固化的思維評判創(chuàng)新企業(yè)；{不宜讓企業(yè)在經營模式上為了迎合上市而刻意改變符合正常運營要求和規(guī)律的現(xiàn)有作法。q小結： 資本市場吸納新興業(yè)態(tài)和創(chuàng)新型企業(yè)面臨新的需求第三部分：資本的力量 — 改變q世界主要交易所市值排名 —— 深滬市值 美元，全球第二 (單位：萬億美元 2022年 12月）資料來源：世界交易所聯(lián)合會排名 交易所 市值 排名 交易所 市值1 紐約 9 巴西 2 納斯達克 10 澳大利亞 3 東京 11 德國 4 倫敦 12 瑞士 5 泛歐 13 深圳 6 上海 14 西班牙 7 香港 15 孟買 8 多倫多 16 韓國 （一）高速發(fā)展的中國資本市場q世界主要交易所股票交易量排名 —— 深滬交易量居 全球第二 （ 單位：萬億美元 2022年 1－ 12月）資料來源：世界交易所聯(lián)合會排名 交易所 交易量 排名 交易所 交易量1 紐約 9 德國 2 納斯達克 10 多倫多 3 東京 11 香港 4 上海 12 西班牙 1. 225 深圳 13 澳大利亞 6 倫敦 14 巴西 7 泛歐交易所 15 臺灣 8 韓國 16 瑞士交易所 q2022年深滬交易所股票、公司債合計籌資 6780億元人民幣， IPO家數、融資額連續(xù)三年居全球前茅。排名 交易所 IPO融資額 排名 交易所 IPO融資額1 香港 333 8 墨西哥 622 深圳 279 9 馬來西亞 493 紐約 238 10 巴西 464 澳大利亞 162 11 韓國 395 上海 157 12 華沙 346 納斯達克 110 13 印度國家交易所 257 新加坡 76 14 印度尼西亞 222022年 112月全球交易所新上市公司融資額排名 (億美元）（ 二）經濟資本化程度：產品時代 —— 資本時代 新概念： ① 股票市值 ② 市盈率 ③ 經濟證券化率 ④ 股權并購 ⑤ 股權激勵 ⑥ PE 、 VC 我國資本市場股價市值與 GDP比例q資本市場影響力、滲透力在大幅提升資本市場的快速發(fā)展與法律環(huán)境、投資文化、風險管理、企業(yè)素質、創(chuàng)新能力相匹配問題。新興轉軌下深層次的結構性問題、體制性問題。p2022年我國股票融資達一萬億元，相當于新增銀行貸款的 14％，創(chuàng)國內歷史新高。p2022年上市公司營業(yè)收入 元，占 GDP比例 43%。q改變傳統(tǒng)的企業(yè)定價方法與國有資產保值增值觀念p過去：企業(yè)按凈資產定價，按凈資產參股、轉讓股份p現(xiàn)在：按發(fā)展前景與風險，企業(yè)未來的盈利水平以及與同行業(yè)相比持續(xù)競爭力等來定價，參考同類上市公司市盈率水平p風險投資投資企業(yè)的平均市盈率約 10倍，相當于凈資產的 3倍（三）資本市場帶來八大改變p豐富靈活的創(chuàng)新工具，如股權激勵、整體上市、股票并購等，企業(yè)整合生產要素的能力大幅提升p增發(fā)、換股：低成本地實現(xiàn) “ 蛇吞象 ”p平安集團并購深發(fā)展，交易額 300億， 90％以股權支付q改變傳統(tǒng)的企業(yè)做大做強的路徑n 20222022年中小板 35家公司海外并購， 2022年創(chuàng)業(yè)板 13家。各有 1家公司要約收購海外交易所上市公司 100%股權。公司簡稱 收購方式 收購標的 交易額(萬元 ) 交易效應蘇寧電器現(xiàn)金收購 日本上市公司家電連鎖企業(yè)ＬＡＯＸ，香港電器零售連鎖鐳射公司累計 7億元人民幣、 3500萬港幣獲得銷售網絡金風科技 境外收購 德國 VENSYS70% 股權 49500 獲得最新風電技術勁嘉股份 現(xiàn)金收購 中豐田光電 60% 股權 38200 擴大市場占有率東華合創(chuàng) 換股收購 北京聯(lián)銀通 100% 股權 28895 年增利約 6700萬元順絡電子 現(xiàn)金收購 南玻電子 100% 股權 9780 年增利約 2022萬元天邦股份 現(xiàn)金收購 精華生物 80% 股權 9250 年增利約 2790萬元霞客環(huán)保 現(xiàn)金收購 安興環(huán)保 70% 股權 7600 解決原料瓶頸問題石基信息 現(xiàn)金收購 西軟科技 60% 股權 6000 鞏固市場領導地位青島軟控 現(xiàn)金收購 雁山機械 100％股權 5700 核心部件加工南嶺民爆 現(xiàn)金收購 七三二零 100% 股權 5524 擴大市場占有率p股票市值管理成為衡量經濟管理者、企業(yè)家水平的重要指標，成為企業(yè)實力、財富的重要評價指標。q改變傳統(tǒng)的國家、企業(yè)實力評價指標p以前：決策靠計劃，靠領導人，靠 “ 拍腦袋 ” p現(xiàn)在：資本市場對上市企業(yè)品頭論足，用 “ 手 ” 和用 “ 腳 ” 投票。引導國家產業(yè)方向，修補政府決策中的失靈q改變傳統(tǒng)的商業(yè)模式與產業(yè)決策機制，為 新興行業(yè)導航p主動納稅、主動透明，比規(guī)范、比誠信、比公司治理、比核心優(yōu)勢、比市值p從想方設法逃稅、避稅，到主動補稅q改變促進企業(yè)規(guī)范的約束與激勵機制n 深圳市地稅局： 95家 擬在創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)納稅情況95家企業(yè)地稅收入合計：{2022年： 8058萬元{2022年： 19971萬元{2022年： 35634萬元{2022年： 40654萬元20222022年均增長率高達 %，遠高于深圳市地稅收入的增長速度。p 股份制企業(yè)、公眾公司將成為現(xiàn)代企業(yè)的主要組織形式，而不再主要是傳統(tǒng)的國有和民營的劃分216。 中關村從 2022年不到 100家到目前已有 500家企業(yè)完成改制成為股份公司， 1000家企業(yè)準備股改p 資本的細胞將會迅