【文章內(nèi)容簡介】 代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng) （三板） 產(chǎn)權(quán)市場 經(jīng)紀業(yè)務的技術(shù)環(huán)境 四、國內(nèi)證券公司業(yè)務模塊分析（證券經(jīng)紀業(yè)務） 大集中交易系統(tǒng) ?大集中交易系統(tǒng)將證券公司所有分支機構(gòu)的交易請求等業(yè)務集中到總部處理，構(gòu)筑一個整體的交易平臺。集中交易不僅實現(xiàn)了資源整合、數(shù)據(jù)共享，而且極大地改變了營業(yè)部的功能定位，使其由集交易、清算、托管、營銷于一體的 “ 經(jīng)營實體 ” 向營銷中心、客戶服務中心轉(zhuǎn)變，大大降低了證券經(jīng)紀業(yè)務的運營和管理成本。 交易終端的非現(xiàn)場化 ?由于信息技術(shù)的全面使用和證券交易網(wǎng)絡(luò)化程度的不斷提高，證券市場開始從有形市場向無形市場過渡，從現(xiàn)場交易向非現(xiàn)場交易轉(zhuǎn)變，以先進的通信技術(shù)和交易手段為支撐的 “ 虛擬證券營業(yè)部 ” 甚至可能逐步取代實體證券營業(yè)部。 客戶關(guān)系管理（ CRM） ?CRM是證券行業(yè)信息化建設(shè)的熱點之一?；诰W(wǎng)絡(luò)技術(shù)和數(shù)據(jù)倉庫的客戶關(guān)系管理系統(tǒng)，通過網(wǎng)絡(luò)與客戶的互動，能使券商更好地為客戶提供個性化的服務。隨著競爭的加劇和業(yè)務的深化， CRM系統(tǒng)在提升客戶服務水平方面將發(fā)揮越來越大的作用。 經(jīng)紀業(yè)務的有利因素與不利因素 四、國內(nèi)證券公司業(yè)務模塊分析（證券經(jīng)紀業(yè)務） 有利因素 經(jīng)紀業(yè)務規(guī)模和品種處于雙重擴容的趨勢 投資者機構(gòu)化和投資需求個性化加快業(yè)務轉(zhuǎn)型 行業(yè)競爭格局進一步向有利于優(yōu)質(zhì)券商的方向發(fā)展 經(jīng)紀業(yè)務價值鏈條正在完善 不利因素 同質(zhì)化競爭顯示盈利模式的轉(zhuǎn)型尚未完成 混業(yè)經(jīng)營可能導致行業(yè)進入門檻的降低 以客戶為中心的服務體系尚未建立 以經(jīng)紀業(yè)務為核心的券商資源整合遠未完成 經(jīng)紀業(yè)務的競爭態(tài)勢 ——市場集中度不斷提高 四、國內(nèi)證券公司業(yè)務模塊分析（證券經(jīng)紀業(yè)務） 集中是證券行業(yè)發(fā)展的必然趨勢。在監(jiān)管政策取向以及市場競爭的驅(qū)動下，行業(yè)資源向優(yōu)質(zhì)券商集中的趨勢已經(jīng)十分明顯，優(yōu)質(zhì)券商的競爭優(yōu)勢也日益顯著。 注 :計算市場份額的交易數(shù)據(jù)為股票、基金交易額。 20222022年股票基金交易額集中度 時間 前 5名券商（ %） 前 10名券商（ %） 2022 2022 2022 2022 資料來源：滬、深交易所 20222022年上半年會員證券公司股票基金成交量市場份額排名 資料來源： WIND 公司 20221H 2022 2022 2022 排名 市場份額 (%) 排名 市場份額 (%) 排名 市場份額 (%) 排名 市場份額 (%) 中信系 1 1 1 1 銀河 2 2 2 2 君 3 3 3 3 廣發(fā)系 4 4 5 5 國信 5 5 6 6 海通 6 6 7 8 招商 7 8 4 4 申萬 8 7 8 7 華泰 9 9 9 10 光大 10 10 10 9 合計 經(jīng)紀業(yè)務的競爭態(tài)勢 ——市場集中度不斷提高 四、國內(nèi)證券公司業(yè)務模塊分析（證券經(jīng)紀業(yè)務） 在經(jīng)紀業(yè)務資源的區(qū)域分布方面，經(jīng)紀業(yè)務資源分布進一步趨向集中，廣東省和上海市仍以絕對優(yōu)勢占據(jù)交易量的前兩名，股票交易量的總和為市場的 %。排在三至五位的分別是浙江、北京和江蘇。前五名地區(qū)的股票基金市場份額占比六成以上，而其他 26個省市的交易量市場份額僅占四成不到。 資料來源： WIND 2022年上半年券商系股票基金成交量市場份額排名 券商 控股券商 營業(yè)部數(shù)量 2022年上半年 排名 市場份額 會員排名 中信系 中信證券 42 % 11 1 中信建投 93 % 9 中信萬通 26 % 36 中信金通 22 % 17 合計 183 % 華泰系 華泰證券 83 % 8 2 聯(lián)合證券 38 % 15 信泰證券 23 % 54 合計 144 % 銀河證券 銀河證券 171 % 1 3 國泰君安 國泰君安 113 % 2 4 國信證券 國信證券 48 % 3 5 廣發(fā)系 廣發(fā)證券 159 % 6 6 廣發(fā)華福 20 % 45 合計 179 % 招商證券 招商證券 69 % 5 8 海通證券 海通證券 130 % 4 7 申銀萬國 申銀萬國 110 % 7 9 光大證券 光大證券 79 % 10 10 合 計 1226 % 經(jīng)紀業(yè)務的競爭態(tài)勢 ——凈傭金率呈現(xiàn)下降趨勢 四、國內(nèi)證券公司業(yè)務模塊分析（證券經(jīng)紀業(yè)務） 凈手續(xù)費率將呈現(xiàn)逐漸下降趨勢。由于機投資者的一家能力遠高于個人投資者，因此前者的股票凈手續(xù)費率明顯低于后者。隨著機構(gòu)投資者交易占比的上升，股票凈手續(xù)費率也將隨之出現(xiàn)下降。與此同時，中國證監(jiān)會重新放開新設(shè)營業(yè)部的審批和股票市場低迷導致證券公司不得不通過降低凈手 續(xù)費率來爭取客戶，這將導致凈手續(xù)費率逐步下降。 各大證券公司新增營業(yè)部數(shù)量與加權(quán)凈傭金率 資料來源： WIND 單位： ‰ 2022 2022 2022 中信系 銀河 國君 廣發(fā)系 國信 海通 招商 申萬 華泰 光大 平均 經(jīng)紀業(yè)務的競爭態(tài)勢 ——凈傭金率呈現(xiàn)下降趨勢 四、國內(nèi)證券公司業(yè)務模塊分析（證券經(jīng)紀業(yè)務） 行業(yè)競爭導致傭金率下降。 20222022年全行業(yè)年均新增營業(yè)部 ，上市券商傭金率年均降幅 %，規(guī)范營業(yè)網(wǎng)點新政策實施后 2022年前 5個月全行業(yè)以新設(shè)、升級方式新增的營業(yè)部為 139個，單季度傭金率降幅 %，隨著新設(shè)網(wǎng)點的增加，傭金率持續(xù)下降是大概率。 證券行業(yè)新增營業(yè)部數(shù)量與加權(quán)凈傭金率 注： 2022*平均傭金率為 1季度數(shù)據(jù)， 2022*新增營業(yè)部數(shù)量為 15月數(shù)據(jù)。 資料來源： WIND CSRC 6716 162613972 . 2 0 2 . 2 02 . 1 21 . 7 01 . 3 31 . 1 6 4 0040801201602022 2022 2022 2022 2022 2022*0 . 0 00 . 5 01 . 0 01 . 5 02 . 0 02 . 5 0新增營業(yè)部數(shù)（家） 平均傭金率（‰）經(jīng)紀業(yè)務的競爭態(tài)勢 ——凈傭金率呈現(xiàn)下降趨勢 四、國內(nèi)證券公司業(yè)務模塊分析（證券經(jīng)紀業(yè)務） 地域是傭金率的核心壁壘。 從傭金率區(qū)域分布來看，由高到低的次序是：邊遠地區(qū)、內(nèi)陸省份、沿海地區(qū)。主要原因為 （ 1）沿海地區(qū)證券經(jīng)紀業(yè)務較為活躍，競爭程度比邊遠地區(qū)更為激烈；（ 2）沿海地區(qū)的非現(xiàn)場交易比例較大，其運營成本有降低的空間。 各地經(jīng)紀業(yè)務活躍度、營業(yè)部數(shù)量及凈傭金率 資料來源： WIND 國外經(jīng)紀業(yè)務發(fā)展模式 四、國內(nèi)證券公司業(yè)務模塊分析（證券經(jīng)紀業(yè)務） 資料來源：中國證券業(yè)協(xié)會，中國貨幣網(wǎng) 基于 FC經(jīng)紀人制度的 “美林模式 ”、網(wǎng)上網(wǎng)下兩條腿走路的“嘉信模式”和網(wǎng)絡(luò)金融超市的“ E*trade模式”比較 美林模式 嘉信模式 E*trade模式 分類標準 以實體營業(yè)部為主 實體營業(yè)部與網(wǎng)上交易并重 以網(wǎng)上交易為主 ， 實體營業(yè)部很少 目標 客戶群 大客戶為主 中小客戶為主 、 部分信托大客戶 中小客戶為主 交易結(jié)構(gòu) 網(wǎng)下交易為主 ， 兼顧網(wǎng)上交易 網(wǎng)上交易為主 ， 兼顧網(wǎng)下交易 網(wǎng)上交易為主 ， 兼顧網(wǎng)下交易 傭金標準 高 中 低 信息咨詢 豐富的投資咨詢信息 較豐富的投資咨詢信息 豐富的金融信息 信息來源 內(nèi)部為主 內(nèi)部 +外部 外部為主 核心優(yōu)勢 ? 強大研究咨詢力量 ? 眾多經(jīng)驗豐富的 FC ?“ 綜合性選擇 ” 方案 ? 網(wǎng)上網(wǎng)下綜合發(fā)展 ? 股票搜尋系統(tǒng)和分析家系統(tǒng) ? 較低傭金 ? 豐富的金融信息 ? 連續(xù)實時的報價系統(tǒng) ? 低傭金 轉(zhuǎn)型中的成功策略 推出綜合性選擇服務方案 ， 由客戶選擇其服務 、傭金 、 交易方式 “ 套餐 ” 利用有形網(wǎng)點大力拓展客戶 ，并成功地將網(wǎng)下客戶轉(zhuǎn)為網(wǎng)上交易客戶 建設(shè)金融門戶網(wǎng)站 ， 成為點擊率最高的財經(jīng)網(wǎng)站之一 該模式成功的前提 ? 強大的研究咨詢能力 ? 眾多經(jīng)驗豐富的 FC ? 成熟的資本市場 ? 具備一定數(shù)量有形網(wǎng)點 ? 選擇 IT技術(shù) ? 較高的網(wǎng)絡(luò)普及率 ?先進的 IT技術(shù) ?較高的網(wǎng)絡(luò)普及率 ?豐富的交易品種和信息來源 美國經(jīng)紀業(yè)務運營模式給我們的啟示:(1)價格因素始終是市場競爭的關(guān)鍵之一； (2)提供差別化的產(chǎn)品或服務；(3)豐富營業(yè)網(wǎng)絡(luò)，提升銷售能力； (4)業(yè)務綜合化是券商發(fā)展壯大的必由之路； (5)大力采用新技術(shù)，不斷降低成本。 我國證券經(jīng)紀業(yè)務的發(fā)展趨勢 四、國內(nèi)證券公司業(yè)務模塊分析（證券經(jīng)紀業(yè)務） 趨勢展望一：重視增值服務的“大經(jīng)紀”業(yè)務時代 1 趨勢展望二：細分市場，差異化競爭 2 趨勢展望三：從粗放經(jīng)營到集約經(jīng)營 3 趨勢展望四：國際競爭者進入步伐放緩但不會停止 4 趨勢展望五：國內(nèi)證券公司國際化審慎推進 5 資產(chǎn)管理業(yè)務的業(yè)務范圍和特點 四、國內(nèi)證券公司業(yè)務模塊分析（資產(chǎn)管理業(yè)務） 根據(jù) 2022年 12月公布的 《 證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務試行辦法 》 , 證券公司可以從事下列客戶資產(chǎn)管理業(yè)務：為單一客戶辦理定向資產(chǎn)管理業(yè)務、為多個客戶辦理集合資產(chǎn)管理業(yè)務以及為客戶辦理特定目的的專項資產(chǎn)管理業(yè)務。 定向資產(chǎn)管理業(yè)務 ?定向資產(chǎn)管理業(yè)務是證券公司的傳統(tǒng)業(yè)務，以前又被稱為委托理財業(yè)務，目前與基金的專戶理財類似。其特點是： 客戶委托資產(chǎn)的起點不低于 100萬元，委托的資產(chǎn)包括：現(xiàn)金、股票、基金、債券、集合計劃等（基金專戶理財?shù)奈衅瘘c為 5000萬）；商業(yè)銀行負責資產(chǎn)的托管和資金劃撥等，并監(jiān)督證券公司的投資運作； 客戶、證券公司、托管銀行需簽訂三方協(xié)議； 需開立以客戶名字相同的定向資產(chǎn)管理專用賬戶，在專用賬戶進行投資運作。 集合資產(chǎn)管理業(yè)務 ?集合資產(chǎn)管理業(yè)務按投資范圍劃分為限定性集合理財計劃和非限定性集合理財計劃。限定性集合資產(chǎn)管理計劃主要投資于國債、國家重點建設(shè)債券、債券型投資基金等信用度較高的固定收益類金融產(chǎn)品，投資股票、股票型基金等風險類產(chǎn)品的比例一般不超過20%；非限定性集合資產(chǎn)管理計劃的投資范圍由集合資產(chǎn)管理合同約定，一般投資于股票等高風險、高收益的金融產(chǎn)品。 專項資產(chǎn)管理業(yè)務 ?專項資產(chǎn)管理業(yè)務 是指證券公司針對客戶的特殊要求和資產(chǎn)的具體情況，設(shè)定特定投資目標，簽訂專項資產(chǎn)管理合同，通過專門賬戶為客戶提供資產(chǎn)管理服務。目前主要是資產(chǎn)證券化的一些項目，如 2022年底，廣發(fā)證券推出的“莞深高速公路收費收益權(quán)專項資產(chǎn)管理計劃”。 資產(chǎn)管理業(yè)務的業(yè)務范圍和特點 ——典型產(chǎn)品對比 四、國內(nèi)證券公司業(yè)務模塊分析（資產(chǎn)管理業(yè)務） 在資產(chǎn)管理業(yè)務中，集合資產(chǎn)管理業(yè)務的特點與基金產(chǎn)品在特點上比較類似，但也有不同的地方。 集合資產(chǎn)管理計劃 基金 設(shè)立條件 募集金額不低于 1億元，至少有 2個客戶 募集資金不低于 2億元， 認購戶數(shù)達到或超過 100人 委托起點 限定性 5萬元，非限定性 10萬元 1000元 流動性安排 目前的產(chǎn)品流動性安排有以周、月、季以及年為單位 一般都是每天可以申購贖回或者在交易所交易（特殊情況除外） 管理人自有資金參與 證券公司參與一個集合計劃的自有資金，不得超過計劃成立規(guī)模的 5%，并且不得超過 2億元；參與多個集合計劃的自有資金總額，不得超過證券公司凈資本的 15%。集合計劃存續(xù)期間，證券公司不得收回參與的自有資金。 以前的產(chǎn)品自有資金一般會承擔優(yōu)先虧損虧損的責任，目前多數(shù)都是同虧同贏。 基金公司可購買自己管理的基金，中途也可以贖回。 收費模式 一般只收管理費，部分有業(yè)績提成 絕大多數(shù)只收管理費