【文章內(nèi)容簡介】 增加了這么多的存貨，是因為公司為了擴大在3G市場的占有率，推行的存話費贈手機活動需要儲備大量的手機及通信終端，特別是Iphone設備。值得注意的是，%跌價損失，主要是因為存貨主要為電子類產(chǎn)品，陳舊過時或銷售價格下降的速度較快，公司需要在未來提高對存貨的處理能力。圖4 三家公司存貨占資產(chǎn)總額比較另外，本年原計提的存貨跌價準備的轉銷是由于部分在以前年度已計提跌價準備的存貨于本年因出售而轉出相應已計提的跌價準備。（6）長期股權投資及其質(zhì)量分析公司的長期股權投資額在當年有了一定的下降趨勢，%，但是在資產(chǎn)總額中所占的比重極小，%。根據(jù)附注披露，公司的長期投資主要用于對合營公司廣聯(lián)視通新媒體有限公司的投資。長期股權投資增長的主要原因也是對合營公司投資的保有量減少。長期股權投資的增加以及前面對于貨幣資金項目的分析，說明公司在不影響正常生產(chǎn)經(jīng)營的情況下，為了豐富公司資金來源，希望從長期股權投資中獲得更多的收益。另外，公司當年沒有計提減值準備，預示著公司長期股權投資的質(zhì)量保持了上年水平。但這里需要注意，根據(jù)附注披露，公司對合營企業(yè)采用的核算方法是權益法。因此公司所確認的投資收益通常會大于所收到的現(xiàn)金，形成投資收益與現(xiàn)金流入不一致的情況。（7）固定資產(chǎn)及其質(zhì)量分析%，且由于固定資產(chǎn)增長速度快于資產(chǎn)增速，%%，略有上升。在同行業(yè)中，公司固定資產(chǎn)在近年來處于較高的水平（如圖5所示）。圖5 三家公司固定資產(chǎn)占資產(chǎn)總額比較，由附注披露可知， 億元， 億元，因此固定資產(chǎn)的增加主要是由于在建工程的轉入，表明公司前期投資建設的技術改造和改建擴建項目已轉化為公司的生產(chǎn)能力。（8）無形資產(chǎn)及其質(zhì)量分析%，%%，主要原因是由于其增速小于資產(chǎn)的增速。據(jù)無形資產(chǎn)附注披露，其無形資產(chǎn)主要為土地使用權。作為一家高新技術類企業(yè)，公司目前的無形資產(chǎn)比重偏低。圖6 三家公司無形資產(chǎn)占資產(chǎn)總額比較在同行業(yè)中，公司的無形資產(chǎn)相對于其他企業(yè)處在了較低的水平上（如圖6所示），且近年來表現(xiàn)出持續(xù)下降的趨勢，如果公司不能對無形資產(chǎn)項目表現(xiàn)出足夠的重視，那么公司的持續(xù)發(fā)展能力將減弱。(1) 對短期借款的分析%，%%，呈現(xiàn)出下降的趨勢。可見，公司短期內(nèi)面臨的償債壓力較小，為今后的穩(wěn)步發(fā)展奠定了基礎。但也說明了公司可能近幾年都沒有擴大再生產(chǎn)的計劃，而是要保持現(xiàn)有的發(fā)展規(guī)模。(2) 對應付款項的分析應付款項包括應付短期債券、應付票據(jù)和應付賬款。應付短期債券是今年新增的項目，%，說明企業(yè)在未來短期內(nèi)需要面臨的償債壓力較大；%%。盡管如此，應收款項占資產(chǎn)總額的比重較上年卻有一定的增加。公司應注意保證及時償付應付賬款，從而不會對公司信譽和未來發(fā)展產(chǎn)生不良影響。(3) 對預收款項的分析%，%%。從絕對額來看。資料顯示公司預收賬款近年來保持在較穩(wěn)定的水平，在同行業(yè)中也處于較合理的水平（如圖7所示）圖7 三家公司預收賬款占資產(chǎn)總額比較另外，%，說明了公司的預收賬款是營業(yè)收入增長的主要推動力。從預收款項附注披露中，可以看出預收用戶預存通信服務費是預收款項的主要部分，即公司的預收賬款越多，表示它的產(chǎn)品與服務越受市場歡迎，也預示著它未來的收入將更快地增長。(4) 對應付職工薪酬的分析%，占權益總額的比重基本持平，與權益總額、營業(yè)收入增長的情況相背離。由附注中得知，主要原因是新的住房改革政策使企業(yè)停止向員工進行實物分房，而改采用現(xiàn)金補貼形式實行貨幣分房，減少了支出額。(5) 對應交稅費的分析%%，%%，但聯(lián)通運營公司所屬子公司約有人民幣6,759 萬元增值稅進項稅余額尚未進行抵扣。并據(jù)應交稅費附注披露， 億元被記錄于其他流動資產(chǎn)。(6) 對應付利息的分析%，漲幅明顯，%%，由附注中得知，主要是長期及短期債券利息到期所至，企業(yè)面臨的還款壓力較大。(7) 對應付債券的分析amp。、%，%%，結合應付利息及應付債券附注可知，公司發(fā)行的可轉換債券持有人并未將可轉換債券轉換為聯(lián)通公司股份，因而需要清償債券。%，%%。這一減少，%的增幅，其他項目較上年都有不同程度的下降。這也意味著，投資者投入公司的資本面臨著貶值的問題。綜上所述，公司的資產(chǎn)總體質(zhì)量較好，能夠維持公司的正常周轉。從資產(chǎn)來看，資產(chǎn)的流動性尚可，但安全性稍弱。貨幣資金比重小幅上升，公司應付市場變化的能力得到增強。公司為進一步發(fā)展儲備了存貨，存貨比重上升。流動資產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)量較上期提高較多。從資產(chǎn)分布來看，公司在同行業(yè)中比較合理。圖8 三家公司資產(chǎn)負債率比較從負債和所有者權益來看，公司的負債絕大多數(shù)是流動性負債，而且生產(chǎn)經(jīng)營過程中形成的應付款項占主要部分。公司債權人提供資金所占的比重即負債比重在同行業(yè)中處于較高的水平（如圖8所示）。在公司資產(chǎn)增長的情況下，所有者權益所占比重卻在下降，結合報表可知負債的增長是主要原因。由于公司負債所占比重較大，而且長期借款和短期借款相繼到期，公司面臨的償債壓力較大。五．利潤表分析2011 年度合并及公司利潤表（除特別注明外，金額單位為人民幣元）項目2011 年度合并2010 年度合并2011 年度公司2010 年度公司一、營業(yè)收入215,518,561,570176,243,422,124減：營業(yè)成本（154,414,023,686）（123,763,218,376）營業(yè)稅金及附加（6,351,628,168）（4,873,381,391）銷售費用（28,750,690,843）（23,734,742,786）管理費用（18,199,737,712,）（16，123,273,282,）（10,676,612）（10,442，402）財務費用（加：收入）（1，243,082,687）（1,624,003,124）473,714（2,422,076）資產(chǎn)減值損失（2,771,213,069）（2,667,652,270）加：公允價值變動收益投資收益866，240,576484,626,759625,590,6621,227,413，763二、營業(yè)利潤4,654,375,8693,941,777,726615,387,7641,264,549,285加：營業(yè)外收入,449,6941,060,169,14923,449減：營業(yè)外支出（864,784,747）（330,192,862）（9,001）三、利潤總額5，664,040,8164,671,754,013615,402,2121,264,549,285減：所得稅費用（1,476,075,431）（980,121,278）四、凈利潤4,187,965,3853,691,632,735615,402,2121,264,549,285歸屬于母公司普通股股東凈利潤1,412,245,7391,234,506,831615,402,2121,264,549,285少數(shù)股東損益2,775,719,6462,457,125,904五、同一控制下企業(yè)合并中被合并方在合并前實現(xiàn)的凈利潤8,940,74220,356,428不適用不適用六、每股收益（歸屬于母公司普通股股東）基本每股收益不適用不適用稀釋每股收益不適用不適用七、其他綜合收益（1,990,478,831）（1,334,815,631）八、綜合收益總額2,197,486,5542,356,817,104615,402,2121,264,549,285歸屬于母公司普通股股東綜合收益總額737,787,260782,214,796615,402,2121,264,549,285歸屬于少數(shù)股東的綜合收益總額1,459,699,2941,574,602,308根據(jù)中國聯(lián)通2011年的合并利潤表，編制利潤表的趨勢分析表，如表二所示。表二 利潤表趨勢分析表項目增（減）/%2011結構/%2010結構/%一、營業(yè)收入%%%減：營業(yè)成本%%%營業(yè)稅金及附加%%%銷售費用%%%管理費用%%%財務費用（加：收入）%%%資產(chǎn)減值損失%%%加：公允價值變動收益投資收益%%%二、營業(yè)利潤%%%加：營業(yè)外收入%%%減：營業(yè)外支出%%%三、利潤總額%%%減：所得稅費用%%%四、凈利潤%%%歸屬于母公司普通股股東凈利潤%%%少數(shù)股東損益%%%五、同一控制下企業(yè)合并中被合并方在合并前實現(xiàn)的凈利潤%%%六、每股收益（歸屬于母公司普通股股東）%%基本每股收益%%%稀釋每股收益%%%七、其他綜合收益%%%八、綜合收益總額%%%歸屬于母公司普通股股東綜合收益總額%%%歸屬于少數(shù)股東的綜合收益總額%%%2011年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入215,518,561,570元，%；%；實現(xiàn)凈利潤4,187,965,385元，%；，%。從總體來看，雖然公司營業(yè)收入呈上升趨勢，但公司的其他各項指標都在下降，當年公司盈利情況不容樂觀，整體盈利能力較弱。（1）對營業(yè)收入的分析，2011 年本公司調(diào)整后營業(yè)收入完成人民幣213,418,561,570元，%。其中，調(diào)整后通信服務收入達到人民幣1, 億元，%； 億元，%；。究其原因，主要原因是固網(wǎng)業(yè)務的平穩(wěn)發(fā)展與移動業(yè)務的快速增長。移動業(yè)務2011 年本公司移動業(yè)務實現(xiàn)快速增長，移動業(yè)務營業(yè)收入完成人民幣 1, 億元，其中服務收入為人民幣 1, 億元，分別比上年增長 %和 %。全年移動增值服務收入達到人民幣 億元，比上年增長 %，%上升至 %。 本公司 3G 業(yè)務繼續(xù)保持快速發(fā)展，完成服務收入人民幣 億元，所占移動服務收入的比重由上年的 %上升至 %；GSM 業(yè)務基本平穩(wěn)，完成服務收入人民幣 ，比上年下降 %。 ②固網(wǎng)業(yè)務2011 年本公司加大寬帶業(yè)務及“沃家庭”等融合業(yè)務的拓展力度，努力減緩傳統(tǒng)固話業(yè)務下滑趨勢，固網(wǎng)業(yè)務結構持續(xù)優(yōu)化，收入總體保持穩(wěn)定，全年固網(wǎng)業(yè)務營業(yè)收入完成人民幣 億元，其中服務收入人民幣 億元，比上年增長 %。 其中，本公司固網(wǎng)寬帶業(yè)務繼續(xù)保持快速增長，全年服務收入達到人民幣 億元，比上年增長 %，所占固網(wǎng)業(yè)務服務收入的比重由上年的 %上升至 %；受固網(wǎng)語音使用量及資費水平下降的影響，本地電話業(yè)務（附注 3）服務收入人民幣實現(xiàn) 億元，比上年下降 %。（2）對營業(yè)利潤的分析2011年公司營業(yè)利潤為4,654,375,869元，%。%%。在營業(yè)收入增加的情況下，導致營業(yè)利潤下降的原因是：①營業(yè)成本 2011 年公司營業(yè)成本為人民幣154,414,023,686元，%，%%。在同行業(yè)中是最高的（如圖9所示）。圖9 三家公司營業(yè)成本占營業(yè)收入比較②項費用在營業(yè)收入增長的情況下，由于公司積極應對市場和客戶需求變化，持續(xù)優(yōu)化營銷策略，加大3G、寬帶等重點業(yè)務市場推廣力度，加強客戶維系， 億元，%，%%；因為公司繼續(xù)加大力度嚴格控制管理費用， 億元，%，低于同期收入增幅，%，；2011 年本公司積極采取短期融資券、中期票據(jù)及可轉換債券等合理的融資方式，%%，但受帶息債務規(guī)模上升等因素影響， 億元，%。圖10 三家公司三項費用占營業(yè)收入比較總的來看，公司三項費用占營