風(fēng)險投資的組織形式、出口機制及案例分析(編輯修改稿)
2025-05-27 22:57 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 從事風(fēng)險投資的實際運作，而是招聘若干風(fēng)險投資管理公司進行運作。這種模式的最大優(yōu)點是將風(fēng)險投資的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離，已投資的風(fēng)險企業(yè)交由投資管理公司進行精心培育，參與日常管理；風(fēng)險投資公司（基金）則專注于投資的審核與決策、風(fēng)險基金的募集、股本的擴張以及設(shè)計合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)、債務(wù)比例。缺點是風(fēng)險投資公司功能弱化，而對投資管理公司的業(yè)務(wù)能力要求很高，基本與國外的風(fēng)險投資公司所承擔(dān)的功能相同，要求投資管理人兼具專業(yè)的技術(shù)背景、良好的企業(yè)管理能力、嫻熟的資本運營技巧?，F(xiàn)以江蘇高新技術(shù)風(fēng)險投資公司為例分析如下：江蘇省高新技術(shù)風(fēng)險投資公司于1992年7月由江蘇省人民政府批準(zhǔn)設(shè)立，注冊資本3億元，負(fù)責(zé)管理和運作江蘇省科技發(fā)展風(fēng)險基金，是省內(nèi)首家為高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化提供創(chuàng)業(yè)服務(wù)的專業(yè)性投資公司，也是國內(nèi)最早成立的高新技術(shù)風(fēng)險投資公司之一。至1999年底，公司共投資和扶持高新技術(shù)項目34項。投資項目包括國家863計劃項目、國家火炬計劃項目、國家九五重點科技攻關(guān)項目等，并參與投資設(shè)立省高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)服務(wù)中心，為科技型中小企業(yè)的孵化提供有效服務(wù)。2000年5月，原江蘇鑫蘇投資管理公司并入江蘇省高新技術(shù)風(fēng)險投資公司。原江蘇鑫蘇投資管理公司是一家專業(yè)性投資管理公司，成立六年以來，公司凈資產(chǎn)年均增長率為43％。在此期間公司先后發(fā)展了實業(yè)投資、證券投資、投資管理、投融資顧問等業(yè)務(wù)，積累了豐富的投資管理經(jīng)驗，同時召集和培養(yǎng)了一批金融投資和資本運營等方面的高素質(zhì)專業(yè)人才。 資源整合后的江蘇省高新技術(shù)風(fēng)險投資公司達到了優(yōu)勢互補的目的，有效地實現(xiàn)了資金、管理、人才的強勢組合。目前公司已擁有各類專業(yè)人才32名，本科以上學(xué)歷占員工總?cè)藬?shù)的75%，其中博士生1名，碩士5名，員工平均年齡30歲。高素質(zhì)的人力資源組成了勤奮務(wù)實、作風(fēng)嚴(yán)謹(jǐn)、忠誠負(fù)責(zé)、精誠團結(jié)的管理團隊，成為公司從事風(fēng)險投資事業(yè)的堅實基礎(chǔ)。 根據(jù)江蘇省政府文件精神，江蘇省科技發(fā)展風(fēng)險基金將以基金委托的方式交由江蘇省高新技術(shù)風(fēng)險投資公司管理，并明確了管理職責(zé)、權(quán)限和具體考核標(biāo)準(zhǔn)。與此同時，文件還規(guī)定了基金運行的兩個主要方式：一是基金與省內(nèi)地方各級政府資金和國內(nèi)外商業(yè)資本及民間資本合資成立多元化投資主體的創(chuàng)業(yè)投資公司（基金），對科技型創(chuàng)業(yè)企業(yè)進行投資，從而共同推進江蘇省高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的進程。二是由該公司選擇優(yōu)秀的投資管理公司，將基金以承諾制的方式委托若干個專業(yè)化管理公司來管理（如圖1）。基金將重點投向科技型創(chuàng)業(yè)企業(yè)，投資重點為電子信息、新材料、生物技術(shù)及新醫(yī)藥和機電一體化等領(lǐng)域的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化項目。 圖1 江蘇高新技術(shù)風(fēng)險投資公司基金管理組織架構(gòu)圖基金將重點投向科技型創(chuàng)業(yè)企業(yè)，投資重點為電子信息、新材料、生物技術(shù)及新醫(yī)藥和機電一體化等領(lǐng)域的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化項目。 江蘇省高新技術(shù)風(fēng)險投資公司下設(shè)綜合服務(wù)部門四個，分別是：綜合財務(wù)部：負(fù)責(zé)公司財務(wù)管理、資金調(diào)度、會計核算工作和人力資源管理及辦公室相關(guān)工作。研究發(fā)展部：負(fù)責(zé)公司發(fā)展戰(zhàn)略研究、企業(yè)形象策劃、宣傳，內(nèi)部局域網(wǎng)。審計部：負(fù)責(zé)公司內(nèi)部稽核、審計以及風(fēng)險控制。客戶服務(wù)部：委托投資的客戶服務(wù)。 房產(chǎn)經(jīng)營管理部：房產(chǎn)經(jīng)營管理。證券投資部：低風(fēng)險有價證券投資的研究和投資。資產(chǎn)管理部：公司部分實業(yè)投資項目和受托資產(chǎn)的管理。4 我國風(fēng)險投資出口及案例分析 我國風(fēng)險投資出口分析一些研究認(rèn)為我國風(fēng)險投資的出口貧乏，有的甚至斷言目前暫無出口。但本文通過對大量例證的研究認(rèn)為，我國現(xiàn)階段風(fēng)險投資的出口呈現(xiàn)多元化趨勢，可供選擇的潛在出口有構(gòu)建中的國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板市場，現(xiàn)實出口有國內(nèi)主板市場、香港創(chuàng)業(yè)板市場、海外二板市場（如NASDAQ）、國內(nèi)區(qū)域性產(chǎn)權(quán)交易市場以及股權(quán)并購與資產(chǎn)重組。首先，國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板市場的醞釀已有時日，推出時間表也一再推延，根據(jù)中國證監(jiān)會的設(shè)計藍(lán)圖，我國的創(chuàng)業(yè)板市場將于2001年的某個適當(dāng)時候建立，并將在十五期間安排約100家公司二板上市，以后逐步增加。目前排隊準(zhǔn)備上
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