期權(quán)分析與投資ppt課件(編輯修改稿)
2025-05-27 22:09 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 機(jī)會(huì)，在 0時(shí)刻：p + S ≥ Xe – rT， p ≥ Xe – rT S 同時(shí)， p 0（ 下略）。歐式看漲期權(quán)與看跌期權(quán)間平價(jià)關(guān)系在 T時(shí)刻，組合 A的價(jià)值和組合 C的價(jià)值都是Max{ST， X}若無套利機(jī)會(huì)，在 0時(shí)刻，兩者價(jià)值也應(yīng)該是相同的。即有：p＋ S = c＋ Xe rT（三）紅利對(duì)歐式期權(quán)價(jià)格的影響 n c ≥ (S D) XerT n p ≥ XerT – (S – D)n 歐式買權(quán)賣權(quán)平價(jià)關(guān)系為：n p + (S – D) = c + XerT （四）紅利率對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響 n 歐式期權(quán)n c ≥ Se– qT XerT n p ≥ XerT Se– qT n 歐式買權(quán)賣權(quán)平價(jià)關(guān)系為：n p + SeqT = c + XerT 四、影響期權(quán)價(jià)格（期權(quán)費(fèi)）的因素 n （一）時(shí)間價(jià)值的意義 n 存續(xù)期間越長(zhǎng)，期權(quán)執(zhí)行價(jià)值大于零的可能性就越大，期權(quán)就越有價(jià)值。這就是期權(quán)的時(shí)間價(jià)值。n 因?yàn)闀r(shí)間價(jià)值的緣故，相同條件下，美式期權(quán)比歐式期權(quán)價(jià)值大。 （二）影響期權(quán)價(jià)格（期權(quán)費(fèi)）的因素下表表示一個(gè)變量增加，其他變量不變時(shí)，對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響歐式看漲期權(quán)歐式看跌期權(quán)美式看漲期權(quán)美式看跌期權(quán)股票價(jià)格 + + 執(zhí)行價(jià)格 + +到期期限 ？ ？ + +股票波動(dòng)率+ + + +無風(fēng)險(xiǎn)利率+ + 股票紅利 + +第二節(jié) 期權(quán)交易策略 一、價(jià)差交易（ spread） n 指持有相同類型的兩個(gè)或多個(gè)期權(quán)頭寸（即兩個(gè)或多個(gè)看漲期權(quán)，或者兩個(gè)或多個(gè)看跌期權(quán)）。n 以歐式股票期權(quán)為例n （一）垂直價(jià)差 (vertical spread)n 指持有的期權(quán)頭寸到期日相同 。 牛市價(jià)差n 適用于看多市場(chǎng)。n （ 1）看漲期權(quán)牛市價(jià)差交易n 即購(gòu)買一個(gè)價(jià)格低的（ X1） 股票看漲期權(quán)，對(duì)應(yīng)的期權(quán)費(fèi)為 c1， 同時(shí)出售一個(gè)價(jià)格高的（ X2） 股票看漲期權(quán)，對(duì)應(yīng)的期權(quán)費(fèi)為 c2， 兩個(gè)期權(quán)標(biāo)的物相同，到期日也相同。n 執(zhí)行價(jià)格高的買權(quán)，期權(quán)費(fèi)較低，即： c1 c2。 損益 X1 X2 ST 看漲期權(quán)牛市價(jià)差交易損益圖n （ 2）看跌期權(quán)牛市價(jià)差交易n 購(gòu)買價(jià)格低的（ X1） 股票看跌期權(quán)，同時(shí)出售一個(gè)價(jià)格高的（ X2） 股票看跌期權(quán)。對(duì)應(yīng)的期權(quán)費(fèi)分別為： p p2。n 執(zhí)行價(jià)格高的賣權(quán)，期權(quán)費(fèi)也較高，即： p2 p1。 損益 X1 X2 ST 看 跌期權(quán)牛市價(jià)差交易損益圖熊市價(jià)差n 適用于看空市場(chǎng)。n （ 1）看漲期權(quán)熊市價(jià)差交易（ bear call spread）n 賣出執(zhí)行價(jià)格低的買權(quán)，買進(jìn)執(zhí)行價(jià)格高的買權(quán)。n （ 2） 看跌期權(quán)熊市價(jià)差交易（ bear put spread）n 賣出執(zhí)行價(jià)格低的賣權(quán)，買進(jìn)執(zhí)行價(jià)格高的賣權(quán)。 損益 X1 X2 ST 看漲期權(quán)熊市價(jià)差交易損益圖 損益 X1 X2 ST 看 跌期權(quán)熊市價(jià)差交易損益圖牛市、熊市價(jià)差期權(quán)交易損益 ST ≤ X1 X1 S T X2 ST ≥ X2牛市看漲 Δ c ST – X1 + Δ c X2 – X1 +
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