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正文內(nèi)容

期權(quán)分析與投資ppt課件(編輯修改稿)

2025-05-27 22:09 本頁面
 

【文章內(nèi)容簡介】 機會,在 0時刻:p + S ≥ Xe – rT, p ≥ Xe – rT S 同時, p 0( 下略)。歐式看漲期權(quán)與看跌期權(quán)間平價關(guān)系在 T時刻,組合 A的價值和組合 C的價值都是Max{ST, X}若無套利機會,在 0時刻,兩者價值也應(yīng)該是相同的。即有:p+ S = c+ Xe rT(三)紅利對歐式期權(quán)價格的影響 n c ≥ (S D) XerT n p ≥ XerT – (S – D)n 歐式買權(quán)賣權(quán)平價關(guān)系為:n p + (S – D) = c + XerT (四)紅利率對期權(quán)價格的影響 n 歐式期權(quán)n c ≥ Se– qT XerT n p ≥ XerT Se– qT n 歐式買權(quán)賣權(quán)平價關(guān)系為:n p + SeqT = c + XerT 四、影響期權(quán)價格(期權(quán)費)的因素 n (一)時間價值的意義 n 存續(xù)期間越長,期權(quán)執(zhí)行價值大于零的可能性就越大,期權(quán)就越有價值。這就是期權(quán)的時間價值。n 因為時間價值的緣故,相同條件下,美式期權(quán)比歐式期權(quán)價值大。 (二)影響期權(quán)價格(期權(quán)費)的因素下表表示一個變量增加,其他變量不變時,對期權(quán)價格的影響歐式看漲期權(quán)歐式看跌期權(quán)美式看漲期權(quán)美式看跌期權(quán)股票價格 + + 執(zhí)行價格 + +到期期限 ? ? + +股票波動率+ + + +無風險利率+ + 股票紅利 + +第二節(jié) 期權(quán)交易策略 一、價差交易( spread) n 指持有相同類型的兩個或多個期權(quán)頭寸(即兩個或多個看漲期權(quán),或者兩個或多個看跌期權(quán))。n 以歐式股票期權(quán)為例n (一)垂直價差 (vertical spread)n 指持有的期權(quán)頭寸到期日相同 。 牛市價差n 適用于看多市場。n ( 1)看漲期權(quán)牛市價差交易n 即購買一個價格低的( X1) 股票看漲期權(quán),對應(yīng)的期權(quán)費為 c1, 同時出售一個價格高的( X2) 股票看漲期權(quán),對應(yīng)的期權(quán)費為 c2, 兩個期權(quán)標的物相同,到期日也相同。n 執(zhí)行價格高的買權(quán),期權(quán)費較低,即: c1 c2。 損益 X1 X2 ST 看漲期權(quán)牛市價差交易損益圖n ( 2)看跌期權(quán)牛市價差交易n 購買價格低的( X1) 股票看跌期權(quán),同時出售一個價格高的( X2) 股票看跌期權(quán)。對應(yīng)的期權(quán)費分別為: p p2。n 執(zhí)行價格高的賣權(quán),期權(quán)費也較高,即: p2 p1。 損益 X1 X2 ST 看 跌期權(quán)牛市價差交易損益圖熊市價差n 適用于看空市場。n ( 1)看漲期權(quán)熊市價差交易( bear call spread)n 賣出執(zhí)行價格低的買權(quán),買進執(zhí)行價格高的買權(quán)。n ( 2) 看跌期權(quán)熊市價差交易( bear put spread)n 賣出執(zhí)行價格低的賣權(quán),買進執(zhí)行價格高的賣權(quán)。 損益 X1 X2 ST 看漲期權(quán)熊市價差交易損益圖 損益 X1 X2 ST 看 跌期權(quán)熊市價差交易損益圖牛市、熊市價差期權(quán)交易損益 ST ≤ X1 X1 S T X2 ST ≥ X2牛市看漲 Δ c ST – X1 + Δ c   X2 – X1 +
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