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正文內(nèi)容

期權(quán)分析與投資ppt課件(編輯修改稿)

2025-05-27 22:09 本頁面
 

【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 機(jī)會(huì),在 0時(shí)刻:p + S ≥ Xe – rT, p ≥ Xe – rT S 同時(shí), p 0( 下略)。歐式看漲期權(quán)與看跌期權(quán)間平價(jià)關(guān)系在 T時(shí)刻,組合 A的價(jià)值和組合 C的價(jià)值都是Max{ST, X}若無套利機(jī)會(huì),在 0時(shí)刻,兩者價(jià)值也應(yīng)該是相同的。即有:p+ S = c+ Xe rT(三)紅利對(duì)歐式期權(quán)價(jià)格的影響 n c ≥ (S D) XerT n p ≥ XerT – (S – D)n 歐式買權(quán)賣權(quán)平價(jià)關(guān)系為:n p + (S – D) = c + XerT (四)紅利率對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響 n 歐式期權(quán)n c ≥ Se– qT XerT n p ≥ XerT Se– qT n 歐式買權(quán)賣權(quán)平價(jià)關(guān)系為:n p + SeqT = c + XerT 四、影響期權(quán)價(jià)格(期權(quán)費(fèi))的因素 n (一)時(shí)間價(jià)值的意義 n 存續(xù)期間越長(zhǎng),期權(quán)執(zhí)行價(jià)值大于零的可能性就越大,期權(quán)就越有價(jià)值。這就是期權(quán)的時(shí)間價(jià)值。n 因?yàn)闀r(shí)間價(jià)值的緣故,相同條件下,美式期權(quán)比歐式期權(quán)價(jià)值大。 (二)影響期權(quán)價(jià)格(期權(quán)費(fèi))的因素下表表示一個(gè)變量增加,其他變量不變時(shí),對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響歐式看漲期權(quán)歐式看跌期權(quán)美式看漲期權(quán)美式看跌期權(quán)股票價(jià)格 + + 執(zhí)行價(jià)格 + +到期期限 ? ? + +股票波動(dòng)率+ + + +無風(fēng)險(xiǎn)利率+ + 股票紅利 + +第二節(jié) 期權(quán)交易策略 一、價(jià)差交易( spread) n 指持有相同類型的兩個(gè)或多個(gè)期權(quán)頭寸(即兩個(gè)或多個(gè)看漲期權(quán),或者兩個(gè)或多個(gè)看跌期權(quán))。n 以歐式股票期權(quán)為例n (一)垂直價(jià)差 (vertical spread)n 指持有的期權(quán)頭寸到期日相同 。 牛市價(jià)差n 適用于看多市場(chǎng)。n ( 1)看漲期權(quán)牛市價(jià)差交易n 即購(gòu)買一個(gè)價(jià)格低的( X1) 股票看漲期權(quán),對(duì)應(yīng)的期權(quán)費(fèi)為 c1, 同時(shí)出售一個(gè)價(jià)格高的( X2) 股票看漲期權(quán),對(duì)應(yīng)的期權(quán)費(fèi)為 c2, 兩個(gè)期權(quán)標(biāo)的物相同,到期日也相同。n 執(zhí)行價(jià)格高的買權(quán),期權(quán)費(fèi)較低,即: c1 c2。 損益 X1 X2 ST 看漲期權(quán)牛市價(jià)差交易損益圖n ( 2)看跌期權(quán)牛市價(jià)差交易n 購(gòu)買價(jià)格低的( X1) 股票看跌期權(quán),同時(shí)出售一個(gè)價(jià)格高的( X2) 股票看跌期權(quán)。對(duì)應(yīng)的期權(quán)費(fèi)分別為: p p2。n 執(zhí)行價(jià)格高的賣權(quán),期權(quán)費(fèi)也較高,即: p2 p1。 損益 X1 X2 ST 看 跌期權(quán)牛市價(jià)差交易損益圖熊市價(jià)差n 適用于看空市場(chǎng)。n ( 1)看漲期權(quán)熊市價(jià)差交易( bear call spread)n 賣出執(zhí)行價(jià)格低的買權(quán),買進(jìn)執(zhí)行價(jià)格高的買權(quán)。n ( 2) 看跌期權(quán)熊市價(jià)差交易( bear put spread)n 賣出執(zhí)行價(jià)格低的賣權(quán),買進(jìn)執(zhí)行價(jià)格高的賣權(quán)。 損益 X1 X2 ST 看漲期權(quán)熊市價(jià)差交易損益圖 損益 X1 X2 ST 看 跌期權(quán)熊市價(jià)差交易損益圖牛市、熊市價(jià)差期權(quán)交易損益 ST ≤ X1 X1 S T X2 ST ≥ X2牛市看漲 Δ c ST – X1 + Δ c   X2 – X1 +
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