期權(quán)分析與投資ppt課件(編輯修改稿)
2025-05-27 22:09 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 機會，在 0時刻：p + S ≥ Xe – rT， p ≥ Xe – rT S 同時， p 0（ 下略）。歐式看漲期權(quán)與看跌期權(quán)間平價關(guān)系在 T時刻，組合 A的價值和組合 C的價值都是Max{ST， X}若無套利機會，在 0時刻，兩者價值也應(yīng)該是相同的。即有：p＋ S = c＋ Xe rT（三）紅利對歐式期權(quán)價格的影響 n c ≥ (S D) XerT n p ≥ XerT – (S – D)n 歐式買權(quán)賣權(quán)平價關(guān)系為：n p + (S – D) = c + XerT （四）紅利率對期權(quán)價格的影響 n 歐式期權(quán)n c ≥ Se– qT XerT n p ≥ XerT Se– qT n 歐式買權(quán)賣權(quán)平價關(guān)系為：n p + SeqT = c + XerT 四、影響期權(quán)價格（期權(quán)費）的因素 n （一）時間價值的意義 n 存續(xù)期間越長，期權(quán)執(zhí)行價值大于零的可能性就越大，期權(quán)就越有價值。這就是期權(quán)的時間價值。n 因為時間價值的緣故，相同條件下，美式期權(quán)比歐式期權(quán)價值大。 （二）影響期權(quán)價格（期權(quán)費）的因素下表表示一個變量增加，其他變量不變時，對期權(quán)價格的影響歐式看漲期權(quán)歐式看跌期權(quán)美式看漲期權(quán)美式看跌期權(quán)股票價格 + + 執(zhí)行價格 + +到期期限 ？ ？ + +股票波動率+ + + +無風險利率+ + 股票紅利 + +第二節(jié) 期權(quán)交易策略 一、價差交易（ spread） n 指持有相同類型的兩個或多個期權(quán)頭寸（即兩個或多個看漲期權(quán)，或者兩個或多個看跌期權(quán)）。n 以歐式股票期權(quán)為例n （一）垂直價差 (vertical spread)n 指持有的期權(quán)頭寸到期日相同 。 牛市價差n 適用于看多市場。n （ 1）看漲期權(quán)牛市價差交易n 即購買一個價格低的（ X1） 股票看漲期權(quán)，對應(yīng)的期權(quán)費為 c1， 同時出售一個價格高的（ X2） 股票看漲期權(quán)，對應(yīng)的期權(quán)費為 c2， 兩個期權(quán)標的物相同，到期日也相同。n 執(zhí)行價格高的買權(quán)，期權(quán)費較低，即： c1 c2。 損益 X1 X2 ST 看漲期權(quán)牛市價差交易損益圖n （ 2）看跌期權(quán)牛市價差交易n 購買價格低的（ X1） 股票看跌期權(quán)，同時出售一個價格高的（ X2） 股票看跌期權(quán)。對應(yīng)的期權(quán)費分別為： p p2。n 執(zhí)行價格高的賣權(quán)，期權(quán)費也較高，即： p2 p1。 損益 X1 X2 ST 看 跌期權(quán)牛市價差交易損益圖熊市價差n 適用于看空市場。n （ 1）看漲期權(quán)熊市價差交易（ bear call spread）n 賣出執(zhí)行價格低的買權(quán)，買進執(zhí)行價格高的買權(quán)。n （ 2） 看跌期權(quán)熊市價差交易（ bear put spread）n 賣出執(zhí)行價格低的賣權(quán)，買進執(zhí)行價格高的賣權(quán)。 損益 X1 X2 ST 看漲期權(quán)熊市價差交易損益圖 損益 X1 X2 ST 看 跌期權(quán)熊市價差交易損益圖牛市、熊市價差期權(quán)交易損益 ST ≤ X1 X1 S T X2 ST ≥ X2牛市看漲 Δ c ST – X1 + Δ c X2 – X1 +
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1