秋研究生公司理財(cái)?shù)谌v(編輯修改稿)
2025-05-27 03:54 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 0 % 0 . 0 0 1 6正常 12% 7% 9 . 5 % 0 . 0 0 0 0繁榮 28% 3 % 1 2 . 5 % 0 . 0 0 1 2期望收益 1 1 . 0 0 % 7 . 0 0 % 9 . 0 %方差 0 . 0 2 0 5 0 . 0 0 6 7 0 . 0 0 1 0標(biāo)準(zhǔn)差 1 4 . 3 1 % 8 . 1 6 % 3 . 0 8 %投資組合在每一種狀態(tài)下的收益率是股票基金和債券基金收益率的加權(quán)平均數(shù)。 SSBBP rwrwr ??%)17(%50%)7(%50%5 ?????股票基金 債券基金狀態(tài) 收益率 收益率 組合 偏離度的平方衰退 7 % 17% 5 . 0 % 0 . 0 0 1 6正常 12% 7% 9 . 5 % 0 . 0 0 0 0繁榮 28% 3 % 1 2 . 5 % 0 . 0 0 1 2期望收益 1 1 . 0 0 % 7 . 0 0 % 9 . 0 %方差 0 . 0 2 0 5 0 . 0 0 6 7 0 . 0 0 1 0標(biāo)準(zhǔn)差 1 4 . 3 1 % 8 . 1 6 % 3 . 0 8 %組合的期望收益是組合中每一種資產(chǎn)期望收益的加權(quán)平均數(shù)。 %)7(%50%)11(%50%9 ????)()()( SSBBP rEwrEwrE ??股票基金 債券基金狀態(tài) 收益率 收益率 組合 偏離度的平方衰退 7 % 17% 5 . 0 % 0 . 0 0 1 6正常 12% 7% 9 . 5 % 0 . 0 0 0 0繁榮 28% 3 % 1 2 . 5 % 0 . 0 0 1 2期望收益 1 1 . 0 0 % 7 . 0 0 % 9 . 0 %方差 0 . 0 2 0 5 0 . 0 0 6 7 0 . 0 0 1 0標(biāo)準(zhǔn)差 1 4 . 3 1 % 8 . 1 6 % 3 . 0 8 %兩種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合收益率的方差計(jì)算公式如下： BSSSBB2SS2BB2P ) ρσ)(wσ2 ( w)σ(w)σ(wσ ???其中 ?BS 是兩種資產(chǎn)收益率之間的相關(guān)系數(shù)。 股票基金 債券基金狀態(tài) 收益率 收益率 組合 偏離度的平方衰退 7 % 17% 5 . 0 % 0 . 0 0 1 6正常 12% 7% 9 . 5 % 0 . 0 0 0 0繁榮 28% 3 % 1 2 . 5 % 0 . 0 0 1 2期望收益 1 1 . 0 0 % 7 . 0 0 % 9 . 0 %方差 0 . 0 2 0 5 0 . 0 0 6 7 0 . 0 0 1 0標(biāo)準(zhǔn)差 1 4 . 3 1 % 8 . 1 6 % 3 . 0 8 %從計(jì)算結(jié)果可知組合投資降低了風(fēng)險(xiǎn)。 一個(gè)等權(quán)重的組合（ 50%股票、 50%債券）的風(fēng)險(xiǎn)低于單獨(dú)投資股票或者單獨(dú)投資債券所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。 % 股票 風(fēng)險(xiǎn) 收益0% 8 . 2 % 7 . 0 %5% 7 . 0 % 7 . 2 %10% 5 . 9 % 7 . 4 %15% 4 . 8 % 7 . 6 %20% 3 . 7 % 7 . 8 %25% 2 . 6 % 8 . 0 %30% 1 . 4 % 8 . 2 %35% 0 . 4 % 8 . 4 %40% 0 . 9 % 8 . 6 %45% 2 . 0 % 8 . 8 %5 0 . 0 0 % 3 . 0 8 % 9 . 0 0 %55% 4 . 2 % 9 . 2 %60% 5 . 3 % 9 . 4 %65% 6 . 4 % 9 . 6 %70% 7 . 6 % 9 . 8 %75% 8 . 7 % 1 0 . 0 %80% 9 . 8 % 1 0 . 2 %85% 1 0 . 9 % 1 0 . 4 %90% 1 2 . 1 % 1 0 . 6 %95% 1 3 . 2 % 1 0 . 8 %100% 1 4 . 3 % 1 1 . 0 %組合風(fēng)險(xiǎn)和收益的集合5 . 0 %6 . 0 %7 . 0 %8 . 0 %9 . 0 %1 0 . 0 %1 1 . 0 %1 2 . 0 %0 . 0 % 2 . 0 % 4 . 0 % 6 . 0 % 8 . 0 % 1 0 . 0 % 1 2 . 0 % 1 4 . 0 % 1 6 . 0 %組合風(fēng)險(xiǎn)（標(biāo)準(zhǔn)差）組合收益有效投資組合集 我們可以考察組合權(quán)重的變化對(duì)組合的風(fēng)險(xiǎn)和收益所帶來的影響。 100% 債券 100% 股票 組合風(fēng)險(xiǎn)和收益的集合5 . 0 %6 . 0 %7 . 0 %8 . 0 %9 . 0 %1 0 . 0 %1 1 . 0 %1 2 . 0 %0 . 0 % 2 . 0 % 4 . 0 % 6 . 0 % 8 . 0 % 1 0 . 0 % 1 2 . 0 % 1 4 . 0 % 1 6 . 0 %組合風(fēng)險(xiǎn)（標(biāo)準(zhǔn)差）組合收益% 股票 風(fēng)險(xiǎn) 收益0% 8 . 2 % 7 . 0 %5% 7 . 0 % 7 . 2 %10% 5 . 9 % 7 . 4 %15% 4 . 8 % 7 . 6 %20% 3 . 7 % 7 . 8 %25% 2 . 6 % 8 . 0 %30% 1 . 4 % 8 . 2 %35% 0 . 4 % 8 . 4 %40% 0 . 9 % 8 . 6 %45% 2 . 0 % 8 . 8 %50% 3 . 1 % 9 . 0 %55% 4 . 2 % 9 . 2 %60% 5 . 3 % 9 . 4 %65% 6 . 4 % 9 . 6 %70% 7 . 6 % 9 . 8 %75% 8 . 7 % 1 0 . 0 %80% 9 . 8 % 1 0 . 2 %85% 1 0 . 9 % 1 0 . 4 %90% 1 2 . 1 % 1 0 . 6 %95% 1 3 . 2 % 1 0 . 8 %100% 1 4 . 3 % 1 1 . 0 %100% 股票 100% 債券 注意到某些組合比其它組合更優(yōu)，它們?cè)谙嗤蚋偷娘L(fēng)險(xiǎn)水平上有更高收益。 不同相關(guān)系數(shù)條件下的組合效果 100% 債券 收益 ? 100% 股票 ? = ? = ? = ?組合關(guān)系依賴于相關(guān)系數(shù) ? + ?If ? = +，組合不具備降低風(fēng)險(xiǎn)的效果。 ?If ? = –，組合具備完全降低風(fēng)險(xiǎn)的效果。 多個(gè)證券的有效投資組合集 考慮一個(gè)存在多種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的世界，我們?nèi)匀荒軌蛐蜆?gòu)一個(gè)由多種資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn) —收益機(jī)會(huì)集。 收益 ?P 個(gè)別資產(chǎn) 最小方差組合之上的那部分
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