【文章內容簡介】 統(tǒng)財務報表分析方法 二、比率分析 (一 )將特定日期或期間兩個相關項目之關係以百分數(shù)比或分數(shù)表達， 根據(jù)相關項目之比率分析，探討其所隱含之意義及可能之原因。 (二 )比率分析的限制： ，必須瞭解比率與實際金額間的關係 ，應與其他財務比率或其他分析 方法配合綜合分析比較 。 (三 )常用之財務分析比率 薛明玲 會計師 30 貳、傳統(tǒng)財務報表分析方法 1. 償債能力分析 (測試企業(yè)的流動性 ) 名稱 計算方法 說明 ( 1 ) 流動比率 流動資產 / 流動負債 一般標準約為 2 0 0 % ( 產業(yè)有別 ) ， 愈高表示企業(yè)短期償債能力愈佳 。 ( 2 ) 速動比率 速動資產 / 流動負債 （速動資產 = 流動資產 存貨 預付費用） 一般標準約在 100 % 2 0 0 % 間 ( 產業(yè)有別 ) ， 愈高愈佳 。 ( 3 ) 應收款項週轉率 銷貨淨額 / 平均應收款項 測試銷貨之收帳速度與效率，正常情況週轉率愈大為佳 。 ( 4 ) 平均收帳期間 3 6 5 / 應收款項週轉率 藉由與 行 業(yè) 之 授信期間相比，判斷應收帳款品質，天數(shù)愈短愈好 。 ( 5 ) 存貨週轉率 銷貨成本 / 平均存貨 測試存貨出售 速度及存貨額是否適當 ， 正常情況愈大愈好 。 ( 6 ) 存貨週轉天數(shù) 3 6 5 / 存貨週轉率 存貨自購入到出售平均所需之天數(shù)，天數(shù)愈短愈好 。 薛明玲 會計師 31 貳、傳統(tǒng)財務報表分析方法 、資本結構分析 (測試企業(yè)的安定性 ) 名稱 計算方式 說明 (1)負債比率 負債總額 /資產總額 顯示企業(yè)總資產中由債權人所提供之資金比率大小，負債比率愈低，表示資本結構愈健全。 (2)權益比率 股東權益總額 /資產總額 比率愈大，債權人安全程度愈高。 (3)負債與權益比率 負債總額 /股東權益總額 測量外來資金與自有資金之相對比例，比率愈低愈好。 (4)股東權益與固定資產比率 股東權益總額 /固定資產淨額 1顯示固定資產賴借入資金補足； 1顯示尚有剩餘資金供短期運用。 (5)固定資產與長期資金比率 固定資產淨額 / (長期負債 +股東權益 ) 測試固定資產之取得是否來自於長期資金。 (6)純益為利息倍數(shù) (稅前純益 +利息費用 )/ 利息費用 測試企業(yè)由營業(yè)活動所生之盈餘，用以支付利息之能力。倍數(shù)愈高表示企業(yè)支付利息之能力佳，對債權人愈有保障。 薛明玲 會計師 32 貳、傳統(tǒng)財務報表分析方法 (測試活動力 ) 以營收淨額與各項營業(yè)資產間之比率關係，評估企業(yè)運用各項資產效率的高低。 名稱 計 算 方 式 說明 ( 1) 固定資產週轉率 銷貨淨額 / 平均固定資產 測試固定資產運用效能，週轉次數(shù)愈高愈佳。 ( 2) 總資產週轉率 銷貨淨額 / 平均總資產 測試企業(yè)資產運用效能及資產投資的適度性，就資金運用觀點而言，週轉次數(shù)愈高愈佳。 ( 3) 營業(yè)資產週轉率 銷貨淨額 / 平均營業(yè)資產 週轉次數(shù)愈高愈佳 薛明玲 會計師 33 貳、傳統(tǒng)財務報表分析方法 (測試收益性 ) 以投資報酬與投資金額間的比率關係，以評估企業(yè)績效。 名稱 計 算 方 式 說明 ( 1) 總資 產 報酬率 稅後純益 + 利息費用 (1 稅率 )/平均總資產 評估運用總資產之獲利能力高低，比率愈高愈佳。 ( 2) 股東權益報酬率 稅後純益 / 平均股東權益總額 測試股東權益之獲利能力，比率愈高愈佳。 ( 3) 普通股東權益報酬率 ( 稅後純益 優(yōu)先股股利 )/ 平均普通股東權益 測試普通股股東之獲利能力，比率愈高愈佳。 薛明玲 會計師 34 貳、傳統(tǒng)財務報表分析方法 名稱 計 算 方 式 說明 ( 1 ) 本益比 每股市價 / 每股盈餘 測試股票投資人投資風險的大小 ( 2 ) 盈餘報酬率 每股盈餘 / 每股市價 測 試股資人 的投 資報酬率，比率愈高愈佳。 ( 3 ) 本利比 每股市價 / 每股股利 測試股票市價與投資人現(xiàn)金股利報酬 之比 率是否理想。 ( 4 ) 股利 產 出率 每股股利 / 每股市價 測試投資人的現(xiàn)金股利報酬率，愈高愈佳。 ( 5 ) 股利率 每股股利 / 每股盈餘 測 試企業(yè)的 現(xiàn)金 股利政策，原則上比率愈高愈佳。 薛明玲 會計師 35 貳、傳統(tǒng)財務報表分析方法 例 : 如何運用本益比推估股價？ 以本益比價 (P/E Ratio)與每股盈餘（ EPS）之關係推估Ａ公司股價 (Price)走勢 ? 新興產業(yè) (例如 :網路股 )不宜用傳統(tǒng)本益比分析方法，因易扭曲本益比之計算值。 ? 計算每股盈餘時，宜排除非經常性之營業(yè)外收益所對每股盈餘之影響，若不扣除， 則本益比宜從低估算，較為穩(wěn)建。 保守本益比 = 20 倍 中性本益比 = 25 倍 樂觀本益比 =3 0 倍 貪婪本益比 = 4 5 倍 EP S=$ 1 . 5 $ 3 0 3 7 . 5 45 6 7 . 5 EP S=$ 2 $ 4 0 50 60 90 EP S=2 . 5 $ 5 0 6 2 . 5 7 5 1 1 2 . 5 薛明玲 會計師 36 貳、傳統(tǒng)財務報表分析方法 6. 以財務比率分析判斷財務警訊 指標 警訊 流動或速動比率小於 1 資產不流動，投資勿心動！ 流動比率高而速動比率過低 存貨及應收帳款積壓資金 長期投資占總資產比例高，轉投資損益占稅前純益 ( 損 ) 的比率亦偏高？ 轉投資風險高 資產質押擔保借款比率過