【文章內(nèi)容簡介】 第三階段主要為互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)截留傳統(tǒng)金融行業(yè)的資金流，通過申請金融牌照與傳統(tǒng)金融展開爭奪戰(zhàn)勢。然而，與傳統(tǒng)銀行的爭奪并不是互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的最終目的與歸宿。在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的同時，傳統(tǒng)金融業(yè)并沒有坐以待斃，而是紛紛“觸網(wǎng)”，實現(xiàn)業(yè)務的互聯(lián)網(wǎng)化。各家銀行從手機銀行、微信銀行發(fā)展到4G自助銀行，從網(wǎng)上支付拓展到O2O模式。種種業(yè)務領域的開辟促使其在金融服務渠道、方式、產(chǎn)品銷售以及服務對象等方面全面互聯(lián)網(wǎng)化。傳統(tǒng)金融行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)金融的融合成為必然趨勢。此階段面臨的問題是疊加產(chǎn)品線，對用戶進行分層管理，針對不同層級的用戶提供一攬子金融服務，打造財富管理綜合平臺。提高客戶黏度，使客戶對平臺的依賴程度成為關(guān)鍵，而決定客戶黏度強弱的關(guān)鍵是平臺體驗。因此，只有將互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融結(jié)合起來，將雙方用戶群體集合分類，增加產(chǎn)品品種的豐富程度，提高操作便捷性，才能增強客戶黏度與用戶活躍度。用戶使用平臺的頻率越高，越容易增加相關(guān)數(shù)據(jù)，對數(shù)據(jù)的分析才能更為有效，從而使金融平臺更好地為客戶提供服務。2015中國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)深度研究報告第二章：業(yè)態(tài)分析一、資金籌集（一）眾籌——通過互聯(lián)網(wǎng)平臺實現(xiàn)資金籌集眾籌是指小企業(yè)主、藝術(shù)家、個人通過互聯(lián)網(wǎng)或者SNS（SocialNetworkingServices，社會性網(wǎng)絡服務）向投資人展示項目、活動以獲得資金的方式。眾籌參與者分為發(fā)起人、支持者和平臺。發(fā)起人為資金的需求者，通過向投資人展示項目、活動以獲得資金；支持者為提供資金的一方；平臺為連接發(fā)起人與支持者的互聯(lián)網(wǎng)終端。眾籌的主要形式是發(fā)起人通過文字、圖片、音頻、視頻等形式介紹項目并預先設置目標金額、籌款截止日期及回報，放到網(wǎng)站供支持者瀏覽。網(wǎng)站會進行一定的審核，支持者在瀏覽項目過程中，對自己感興趣的項目進行投資支持，幫助項目發(fā)起者完成項目。圖眾籌商業(yè)模式的構(gòu)建與流程產(chǎn)品式眾籌平臺產(chǎn)品式眾籌類似于網(wǎng)上購物，兩者的模式都是在網(wǎng)上提交訂單，在一定時間之后發(fā)貨。但兩者的不同之處是眾籌模式下，買方（支持者）在支付后，賣方（發(fā)2015中國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)深度研究報告起人）無法立即發(fā)貨。因為商品的研發(fā)、生產(chǎn)等過程需要使用到買方（支持者）的資金。而且發(fā)起人通過這一方式可以根據(jù)項目募集資金的成功與否提前獲知商品的市場前景、客戶群體等信息。與商品期貨買賣雙方在未來某個約定的日期以約定的價格買賣某一數(shù)量的標準化實物商品的特點相比，產(chǎn)品式眾籌注重的是產(chǎn)品的創(chuàng)意，通過眾籌可以獲得潛在消費者對于預期產(chǎn)品的市場反饋，從而滿足用戶個性化的需求，有效規(guī)避盲目生產(chǎn)所產(chǎn)生的風險和資源浪費。中國創(chuàng)立最早也是比較典型的產(chǎn)品式眾籌平臺為“點名時間”。該平臺成立于2011年年初，是借助于互聯(lián)網(wǎng)進行小額融資的新型融資平臺。平臺通常不直接從事資金的吸收和發(fā)放，而是為出資人和發(fā)起人提供一個信息匹配的平臺，從中收取一定的中介費。發(fā)起人主要是符合一定條件的個人，其將自己認為有價值的項目向平臺申請，經(jīng)審核通過后在平臺發(fā)布。對于資金的需求方來說，這種模式本質(zhì)上就是一種直接融資，而出資人可以獲得實物紀念品等回報。股權(quán)式眾籌平臺股權(quán)式眾籌是指出資人提供項目資金，占有被投資項目一定股份，待項目完成后對收益損失進行結(jié)算的模式。2012年美國通過了一項面向公眾的眾籌融資的JOBS法案——《促進創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資法》（），其允許中小企業(yè)在眾籌融資平臺上進行股權(quán)融資，并不再局限于實物回報，這項法案給了美國股權(quán)眾籌平臺創(chuàng)新型融資形式合法的地位。鑒于在中國非法集資的紅線限制，國內(nèi)目前的“眾籌”模式一般不涉及資金的回報，只能給予實物紀念品等。與國外相比融資規(guī)模較小，發(fā)展有些受限。雖然中國監(jiān)管層還沒有對股權(quán)式眾籌出臺明確的監(jiān)管意見，但已經(jīng)發(fā)展起來一批如“大家投”等典型股權(quán)式眾籌平臺。大家投的模式是當創(chuàng)業(yè)項目在平臺上發(fā)布項目后，吸引到足夠數(shù)量的小額投資人，融資額度滿標后，投資人就按照各自出資比例成立有限合伙企業(yè)(領投人任普通合伙人，跟投人任有限合伙人)，再以該有限合伙企業(yè)法人身份入股被投項目公司，持有項目公司出讓的股份。產(chǎn)品式眾籌模式下，支持者獲得的回報主要是產(chǎn)品，而股權(quán)式眾籌中支持者獲得的是資金。目前產(chǎn)品式眾籌在國內(nèi)居于眾籌行業(yè)的主要地位，但從長遠趨勢來看，出于投資人相較于商品的回報更加偏好資金的回報，股權(quán)式眾籌將會是眾借款類型收費標準借款期限6個月（含）以下借款成功后，本金的2%；不成功不收取成交服務費借款期限6個月以上借款成功后，本金的4%；不成功不收取成交服務費首次借款信用服務費借款成功后，一次收取199元；不成功不收取二次增值服務費借款成功后，本金的7%；不成功不收取2015中國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)深度研究報告籌領域的發(fā)展潮流。（二）P2P網(wǎng)貸——基于互聯(lián)網(wǎng)平臺實現(xiàn)網(wǎng)上貸款P2P網(wǎng)貸是指借款人向P2P網(wǎng)站提交借款金額、時間和利率等信息，并根據(jù)平臺要求提供相應的證明文件，平臺網(wǎng)站根據(jù)既定的信用評級模型等手段對投資人進行相應的認證，出借人通過比較網(wǎng)貸平臺的標的，根據(jù)自己的風險偏好出借資金的過程。在這一模式下，借款人與出借人的對接在網(wǎng)絡平臺完成。圖P2P網(wǎng)貸借貸流程P2P網(wǎng)貸平臺的收入主要包括向出借人和借款人收取的管理服務費，各個平臺的收費標準不同。以拍拍貸為例，拍拍貸平臺不對出借人收費，只對借款人收取費用。表拍拍貸對借款人收費標準資料來源：拍拍貸官網(wǎng)2007年8月在上海成立中國首家P2P網(wǎng)絡借貸平臺。2011年以后，網(wǎng)貸平2015中國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)深度研究報告臺進入快速發(fā)展期。網(wǎng)貸平臺數(shù)量從2011年的50家左右發(fā)展到2013年的800家左右，成交規(guī)模從2011年的10億發(fā)展到2013年的1000億左右。圖P2P網(wǎng)絡借貸平臺發(fā)展數(shù)量與規(guī)模2015年2月，成交過億元的平臺有20家。分別為：溫州貸、盛融在線、陸金所、合拍在線、中寶投資、紅嶺創(chuàng)投、信融財富、團貸網(wǎng)、808信貸、微貸網(wǎng)、晉商貸、萬惠投融、招商貸、溫商貸、投哪網(wǎng)、錢爸爸、融資城、愛貸網(wǎng)、中匯在線、一城貸。統(tǒng)計的355家平臺里，年化利率36%以上的有85家，30%36%的有58家，24%30%的有75家，12%24%的有129家，有8家平臺綜合收益率小于12%。P2P網(wǎng)貸的主流利率在12%24%。圖355家平臺標的利率分布2015中國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)深度研究報告借款期限在6個月以上的僅有17家，借款期限在3個月以內(nèi)的有65家，絕大多數(shù)的P2P網(wǎng)貸平臺借款期限在6個月以內(nèi)。英美國家的P2P網(wǎng)貸平臺大多只提供信用認證、信息匹配、利率制定等服務，借貸產(chǎn)生的違約風險由出借人自行承擔。但這種模式在中國信用體系不健全的條件下很難實施。因此很多平臺提供擔保或者引入了線下的認證。按照不同的角度大致可以分為以下幾類：純線上與線上線下相結(jié)合模式純線上是指P2P網(wǎng)貸平臺只作為單純的網(wǎng)絡中介存在，審核借款人的資質(zhì)主要通過查看央行征信記錄、銀行流水、身份信息等；線上線下相結(jié)合則是線上進行產(chǎn)品的銷售，線下進行實地認證，評估借款人的資信和還款能力。（1）純線上模式純線上的P2P平臺典型的企業(yè)如拍拍貸，拍拍貸成立于2007年6月，公司全稱為“上海拍拍貸金融信息服務有限公司”，總部位于國際金融中心的上海，是中國第一家P2P（個人對個人）網(wǎng)絡信用借貸平臺。拍拍貸同時也是第一家由工商部門特批，獲得金融信息服務資質(zhì)，得到政府認可的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺。拍拍貸根據(jù)借款人的真實身份、銀行存款、動產(chǎn)及不動產(chǎn)等信息對借款人進行信用評級。與此同時，拍拍貸攜手身份網(wǎng)并基于“全國公民身份信息系統(tǒng)（NCIIS)”推出權(quán)威的身份認證方式。（2）線上線下相結(jié)合模式線上線下相結(jié)合的P2P模式典型平臺如人人貸，人人貸系人人友信集團旗下公司及獨立品牌。自2010年5月成立至今，人人貸的服務已覆蓋了全國30余個省的2000多個地區(qū)，服務了幾十萬名客戶，成功幫助他們通過信用申請獲得融資借款或通過自主出借獲得穩(wěn)定收益。2013年，人人貸實地認證標的共成交26223筆，金額億元，按成交筆數(shù)分實地認證的標的占比達%，按成交金額分占比達%。2015中國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)深度研究報告圖2013年人人貸產(chǎn)品類型規(guī)模2015中國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)深度研究報告圖按2013年人人貸標的成交筆數(shù)各類型占比圖按2013年人人貸標的成交金額分各類型占比與信用認證相比實地認證增加了實地走訪、與借款人面談的過程，這在一定程度上加強了風險管理。擔保與無擔保的模式擔保模式是指由第三方擔保公司或P2P平臺建立風險準備金以保證出借人本金、利息安全的方式；無擔保模式則指出借人自行承擔借款人違約風險而平臺不負擔任何責任的方式。有擔保的網(wǎng)貸公司通過第三方擔?；蛘呓L險準備金的方式承諾本金保2015中國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)深度研究報告障，使得這一類型的網(wǎng)貸平臺不再僅僅是信息中介和資金中介，而且也是風險中介，借款人違約風險完全由出借人轉(zhuǎn)嫁到了平臺。由于中國征信體系的不健全和監(jiān)管措施尚未明確，目前國內(nèi)的大多數(shù)網(wǎng)貸公司均屬于這一模式，紅嶺創(chuàng)投推出了風險準備金計劃以實現(xiàn)本金保障；有利網(wǎng)與第三方擔保機構(gòu)合作，為投資者出借的資金提供擔保。圖風險準備金模式圖第三方擔保模式無擔保模式主要借鑒美國P2P網(wǎng)貸Prosper的經(jīng)驗，這一類網(wǎng)貸公司屬于單2015中國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)深度研究報告純的網(wǎng)絡中介，只負責制定交易規(guī)則和提供交易平臺，不負責交易的成交以及貸后資金管理，不承擔借款人違約帶來的損失，對出借人不負有擔保責任。典型的企業(yè)是拍拍貸，拍拍貸內(nèi)部沒有風險補償基金，也沒有規(guī)模龐大的壞賬追繳團隊，其對壞賬也不做擔保。（三）電商小貸——電商企業(yè)網(wǎng)上貸款業(yè)務由于電子商務平臺累積了大量的用戶，企業(yè)可以根據(jù)多年累積的平臺交易數(shù)據(jù)結(jié)合相關(guān)技術(shù)分析出用戶的信用狀況，目前已經(jīng)有許多電子商務公司進入了互聯(lián)網(wǎng)金融領域，典型代表如阿里、京東和慧聰?shù)取０⒗锝鹑谝园⒗镌茷檎麄€貸款的技術(shù)基礎，淘寶、天貓等平臺信息流源源不斷的流入阿里云，阿里云對其進行專業(yè)化的分析處理，通過網(wǎng)絡數(shù)據(jù)模型及其他渠道獲得的信用記錄確定授信額度，發(fā)放貸款。從商戶提出申請，到商戶收到貨款，整個過程全流程系統(tǒng)化、無紙化、快捷化。同樣的，2012年12月6日，蘇寧電器發(fā)布公告稱，其境外全資子公司香港蘇寧電器有限公司與蘇寧電器集團公司將分別出資億元和7500萬元，在重慶組建重慶蘇寧小額貸款有限公司。2013年1月16日，慧聰網(wǎng)與民生銀行聯(lián)合發(fā)布了一款名為“民生慧聰新e貸”的信用卡產(chǎn)品，為慧聰網(wǎng)的“買賣通”會員企業(yè)提供50萬元以下的信用貸款，而慧聰網(wǎng)也成為繼阿里巴巴、敦煌網(wǎng)、網(wǎng)盛生意寶、京東商城和蘇寧易購后，第六家正式涉足網(wǎng)絡信貸的電子商務企業(yè)。二、資金融通（一）銀行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化——利用互聯(lián)網(wǎng)平臺發(fā)展銀行理財業(yè)務隨著電子商務的迅猛發(fā)展，電子支付的需求越來越大?；ヂ?lián)網(wǎng)金融模式的出現(xiàn)，改變了銀行獨占資金支付的格局。為了應對互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊，商業(yè)銀行紛紛做出自己的調(diào)整和改變，建立起網(wǎng)上銀行提供在線支付服務。1997年，招商銀行率先推出“一網(wǎng)通”，首次開設網(wǎng)上銀行業(yè)務，以網(wǎng)上銀行作為對物理渠道銀行金融服務生活服務中國銀行電子錢包中銀快付工商銀行金融超市網(wǎng)上商城建設銀行手機與手機轉(zhuǎn)賬銀醫(yī)服務、“悅生活”支付繳費平臺農(nóng)業(yè)銀行基金e站、保險e站、繳費e站交通銀行小企業(yè)e貸在線、淘寶旗艦店、中信銀行線上pos貸、轉(zhuǎn)賬直通車、信用卡分期光大銀行“融e貸”線上質(zhì)押貸款招商銀行小貸通一卡通傳統(tǒng)銀行業(yè)務網(wǎng)上銀行業(yè)務到賬時間同行同城：實時；跨行或異地：15天2小時1天手續(xù)費率0%1%（同行同城免費），50元封頂%%，25元封頂信用卡還款同行：免費；跨行：轉(zhuǎn)賬同轉(zhuǎn)賬手續(xù)費，代扣13元/