【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ②互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)多樣化變現(xiàn)方式的探索互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)積累了巨大的流量。中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)經(jīng)過近30 年的發(fā)展，產(chǎn)生了以百度、阿里和騰訊為代表的大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，根據(jù)2013 年的最新統(tǒng)計(jì)結(jié)果，目前全球獨(dú)立用戶訪問量前20 的網(wǎng)站中， 中國(guó)有5 家網(wǎng)站上榜。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用也已經(jīng)擁有數(shù)以億計(jì)的用戶，并仍在快速增加，2013 年6 月， 億，7 月25 日，騰訊宣布微信用戶數(shù)量突破4 億，預(yù)計(jì)年度突破5 億。變現(xiàn)方式多樣化成為趨勢(shì)?；ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)典型的商業(yè)模式是通過免費(fèi)的應(yīng)用吸引足夠多的用戶，然后利用不同的方式對(duì)用戶進(jìn)行商業(yè)價(jià)值的開發(fā)，互聯(lián)網(wǎng)廣告和網(wǎng)絡(luò)游戲的快速發(fā)展已經(jīng)證明了互聯(lián)網(wǎng)用戶的巨大價(jià)值。在通過廣告和游戲?qū)Υ罅康挠脩糍Y源完成第一階段的變現(xiàn)之后，仍然有大量的冗余流量?jī)r(jià)值未被開發(fā)，因此拓展至其他行業(yè)進(jìn)行附加利潤(rùn)獲取成為趨勢(shì)，互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)，使互聯(lián)網(wǎng)公司閑置的客戶資源和資產(chǎn)管理公司閑置的投資機(jī)會(huì)都得到了激活，雙方一拍即合。 ③資產(chǎn)管理公司對(duì)低成本渠道和用戶的探索資產(chǎn)管理公司渠道成本高昂。以基金公司為代表的資產(chǎn)管理公司功能主要集中于產(chǎn)品設(shè)計(jì)和投資研發(fā)，并未自建渠道直面客戶，客戶獲取成本高昂。Wind 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2013 年上半年72 億元， 億元的客戶維護(hù)費(fèi)用即尾隨傭金， %。大資管背景下的產(chǎn)品供給會(huì)越來越豐富，渠道的優(yōu)勢(shì)和議價(jià)能力將更加凸顯，如何找到低成本的渠道是資管公司的迫切需求。獲得直面客戶的機(jī)會(huì)。資產(chǎn)管理公司產(chǎn)品通過銀行和第三方銷售渠道進(jìn)行銷售時(shí)，銷售行在渠道完成，基金公司只能獲得客戶姓名、聯(lián)系方式、產(chǎn)品購(gòu)買量等簡(jiǎn)單數(shù)據(jù)，客戶風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、資產(chǎn)構(gòu)成結(jié)構(gòu)等關(guān)鍵數(shù)據(jù)都掌握在銀行手中。通過與互聯(lián)網(wǎng)公司的合作，基金公司開始直接面對(duì)客戶，獲取用戶的關(guān)鍵數(shù)據(jù)，資產(chǎn)管理公司可以通過數(shù)據(jù)分析客戶需求，開發(fā)相應(yīng)的理財(cái)產(chǎn)品。 （3）技術(shù)進(jìn)步提升配置效率交易成本源于信息不對(duì)稱。金融的本質(zhì)功能是融通資金，實(shí)現(xiàn)供需雙方的匹配，由于需求雙方的信息不對(duì)稱，以銀行、證券為代表的一系列金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)起了中介的角色，推動(dòng)了資金的擁有權(quán)和使用權(quán)的分離，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和收益的匹配。這種匹配會(huì)大幅度提升資源的有效性，但成本巨大，具體表現(xiàn)為金融機(jī)構(gòu)的利潤(rùn)、稅收。技術(shù)進(jìn)步降低交易成本?；ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)的進(jìn)步，尤其是社交網(wǎng)絡(luò)、搜索引擎、大數(shù)據(jù)技術(shù)出現(xiàn)以后，市場(chǎng)信息不對(duì)稱程度減弱，個(gè)人和企業(yè)的日常行為可以被充分的記錄、查找和分析，并以此為基礎(chǔ)構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模型，信息處理成本和交易成本大幅度降低。資源配置有效性提升，中介職能弱化。在供需信息充分透明、交易成本極低的情況下，中介的職能將會(huì)被削弱，資金的供求雙方可以進(jìn)行面對(duì)面交易，雙方或多方交易可同時(shí)進(jìn)行，通過拍賣等方式進(jìn)行定價(jià)，供需雙方都有透明、公開的機(jī)會(huì)，市場(chǎng)的公平性和有效性會(huì)較傳統(tǒng)金融行業(yè)大幅度提高，達(dá)到接近完全競(jìng)爭(zhēng)的理想狀態(tài)。 互聯(lián)網(wǎng)和金融機(jī)構(gòu)的比較優(yōu)勢(shì)為了探討互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)未來的發(fā)展趨勢(shì)，我們有必要先了解互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和金融行業(yè)的比較優(yōu)勢(shì)。只有在充分了解雙方競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上才能判斷未來雙方金融互聯(lián)網(wǎng)金融這個(gè)交集可以依托的手段和可能的方式，進(jìn)而判斷未來行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。（1）互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的優(yōu)勢(shì)①互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)已經(jīng)成為習(xí)慣中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)經(jīng)過20多年的發(fā)展，進(jìn)入了相對(duì)成熟的階段。網(wǎng)上購(gòu)物商城、超市提供的產(chǎn)品品類和第三方支付極大地提高了購(gòu)物的便捷性，網(wǎng)購(gòu)消費(fèi)者數(shù)量快速增加，%提升至超過40%，網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)已經(jīng)成為習(xí)慣。 ②信息處理高效、成本低信息處理的過程可以簡(jiǎn)單的劃分為三個(gè)環(huán)節(jié)：采集、傳輸和分析。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的數(shù)據(jù)采集通過網(wǎng)絡(luò)完成，傳統(tǒng)金融行業(yè)通過紙質(zhì)問卷調(diào)查、人工詢問獲取數(shù)據(jù)后再輸入至數(shù)據(jù)庫(kù)，環(huán)節(jié)簡(jiǎn)化，客戶的所有信息都以數(shù)據(jù)的形式存在，依靠網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行傳輸和分析，提升效率的同時(shí)降低成本。以樂天信用卡為例，客戶只需要點(diǎn)擊“樂天市場(chǎng)”的廣告頁(yè)面進(jìn)入信用卡的申請(qǐng)頁(yè)面，填寫客戶資料并審核通過后即可收到郵寄過來的卡片，效率遠(yuǎn)高于物理網(wǎng)點(diǎn)。樂天信用卡員工數(shù)僅為永旺信用卡的1/2,Credit Saison 的1/3， ROA 大幅領(lǐng)先于主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。同樣，樂天銀行的盈利能力也遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)銀行和其他網(wǎng)絡(luò)銀行。 ③突破規(guī)模瓶頸，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)尾效應(yīng)對(duì)于企業(yè)來講，尤其是直接面對(duì)零售客戶的2C 型企業(yè)，用戶的整體需求量巨大但單一產(chǎn)品的長(zhǎng)尾需求有限，需求分散和多樣化限制了企業(yè)的規(guī)模效應(yīng)，無法通過銷量攤薄單位產(chǎn)品的成本，如果銷量不足夠大，就會(huì)造成虧損?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)則通過技術(shù)實(shí)現(xiàn)了突破：1）通過網(wǎng)絡(luò)銷售，突破了物理位置的地域限制，實(shí)現(xiàn)跨地域供給規(guī)模； 2）在數(shù)據(jù)分析的幫助下能夠達(dá)到訂制生產(chǎn)，降低庫(kù)存成本；3）搜索引擎技術(shù)發(fā)達(dá)，降低了客戶尋找商品的成本，利基商品能夠更容易的出現(xiàn)在客戶面前，提高了銷售的可能性。 ④用戶規(guī)模龐大，粘度高目前的大中型銀行用戶數(shù)量均超過千萬(wàn)，平安保險(xiǎn)公司的用戶已經(jīng)超過8000 萬(wàn)，從絕對(duì)數(shù)量上來講， 傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的用戶數(shù)量并不小，但與互聯(lián)網(wǎng)公司相比，用戶數(shù)量還不在同一級(jí)別：排名前五的互聯(lián)網(wǎng)公司月度覆蓋用戶數(shù)量均超過4 個(gè)億，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)用戶的覆蓋率超過90%。騰訊的微信、 等即時(shí)通信、阿里巴巴的支付寶等互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用注冊(cè)用戶已經(jīng)接近或達(dá)到8 個(gè)億。 在擁有龐大用戶的基礎(chǔ)上，互聯(lián)網(wǎng)公司還通過不斷的推出新產(chǎn)品、新應(yīng)用，或者對(duì)現(xiàn)有的產(chǎn)品進(jìn)行升級(jí)，聚合更多的功能，提升用戶粘性。但同時(shí)我們需要注意到的另外一個(gè)問題就是互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用轉(zhuǎn)換的成本很低，用戶可以隨時(shí)更換，這也從側(cè)面說明了目前的用戶粘性都是建立在用戶自主選擇的基礎(chǔ)上。 ⑤平臺(tái)產(chǎn)生持續(xù)的數(shù)據(jù)來源互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)型公司涉足金融的核心競(jìng)爭(zhēng)力，在于其掌握的海量用戶真實(shí)消費(fèi)數(shù)據(jù)和商戶真實(shí)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，能夠幫助評(píng)估、跟蹤用戶及商戶的信用水平和還款能力，從而提供各式各樣的金融產(chǎn)品，形成資金閉環(huán)。因此，金融業(yè)務(wù)開展成功與否，極大程度上依賴于平臺(tái)所沉淀的大數(shù)據(jù)。并且這種數(shù)據(jù)能夠被平臺(tái)持續(xù)的生產(chǎn)出來，是動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)而非靜態(tài)，及時(shí)對(duì)用戶數(shù)據(jù)的誤差進(jìn)行不斷的修正。以阿里為例，率先成立小貸公司，依托支付寶積累的海量真實(shí)消費(fèi)數(shù)據(jù)所構(gòu)建的信用評(píng)估體系，為中小商戶提供貸款服務(wù)（截至2012 半年度，阿里小貸公司累計(jì)為超過13 萬(wàn)家小微企業(yè)提供融資服務(wù)，貸款總額超260 億元，%）。（2）互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的劣勢(shì)①信用背書不足從資金出讓方的角度來看，出讓資金是為了獲取利息、股息等收益，但出讓的前提是保證資金的安全。如果安全性無法得到保證，或者資金無法回收的風(fēng)險(xiǎn)過大，資金出讓方就會(huì)選擇放棄出讓，資金的融通無法實(shí)現(xiàn)。網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物等行為涉及的資金量較小，即使發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，用戶損失不會(huì)太大。一旦涉及到大額資金或者資金需要長(zhǎng)期流動(dòng)時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)公司從事金融業(yè)務(wù)的時(shí)間仍然較短，信用積累不足，客戶更多的愿意選擇信用水平較高的傳統(tǒng)金融企業(yè)。淘寶的崛起就是源于其開創(chuàng)新的引入了第三方：淘寶本身，對(duì)賣家和買家進(jìn)行信用背書。從國(guó)②風(fēng)險(xiǎn)管理能力不足缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融剛剛誕生就迅速成為大家談?wù)摰臒狳c(diǎn)，無論是用戶還是行業(yè)內(nèi)人士都給予了很高的評(píng)價(jià)和期望，暫時(shí)還沒有經(jīng)歷過挫折和失敗，普遍缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。風(fēng)險(xiǎn)管理水平存在局限性。盡管互聯(lián)網(wǎng)金融能夠通過分析用戶的運(yùn)營(yíng)、交易數(shù)據(jù)防范風(fēng)險(xiǎn)，但是這種數(shù)據(jù)更多的是針對(duì)某個(gè)個(gè)體或行業(yè)，存在較大的局限性。當(dāng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境持續(xù)惡化，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)來臨時(shí)，所有的數(shù)據(jù)都會(huì)失去意義，整個(gè)市場(chǎng)極其容易出現(xiàn)規(guī)模性違約。近期頻頻出現(xiàn)的P2P 公司違約已經(jīng)證明了互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)管理能力的還有待磨練。（3）傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)①信用品牌優(yōu)勢(shì)銀行是最為傳統(tǒng)的大型金融機(jī)構(gòu)，是居民投資類資產(chǎn)最主要的管理機(jī)構(gòu)。多年以來，銀行以穩(wěn)健、扎實(shí)的經(jīng)營(yíng)承擔(dān)著國(guó)家最主要的信用中介、支付中介、信用創(chuàng)造和金融服務(wù)的職能。由于銀行對(duì)于構(gòu)架金融體系穩(wěn)定有至關(guān)重要的作用，國(guó)家對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)實(shí)行了極為嚴(yán)格的監(jiān)管，也給予了極高的支持。這些支持表現(xiàn)在銀行擁有對(duì)普通居民儲(chǔ)蓄的國(guó)家信用背書?；ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)的主要股東或者發(fā)起人都是個(gè)人，可以調(diào)動(dòng)的資源能力有限。此外，盡管互聯(lián)網(wǎng)公司目前的規(guī)模較大，實(shí)力很強(qiáng)，但是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)屬于典型的技術(shù)驅(qū)動(dòng)型行業(yè)，新的技術(shù)和商業(yè)模式的出現(xiàn)會(huì)從根本上瓦解上一代企業(yè)存在的基礎(chǔ)，歷史上互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅的時(shí)候，大批曾經(jīng)優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)公司倒閉。與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)相比，互聯(lián)網(wǎng)公司還沒有發(fā)展到大而不倒的階段，缺乏國(guó)家信用和政府信用的背書， 在國(guó)內(nèi)存款保險(xiǎn)制度暫時(shí)沒有建立起來，各類監(jiān)管政策還不夠完善的情況下，傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)的信用品牌優(yōu)勢(shì)會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。②金融業(yè)務(wù)的專業(yè)優(yōu)勢(shì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)從出現(xiàn)到現(xiàn)在，已經(jīng)經(jīng)過了幾百年的發(fā)展，經(jīng)受了多次戰(zhàn)爭(zhēng)的洗禮和歷次金融危機(jī)的考驗(yàn)，對(duì)于金融業(yè)務(wù)的理解已經(jīng)非常成熟。各類金融技術(shù)的儲(chǔ)備、風(fēng)險(xiǎn)的控制和產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力都已經(jīng)非常完善，遠(yuǎn)非剛剛涉足最簡(jiǎn)單金融業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)可比?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)目前涉及的業(yè)務(wù)主要是理財(cái)產(chǎn)品的銷售、第三方支付和P2P 貸款，這些業(yè)務(wù)或者是不需要進(jìn)行產(chǎn)品設(shè)計(jì)，或者是基于系統(tǒng)完成，或者是業(yè)務(wù)的流程還比較簡(jiǎn)單。對(duì)于需要大量的金融技術(shù)積累才能夠完成的投資銀行、衍生品設(shè)計(jì)等高端金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域，在金融技術(shù)儲(chǔ)備不足的情況下，還無法進(jìn)入。從互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)涉足金融業(yè)務(wù)的領(lǐng)域也可以發(fā)現(xiàn)，目前受互聯(lián)網(wǎng)金融沖擊較大的主要是產(chǎn)品銷售、小額貸款等銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，技術(shù)門檻并不高。券商、信托、租賃等專業(yè)化程度較高的領(lǐng)域，受到互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的沖擊較小。③風(fēng)險(xiǎn)管理優(yōu)勢(shì)相比其他融資渠道，銀行在信用風(fēng)險(xiǎn)的管理方面具有非常領(lǐng)先的優(yōu)勢(shì)。作為最主要的信用中介機(jī)構(gòu)， 銀行通過對(duì)于融資方進(jìn)行詳細(xì)的盡職調(diào)查，審核借貸主體的資格，完成資金從資金融出方到資金融入方的轉(zhuǎn)移。相對(duì)于其他非銀行金融機(jī)構(gòu)，銀行擁有最為廣泛的客戶征信信息和客戶數(shù)據(jù)，在目前以間接融資為主的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上具有最先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)控制水平。（4）傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的劣勢(shì)①缺乏變革的基因由于金融行業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制的要求極高，一旦發(fā)生違約風(fēng)險(xiǎn)無法兌付用戶存款時(shí)，會(huì)造成嚴(yán)重的社會(huì)問題，因此銀行的經(jīng)營(yíng)牌照設(shè)有嚴(yán)格的進(jìn)入壁壘，民營(yíng)資本進(jìn)入較少形成了天然的制度紅利，銀行攝取了大量的利潤(rùn)，并且每年的利潤(rùn)增速都保持在較高的水平。由于銀行業(yè)享受著相對(duì)較高的進(jìn)入門檻，以及目前我們國(guó)家以間接融資為主的格局都是銀行目前具有較高盈利能力的原因。行業(yè)2012 %，經(jīng)歷兩次降息后到2013 %的水平，比目前以直接融資為主、完成利率市場(chǎng)化的發(fā)達(dá)國(guó)家凈息差水平高出較多。行業(yè)整體的ROE 一直保持相對(duì)較高的水平。以2012 年為例，行業(yè)平均ROE %，遠(yuǎn)高于一般制造業(yè)企業(yè)。相對(duì)較高的盈利能力是銀行業(yè)缺乏變革的一個(gè)因素。以銀行為代表的傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)，在制度門檻的保護(hù)下生存壓力較小，缺乏變革的動(dòng)力?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)則是立足于用戶的需求，產(chǎn)生于自下而上，無一不是經(jīng)過了重重的市場(chǎng)考驗(yàn)，殺出一條血路，才有了今時(shí)今日的規(guī)模。二者誕生背景和外部生存條件的不同決定了企業(yè)內(nèi)部文化的不同：傳統(tǒng)金融行業(yè)缺乏變革的基因，互聯(lián)網(wǎng)公司則需要通過不斷的創(chuàng)新，避免被市場(chǎng)淘汰，天然擁有變革的基因。②規(guī)模太大，轉(zhuǎn)身較慢在過去十年中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的推動(dòng)下，銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的管理資產(chǎn)規(guī)模和人員規(guī)模都迅速膨脹。與船小好調(diào)頭的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)相比，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)僵化的體制和保守的態(tài)度會(huì)拖累變革力度和效率?；ヂ?lián)網(wǎng)金融可能的發(fā)展路徑理想的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)模式下，社會(huì)的各種參與主體極其扁平，每個(gè)人都可以依托互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)實(shí)現(xiàn)資金和信用的隨意流轉(zhuǎn)，同時(shí)具備資金出讓方和受讓方的雙重角色。事實(shí)上，目前涌現(xiàn)出來的各種互聯(lián)網(wǎng)金融的模式，核心都是沖擊著原先的金融中介的模式，意圖撇開金融中介，實(shí)現(xiàn)資金融通雙方的直接對(duì)接。這種理想狀態(tài)在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)都不太可能實(shí)現(xiàn)，原因在于國(guó)內(nèi)個(gè)人征信體系距離成熟還有相當(dāng)?shù)木嚯x，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)也還遠(yuǎn)沒有達(dá)到能夠充分記錄所有用戶行為數(shù)據(jù)并建立普適的信用模型的階段。這也意味著短期內(nèi)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)無法顛覆傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，更多表現(xiàn)為與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)合作，對(duì)現(xiàn)有金融業(yè)務(wù)形態(tài)進(jìn)行補(bǔ)充。我們認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展有可能是按照以下三個(gè)層次遞進(jìn)：1）雙方基于自身的比較優(yōu)勢(shì)在各自的優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域開展業(yè)務(wù)，產(chǎn)品類型和重點(diǎn)客戶重合度較低，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在這一階段的成本優(yōu)勢(shì)發(fā)揮明顯，具體表現(xiàn)為基于成本優(yōu)勢(shì)的虛擬渠道擴(kuò)張；2）雙方的業(yè)務(wù)開始融合，部分核心業(yè)務(wù)產(chǎn)生交叉：互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開始利用數(shù)據(jù)資產(chǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，傳統(tǒng)金融行業(yè)逐漸掌握批處理技術(shù)，開始通過產(chǎn)品創(chuàng)新由被動(dòng)防御轉(zhuǎn)向主動(dòng)防御，對(duì)中小型客戶的爭(zhēng)奪是重點(diǎn)；3）從形式到實(shí)質(zhì)的融合，商業(yè)模式的優(yōu)化、創(chuàng)新，新的商業(yè)模式開始出現(xiàn)：雙方都已經(jīng)掌握了對(duì)方較為核心的技術(shù)，平臺(tái)搭建完畢，開始利用平臺(tái)的數(shù)據(jù)資產(chǎn)對(duì)現(xiàn)有的商業(yè)模式進(jìn)行改造，平臺(tái)的用戶數(shù)量、用戶粘度和數(shù)據(jù)的有效性是獲得成功的關(guān)鍵。（1）顛覆之路漫漫而修遠(yuǎn)互聯(lián)網(wǎng)金融的客戶、產(chǎn)品主要是傳統(tǒng)金融服務(wù)的盲區(qū)，真正貢獻(xiàn)了so%利潤(rùn)的大客戶依然被傳統(tǒng)金融企業(yè)牢牢掌握在手中，二者的產(chǎn)品和重點(diǎn)客戶交集并不大。短期之內(nèi)，互聯(lián)網(wǎng)金融在從無到有的過程中勢(shì)頭更猛，爆發(fā)力更強(qiáng)，但在未來相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融將會(huì)以補(bǔ)充與合作的態(tài)勢(shì)存在?；ヂ?lián)網(wǎng)金融立足中小客戶，規(guī)模有限。從貸款總量上看，所有的互聯(lián)網(wǎng)金融公司，包括阿里小貸、P2P網(wǎng)貸等所有的互聯(lián)網(wǎng)金融公司，在2012全年加起來的信貸總額不到1000億，這個(gè)規(guī)模與十萬(wàn)億級(jí)的傳統(tǒng)銀行信貸市場(chǎng)規(guī)模相比不到千分之一?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的服務(wù)暫時(shí)沒有觸動(dòng)傳統(tǒng)金融行業(yè)的根本。根據(jù)建設(shè)銀行的年報(bào)，近3年的貸款占比中，企業(yè)客戶貸款規(guī)模占比在65%70%之間，個(gè)人貸款規(guī)模占比在30%以下，企業(yè)大客戶依然是利差創(chuàng)收大戶，是銀行生存的根本。以企業(yè)貸款業(yè)務(wù)為例，大額放貸必須對(duì)企業(yè)的信用資質(zhì)、抵押物情況做全面深入的考察，在征信體系不完善的背景下，這類需要對(duì)個(gè)體做分析的工作不能發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)的快速延展性優(yōu)勢(shì)，而傳統(tǒng)線下銀行有非常豐富的經(jīng)驗(yàn)和完整的操作體系，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)很難與其競(jìng)爭(zhēng)。 （2）第一階段：虛擬渠道擴(kuò)張這一階段的重點(diǎn)是虛擬渠道?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)利用金融產(chǎn)品提升客