現代企業(yè)管理培訓集5(編輯修改稿)
2025-05-15 23:02 本頁面
【文章內容簡介】 或收匯，外幣貸款的本金與利息的償付或收取，海外投資的股息、紅利、特許權使用費等收益的匯寄以及資本的回收等，都會產生風險。交易風險主要反映以外幣定價的合同的本幣價值，因債權債務款項的結算或清償發(fā)生在匯率變動以后而可能受到的損失或影響。交易風險還包括那些已經商定或得到確認、并能在未來產生應收或應付款項的外幣約定或承諾。盡管這些收款權力或付款義務通常不在企業(yè)的當期資產負債表中反映，如遠期外匯買賣合約項下的貨幣交割等，但是，對交易風險的脊梁首先應從對企業(yè)資產負債表的分析開始，即按不同幣種對各項風險性資產和負債分類，從企業(yè)的外幣應收項目中減去外幣應付項目，計算出凈額；然后再搜集資產負債表以外的有關經濟信息加以調整，最后得到各種外匯比重的凈頭寸。 二、會計風險測度的是匯率變動對企業(yè)財務賬戶的影響。一般，企業(yè)的外幣資產、負債、收益和支出等，都需要按一定的會計準則，將起變換成本國貨幣來表示。當匯率變動時，既是企業(yè)的外幣資產或負債的數額未發(fā)生變化，但是在它的會計賬目中，本幣數目卻會發(fā)生相應的變動。因此，會給企業(yè)賬目上帶來一定的損失或收益。三、經濟風險是指由于匯率變化所引起的公司價值（預期未來現金流量現值）的變動程度。它包括潛在的匯率變化對企業(yè)產生的現金流動所造成的現期和潛在的影響，以及在這些變化發(fā)生的會計期間以外對整個企業(yè)獲利能力的影響。因此，匯率變化所引起的經濟風險超過了交易風險和會計風險。通常，經濟風險產生于實際經營中發(fā)生的貨幣波動和價格變動。外匯風險一般包括本幣、外幣和時間三個因素。因而，可以將外匯風險分為時間風險和價值風險兩大部分。時間結構越長，外匯風險越大。改變時間結構，可以減緩外匯風險，但不能消除價值風險。要想消除價值風險，只有將外幣換成本幣，然后以本幣進行投資，這樣才能消除外匯風險。外匯風險是企業(yè)在跨過經營中最不確定的因素。企業(yè)管理者不僅要將外匯風險管理納入企業(yè)的整體管理結構，還需采取積極的對策。一般地，外匯風險管理的基本目標是：消除或降低因不可預期的貨幣變動而引起的企業(yè)現金流量與經濟價值的波動。交易風險產生于一個企業(yè)在以外幣計價的交易活動中，伴隨著這些交易活動而產生的未來外幣現金的流出或流入，只要在達成交易與現金結算的時間間隔內出現任何匯率波動，都會導致用本幣支付的現金流出入數量發(fā)生變化。所以，交易風險的管理在于采取能全部或部分抵消這一風險的措施進行管理。一般有遠期合同法、期貨合同法、貨幣市場保值、貨幣期權保值、貨幣互換保值、提前與延遲收付策略、交叉保值、轉移定價調整、貨幣多樣化等等。遠期合同法?？捎糜谄髽I(yè)買賣外幣滿足未來交易需要的保值，以及資產負債表頭寸的保值。主要借助于遠期外匯合約在有外幣多頭企業(yè)和有外幣空頭的企業(yè)之間買賣交易外幣，創(chuàng)造與外幣六出入相對應的外幣流，以消除外匯交易風險。使用這一方法，企業(yè)可以固定未來外幣現金流量的本幣價值。期貨合同法。與遠期合同法相似，區(qū)別金在于后者通常用于數量、金額較大的交易，而前者較適合于數量較少的交易活動。企業(yè)購買期貨合約是為了在特定的日期安確定的價格受盡特定貨幣的確定數量。持有這種合約可以鎖定企業(yè)應支付的本幣數量。使用期貨合約可以減少企業(yè)的交易風險，但有時也會產生相反的情況。貨幣市場保值。是指利用貨幣市場頭寸地位來抵消企業(yè)未來應收賬款或應付賬款頭寸的保值技術，即用兩種不同貨幣同時進行借貸，來鎖定未來貨幣現金流量的本幣價值。貨幣期權保值。貨幣買進期權是賦予期權合同購買者在規(guī)定時間內，按特定的價格（執(zhí)行價格）購買特定貨幣數量的權利。貨幣賣出期權是賦予合同購買者在規(guī)定的時間內按合同價格出售特定貨幣數量的權利。企業(yè)常常將買進期權用于應付賬款的保值，用賣出期權對應收賬款進行保值。貨幣互換保值。是一種對匯率波動引起的長期交易風險進行保值的措施。常常用雨量各有不同長期資金需求的企業(yè)，是用雙向交易的貨幣保值，抵消外匯風險的保值技術。貨幣互換一般用于回避各種國際經營結算業(yè)務所伴隨的匯率風險、為賺取利潤在外匯市場進行資金運用，調整外匯資金的構成和外匯頭寸的不平衡等等。平行貸款。指兩個交易方按約定的貨幣和時間在未來在交換貨幣的交易，相當于進行兩個貨幣互換安排，一個用于取得貸款合同，另一個用以規(guī)定未來交割時間。提前與延遲收付政策。是按未來貨幣變動的預期調整收進應收與支付應付款的時間，以減少外匯風險。它主要針對軟幣加快資金收取，拖延資金支付，或運用這一方法擴大軟幣的借方余額，增加硬幣的貸方余額。交叉保值。實在貨幣不能進行保值的情況下采取的減少交易風險的常用方法。這種方法取決于兩種貨幣正相關的程度，爭相管樂強，則交叉保值月有效。轉移定價調整。是運用純粹的財務經營手段，調整企業(yè)內部交易價格來抵補已經發(fā)生外匯損失的風險管理手段。貨幣多樣化。貨幣多樣化組合是指在進出口中使用兩種以上貨幣計價，以減少交易風險的方法。會計風險的管理方法一般有調整現金流量、進行遠期外匯交易、風險對沖等幾種。它們的本質是增加硬貨幣（可能升值）的資產，減少軟貨幣（可能貶值）的資產；減少硬貨幣負債，增加軟貨幣負債。貨幣風險對重又三種方法：
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