【文章內(nèi)容簡介】 司準備進行重大資產(chǎn)重組，由于涉及面較大，在簽訂協(xié)議或通過董事會審批前就有諸如尋找重組方、請中介進場、報政府審批等籌劃階段的活動。如果只按“首次披露義務(wù)”的三個時點來確定披露義務(wù)時，證券市場已傳聞滿天，股價也是昨日黃花，這種情形在早期的證券市場不乏實例。所以針對這種重大（如資產(chǎn)重組）敏感性的事件，必須對披露時點進行向前修正，修正到該事件的籌劃階段。新規(guī)則規(guī)定：“對上市公司股票及其衍生品種交易價格可能產(chǎn)生較大影響的重大事件正處于籌劃階段，雖然尚未觸及首次披露義務(wù)所規(guī)定的時點，但出現(xiàn)下列情形之一的，公司應(yīng)當及時披露相關(guān)籌劃情況和既有事實：該事件難以保密；該事件已經(jīng)泄漏或市場出現(xiàn)有關(guān)該事件的傳聞；公司股票及其衍生品種交易已發(fā)生異常波動”。從規(guī)則上可以看出，該披露義務(wù)是一種被動披露，即產(chǎn)生了三個條件導(dǎo)致公司被動地在籌劃階段提前披露。如果公司做到了保密，市場也沒有傳聞，股價也沒有發(fā)生變化，那幺公司就可以和其它一般事件一樣，在觸及首次披露的時點履行信息披露義務(wù)。新規(guī)則通過對重大事件披露時點的修正，使信息披露的及時性更接近證券市場的實際，更加嚴格與明確。四、及時性原則的有益補充“豁免暫緩披露”信息披露及時性原則與商業(yè)秘密保護中的保密原則存在矛盾，信息披露過早可能泄露商業(yè)秘密，區(qū)別應(yīng)當及時披露的信息與商業(yè)秘密之間的不同又是一件十分困難、微妙的事，所以借鑒海外交易所的成熟經(jīng)驗在新規(guī)則中更全面、系統(tǒng)地引入了豁免暫緩披露信息的制度將作為及時性原則與商業(yè)秘密保護之間的協(xié)調(diào)機制。新規(guī)則規(guī)定了擬披露的信息存在不確定性、屬于臨時性商業(yè)秘密的，及時披露可能損害公司利益或誤導(dǎo)投資者，可以在一定的條件下申請暫緩披露。但事實上，如果要證明或判明應(yīng)披露的信息是否屬于臨時性商業(yè)秘密、是否屬于損害公司利益或誤導(dǎo)投資者，對于公司與交易所而言都不是一件容易的事，所以，實際規(guī)則執(zhí)行的結(jié)果是暫緩披露申請成功的只是少數(shù)特例，并不影響整個證券市場信息披露的有效性，也不會因之降低信息披露的標準，只會增加規(guī)則的權(quán)威性，因為不考慮特殊情況的規(guī)則，是不能完全執(zhí)行的規(guī)則，其規(guī)則的權(quán)威性與可操作性會受到質(zhì)疑的，所以本次規(guī)則修訂也借鑒了海外主要交易所股票上市規(guī)則的經(jīng)驗，增加規(guī)則的例外處理的程序與情形。此外，本章還對上市公司如何披露參股公司的信息進行修訂，原規(guī)則規(guī)定：“參股公司收購、出售資產(chǎn)，交易標的有關(guān)金額指標乘以參股比例后，適用相關(guān)規(guī)定”。在實際的操作過程中，發(fā)現(xiàn)參股公司的信息對上市公司股價的影響有很多種情況，如參股比例過低而參股公司規(guī)模較大，如參股中石化，那幺因此規(guī)定而產(chǎn)生的上市公司披露義務(wù)較多，但實際上對上市公司的股價影響卻很少，由于參股比例較低，上市公司對其的影響力，知情權(quán)可能較小，所以在執(zhí)行該條款會存在現(xiàn)實難度。有鑒于此，在此次修訂中，未采用了固定指標來界定披露義務(wù)的做法，只提出了定性標準，“如果該類信息可能對股價產(chǎn)生較大影響的，公司應(yīng)當參照規(guī)則的相關(guān)規(guī)定履行披露義務(wù)“，這也是規(guī)則向可操作化方向邁進的一步。新股票上市規(guī)則解讀（六）上海證券交易所上市公司部第八章 董事會、監(jiān)事會和股東大會決議第一節(jié) 董事會和監(jiān)事會決議本節(jié)在原股票上市規(guī)則第七章第一節(jié)部分條款的基礎(chǔ)上修訂而成。與原股票上市規(guī)則相比，新股票上市規(guī)則的內(nèi)容大為擴充，其主要變化體現(xiàn)在以下幾個方面：一、明確了董事會決議公告和監(jiān)事會決議公告的具體內(nèi)容（、）。原股票上市規(guī)則對上述兩類公告的必備內(nèi)容未作明確規(guī)定，致使實踐中部分上市公司對相關(guān)信息披露要求理解不一致，影響了披露質(zhì)量。此次修訂針對董事會和監(jiān)事會的不同職責，對兩類決議公告的內(nèi)容做了詳略不同的規(guī)定，提高了規(guī)則的可操作性。董事會決議公告應(yīng)當包括以下三個方面的內(nèi)容：關(guān)于會議的召集和召開程序。包括：（1）會議通知發(fā)出的時間和會議召開方式；（2）會議召開的時間、地點、方式，以及是否符合有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章和公司章程的說明；（3）涉及關(guān)聯(lián)交易的，說明應(yīng)當回避表決的董事姓名、理由和回避情況；（4）需要獨立董事事前認可或者獨立發(fā)表意見的，說明事前認可情況或者所發(fā)表的意見。通過披露上述內(nèi)容，有助于投資者判斷和監(jiān)督董事會的運作情況是否合規(guī)。關(guān)于董事履行誠信勤勉義務(wù)的情況（（一）項）。包括：（1）親自出席、委托他人出席和缺席的董事人數(shù)、姓名、缺席理由和受托董事姓名；（2）每項提案獲得的同意、反對和棄權(quán)的票數(shù)，以及投反對和棄權(quán)票的董事姓名及其理由。通過披露上述內(nèi)容，有助于投資者判斷和監(jiān)督有關(guān)董事是否做到了勤勉盡責。另外，我們認為董事會的某項提案獲得一致通過（如13：0）和簡單多數(shù)通過（如7：6），其隱含的信息可能是不同的。通過披露有關(guān)董事的姓名及其反對或者棄權(quán)的理由，投資者可以進一步了解到持少數(shù)意見的董事是否為獨立董事或者大股東以外的股東提名的董事及其它有關(guān)情況，從而有助于投資者的決策。本次董事會會議審議的具體事項和形成的決議。監(jiān)事會決議公告的內(nèi)容相對簡單一些，可以不披露會議通知發(fā)出的時間和會議召開方式等事項。此外，、準確和完整的義務(wù)，、準確性和完整性承擔保證責任，從而促使董事、監(jiān)事能對公司信息披露文件各司其職、各負其責。二、董事會決議公告應(yīng)當單獨披露（）。董事會決議涉及的本規(guī)則第六章、第九章、第十章和第十一章所述重大事項，需要按照中國證監(jiān)會有關(guān)規(guī)定或者本所制定的臨時公告格式指引進行公告的，上市公司應(yīng)當分別披露董事會決議公告和相關(guān)重大事項公告。例如，董事會會議審議通過委托理財事項的，還應(yīng)當按照有關(guān)臨時公告格式指引披露委托理財公告，而不能將兩個公告合二為一。三、關(guān)于董事會決議和監(jiān)事會決議的報送要求（、）。所有的董事會決議和監(jiān)事會決議都應(yīng)當經(jīng)與會董（監(jiān)）事簽字確認并及時報送交易所。要求董（監(jiān)）事簽字可以從制度上進一步保證相關(guān)信息披露的真實、準確和完整。實踐中，有個別上市公司的董事會基于客觀環(huán)境發(fā)生了變化、時機尚不成熟或者其它理由，在召開會議時否決了所有的提案（擬審議事項），公司認為既然沒有通過提案就沒有必要向交易所報送董事會決議。這種做法是不正確的。第二節(jié) 股東大會決議本節(jié)根據(jù)中國證監(jiān)會《上市公司股東大會規(guī)范意見（2000年修訂）》（下稱“《股東大會規(guī)范意見》”）的要求，結(jié)合保護社會公眾股股東權(quán)益的需要，在原股票上市規(guī)則第七章第一節(jié)部分條款的基礎(chǔ)上修訂而成。本次修訂主要是將目前已有的某些做法在規(guī)則條文中進一步予以明確，新股票上市規(guī)則的主要內(nèi)容包括以下幾個方面：一、關(guān)于股東大會召集和召開過程中涉及的公告股東大會通知的內(nèi)容（）。除了應(yīng)當說明會議召開的時間、地點、召集人和股權(quán)登記日等事項外，還應(yīng)當說明會議召開的方式，即現(xiàn)場召開還是現(xiàn)場結(jié)合網(wǎng)絡(luò)投票，或者通訊表決等其它方式。至于會議擬審議的提案，除了在股東大會通知中充分、完整地披露其具體內(nèi)容外，還應(yīng)當在指定網(wǎng)站披露有助于股東對擬討論的事項做出合理判斷所必需的其它資料，以更好地保護股東的知情決策權(quán)。修改提案或者增加提案的補充通知（）。（1）上述通知應(yīng)當在規(guī)定時間內(nèi)發(fā)布：修改原有提案的通知應(yīng)當在股東大會召開前十五天發(fā)布（否則，會議召開日期應(yīng)當順延，保證至少有十五天的間隔期）；年度股東大會增加的提案如果屬于《股東大會規(guī)范意見》第六條所列事項的，提案人應(yīng)當在股東大會召開前十天將提案遞交董事會并由董事會審核后公告（可進一步參見《股東大會規(guī)范意見》第十二條）。（2）通知中應(yīng)當說明修改后的提案內(nèi)容或者要求增加提案的股東姓名或名稱、持股比例和新增提案的內(nèi)容。取消提案的通知（）。（1）在股東大會召開的五個交易日之前發(fā)布；（2）說明取消提案的具體原因。這是針對實踐中出現(xiàn)過的情況而對《股東大會規(guī)范意見》的補充規(guī)定。二、關(guān)于股東大會決議公告的內(nèi)容（、）對于該問題，應(yīng)當重點關(guān)注新股票上市規(guī)則的下述兩個主要變化：對流通股股東出席會議和表決情況的統(tǒng)計與披露。股東大會決議公告中應(yīng)當分別說明流通股股東和非流通股股東出席會議的情況，并對每一個提案分別統(tǒng)計流通股股東和非流通股股東的表決情況。需要流通股股東單獨表決的提案，還應(yīng)當專門做出相應(yīng)說明。該項修訂主要從信息披露方面，與已推出的完善社會公眾股股東參與公司重大事項決策等項制度改革相配套。對上市公司在股東大會上通報的未曾披露的重大事項的披露。在召開股東大會時，上市公司董事會和經(jīng)理層在接受與會股東質(zhì)詢時或者為說明有關(guān)情況、澄清股東疑問等目的，可能會向與會股東披露某些尚未公開的重大信息。為貫徹公平披露原則的要求（），使未出席會議的股東同樣也能了解到該重大信息，上市公司應(yīng)當在股東大會決議公告中分段專門對上述信息做出說明。三、關(guān)于兩種特殊情況的處理股東大會延期或者取消（）。（1）在原定召開日期的五個交易日之前發(fā)布通知；（2）在通知中說明延期（或者取消）的具體原因、延期后的召開日期。會議期間發(fā)生突發(fā)事件導(dǎo)致會議無法正常召開的情況（）。上市公司應(yīng)當立即向交易所報告，說明導(dǎo)致事件發(fā)生的原因并向投資者披露相關(guān)情況。新股票上市規(guī)則解讀（七）深圳證券交易所公司管理部第九章 應(yīng)披露的交易、重大投資等內(nèi)容的基礎(chǔ)上修訂而成。與原股票上市規(guī)則相比，新股票上市規(guī)則的主要變化體現(xiàn)在以下幾個方面：一、明確了應(yīng)披露的交易事項。，并結(jié)合原關(guān)聯(lián)交易的交易事項，新股票上市規(guī)則明確了10項應(yīng)披露的交易事項。具體修改包括：充分考慮了提供現(xiàn)金、實物資產(chǎn)，以及承擔費用等多種方式，修改了“提供資金”為“提供財務(wù)資助”；區(qū)分了交易的不同方向，如購買或出售、租入或租出、贈與或受贈等；細化了部分交易的具體種類，如對外投資包含了委托理財、委托貸款，簽訂管理方面的合同包含了委托經(jīng)營和受托經(jīng)營等；鑒于定期報告披露頻率的提高，取消了上市公司向銀行借款產(chǎn)生的披露要求。此外，還確定了購買或出售的資產(chǎn)范圍，明確規(guī)定購買原材料、燃料和動力，以及出售產(chǎn)品和商品等與日常經(jīng)營相關(guān)的資產(chǎn)不屬于應(yīng)披露交易的規(guī)定范疇，但如果重大資產(chǎn)置換中包含此類資產(chǎn)，則屬于規(guī)定的范疇。因此，上市公司若簽訂了涉及重大出售產(chǎn)品或購買原材料等與日常生產(chǎn)經(jīng)營相關(guān)的合同（不屬于關(guān)聯(lián)交易），將無須按照本章的要求履行披露和其它義務(wù)。但是，如果上述合同涉及金額巨大，公司需要判斷上述合同是否屬于可能對股票交易價格產(chǎn)生較大影響的信息，（九）項的規(guī)定。 二、統(tǒng)一了披露和審議程序的標準。在原有總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)和利潤指標的基礎(chǔ)上，新股票上市規(guī)則借鑒證監(jiān)會105號文有關(guān)重大購買、出售和資產(chǎn)置換的標準新增規(guī)定了主營業(yè)務(wù)收入指標。通過交易事項涉及的資產(chǎn)、主營業(yè)務(wù)收入、利潤和交易金額等數(shù)據(jù)與上市公司總資產(chǎn)、主營業(yè)務(wù)收入、凈利潤和凈資產(chǎn)等相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)進行比較后，超過10％或50％的作為相對額指標，同時考慮到上市公司財務(wù)狀況和經(jīng)營成果可能出現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入、凈利潤或凈資產(chǎn)較小的情況，又引入了絕對額的判斷標準，如成交金額指標的絕對金額為1000萬元和5000萬元，主營業(yè)務(wù)收入指標的絕對金額為1000萬元和5000萬元等。在指標的具體計算方面，新股票上市規(guī)則對一些模糊地帶也做了明確規(guī)定，如規(guī)定交易涉及的資產(chǎn)總額同時存在帳面值和評估值的，以較高者作為計算依據(jù)；指標計算中涉及的數(shù)據(jù)如為負值，取其絕對值作為計算依據(jù)。另外，針對持有交易標的（股權(quán)）的比例不同，導(dǎo)致在計算主營業(yè)務(wù)收入指標時存在歧義，規(guī)定了如該股權(quán)導(dǎo)致上市公司合并范圍發(fā)生變更的，以該股權(quán)對應(yīng)公司全部資產(chǎn)和主營業(yè)務(wù)收入作為計算依據(jù)。在審議程序方面，對于相關(guān)指標達到10％以上，未達到50％標準的交易，本次修訂未對是否提交董事會審議予以限制，而由公司自行決定。但是，對相關(guān)指標達到50％以上標準的交易事項，則統(tǒng)一要求提交股東大會審議，擴大了原股票上市規(guī)則僅對相關(guān)指標達到50％以上的收購、出售資產(chǎn)事項提出類似要求的范疇。另外，考慮到一些交易事項可能涉及交易標的的資產(chǎn)、成交金額主營業(yè)務(wù)收入的絕對金額均較小，相對指標也未達到50％以上，僅因為公司比較年度凈利潤較小的原因而達到了利潤指標這一特殊情況，新股票上市規(guī)則規(guī)定了公司可以向證券交易所申請豁免執(zhí)行提交股東大會審議的程序。三、調(diào)整了累計計算的標準。針對交易事項性質(zhì)各不相同的特點，新股票上市規(guī)則對累計計算的原則進行了劃分。例如，對“提供財務(wù)資助”、“提供擔?！焙汀拔欣碡敗钡冉灰资马棧捎诮灰讟说谋容^單一，而發(fā)生此類交易事項又直接影響公司整體的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，故對此類交易事項，本次修訂未區(qū)分交易對方，而是以發(fā)生額作為計算標準，并按交易事項的類型在連續(xù)12個月內(nèi)累計計算為計算原則；再如，購買或出售資產(chǎn)、對外投資或簽訂管理方面的合同等其它交易事項，由于這些交易事項的交易標的各不相同，如購買資產(chǎn)可能是購買生產(chǎn)線、房屋、設(shè)備等固定資產(chǎn)，也可能是購買公司部分或全部股權(quán)，或者還可能是購買商標等無形資產(chǎn)，因此規(guī)定應(yīng)當按照12個月內(nèi)發(fā)生的交易標的相關(guān)的同類交易進行累計，如對12個月內(nèi)分次購買相同公司的股權(quán)進行累計計算。，明確規(guī)定應(yīng)當遵照上述兩條的要求履行相關(guān)義務(wù)，并在履行相關(guān)義務(wù)后不再納入累計計算范圍。例如，某一上市公公司去年底經(jīng)審計的凈資產(chǎn)為3億元，分別在今年1月、2月、5月、7月和9月對外提供非關(guān)聯(lián)擔保1000萬元、2900萬元、2000萬元、8000萬元和2000萬元，按照新股票上市規(guī)則正確做法是：2月，累計未披露的提供擔保達到3900萬元（占凈資產(chǎn)10％以上）時履行及時披露義務(wù)，之后未披露的提供擔保事項清零，即3900萬元的提供擔保不再納入累計披露的計算范圍，但對于50％以上指標的累計計算仍未清零；7月，未披露累計提供擔保達到1億元時，履行及時披露義務(wù)；9月，（占凈資產(chǎn)50％以上），及時履行披露義務(wù)。注意：上述有關(guān)披露上清零的計算，應(yīng)當以履行臨時報告義務(wù)為原則，不能以定期報告披露代替臨時報告。四、明確了中介機構(gòu)的職責。、期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格的中介機構(gòu)進行審計或評估，并進一步限定如是股權(quán)的，應(yīng)當審計；如是資產(chǎn)的，應(yīng)當評估。另外，侵害股東利益，若證券交易所認為有必要的，也適用上述規(guī)定。同時，為了明確中介機構(gòu)報告的實效性，本次修訂對交易標的為股權(quán)的，規(guī)定應(yīng)當對交易標的最近一年又一期財務(wù)會計報告進行審計，審計截止日距協(xié)議簽署日不得超過6個月；交易標的為資產(chǎn)的，評估基準日距協(xié)議簽署日不超過1年。而原股票上市規(guī)則僅統(tǒng)一規(guī)定審計或評估基準日距協(xié)議生效日不得