探析建立票據(jù)做市商制度的法律環(huán)境(編輯修改稿)
2025-05-14 14:01 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 單一或?yàn)閿?shù)不多的做 市商就不能保證市場(chǎng)的充分競(jìng)爭(zhēng)，相反，還可能導(dǎo)致壟斷?！ ?。首先要加強(qiáng)法規(guī)建設(shè)，建立有關(guān)法規(guī)制 度，制定符合我國(guó)國(guó)情的做市商交易法，明確規(guī)定做市商的權(quán)利、責(zé)任和義務(wù)以及報(bào)價(jià)方法等行為規(guī)范。其次，要建立票據(jù)做市商資格審查制度，建立做市商評(píng)判與 淘汰制度，對(duì)其資本充足率、。再次，應(yīng)建立相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，并對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的設(shè)立、職責(zé)、職權(quán)、義務(wù)等進(jìn)行規(guī)定。最后， 還應(yīng)建立做市商內(nèi)部自我監(jiān)督機(jī)制，有效防范風(fēng)險(xiǎn)。 三、我國(guó)引入票據(jù)做市商制度的現(xiàn)實(shí)可行性 雖然做市商制度是票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展的必 然趨勢(shì)，但我國(guó)目前尚不具備實(shí)施票據(jù)做市商制度的條件。原因如下:(1)我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)交易工具單一，只有交易性票據(jù)，沒(méi)有融資性票據(jù)。在交易性票據(jù)結(jié)構(gòu) 中，銀行承兌匯票比較高，商業(yè)承兌匯票由于資金回收率低，風(fēng)險(xiǎn)較大，難以被投資者接受，在票據(jù)市場(chǎng)處于被排斥的地位。(2)我國(guó)目前只有中國(guó)工商銀行一家 票據(jù)專營(yíng)機(jī)構(gòu)，競(jìng)爭(zhēng)無(wú)從談起，公平、公正無(wú)法保證，投資者的權(quán)益也難以充分實(shí)現(xiàn)。(3)做市商制度主要在場(chǎng)外市場(chǎng)上進(jìn)行，我國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)還很弱小，沒(méi)有做市 商發(fā)展的廣闊空間。(4)更重要的是，我國(guó)沒(méi)有相關(guān)的法規(guī)對(duì)票據(jù)做市進(jìn)行規(guī)定。所以，我國(guó)目前還不能引進(jìn)票據(jù)做市商制度。我國(guó)設(shè)立工行票據(jù)營(yíng)業(yè)部并不是建 立票據(jù)做市商制度的標(biāo)志，它可以以做全國(guó)最大的票據(jù)做市商為其發(fā)展目標(biāo)，但在沒(méi)有其他做市商存在的情況下，根本無(wú)所謂大小?！ 〔粌H我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)還 沒(méi)有實(shí)施做市商制度的成熟條件，相對(duì)較為發(fā)達(dá)的我國(guó)證券市場(chǎng)也未具備引進(jìn)該制度的土壤。當(dāng)前有一種流行認(rèn)識(shí)，認(rèn)為做市也就是坐莊，做市商制度也叫莊家制 度?！扒f家”是中國(guó)股市的一種獨(dú)特現(xiàn)象。從A股市場(chǎng)來(lái)看，莊家已存在多年，一些人已經(jīng)習(xí)以為常，甚至有“無(wú)莊不成市”一說(shuō)?！扒f家”在中國(guó)股市中，一般是 指通過(guò)操縱股價(jià)來(lái)獲取巨額收益的機(jī)構(gòu)投資者。由于《證券法》等法律法規(guī)均嚴(yán)格禁止操縱股價(jià)的行為，所以，加強(qiáng)監(jiān)管、提高中國(guó)股市的規(guī)范化程度，必須要查處莊家行為。然而，相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間來(lái)，一些人反復(fù)以美國(guó)做市 商制度為例，強(qiáng)調(diào)中國(guó)股市中的莊家不過(guò)是做市商的“俗稱”，因此，不僅無(wú)違法違規(guī)之嫌，而且應(yīng)通過(guò)制度安排，予以“正名”和積極發(fā)展。其實(shí)，“莊家”與 “做市商”決非等價(jià)概念，不可同日而語(yǔ)。二者運(yùn)作目的不同，交易風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生原因不同，信息狀況不同，市
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