類金融模式案例(編輯修改稿)
2025-05-14 08:12 本頁面
【文章內容簡介】 前通知廠家的情況下，突然大幅降低格力空調的價格，而格力電器在與國美交涉未果的情況下，正式停止向成都國美供貨。3月下旬，國美在全國清理格力空調，格力電器也宣布退出國美，雙方正式合作伙伴關系結束。同一年內，三星冰箱、洗衣機等產品撤出國美，雙方對進店費以及返利的折扣問題未能達成共識，三星當時甚至有計劃逐步撤出國美。2005年11月，20多個家電廠商及經銷商的重慶地區(qū)負責人發(fā)起“重慶家電俱樂部”，成員包括一、二線品牌，如長虹彩電、創(chuàng)維彩電、康佳彩電、TCL彩電、海信彩電、廈華彩電、科龍空調、伊萊克斯、格蘭仕小家電、能率等。他們認為，國美吞噬了家電廠商太多利潤空間，有損市場公平，通過公開信的形式，希望家電零售業(yè)能夠從貨款關系開始得到根本性規(guī)范。僅以彩電品牌為例，在重慶地區(qū)國美占壓的資金，平均每個廠商約400萬－500萬元，按全國接近30個地區(qū)分公司計算，平均每家彩電企業(yè)就有1億元左右資金壓在國美。但是，大量資金被壓，家電廠商投鼠忌器，這場供應商PK零售商的公開叫板最終不了了之。這樣的事件舉不勝舉。經歷了2007年的“美的斷貨”風波后，國美長期堅持的拖延貨款和直接扣款的方式受到挑戰(zhàn)：西門子、索尼、飛利浦等國外生產廠家和一向強硬且擁有發(fā)達營銷網絡的海爾電器，與國美簽署了以現(xiàn)款現(xiàn)貨交易為核心的戰(zhàn)略合同。一塊鐵板被打破，國美仍試圖維系自己的類金融模式，于是在結算問題上出現(xiàn)了“因人而異”的格局，結果卻是沒有得到同樣待遇的美的、TCL等大廠商和一些二、三線品牌的生產廠商也感到不滿，開始揭竿而起，向國美發(fā)難。因此，也就不難理解為何黃光裕被批捕后，出現(xiàn)了供應商擠兌性的被動局面。類金融模式能得到成功實施最關鍵的一點就是供應商對國美有充分信心，才能夠給予國美較長的信用期，形成“規(guī)模擴張—銷售規(guī)模提升—賬面浮存現(xiàn)金上升—低成本資金用以擴張規(guī)?！M一步提升零售渠道價值—更多的賬面浮存現(xiàn)金”的資金體內循環(huán)體系。但國美運作充分，設計完美的資金鏈，卻由于國美發(fā)展速度過快而險象環(huán)生。國美的擴張過程可分為從自主開店到資本購并兩個階段，其在自主開店達到一定規(guī)模的時候，走上了資本購并的道路。在2004年底至2008年底的4年間，國美的門店數(shù)量從200家升至1300家，并購是其門店跳躍式增長的一大原因。國美實現(xiàn)了“外生性擴張”，實行“以快制慢”的競爭策略，先后收購了上海永樂、北京大中、山東三聯(lián)。其中，對北京大中的收購是36億元的全現(xiàn)金收購，分五次付清。最后一筆是在2008年9月1日，支付6億元。顯然，快速擴張帶來的資金壓力，國美本想依靠類金融模式順利過關。但由于國美與供應商的關系緊張，加之國美前董事局主席黃光裕被警方帶走接受調查引發(fā)供應商恐慌，事實上，這筆款項2009年仍未支付完。2009年2月，國美電器宣布當年關閉100家左右門店，停下了多年來的門店擴張腳步，仿佛在反思自己曾經的過度擴張行為。為應對危機，國美將原先分布對供應商付款的權利全部收回總部，同時要求對供應商從經銷改為代銷，也就是說，供應商100萬元的賬期款，如果在國美剩余庫存是40萬，未結算費用10萬元的話，那么國美要求必須減掉庫存和未結算費用后向供應商付款。即按照原先模式供應商可以拿到90萬元，而現(xiàn)在只能拿到50萬元。2008年末，國美不再允許滯銷的產品退貨處理，而且如果供應商有賬期款50萬元，則必須發(fā)同等或更高金額的貨物后國美才會付款。其實，當供應商向國美索要貨款或通過貨物來影響國美的資金量，這種做法與銀行擠兌性質非常相近。一旦成為恐慌，則必然會造成更大的財務危機。到2008年6月，%，%，同時還面臨著2010年46億元的可轉債償還壓力。凈營運資金需求為負，資金向房地產業(yè)流出，并購導致龐大的現(xiàn)金缺口和借債，對國美的現(xiàn)金流產生負面的沖擊和管理壓力。此時，如果現(xiàn)金流一旦因供應商“擠兌”而斷裂，將會對國美帶來重大的財務危機；非但如此，超常規(guī)的擴張，在經濟下行周期也會形成現(xiàn)金流斷裂之后的多米諾骨牌效應。黃光?！俺鍪聝骸敝H，正是美國次債危機引發(fā)的全球性金融危機日益嚴重，開始影響實體經濟并造成一定的信用危機。國美遭遇銀行的突發(fā)性授信額度收縮，形成了信貸壓力。2009年下半年開始，國家持續(xù)調整房地產政策，致使房地產銷售不景氣，對資金占用造成較大的影響，在這種情況下，國美電器的現(xiàn)金流岌岌可危，陷入財務困境。 2008年11月24日，在黃光裕出事一周后國美在香港交易所正式停牌。對于持有國美2007年5月發(fā)行的46億元人民幣的可轉股債的債權人來說，（）的換股價相差甚遠，因此大
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