期貨套利成功案例分析(編輯修改稿)
2025-05-14 03:17 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 520元/噸，倫銅平均建倉(cāng)價(jià)3190美元/噸。按建倉(cāng)時(shí)的匯率折算，總計(jì)需保證金約6411500元（SHFE保證金按10%計(jì)算，LME保證金按13750美元/手計(jì)算）。預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間價(jià)格震蕩上行的可能性更大一點(diǎn)，故國(guó)內(nèi)備用金放置200萬(wàn)元，國(guó)外備用金放置20萬(wàn)美元。如果比價(jià)按預(yù)期方向運(yùn)行，；如果比值較長(zhǎng)時(shí)間不回歸，則考慮向后移倉(cāng)并同時(shí)準(zhǔn)備實(shí)物資源進(jìn)口?？傮w而言，該公司此筆套利實(shí)現(xiàn)盈利是可以得到保障的。此次跨市場(chǎng)正套最終的結(jié)果是，3月11日比值達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，該公司選擇雙向平倉(cāng)，滬銅平倉(cāng)均價(jià)為29120元/噸，倫銅平倉(cāng)均價(jià)為3660美元/噸。半個(gè)月客戶收益（扣除手續(xù)費(fèi)后）約為600元/噸*1000噸=600000元，%。相對(duì)于龐大的資金量而言，這個(gè)收益已相當(dāng)可觀。通過(guò)上述案例可以看到，對(duì)于資金雄厚的投資者或具有現(xiàn)貨背景的企業(yè)客戶而言，國(guó)內(nèi)外期貨市場(chǎng)間低風(fēng)險(xiǎn)甚至無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的跨市場(chǎng)套利無(wú)疑為其資金運(yùn)營(yíng)或成本控制提供了很好的渠道。二、跨期套利基本思路跨期套利是利用同一品種不同到期月份期貨合約的價(jià)差變化，進(jìn)行買入一個(gè)期貨合約，同時(shí)賣出另一個(gè)期貨合約，當(dāng)價(jià)差擴(kuò)大或縮小到一定幅度而同時(shí)將兩個(gè)合約平倉(cāng)來(lái)獲利的操作模式。通常情況下，同品種不同到期日合約價(jià)格具有較強(qiáng)的相關(guān)性，一般都是同漲同跌。但由于不同合約間季節(jié)性供需差異及資金偏好差異等因素影響，其價(jià)格并不完全相關(guān)，由此導(dǎo)致價(jià)差不斷發(fā)生變化?？缙谔桌褪峭ㄟ^(guò)跟蹤并預(yù)測(cè)這種價(jià)差變化來(lái)獲取利潤(rùn)。當(dāng)預(yù)期近期價(jià)格將要走強(qiáng)的時(shí)候，買近拋遠(yuǎn)，即所謂的正向套利；當(dāng)預(yù)期近期的價(jià)格將要走弱的時(shí)候，拋近買遠(yuǎn)，即所謂的反向套利。而在某一商品期貨系列合約中，認(rèn)為中間交割月份合約價(jià)格與兩邊交割月份的合約價(jià)格之間的相關(guān)關(guān)系出現(xiàn)差異時(shí)，建立兩個(gè)方向相反、共享居中交割月份合約的跨期套利組合，即所謂的蝶式套利?？缙谔桌蚱溥x擇面廣泛（每個(gè)期貨品種合約間都可能存在跨期套利機(jī)會(huì)）、套利機(jī)會(huì)出現(xiàn)頻率高、可操作性強(qiáng)而成為目前國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)最重要的套利方式。從現(xiàn)階段跨期套利參與主體來(lái)看，主要以中小投資者和沒(méi)有現(xiàn)貨背景的機(jī)構(gòu)投資者為主。但在我國(guó)期貨市場(chǎng)交易品種的不斷擴(kuò)容、期貨功能越來(lái)越受到重視的背景下，各類型企業(yè)參與到期貨市場(chǎng)并運(yùn)用期貨工具為企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展保駕護(hù)航已逐漸成為一種趨勢(shì)。而抓住時(shí)機(jī)適當(dāng)參與跨期套利，也可以成為企業(yè)合理利用閑置資金及降低經(jīng)營(yíng)成本的一種手段。 某銅材生產(chǎn)企業(yè)跨期套利案例分析江蘇某銅材生產(chǎn)企業(yè)專業(yè)生產(chǎn)高技術(shù)含量、高附加值的銅線材和鋁線材產(chǎn)品，業(yè)務(wù)包括廢舊金屬回收、銷售以及銅鋁線材、銅鋁絲材加工、銅芯電纜、電磁線、無(wú)氧銅鋁桿的制造、加工及銷售，總資產(chǎn)超億元。公司組織結(jié)構(gòu)較為完善，下轄生產(chǎn)部、現(xiàn)貨銷售部、期貨銷售部、資源管理部等部門?；阢~現(xiàn)貨方面擁有的豐富資源和經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合企業(yè)實(shí)際生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)狀況，該企業(yè)嘗試運(yùn)用閑置資金參與期貨市場(chǎng)中盈利和風(fēng)險(xiǎn)都較為穩(wěn)健的跨期套利尤其是正向跨期套利。2009年11月底時(shí)上海期貨市場(chǎng)滬銅1002與滬銅1003合約的差價(jià)超過(guò)了350，該生產(chǎn)企業(yè)認(rèn)為可通過(guò)買近（滬
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