【文章內容簡介】 中糧地產金科金地大龍地產恒大流動資產%%%%%%%%貨幣資金%%%%%%%%交易性金融資產%%%%%%%%存貨%%%%%%%%其他應收款%%%%%%%%非流動資產%%%%%%%%對外投資資產%%%%%%%%固定資產%%%%%%%%無形資產%%%%%%%%相比較2014年，保利地產的存貨雖然有小幅度下降，但是在全行業(yè)來說，其庫存占比仍然較高。其他應收款方面，保利不但沒降反升，在全行業(yè)來說高居第二位。在對外投資資產方面，保利地產是低于行業(yè)平均值的，相比競爭對手萬科，也差了4個百分點左右。表7. 2014年負債比例構成圖華夏幸福保利萬科中糧地產金科金地大龍地產恒大有息負債%%%%%%%%短期借款%%%%%%%%長期借款%%%%%%%%應付債券%%%%%%%%無息負債%%%%%%%%流動負債%%%%%%%%非流動負債%%%%%%%%房地產行業(yè)融資的主要手段是通過向銀行長期借款的方式，償還期限一般都是在3—5年或者更長。相比行業(yè)內的競爭對手萬科，%，%。所有，保利可以適當考慮減少有息負債比例，從而減少企業(yè)負擔。當然，相比較行業(yè)平均值，保利的有息負債比例接近平均值。值得注意的是，保利地產的有息負債中，長期借款比例較高。在行業(yè)內看，也是比例最高的。這說明保利的借貸能力較強，機構愿意對其長期放貸。圖20142015年全行業(yè)總收入、總成本及利潤變化趨勢圖從總體上看，20142015年全行業(yè)總收入、總成本及利潤差異比較明顯。保利地產在營業(yè)總收入和凈利潤增長率上，表現(xiàn)上都比較突出，均高于行業(yè)平均。相比行業(yè)競爭對手萬科，保利在營業(yè)總收入和凈利潤增長率上均遜色于萬科，而且差距還是比較明顯。但是在營業(yè)總成本上，保利營業(yè)總成本增長率較低。（三）總量分析評價在資產中，保利地產的存貨占比很高，比競爭對手萬科高出近10個百分點且高于行業(yè)均值。這說明保利地產存在去庫存壓力。當然，另一方面，說明保利地產的拿地能力還是很強，市場后勁很大。一般來說，現(xiàn)金比率在15%左右較合適，保利現(xiàn)金比率10%左右，可能會面臨資金鏈斷裂的問題。其他應收款方面，行業(yè)內占比較少，%，行業(yè)競爭對手萬科其他應收款不足1%。保利地產應減少其他應收款的占比。負債中，保利地產有息負債偏向長期負債，借貸能力很強。但是相比萬科，保利有息負債比例較高，企業(yè)存在一定的利息支付負擔，可以考慮適當擴大無息負債比例。第三部分：比率分析（一）個體分析償債能力分析——2015年保利地產償債指標情況指標201320142015變現(xiàn)能力比率流動比率=流動資產/流動負債速動比率=流動資產存貨預付款項其他流動資產/流動負債現(xiàn)金比率=貨幣資金+交易性金融資產/流動負債負債比率資產負債率=總負債/總資產產權比率=總負債/所有者權益有形凈值債務率=總負債/凈資產無形資產利息保障倍數(shù)=息稅前利潤總額EBIT/利息費用=(企業(yè)的凈利潤+企業(yè)支付的利息費用+企業(yè)支付的所得稅)/ 利息費用從變現(xiàn)能力來看。速凍比率在三年間均呈現(xiàn)上升趨勢，說明保利地產的短期償債能力在不斷增強?，F(xiàn)金比率方面，2014年到2015年有一個較大幅度的下降。但是整體上維持在15%以上。從負債比率來看，三年的資產負債率變化不大，維持在76%——78%之間。產權比率方面，從2013年到2015年三年呈現(xiàn)下降趨勢，且在2015下降的較為明顯。利息保障倍數(shù)雖然三年不斷下降，但是均在10以上，利息償還能力沒有任何問題。營運能力分析——2015年保利地產營運指標情況201320142015存貨周轉率 存貨期 應收賬款周轉率 收賬期 營業(yè)周期 應付帳款周轉率 付賬期 現(xiàn)金周期 流動資產周轉率 總資產周轉率 存貨周轉率方面，2013年——2015年保利地產基本保持不變，故存貨期也沒有大的發(fā)生變化。應付帳款周轉率方面，三年呈現(xiàn)下降的趨勢，說明企業(yè)占款能力有一定的上升?？傮w來看，現(xiàn)金周期呈現(xiàn)不斷下降的趨勢。流動資產周轉率和總資產周轉率基本沒有變化。盈利能力分析——2015年保利地產盈利能力指標情況指標201520142013銷售凈利率=凈利潤/銷售收入銷售毛利率=（銷售收入銷售成本）/銷售成本資產凈利率（總資產收益率）=凈利潤/平均資產總額凈資產收益率=凈利潤/平均凈資產從銷售凈利率看，保利地產三年間均保持良好的增長態(tài)勢。但是，銷售毛利率卻呈現(xiàn)不斷下降趨勢。資產凈利率基本上保持不變。凈資產收益率三年間有下幅度的下降，維持在19%附近。增長能力分析——2015年保利地產增長能力指標情況指標201520142013銷售收入增長率=（本期末銷售收入上期末銷售收入）/上期末銷售收入利潤增長率=（本期末利潤總額上期末利潤總額）/上期末利潤總額凈利潤增長率=（本期末凈利潤上期末凈利潤）/上期末凈利潤可持續(xù)增長率（用范霍恩方程式）(銷售凈利率總資產周轉率收益留存率期末權益乘數(shù))/(1銷售凈利率總資產周轉率收益留存率期末權益乘數(shù))銷售收入增長率三年間有較大的幅度下降。利潤增長率在2013年和2014年沒有較大變化，但是在2015年有明顯的上漲。凈利潤增長率穩(wěn)中有降，可持續(xù)增長率在2015年也有一個明顯的下降。總體來看，保利地產增長率指標值較好，但是