國際財務(wù)管理學(xué)習收獲(編輯修改稿)
2025-05-13 13:30 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 要包括產(chǎn)品種類、規(guī)格多樣化，原材料及零部件供應(yīng)來源多樣化）、銷售多樣化（產(chǎn)品打入不同國家或地區(qū)的市場，采用不同的銷售條件、多樣化的定價策略）、理財多樣化（從資本市場上籌集多種資金，建立同多種資金，建立同多種貨幣體系上的聯(lián)系），使各有關(guān)方面產(chǎn)生的不利或有利影響相互抵消，從而使可能產(chǎn)生的外匯風險最小化。1交易風險暴露是指一家公司以外幣表示的契約現(xiàn)金流量折算為本幣后，已實現(xiàn)的本幣價值對不可預(yù)期的匯率變動的敏感程度。交易通常都是指遠期交易，包括收支兩個方面。我們主要使用金融合約來規(guī)避交易風險。包括（1）遠期市場套期保值；（2）貨幣市場套期保值；（3）期權(quán)市場套期保值；(4)互換市場套期保值。操作方法有（1）發(fā)票貨幣的選擇；（2）超前延后策略；（3）風險暴露的凈額結(jié)算。遠期市場套期保值雖然規(guī)避了匯率波動帶來的風險，但這是雙向的，也規(guī)避了未來可能得到的外幣升值到來的收入，同時也忽略了貨幣的時間價值。所以這兩方面就得通過貨幣市場和期權(quán)市場來實現(xiàn)了。貨幣市場雖然考慮到了貨幣的時間價值。但它需要付出額外的利息支出。而且如果借入需要保值的外幣，外幣的利率可能比其他貨幣的借款利率要高，只有當遠期匯率的波動量大于兩國間利率的差額是才有價值。但是因為經(jīng)濟學(xué)原理，通常利率的波動量等于匯率的波動量，所以從時間價值和操作成本來以及市場熟悉程度來看，個人更傾向于貨幣市場套期保值。但是兩者都存在一個缺陷，就是完全消除了匯率風險暴露，而期權(quán)市場套期保值的看跌看漲期權(quán)就解決了這個問題。但是需要支付額外期權(quán)費，所以如果即期匯率和遠期匯率之間的差額越大，期權(quán)費時間成本較低，就越應(yīng)該使用期權(quán)這種方法。對于應(yīng)付外幣的套期保值，我們擔心剛好相反，擔心外幣升值，所以是看漲，應(yīng)該買入，而不應(yīng)該賣出。同樣的方法，包括（1）遠期合約；（2）貨幣市場工具；（3）貨幣期權(quán)合約。是否應(yīng)該進行套期保值現(xiàn)在仍有爭議，因為這些風險都是意料之內(nèi)的，投資者會為我們考慮，但是在我看來，只有當公司的資產(chǎn)和負債保持巨大的相關(guān)性，并且不存在錯配，并且保持較高流動性的情況下，套期保值才是不需要的，很多學(xué)者只考慮到了企業(yè)的價值，當然這是最主要的目標，但是企業(yè)管理的穩(wěn)定性對實體經(jīng)濟至關(guān)重要。2經(jīng)濟風險暴露的管理在我看來，經(jīng)濟風險的影響更加巨大，更加具有不可控性，更多的是輸入性風險，不僅影響公司的日常交易即貨幣風險，可能更多地影響公司的資產(chǎn)和經(jīng)營風險。經(jīng)濟風險暴露可以分為資產(chǎn)與負債的風險暴露和經(jīng)營現(xiàn)金流量的風險暴露。資產(chǎn)負債的風險暴露可以列示在會計報表中，但是經(jīng)營性風險取決于隨機匯率變動對公司競爭地位的影響，很難度量。對于經(jīng)營性風險暴露的管理方法主要有（1）低成本產(chǎn)地選擇；（2）彈性采購政策；（3）市場分散化；（4）產(chǎn)品差異與研發(fā)投入；（5）金融性套期保值經(jīng)營性風險其實根本來說是競爭性風險，對企業(yè)來說根本的就是提高自己的核心競爭力，提高資產(chǎn)負債的流動性，從企業(yè)運行的輸入到最終輸出的要素都要保持分散化和高度的流動性。3換算風險暴露的管理換算風險常常也被稱為會計風險暴露，指無法預(yù)料的匯率變化對跨國公司的合并財務(wù)報表產(chǎn)生的影響。當匯率發(fā)生變動時，從母公司的角度看國外子公司按照當?shù)刎泿庞嬃康馁Y產(chǎn)和負債的價值也發(fā)生了變化。這都是因為公司的所有者不夠分散，即投入地和收益地不一致，或者再根本來說是因為人有國籍區(qū)分的存在，企業(yè)仍然有法律上的歸屬地所引起的問題，但既然這是客觀存在的就要去解決或者規(guī)避。因此，必須為跨國公司建立一個解決財務(wù)報表合并的操作方法。公認的方法有四種：（1）流動/非流動項目法；（2）貨幣/非貨幣項目法；（3）時態(tài)法；（4）現(xiàn)行匯率法。在控制風險暴露方面有兩種主要的方法：（1）資產(chǎn)負債表套期保值；（2）衍生工具套期保值。因為換算風險不會對經(jīng)營現(xiàn)金流立刻產(chǎn)生直接影響，因此與控制交易風險暴露相比相對顯得不太重要。甚至這兩種風險是沖突的。五國際金融市場在國際領(lǐng)域中，國際金融市場顯得十分重要，商品與勞務(wù)的國際性轉(zhuǎn)移，資本的國際性轉(zhuǎn)移、黃金輸出入、外匯的買賣到國際貨幣體系運轉(zhuǎn)等各方面的國際經(jīng)濟交往都離不開國際金融市場，國際金融市場上新的融資手段、投資機會和投資方式層出不窮，金融活動也凌駕于傳統(tǒng)實質(zhì)經(jīng)濟活動之上，成為推動世界經(jīng)濟發(fā)展的主導(dǎo)因素。按經(jīng)營業(yè)務(wù)的種類可劃分為：（1）國際資金市場：是狹義上的國際金融市場，即國際間的資金借貸市場，按照借貸期限長短由可劃分為短期信貸市場和長期信貸市場。（2）國際外匯市場：由各類外匯提供者和需求者組成的，進行外匯買賣，外匯資金調(diào)撥，外匯資金清算等活動的場所。主要業(yè)務(wù)包括外匯的即期交易，遠期交易，期貨交易和期權(quán)交易。倫敦是世界最大的外匯交易中心，世界上比較重要的外匯交易市場還包括紐約、蘇黎世、法蘭克福、東京和新加坡。（3）證券市場：是股票，公司債券，和政府債券等有價證券發(fā)行和交易的市場，長期資本投資人和需求者之間的有效中介，是金融市場的重要組成部分。（4）國際黃金市場：指專門從事黃金交易買賣的市場。國際金融市場對于跨國企業(yè)來說更多的是充當融資的方式，拓展了自己投資的渠道，規(guī)避不必要的財務(wù)風險。具體包括：1風險投資融資。風險投資可以視為融資的一種特殊形式，為融資提供了獨特的視角。我國也已經(jīng)逐步開展了風險投資，但還有許多問題需要解決。美、日等國的大型跨國公司都設(shè)立了本企業(yè)的金融機構(gòu),創(chuàng)辦銀行,形成財團,主要在本公司范
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1