【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 利于今后的財(cái)務(wù)管理工作。市場(chǎng)公平假設(shè)還暗含著另外一個(gè)假設(shè)，即市場(chǎng)是由眾多的理財(cái)主體在公平競(jìng)爭(zhēng)中形成的，單一理財(cái)主體，無論其實(shí)力多強(qiáng)，都無法控制市場(chǎng)。有效市場(chǎng)假設(shè)是建立財(cái)務(wù)管理原則，決定籌資方式、投資方式，安排資金結(jié)構(gòu)、確定籌資組合的理論基礎(chǔ)。如果市場(chǎng)無效，很多理財(cái)方法和財(cái)務(wù)管理理論都無法建立。（四）資金增殖假設(shè)資金的增殖假設(shè)是通過財(cái)務(wù)管理人員的合理營(yíng)運(yùn)，企業(yè)資金的價(jià)值可以不斷增加。這一假設(shè)實(shí)際上指明了財(cái)務(wù)管理存在的現(xiàn)實(shí)意義。因?yàn)樨?cái)務(wù)管理是對(duì)企業(yè)的資金進(jìn)行規(guī)劃和控制的一項(xiàng)管理活動(dòng)，如果在資金運(yùn)籌過程中不能實(shí)現(xiàn)資金的增殖，財(cái)務(wù)管理也就沒有存在的必要了。資金增殖假設(shè)的派生假設(shè)是風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬同增假設(shè)。此項(xiàng)假設(shè)是指風(fēng)險(xiǎn)越高，獲得的報(bào)酬也越高（指取得的增殖越大或付出的成本越低）。資金的運(yùn)籌方式不同，獲得的報(bào)酬就不一樣，例如，國(guó)庫(kù)券基本是無風(fēng)險(xiǎn)投資，而股票是風(fēng)險(xiǎn)很大的投資，為什么還有人將巨額資金投向股市呢？這是因?yàn)樗麄兗僭O(shè)股票投資取得的報(bào)酬要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國(guó)庫(kù)券的報(bào)酬。同樣，有人將資金投向食品行業(yè)，有人卻投向房地產(chǎn)行業(yè)，有人投向衍生金融工具，他們也同樣是根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬同增著一假設(shè)來進(jìn)行決策的。風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬同增假設(shè)實(shí)際上暗含著另外一項(xiàng)假設(shè)，即風(fēng)險(xiǎn)可計(jì)量假設(shè)。因?yàn)槿绻L(fēng)險(xiǎn)無法計(jì)量，財(cái)務(wù)管理人員不知道哪項(xiàng)投資風(fēng)險(xiǎn)大，哪項(xiàng)投資風(fēng)險(xiǎn)小，風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬同增假設(shè)也就無從談起。（五）理性理財(cái)假設(shè)理性理財(cái)假設(shè)是指從事財(cái)務(wù)管理工作的人員都是理性的理財(cái)人員，因而，他們的理財(cái)行為也是理性的。他們都會(huì)在眾多的方案中，選擇最有利的方案。理性理財(cái)?shù)牡谝粋€(gè)表現(xiàn)就是理財(cái)是一種有目的的行為，即企業(yè)的理財(cái)活動(dòng)都有一定的目標(biāo)。理性理財(cái)?shù)牡诙€(gè)表現(xiàn)是理財(cái)人員會(huì)在眾多方案中選擇一個(gè)最佳方案。即表現(xiàn)為財(cái)務(wù)管理人員要通過比較、判斷、分析等手段，從若干個(gè)方案中選擇一個(gè)有利于財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的最佳方案。理性理財(cái)?shù)牡谌齻€(gè)表現(xiàn)是當(dāng)理財(cái)人員發(fā)現(xiàn)正在執(zhí)行的方案是錯(cuò)誤的方案時(shí)，都會(huì)及時(shí)采取措施進(jìn)行糾正，以便使損失降至最低。理性理財(cái)?shù)牡谒膫€(gè)表現(xiàn)是財(cái)務(wù)管理人員都能吸取以往工作的教訓(xùn)，總結(jié)以往工作的經(jīng)驗(yàn)，不斷學(xué)習(xí)新的理論，合理應(yīng)用新的方法，使得理財(cái)行為由不理性變?yōu)槔硇?，由理性變得更加理性。理性理?cái)假設(shè)可派生出另外一項(xiàng)假設(shè)——資金再投資假設(shè)。這一假設(shè)是指當(dāng)企業(yè)有了閑置的資金或產(chǎn)生了資金的增殖，都會(huì)用于再投資。換句話說，企業(yè)的資金在任何時(shí)候都不會(huì)大量閑置。因?yàn)槔碡?cái)行為是理性的，因此，企業(yè)必然會(huì)為閑置的資金尋找投資途徑，因?yàn)槭袌?chǎng)是有效的，就能夠找到有效的投資方式。財(cái)務(wù)管理中的資金時(shí)間價(jià)值原理、凈現(xiàn)值和內(nèi)部報(bào)酬率的計(jì)算等，都是建立在此項(xiàng)假設(shè)基礎(chǔ)之上的。理性理財(cái)行為是確立財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，建立財(cái)務(wù)管理原則，優(yōu)化財(cái)務(wù)管理方法的理論前提。例如，財(cái)務(wù)管理的優(yōu)化原則，財(cái)務(wù)管理的決策、計(jì)劃和控制方法等都與此項(xiàng)假設(shè)有直接聯(lián)系。第四節(jié) 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是企業(yè)理財(cái)活動(dòng)所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是評(píng)價(jià)企業(yè)理財(cái)活動(dòng)是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。一、研究財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的重要意義因?yàn)樨?cái)務(wù)管理目標(biāo)直接反映著理財(cái)環(huán)境的變化，并根據(jù)環(huán)境的變化做適當(dāng)調(diào)整，它是財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)中的基本要素和行為導(dǎo)向，是財(cái)務(wù)管理實(shí)踐中進(jìn)行財(cái)務(wù)決策的出發(fā)點(diǎn)和歸宿。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)制約著財(cái)務(wù)運(yùn)行的基本特征和發(fā)展方向，是財(cái)務(wù)運(yùn)行的一種驅(qū)動(dòng)力。不同的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，會(huì)產(chǎn)生不同的財(cái)務(wù)管理運(yùn)行機(jī)制，科學(xué)地設(shè)置財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，對(duì)優(yōu)化理財(cái)行為，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理的良性循環(huán)，具有重要意義。二、對(duì)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)主要觀點(diǎn)的評(píng)價(jià)對(duì)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的表述主要有以下幾種：（1）利潤(rùn)最大化；（2）凈現(xiàn)值最大化；（3）資本成本最小化；（4）股東財(cái)富最大化；（5）現(xiàn)金股利最大化；（6）經(jīng)濟(jì)效益最大化；（7）投資者、經(jīng)營(yíng)者和社會(huì)利益最大化；（8）超利潤(rùn)目標(biāo)；（9）根本目標(biāo)是資本增殖、直接目標(biāo)是利潤(rùn)、核心目標(biāo)是經(jīng)濟(jì)效益；（10）產(chǎn)值最大化；（11）綜合現(xiàn)金凈流量最大化；（12）長(zhǎng)期資本增殖；（13）所有者財(cái)富最大化；（14）資金運(yùn)動(dòng)合理化。現(xiàn)僅就曾經(jīng)在我國(guó)和西方國(guó)家廣泛應(yīng)用的三種觀點(diǎn)評(píng)價(jià)如下：（一） 產(chǎn)值最大化總產(chǎn)值最大化目標(biāo)還決定了企業(yè)只重視投入，進(jìn)行外延擴(kuò)大再生產(chǎn)，而不重視挖掘潛力，更新改造舊設(shè)備，進(jìn)行內(nèi)含擴(kuò)大再生產(chǎn)。（二） 利潤(rùn)最大化利潤(rùn)最大化目標(biāo)是指通過對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的管理，不斷增加企業(yè)利潤(rùn)，使利潤(rùn)達(dá)到最大。利潤(rùn)最大化是財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)。以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)是財(cái)務(wù)管理人員的最佳選擇。以利潤(rùn)最大化做為企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)有合理的一面，這是因?yàn)槠髽I(yè)要想取得利潤(rùn)最大化，就必須講求經(jīng)濟(jì)核算，加強(qiáng)管理，改進(jìn)技術(shù)，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，降低產(chǎn)品成本，這些，都有利于經(jīng)濟(jì)效益的提高。但以利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)存在以下缺點(diǎn)：（1）利潤(rùn)最大化沒有考慮利潤(rùn)發(fā)生的時(shí)間，沒能考慮資金的時(shí)間價(jià)值。（2）利潤(rùn)最大化沒能有效地考慮風(fēng)險(xiǎn)問題，這可能會(huì)使財(cái)務(wù)人員不顧風(fēng)險(xiǎn)的大小去追求最多的利潤(rùn)。（3）利潤(rùn)最大化往往會(huì)使企業(yè)財(cái)務(wù)決策帶有短期行為的傾向，即只顧實(shí)現(xiàn)目前的最大利潤(rùn)，而不顧企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。應(yīng)該看到，利潤(rùn)最大化的提法，只是對(duì)經(jīng)濟(jì)效益淺層次的認(rèn)識(shí)，存在一定的片面性，所以，利潤(rùn)最大化并不是財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)。（三）股東財(cái)富最大化股東財(cái)富最大化是指通過財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng)，為股東帶來最多的財(cái)富。與利潤(rùn)最大化目標(biāo)相比，股東財(cái)富最大化目標(biāo)有其積極的方面，這是因?yàn)椋海?）股東財(cái)富最大化目標(biāo)科學(xué)地考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)的高低，會(huì)對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生重要影響。（2）股東財(cái)富最大化在一定程度上能夠克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為，因?yàn)椴粌H目前的利潤(rùn)會(huì)影響股票價(jià)格，預(yù)期未來的利潤(rùn)對(duì)企業(yè)股票價(jià)格也會(huì)產(chǎn)生重要影響。（3）股東財(cái)富最大化目標(biāo)比較容易量化，便于考核和獎(jiǎng)懲。但應(yīng)該看到，股東財(cái)富最大化也存在一些缺點(diǎn)：（1）它只適合上市公司，對(duì)非上市公司則很難適用。（2）它只強(qiáng)調(diào)股東的利益，而對(duì)企業(yè)其他關(guān)系人的利益重視不夠。（3）股票價(jià)格受多種因素影響，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理財(cái)目標(biāo)是不合理的。三、影響財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的各種利益集團(tuán)一般而言，影響財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的利益集團(tuán)應(yīng)當(dāng)符合以下三條標(biāo)準(zhǔn)：（1）必須對(duì)企業(yè)有投入，即對(duì)企業(yè)有資金、勞動(dòng)或服務(wù)方面的投入；（2）必須分享企業(yè)收益，即從企業(yè)取得諸如工資、獎(jiǎng)金、利息、股利和稅收等各種報(bào)酬；（3）必須承擔(dān)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，即當(dāng)企業(yè)失敗時(shí)，都會(huì)承擔(dān)一定損失。根據(jù)這三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，影響財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的利益集團(tuán)有以下四個(gè)方面：（一） 企業(yè)所有者所有者對(duì)企業(yè)理財(cái)?shù)挠绊懼饕峭ㄟ^股東大會(huì)和董事會(huì)來進(jìn)行的。（二） 企業(yè)債權(quán)人債權(quán)人把資金借給企業(yè)后，一般都會(huì)采取一定的保護(hù)措施，以便按時(shí)收取利息，到期收回本金。因此，債權(quán)人必然要求企業(yè)按照借款合同規(guī)定的用途使用資金，并要求企業(yè)保持良好的資金結(jié)構(gòu)和適當(dāng)?shù)膬攤芰?。（三）企業(yè)職工企業(yè)職工包括一般的員工和企業(yè)經(jīng)理人員，他們?yōu)槠髽I(yè)提供了智力和體力的勞動(dòng)，必然要求取得合理報(bào)酬。職工是企業(yè)財(cái)富的創(chuàng)造者，他們有權(quán)分享企業(yè)收益；職工的利益與企業(yè)的利益緊密相連，當(dāng)企業(yè)失敗時(shí)，他們要承擔(dān)重大風(fēng)險(xiǎn)，有時(shí)甚至比股東承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)還大，因此，在確立財(cái)務(wù)管理目標(biāo)時(shí)，必須考慮職工的利益，在社會(huì)主義條件下，職工的利益更應(yīng)優(yōu)先考慮。（四）政府政府為企業(yè)提供了各種公共方面的服務(wù)，因此要分享企業(yè)收益，要求企業(yè)依法納稅，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)決策也會(huì)產(chǎn)生影響。四、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的選擇財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)與企業(yè)多個(gè)利益集團(tuán)有關(guān)，是這些利益集團(tuán)共同作用和相互妥協(xié)的結(jié)果，在一定時(shí)期和一定環(huán)境下，某一利益集團(tuán)可能會(huì)起主導(dǎo)作用，但從企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來看，不能只強(qiáng)調(diào)某一利益集團(tuán)的利益，而置其他集團(tuán)的利益于不顧，也就是說，不能將財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)僅僅歸結(jié)為某一集團(tuán)的目標(biāo)。從理論上來講，各個(gè)利益集團(tuán)的目標(biāo)都可以折衷為企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展和企業(yè)總價(jià)值的不斷增長(zhǎng)，各個(gè)利益集團(tuán)都可以借此來實(shí)現(xiàn)他們的最終目的。為此，以企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，比以股東財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)更科學(xué)。企業(yè)價(jià)值最大化是指通過企業(yè)財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng)，采用最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策，充分考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價(jià)值達(dá)到最大。這一定義看似簡(jiǎn)單，實(shí)際包括豐富的內(nèi)含，其基本思想是將企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展擺在首位，強(qiáng)調(diào)在企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)中滿足各方利益關(guān)系。具體內(nèi)容包括以下幾個(gè)方面：（1）強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的均衡，將風(fēng)險(xiǎn)限制在企業(yè)可以承擔(dān)的范圍之內(nèi)；（2）創(chuàng)造與股東之間的利益協(xié)調(diào)關(guān)系，努力培養(yǎng)安定性股東；（3）關(guān)心本企業(yè)職工利益，創(chuàng)造優(yōu)美和諧的工作環(huán)境；（4）不斷加強(qiáng)與債權(quán)人的聯(lián)系，重大財(cái)務(wù)決策請(qǐng)債權(quán)人參加討論，培養(yǎng)可靠的資金供應(yīng)者；（5）關(guān)心客戶的利益，在新產(chǎn)品的研制和開發(fā)上有較高投入，不斷推出新產(chǎn)品來滿足顧客的要求，以便保持銷售收入的長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)；（6）講求信譽(yù)，注意企業(yè)形象的宣傳；（7）關(guān)心政府政策的變化，努力爭(zhēng)取參與政府制定政策的有關(guān)活動(dòng)，以便爭(zhēng)取出現(xiàn)對(duì)自己有利的法規(guī)，但一旦立法頒布實(shí)施，不管是否對(duì)自己有利，都會(huì)嚴(yán)格執(zhí)行。企業(yè)價(jià)值最大化這一目標(biāo)，最大的問題可能是其計(jì)量問題。從實(shí)踐上看，可以通過資產(chǎn)評(píng)估來確定企業(yè)價(jià)值的大小。從理論上來講，企業(yè)價(jià)值可以通過下列公式進(jìn)行計(jì)量：V=∑nt=1FCFt1/（1i）t式中：V代表企業(yè)價(jià)值；FCFt代表第t年的企業(yè)報(bào)酬，通常用自由現(xiàn)金流量來表示；i代表與風(fēng)險(xiǎn)相適應(yīng)的貼現(xiàn)率；t代表取得報(bào)酬的具體時(shí)間；n代表取得報(bào)酬的持續(xù)時(shí)間，在持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)的條件下，n為無窮大。如果各年的自由現(xiàn)金流量相等，則上式可簡(jiǎn)化為：V≈FCF/i從上式可以看出，企業(yè)的總價(jià)值V與FCF成正比，與i成反比。在i不變時(shí)，F(xiàn)CF越大，則企業(yè)價(jià)值越大；在FCF不變時(shí)，i越大，則企業(yè)價(jià)值越小。i的高低，主要由企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的大小來決定，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)大時(shí)，i就高，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)小時(shí)，i就低。也就是說，企業(yè)的價(jià)值，與預(yù)期的報(bào)酬成正比，與預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)成反比。從財(cái)務(wù)管理假設(shè)可知，報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)是同增的，即報(bào)酬越大，風(fēng)險(xiǎn)越大，報(bào)酬的增加是以風(fēng)險(xiǎn)的增加為代價(jià)的，而風(fēng)險(xiǎn)的增加將會(huì)直接威脅企業(yè)的生存。企業(yè)的價(jià)值只有在風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬達(dá)到比較好的均衡時(shí)才能達(dá)到最大。以企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，具有以下優(yōu)點(diǎn)：（1）企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)考慮了取得報(bào)酬的時(shí)間，并用時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行了計(jì)量。（2）企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)科學(xué)地考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的聯(lián)系。（3）企業(yè)價(jià)值最大化能克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為，因?yàn)椴粌H目前的利潤(rùn)會(huì)影響企業(yè)的價(jià)值，預(yù)期未來的利潤(rùn)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響所起的作用更大。進(jìn)行企業(yè)財(cái)務(wù)管理，就是要正確權(quán)衡報(bào)酬增加與風(fēng)險(xiǎn)增加的得與失，努力實(shí)現(xiàn)二者之間的最佳平衡，使企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大。因此，企業(yè)價(jià)值最大化的觀點(diǎn)，體現(xiàn)了對(duì)經(jīng)濟(jì)效益的深層次認(rèn)識(shí)，它是現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)。如同從利潤(rùn)最大化向股東財(cái)富最大化轉(zhuǎn)變一樣，從股東財(cái)富最大化向企業(yè)價(jià)值最大化的轉(zhuǎn)變是財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論的又一次飛躍。為了能夠說明這種飛躍的意義，這里要進(jìn)一步做如下闡述：企業(yè)價(jià)值最大化擴(kuò)大了考慮問題的范圍?，F(xiàn)代企業(yè)理論認(rèn)為，企業(yè)是多邊契約關(guān)系的總和，股東、債權(quán)人、經(jīng)理階層、一般職工等等，對(duì)企業(yè)的發(fā)展而言，缺一不可。企業(yè)機(jī)智最大化注重在企業(yè)發(fā)展中考慮各方利益關(guān)系。企業(yè)價(jià)值最大化是在發(fā)展中考慮問題，在企業(yè)價(jià)值的增長(zhǎng)中來滿足各方利益關(guān)系。企業(yè)價(jià)值最大化理論與理財(cái)主體理論是一致的。理財(cái)主體假設(shè)為我們規(guī)定了財(cái)務(wù)管理的空間范圍，即財(cái)務(wù)管理工作不是漫無邊際的，而應(yīng)限制在一個(gè)在經(jīng)濟(jì)上和經(jīng)營(yíng)上具有獨(dú)立性的組織之內(nèi)。具體到企業(yè)財(cái)務(wù)管理來看，理財(cái)主體就是具有獨(dú)立經(jīng)營(yíng)權(quán)和財(cái)權(quán)的企業(yè)，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)該體現(xiàn)為理財(cái)主體財(cái)富的增長(zhǎng)，企業(yè)價(jià)值最大化能夠滿足這一要求。企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)更符合社會(huì)主義初級(jí)階段的我國(guó)國(guó)情。第二章 財(cái) 務(wù) 管 理 的 價(jià) 值 觀 念第一節(jié) 時(shí)間價(jià)值時(shí)間價(jià)值是客觀存在的經(jīng)濟(jì)范疇，任何企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)，都是在特定的時(shí)空中進(jìn)行的。離開了時(shí)間價(jià)值因素，就無法正確計(jì)算不同時(shí)期的財(cái)務(wù)收支。時(shí)間價(jià)值原理，正確地揭示了不同時(shí)間點(diǎn)上的資金之間的換算關(guān)系，是財(cái)務(wù)決策的基本依據(jù)。一、時(shí)間價(jià)值的概念時(shí)間價(jià)值在西方通常稱為貨幣的時(shí)間價(jià)值，在中國(guó)稱為資金的時(shí)間價(jià)值?，F(xiàn)在，西方關(guān)于時(shí)間價(jià)值的概念，大致可以綜述如下：投資者進(jìn)行投資就必須推遲消費(fèi)，對(duì)投資者推遲消費(fèi)的耐心應(yīng)給以報(bào)酬，這種報(bào)酬的量應(yīng)與推遲的時(shí)間成正比，因此，單位時(shí)間的這種報(bào)酬對(duì)投資的百分率稱為時(shí)間價(jià)值。我國(guó)關(guān)于時(shí)間價(jià)值的概念一般表述為：時(shí)間價(jià)值是扣除風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和通貨膨脹貼水后的真實(shí)報(bào)酬率。為了便于說清問題，分層次地、由簡(jiǎn)到難地研究問題，在講述資金時(shí)間價(jià)值時(shí)采用抽象分析法，即假定沒有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹，以利率代表時(shí)間價(jià)值。本書也是以此假設(shè)為基礎(chǔ)的。二、復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算資金的時(shí)間價(jià)值一般都是按復(fù)利的方式計(jì)算的。所謂復(fù)利，就是不僅本金要計(jì)算利息，利息也要計(jì)算利息，即通常所說的“利上滾利”。資金的時(shí)間價(jià)值按復(fù)利計(jì)算，是建立在資金再投資這一假設(shè)基礎(chǔ)之上的。終值又稱未來值，是指若干期后包括本金和利息在內(nèi)的未來價(jià)值，又稱本利和。終值的計(jì)算公式為：FVn=PV（1+i）n式中：FVn代表復(fù)利終值；PV代表復(fù)利現(xiàn)值；i代表利息率；n代表計(jì)息期數(shù)。上述公式中的（1+i）n稱為復(fù)利終值系數(shù)表，該表詳見書后附表一。復(fù)利現(xiàn)值是指以后年份收到或支出資金的現(xiàn)在的價(jià)值，可用倒求本金的方法計(jì)算。由終值求現(xiàn)值，叫做貼現(xiàn)。在貼現(xiàn)時(shí)使用的利息率叫貼現(xiàn)率。現(xiàn)值的計(jì)算公式可由終值的計(jì)算公式導(dǎo)出：PV=FVn?1/（1+i）n上述公式中的1/（1+i）n叫復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)或貼現(xiàn)系數(shù)，可以寫成PVIFi,n，復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算公式可寫為:PV=FVn?PVIFI,n為了簡(jiǎn)化計(jì)算,也可編制復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表，該表見書后附表二。三、年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算年金是指一定時(shí)期內(nèi)每期相等金額的收付款項(xiàng)。折舊、利息、租金、保險(xiǎn)費(fèi)等均表現(xiàn)為年金的形式。年金按付款方式，可分為普通年金或后付年金、即付年金或先付年金、延期年金和永續(xù)年金。（一）后付年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算后付年金是指每期期末有等額收付款項(xiàng)的年金。在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中這種年金最為常見，故稱為普通年金。后付年金終值猶如零存整取的本利和，它是一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。設(shè)：A代表年金數(shù)額；i代表利息率；n代表計(jì)息期數(shù)；FVAn代表年金終值。年金終值