財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)與環(huán)境(編輯修改稿)
2025-05-09 04:27 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 企業(yè)的盈利水平，可以在不同資本規(guī)模的企業(yè)或同一企業(yè)不同期間之間進(jìn)行比較，揭示其盈利水平的差異?！ 救秉c(diǎn)】但該指標(biāo)仍然沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素，也不能避免企業(yè)的短期行為?！ ∪?、企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo) 企業(yè)價(jià)值，就是企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值，是企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值?！ 咀⒁狻科髽I(yè)價(jià)值的大小，反映了企業(yè)潛在的或預(yù)期的獲利能力和成長(zhǎng)能力。 優(yōu)點(diǎn)： ?。?）該目標(biāo)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值； ?。?）該目標(biāo)反映了對(duì)企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求； ?。?）該目標(biāo)有利于克服管理上的片面性和短期行為； ?。?）該目標(biāo)有利于社會(huì)資源合理配置?！ ∪秉c(diǎn)： ?。?）盡管對(duì)于股票上市企業(yè)，股票價(jià)格的變動(dòng)在一定程度上揭示了企業(yè)價(jià)值的變化，但是股價(jià)是受多種因素影響的結(jié)果，股票價(jià)格很難反映企業(yè)所有者權(quán)益的價(jià)值； （2）為了控股或穩(wěn)定購(gòu)銷關(guān)系，現(xiàn)代企業(yè)不少采用環(huán)形持股的方式，相互持股。法人股東對(duì)股票市價(jià)的敏感程度遠(yuǎn)不及個(gè)人股東，對(duì)股票價(jià)值的增加沒(méi)有足夠的興趣； ?。?）對(duì)于非股票上市企業(yè)，只有對(duì)企業(yè)進(jìn)行專門(mén)的評(píng)估才能真正確定其價(jià)值。而在評(píng)估企業(yè)的資產(chǎn)時(shí)，由于受評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)估方式的影響，這種估價(jià)不易做到客觀和準(zhǔn)確，這也導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值確定的困難。 現(xiàn)代企業(yè)是多邊契約關(guān)系的總和。股東作為所有者在企業(yè)中承擔(dān)著最大的權(quán)利、義務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬，地位當(dāng)然也最高。但是債權(quán)人、職工、客戶、供應(yīng)商和政府也因?yàn)槠髽I(yè)而承擔(dān)了相當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。在確定財(cái)務(wù)管理目標(biāo)時(shí)，不能忽視股東外的其他利益相關(guān)者的利益。否則，忽視了哪一方的利益，都可能給企業(yè)帶來(lái)危害，不僅不會(huì)帶來(lái)企業(yè)價(jià)值最大化，甚至?xí)?duì)企業(yè)產(chǎn)生致命的傷害?！ ∫虼?，企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)，就是在權(quán)衡企業(yè)相關(guān)者利益的約束下實(shí)現(xiàn)所有者或股東權(quán)益最大化。這一目標(biāo)的基本思想就是在保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上，強(qiáng)調(diào)在企業(yè)價(jià)值增值中滿足以股東為首的各利益群體的利益?！ ∑髽I(yè)價(jià)值最大化的具體內(nèi)容：①?gòu)?qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬均衡，將風(fēng)險(xiǎn)限制在企業(yè)可以承受的范圍內(nèi)；②強(qiáng)調(diào)股東的首要地位，創(chuàng)造企業(yè)與股東之間利益的協(xié)調(diào)關(guān)系；③加強(qiáng)對(duì)企業(yè)代理人即企業(yè)經(jīng)理人或經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)督和控制；④關(guān)心本企業(yè)一般職工的利益；⑤不斷加強(qiáng)與債權(quán)人的關(guān)系；⑥關(guān)心客戶的長(zhǎng)期利益；⑦加強(qiáng)與供應(yīng)商的合作；⑧保持與政府部門(mén)的良好關(guān)系?！ ?006年：對(duì)于華爾街五大投行高盛、摩根士丹利、美林、雷曼和貝爾斯登來(lái)說(shuō)，為了吸引和留住優(yōu)秀人才，平均每位員工的獎(jiǎng)金將超過(guò)20萬(wàn)美元?！ ?008年：3月美國(guó)第五大投資銀行貝爾斯登因?yàn)l臨破產(chǎn)而被摩根大通收購(gòu)；9月15日，雷曼兄弟公司申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，美林公司則被美國(guó)銀行收購(gòu)；9月21日美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)在晚間宣布，已批準(zhǔn)了高盛和摩根士丹利提出的轉(zhuǎn)為銀行控股公司的請(qǐng)求。隨著高盛大摩轉(zhuǎn)型，華爾街五大投行悉數(shù)“覆沒(méi)”?！ 纠?2單項(xiàng)選擇題】在下列各種觀點(diǎn)中，既能夠考慮資金的時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)，又有利于克服管理上的片面性和短期行為的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是（?。＃?007年考題） [答疑編號(hào)911010202] 【答案】B 【解析】企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)包括：考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值；反映了對(duì)企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求；有利于克服管理上的片面性和短期行為；有利于社會(huì)資源的合理配置。所以本題選擇B?！ 纠?3單項(xiàng)選擇題】相對(duì)于每股收益最大化目標(biāo)而言，企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的不足之處是（?。！ 答疑編號(hào)911010203] 【答案】D 【解析】對(duì)于非股票上市企業(yè)，只有對(duì)企業(yè)進(jìn)行專門(mén)的評(píng)估才能真正確定其價(jià)值。而在評(píng)估企業(yè)的資產(chǎn)時(shí)，由于受評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)估方式的影響，這種估價(jià)不易做到客觀和準(zhǔn)確，這也導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值確定的困難，因此選項(xiàng)D正確。企業(yè)價(jià)值是企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，反映了企業(yè)潛在的獲利能力，考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，因此選項(xiàng)A、B、C錯(cuò)誤?！ 局R(shí)點(diǎn)3】利益沖突的協(xié)調(diào) 企業(yè)資金來(lái)源：股東、債權(quán)人； 運(yùn)作資金：經(jīng)營(yíng)者 ?。ㄒ唬﹨f(xié)調(diào)相關(guān)利益群體的利益沖突原則 力求企業(yè)相關(guān)利益者的利益分配均衡，即減少各相關(guān)利益群體之間的利益沖突所導(dǎo)致的企業(yè)總體收益和價(jià)值的下降，使利益分配在數(shù)量上和時(shí)間上達(dá)到動(dòng)態(tài)的協(xié)調(diào)平衡?！ 。ǘ┧姓吲c經(jīng)營(yíng)者、債權(quán)人的矛盾與協(xié)調(diào) 利益主體目標(biāo)矛盾表現(xiàn)協(xié)調(diào)方法經(jīng)營(yíng)者增加享受成本經(jīng)營(yíng)者要求更多的享受成本，所有者希望以較小的享受成本帶來(lái)較高的企業(yè)價(jià)值。（1）解聘：通過(guò)所有者約束經(jīng)營(yíng)者；（2）接收：通過(guò)市場(chǎng)約束經(jīng)營(yíng)者；（3）激勵(lì)：將經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬與績(jī)效掛鉤?！凹s束與激勵(lì)”=胡蘿卜+大棒債權(quán)人獲取利息并按期收回本金（1）投資于比債權(quán)人預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)高的項(xiàng)目；（2）未經(jīng)同意發(fā)行新債使舊債或老債價(jià)值降低。（1）限制性借款；（2）收回借款或停止借款?！ 纠?4單項(xiàng)選擇題】下列各項(xiàng)中，能夠用于協(xié)調(diào)企業(yè)所有者與企業(yè)債權(quán)人矛盾的方法是（?。?。（2008年考題） [答疑編號(hào)911010204] 【答案】D 【解析】為協(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人的矛盾，通?？梢圆捎玫姆绞桨ǎ海?）限制性借債；（2）收回借款或停止借款?！ 纠?5多項(xiàng)選擇題】為確保企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，下列各項(xiàng)中，可用于協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營(yíng)者矛盾的措施有（?。！ 肮善边x擇權(quán)” [答疑編號(hào)911010205] 【答案】ABCD 【解析】經(jīng)營(yíng)者和所有者的主要矛盾是經(jīng)營(yíng)者希望在提高企業(yè)價(jià)值和股
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