歐式期權(quán)的主觀預(yù)期估價(jià)方法與投資決策(編輯修改稿)
2025-05-06 02:17 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 權(quán)定價(jià)方法的思想。令表示T時(shí)價(jià)值為1的零息票債券在時(shí)的價(jià)格，則將（5）式改寫為 （6）當(dāng)然，還需將、作相應(yīng)的調(diào)整。3. 3 考察情況 這種情況在投資者的推斷中一般不會(huì)出現(xiàn)。這里也僅考察和的關(guān)系。假設(shè)時(shí)，任意小（），其中為對(duì)數(shù)正態(tài)分布的密度函數(shù)在上的取值，則由概率論知， ，其中為（1）式表示的期望值。即當(dāng)投資者對(duì)股票價(jià)格隨機(jī)變化的概率密度估計(jì)為連續(xù)函數(shù)，且該函數(shù)與BlackScholes模型中的對(duì)數(shù)正態(tài)分布密度函數(shù)一致時(shí)，投資者對(duì)該期權(quán)的估計(jì)值與BlackScholes模型定價(jià)結(jié)果一致。 4 投資決策及示例4. 1 投資決策 由（5）式知，投資者給出期權(quán)價(jià)值的估計(jì)值為一區(qū)間數(shù)，則投資者如何利用這個(gè)區(qū)間數(shù)進(jìn)行投資決策呢？這與投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度有關(guān)。下面給出中大于的元素組成的子區(qū)間的可信度，不同的投資者可以根據(jù)這個(gè)可信度進(jìn)行決策。 記或，或，則將中大于的子區(qū)間與的比值作為中大于的元素組成的子區(qū)間的可信度 （7）顯然，p值越大對(duì)投資者越有利，風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度不同的投資者根據(jù)p的大小進(jìn)行投資決策。4. 2 示例一歐式看漲期權(quán)，還有6個(gè)月（半年）的有效期，股票現(xiàn)價(jià)為42元，期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為40元，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年利率為10%，股票價(jià)格
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