【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 這樣，當(dāng)公司的現(xiàn)金余額達(dá)到14 737元時(shí)，即應(yīng)以9 158元（14 7375 579）的現(xiàn)金去投資于有價(jià)證券，使現(xiàn)金持有量回落為5 579元；當(dāng)公司的現(xiàn)金余額降至1 000元時(shí)，則應(yīng)轉(zhuǎn)讓4 579元（5 5791 000）的有價(jià)證券，使現(xiàn)金持有量回升為5 579元，這可以用圖6—5表示。0時(shí)間14 737現(xiàn)金持有量5 5791 000L4 579（轉(zhuǎn)讓證券）RHA9 158（購(gòu)買(mǎi)證券）圖6—5 隨機(jī)模式的示例B隨機(jī)模式建立在企業(yè)的現(xiàn)金未來(lái)需求總量和收支不可預(yù)測(cè)的前提下，因此計(jì)算出來(lái)的現(xiàn)金持有量比較保守。第二節(jié) 應(yīng)收賬款管理這里所說(shuō)的應(yīng)收賬款是指因?qū)ν怃N(xiāo)售產(chǎn)品、材料、供應(yīng)勞務(wù)及其他原因，應(yīng)向購(gòu)貨單位或接受勞務(wù)的單位及其他單位收取的款項(xiàng)，包括應(yīng)收銷(xiāo)售款、其他應(yīng)收款、應(yīng)收票據(jù)等。一、應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)發(fā)生應(yīng)收賬款的原因，主要有以下兩種：第一，商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。這是發(fā)生應(yīng)收賬款的主要原因。在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的條件下，存在著激烈的商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的作用迫使企業(yè)以各種手段擴(kuò)大銷(xiāo)售。除了依靠產(chǎn)品質(zhì)量、價(jià)格、售后服務(wù)、廣告等外，賒銷(xiāo)也是擴(kuò)大銷(xiāo)售的手段之一。對(duì)于同等的產(chǎn)品價(jià)格、類(lèi)似的質(zhì)量水平、一樣的售后服務(wù)，實(shí)行賒銷(xiāo)的產(chǎn)品或商品的銷(xiāo)售額將大于現(xiàn)金銷(xiāo)售的產(chǎn)品或商品的銷(xiāo)售額。這是因?yàn)轭櫩蛯馁d銷(xiāo)中得到好處。出于擴(kuò)大銷(xiāo)售的競(jìng)爭(zhēng)需要，企業(yè)不得不以賒銷(xiāo)或其他優(yōu)惠方式招攬顧客，于是就產(chǎn)生了應(yīng)收賬款。由競(jìng)爭(zhēng)引起的應(yīng)收賬款，是一種商業(yè)信用。第二，銷(xiāo)售和收款的時(shí)間差距。商品成交的時(shí)間和收到貨款的時(shí)間經(jīng)常不一致，這也導(dǎo)致了應(yīng)收賬款。當(dāng)然，現(xiàn)實(shí)生活中現(xiàn)金銷(xiāo)售是很普遍的，特別是零售企業(yè)更常見(jiàn)。不過(guò)就一般批發(fā)和大量生產(chǎn)企業(yè)來(lái)講，發(fā)貨的時(shí)間和收到貨款的時(shí)間往往不同。這是因?yàn)樨浛罱Y(jié)算需要時(shí)間的緣故。結(jié)算手段越是落后，結(jié)算所需時(shí)間就越長(zhǎng)，銷(xiāo)售企業(yè)只能承認(rèn)這種現(xiàn)實(shí)并承擔(dān)由此引起的資金墊支。由于銷(xiāo)售和收款的時(shí)間差而造成的應(yīng)收賬款，不屬予商業(yè)信用，也不是應(yīng)收賬款的主要內(nèi)容，不再對(duì)它進(jìn)行深入討論，而只論述屬于商業(yè)信用的應(yīng)收賬款的管理。既然企業(yè)發(fā)生應(yīng)收賬款的主要原因是擴(kuò)大銷(xiāo)售，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，那么其管理的目標(biāo)就是求得利潤(rùn)。應(yīng)收賬款是企業(yè)的一項(xiàng)資金投放，是為了擴(kuò)大銷(xiāo)售和盈利而進(jìn)行的投資。而投資肯定要發(fā)生成本，這就需要在應(yīng)收賬款信用政策所增加的盈利和這種政策的成本之間作出權(quán)衡。只有當(dāng)應(yīng)收賬款所增加的盈利超過(guò)所增加的成本時(shí)，才應(yīng)當(dāng)實(shí)施應(yīng)收賬款賒銷(xiāo)；如果應(yīng)收賬款賒銷(xiāo)有著良好的盈利前景，就應(yīng)當(dāng)放寬信用條件增加賒銷(xiāo)量。二、信用政策的確定應(yīng)收賬款賒銷(xiāo)的效果好壞，依賴(lài)于企業(yè)的信用政策。信用政策包括：信用期間、信用標(biāo)準(zhǔn)和現(xiàn)金折扣政策。（一）信用期間信用期間是企業(yè)允許顧客從購(gòu)貨到付款之間的時(shí)間，或者說(shuō)是企業(yè)給予顧客的付款期間。例如，若某企業(yè)允許顧客在購(gòu)貨后的50天內(nèi)付款，則信用期為50天。信用期過(guò)短，不足以吸引顧客，在競(jìng)爭(zhēng)中會(huì)使銷(xiāo)售額下降；信用期過(guò)長(zhǎng)，對(duì)銷(xiāo)售額增加固然有利，但只顧及銷(xiāo)售增長(zhǎng)而盲目放寬信用期，所得的收益有時(shí)會(huì)被增長(zhǎng)的費(fèi)用抵銷(xiāo)，甚至造成利潤(rùn)減少。因此，企業(yè)必須慎重研究，確定出恰當(dāng)?shù)男庞闷?。信用期的確定，主要是分析改變現(xiàn)行信用期對(duì)收入和成本的影響。延長(zhǎng)信用期，會(huì)使銷(xiāo)售額增加，產(chǎn)生有利影響；與此同時(shí)，應(yīng)收賬款、收賬費(fèi)用和壞賬損失增加，會(huì)產(chǎn)生不利影響。當(dāng)前者大于后者時(shí)，可以延長(zhǎng)信用期，否則不宜延長(zhǎng)。如果縮短信用期，情況與此相反?！纠?—3】某公司現(xiàn)在采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策，擬將信用期放寬至60天，仍按發(fā)票金額付款即不給折扣。假設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)投資的最低報(bào)酬率為15％，其他有關(guān)的數(shù)據(jù)見(jiàn)表6—7。表6—7 信用期項(xiàng) 目30天60天銷(xiāo)售量（件）100 000120 000銷(xiāo)售額（元）（單價(jià)5元）500 000600 000銷(xiāo)售成本（元）變動(dòng)成本（每件4元）400 000480 000固定成本（元）50 00050 000毛利（元）50 00070 000可能發(fā)生的收賬費(fèi)用（元）3 0004 000可能發(fā)生的壞賬損失（元）5 0009 000在分析時(shí)，先計(jì)算放開(kāi)寬信用期得到的收益，然后計(jì)算增加的成本，最后根據(jù)兩者比較的結(jié)果作出判斷。1．收益的增加收益的增加=銷(xiāo)售量的增加單位邊際貢獻(xiàn) =（120 000100 000）（54）=20 000（元）2．應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息=應(yīng)收賬款占用資金資本成本應(yīng)收賬款占用資金=應(yīng)收賬款平均余額變動(dòng)成本率應(yīng)收賬款平均余額=日銷(xiāo)售額平均收現(xiàn)期=3015%=5 000（元）=6015%=12 000（元）應(yīng)計(jì)利息增加=12 0005 000=7 000（元）3．收賬費(fèi)用和壞賬損失增加收賬費(fèi)用增加=4 0003 000=1 000（元）壞賬損失增加=9 0005 000=4 000（元）4．改變信用期的稅前損益收益增加成本費(fèi)用增加=20 000（7 000+1 000+4 000）=8 000（元）由于收益的增加大于成本增加，故應(yīng)采用60天的信用期。上述信用期分析的方法是比較簡(jiǎn)略的，可以滿(mǎn)足一般制定信用政策的需要。如有必要，也可以進(jìn)行更細(xì)致的分析，如進(jìn)一步考慮銷(xiāo)貨增加引起存貨增加而多占用的資金，等等?！纠?—4】沿用【例6—3】，現(xiàn)假定信用期由30天改為60天，由于銷(xiāo)售量的增加，平均存貨水平將從9 000件上升到20 000件，每件存貨成本按變動(dòng)成本4元計(jì)算，其他情況依舊。由于增添了新的存貨增加因素，需在原來(lái)分析的基礎(chǔ)上，再考慮存貨增加而多占用資金所帶來(lái)的影響，重新計(jì)算放寬信用的損益。存貨增加而多占用資金的利息=（20 0009 000）415％=6 600（元）改變信用期的稅前收益=8 0006 600=1 400（元）因?yàn)槿匀豢梢垣@得稅前收益，所以盡管會(huì)增加平均存貨，還是應(yīng)該采用60天的信用期。更進(jìn)一步地細(xì)致分析，還應(yīng)考慮存貨增加引起的應(yīng)付賬款的增加。這種負(fù)債的增加會(huì)節(jié)約企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金，減少營(yíng)運(yùn)資金的“應(yīng)計(jì)利息”。因此，信用期變動(dòng)的分析，一方面要考慮對(duì)利潤(rùn)表的影響（包括收入、成本和費(fèi)用）；另一方面要考慮對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的影響（包括應(yīng)收賬款、存貨、應(yīng)付賬款），并且要將對(duì)資金占用的影響用“資本成本”轉(zhuǎn)化為“應(yīng)計(jì)利息”，以便進(jìn)行統(tǒng)一的得失比較。此外，還有一個(gè)值得注意的細(xì)節(jié)，就是“應(yīng)收賬款占用資金”應(yīng)當(dāng)按“應(yīng)收賬款平均余額乘以變動(dòng)成本率”計(jì)算確定。（二）信用標(biāo)準(zhǔn)信用標(biāo)準(zhǔn)，是指顧客獲得企業(yè)的交易信用所應(yīng)具備的條件。如果顧客達(dá)不到信用標(biāo)準(zhǔn)，便不能享受企業(yè)的信用或只能享受較低的信用優(yōu)惠。企業(yè)在設(shè)定某一顧客的信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，往往先要評(píng)估他賴(lài)賬的可能性。這可以通過(guò)“5C”系統(tǒng)來(lái)進(jìn)行。所謂“5C”系統(tǒng)，是評(píng)估顧客信用品質(zhì)的五個(gè)方面，即：品質(zhì)（Character）、能力（Capacity）、資本（Capital）、抵押（Collateral）和條件（Conditions）。（1）品質(zhì)。品質(zhì)指顧客的信譽(yù)，即履行償債義務(wù)的可能性。企業(yè)必須設(shè)法了解顧客過(guò)去的付款記錄，看其是否有按期如數(shù)付款的一貫做法，及與其他供貨企業(yè)的關(guān)系是否良好。這一點(diǎn)經(jīng)常被視為評(píng)價(jià)顧客信用的首要因素。（2）能力。能力指顧客的償債能力，即其流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)避和質(zhì)量以及與流動(dòng)負(fù)債的比例。顧客的流動(dòng)資產(chǎn)越多，其轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金支付款項(xiàng)的能力越強(qiáng)。同時(shí)，還應(yīng)注意顧客流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量，看是否有存貨過(guò)多、過(guò)時(shí)或質(zhì)量下降，影響其變現(xiàn)能力和支付能力的情況。（3）資本。資本指顧客的財(cái)務(wù)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況，表明顧客可能償還債務(wù)的背景。（4）抵押。抵押指顧客拒付款項(xiàng)或無(wú)力支付款項(xiàng)時(shí)能被用作抵押的資產(chǎn)。這對(duì)于不知底細(xì)或信用狀況有爭(zhēng)議的顧客尤為重要。一旦收不到這些顧客的款項(xiàng)便以抵押品抵補(bǔ)。如果這些顧客提供足夠的抵押，就可以考慮向他們提供相應(yīng)的信用。（5）條件。條件指可能影響顧客付款能力的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。比如，萬(wàn)一出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)不景氣，會(huì)對(duì)顧客的付款產(chǎn)生什么影響，顧客會(huì)如何做，等等，這需要了解顧客在過(guò)去困難時(shí)期的付款歷史。（三）現(xiàn)金折扣政策現(xiàn)金折扣是企業(yè)對(duì)顧客在商品價(jià)格上所做的扣減。向顧客提供這種價(jià)格上的優(yōu)惠，主要目的在于吸引顧客為享受優(yōu)惠而提前付款，縮短企業(yè)的平均收款期。另外，現(xiàn)金折扣也能招攬一些視折扣為減價(jià)出售的顧客前來(lái)購(gòu)貨，借此擴(kuò)大銷(xiāo)售量。折扣的表示常采用如5/3／n／30這樣一些符號(hào)形式。這三種符號(hào)的含義為：5／10表示l0天內(nèi)付款，可享受5％的價(jià)格優(yōu)惠，即只需支付原價(jià)的95％，如原價(jià)為10 000元，只支付9 500元；3／20表示20天內(nèi)付款，可享受3％的價(jià)格優(yōu)惠，即只需支付原價(jià)的97％，若原價(jià)為l0 000元，只支付9 700元；n／30表示付款的最后期限為30天，此時(shí)付款無(wú)優(yōu)惠。企業(yè)采用什么程度的現(xiàn)金折扣，要與信用期間結(jié)合起來(lái)考慮。比如，要求顧客最遲不超過(guò)30天付款，若希望顧客20天、l0天付款，能給予多大折扣？或者給予5％、3％的折扣，能吸引顧客在多少天內(nèi)付款？不論是信用期間還是現(xiàn)金折扣，都可能給企業(yè)帶來(lái)收益，但也會(huì)增加成本?，F(xiàn)金折扣帶給企業(yè)的好處前面已講過(guò)，它使企業(yè)增加的成本，則指的是價(jià)格折扣損失。當(dāng)企業(yè)給予顧客某種現(xiàn)金折扣時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮折扣所能帶來(lái)的收益與成本孰高孰低，權(quán)衡利弊，抉擇決斷。因?yàn)楝F(xiàn)金折扣是與信用期間結(jié)合使用的，所以確定折扣程度的方法與程序?qū)嶋H上與前述確定信用期間的方法與程序一致，只不過(guò)要把所提供的延期付款時(shí)間和折扣綜合起來(lái)，看各方案的延期與折扣能取得多大的收益增量，再計(jì)算各方案帶來(lái)的成本變化，最終確定最佳方案?！纠?—5】沿用【例6—3】，假定該公司在放寬信用期的同時(shí)，為了吸引顧客盡早付款，／n／60的現(xiàn)金折扣條件，估計(jì)會(huì)有一半的顧客（按60天信用期所能實(shí)現(xiàn)的銷(xiāo)售量計(jì)）將享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠。1．收益的增加收益的增加=銷(xiāo)售量的增加單位邊際貢獻(xiàn) =（120 000100 000）（54）=20 000（元）2．應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加=3015%=5 000（元）=（6015