關(guān)于規(guī)范開展階段性股權(quán)投資業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(編輯修改稿)
2025-05-04 20:33 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 類行業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)（含裝備制造、船舶及航空航天產(chǎn)業(yè)等）、創(chuàng)新型服務(wù)行業(yè)（含金融保險、商業(yè)批發(fā)及零售、物流等）、生物技術(shù)及醫(yī)藥行業(yè)、信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)（含設(shè)備制造及技術(shù)支持服務(wù)等）、新型農(nóng)業(yè)（含生態(tài)農(nóng)業(yè)及農(nóng)產(chǎn)品深加工等）、大眾品牌消費行業(yè)（釀酒、食品等）。（二）企業(yè)篩選標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)競爭力標(biāo)準(zhǔn)。具備某種壟斷優(yōu)勢，已構(gòu)建起技術(shù)、品牌、渠道等方面的獨特優(yōu)勢；在同行業(yè)中銷售毛利率較高，具備持續(xù)性的低成本優(yōu)勢；未上市企業(yè)具有強烈的上市意愿，具有在三年左右的時間實現(xiàn)資本市場上市的可能；核心決策人及管理團(tuán)隊誠實守信、業(yè)務(wù)能力突出、管理經(jīng)驗豐富、經(jīng)營理念先進(jìn)且易于溝通，有與公司建立合作關(guān)系的誠意；公司治理結(jié)構(gòu)合理，運作比較規(guī)范；公司發(fā)展戰(zhàn)略及中長期規(guī)劃清晰明確，具有較強的可行性；企業(yè)具備清晰的盈利模式和成熟的商業(yè)模式，上下游關(guān)系清晰；當(dāng)?shù)卣拖嚓P(guān)部門支持該企業(yè)上市，或支持企業(yè)的資產(chǎn)重組、收購兼并的行為。企業(yè)財務(wù)標(biāo)準(zhǔn)。項目相關(guān)靜態(tài)財務(wù)指標(biāo)基本符合甚至高于國內(nèi)證券市場上市要求標(biāo)準(zhǔn)。原則上資產(chǎn)規(guī)模一般應(yīng)不小于1億元，凈資產(chǎn)在5000萬元以上，當(dāng)年或連續(xù)三年年平均凈利潤應(yīng)不低于1000萬元人民幣；或至少連續(xù)兩年凈利潤和銷售收入的復(fù)合增長率不低于20%，并仍存在一定的提升空間或潛力；項目企業(yè)應(yīng)連續(xù)兩年平均銷售毛利率不低于25%，銷售凈利率不低于10%，并考慮行業(yè)平均水平向上浮動；凈資產(chǎn)收益率在15％以上；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較好，應(yīng)收賬款在合理的范圍內(nèi)；資產(chǎn)負(fù)債率及凈資產(chǎn)收益率等關(guān)鍵財務(wù)指標(biāo)不低于已上市的同行業(yè)企業(yè)平均水平（詳見附件1）。 企業(yè)成長性標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)未來相關(guān)財務(wù)指標(biāo)改善的能力和潛力，包括：企業(yè)持續(xù)成長，相關(guān)財務(wù)指標(biāo)的增長率高于行業(yè)平均水平；企業(yè)通過資產(chǎn)重組、引進(jìn)戰(zhàn)略投資人等方式能夠迅速提升經(jīng)營業(yè)績；經(jīng)過初步調(diào)研，認(rèn)為該項目具有在兩年內(nèi)超越上述財務(wù)指標(biāo)的潛力。（三）項目篩選標(biāo)準(zhǔn)股權(quán)投資類項目年化收益率（扣除應(yīng)劃轉(zhuǎn)社?；鸩糠趾螅┰瓌t上不得低于15%，成功上市的股權(quán)投資項目通過資本市場退出獲得的平均年化收益率不得低于25%；投資于未上市企業(yè)股權(quán)項目的市凈率（PB）不得超過2倍，且市盈率（PE）不得超過10倍，結(jié)合資本市場的實際情況，對入股不同行業(yè)的市凈率（PB）、市盈率（PE）上限值進(jìn)行了規(guī)定，詳見附件3，請參照執(zhí)行。投資規(guī)模原則上單筆項目不低于3000萬元，持股比例原則上控制在20%以內(nèi)，特別優(yōu)秀的企業(yè)經(jīng)過批準(zhǔn)持股比例可以放寬至50%以內(nèi)，但不得成為企業(yè)的第一大股東（平臺搭建股權(quán)投資業(yè)務(wù)除外），可以跟投或聯(lián)合投資。投資回收期限原則上不超過3年，具有較強行業(yè)增長前景和上市預(yù)期的項目，可以放寬至5年。資金進(jìn)入前要明確股權(quán)退出通道，包括要求企業(yè)3年內(nèi)實現(xiàn)上市、如不能上市可要求企業(yè)或企業(yè)的股東回購股權(quán)、交易前有確定的潛在買方或向第三方轉(zhuǎn)讓等退出通道（可設(shè)定上市時間的對賭條款）。（四）應(yīng)回避的項目標(biāo)準(zhǔn)股權(quán)投資應(yīng)回避以下領(lǐng)域及項目：明確列入國家或區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整政策“禁止類”和“限制類”項目；存在高污染、高能耗，環(huán)保部門對企業(yè)出具不利的評價和意見的項目；項目目前的主要收益仍來自于原有的落后產(chǎn)能和落后產(chǎn)品的；企業(yè)曾發(fā)生重大違法違規(guī)事項，或主要高管有明顯的法律、名譽及信用風(fēng)險；近3年來有不良的銀行信貸記錄；項目早期階段的風(fēng)險投資。六、股權(quán)投資項目操作要點（一）立項環(huán)節(jié)操作要點行業(yè)情況。經(jīng)營單位須調(diào)研企業(yè)所處行業(yè)適用的法律法規(guī)和準(zhǔn)入要求，行業(yè)發(fā)展情況、市場需求情況和同行業(yè)競爭情況。企業(yè)情況。包括企業(yè)歷史沿革、經(jīng)營范圍、注冊資本、股權(quán)結(jié)構(gòu)、信用記錄、經(jīng)營情況、財務(wù)真實性和高管人員情況。交易模式。經(jīng)營單位須在立項階段初步確定交易結(jié)構(gòu)、投資規(guī)模和投資時間安排。投資亮點。包括企業(yè)優(yōu)勢分析和投資價值分析。風(fēng)險控制措施。經(jīng)營單位應(yīng)關(guān)注投資面臨的風(fēng)險事項及擬采取的風(fēng)險緩釋措施。（二）盡職調(diào)查、項目可行性分析和方案制作環(huán)節(jié)操作要點比較分析企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況。包括：企業(yè)在行業(yè)中所處地位；生產(chǎn)經(jīng)營優(yōu)勢；面臨的瓶頸和劣勢。企業(yè)募集資金具體用途。分析企業(yè)募集資金投入后對企業(yè)經(jīng)營水平和盈利能力的改善。財務(wù)狀況。財務(wù)數(shù)據(jù)是否經(jīng)過審計及審計機構(gòu)資質(zhì)；驗證企業(yè)提供的財務(wù)數(shù)據(jù)是否真實可靠；獲取企業(yè)總資產(chǎn)、總負(fù)債、凈資產(chǎn)、營業(yè)收入、凈利潤等財務(wù)數(shù)據(jù)；
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