【文章內(nèi)容簡介】 單個(gè)存款者力所能及的； B/流通中貨幣量的主要部分是由商業(yè)銀行體系創(chuàng)造并提供的，一旦發(fā)生銀行倒閉風(fēng)潮，將造成嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)震蕩甚至蕭條； C/整個(gè)社會的轉(zhuǎn)賬支付系統(tǒng)是以商業(yè)銀行的活期存款為依據(jù)的，哪怕是短暫的故障，也會引起支付鏈條的中斷并造成極大的混亂和損害； D/是防止擠兌引起銀行連鎖倒閉的必要手段。 21. 費(fèi)雪、劍橋兩貨幣需求模式的主要差異是什么? A/對貨幣需求分析的側(cè)重點(diǎn)不同。費(fèi)強(qiáng)調(diào)貨幣的交易手段功能，劍重視貨幣作為一種資產(chǎn)的功能。 B/費(fèi)又叫現(xiàn)金交易說，它把貨幣需求與支出流量聯(lián)系起來，重視貨幣支出的數(shù)量和速度；劍又叫現(xiàn)金余額說，它從用貨幣形式保存有資產(chǎn)存量的角度考慮貨幣需求，重視存量占收入的比例。 C/貨幣需求決定因素不同，劍的決定因素多于費(fèi)，特別中利率的作用已不容忽視。 22. 凱恩斯的貨幣需求模式及含義是什么? 人們的貨幣需求行為是由三種動機(jī)決定的，即交易動機(jī)、預(yù)防動機(jī)和投機(jī)動機(jī)，人們保有貨幣除了交易需要和應(yīng)付意外支出外，還是為了貯存價(jià)值或財(cái)富。貯存財(cái)富的資產(chǎn)有貨幣和債券兩類，貨幣是不能生息的資產(chǎn)，債券是生息資產(chǎn)，如果預(yù)期利率水平會下降，債券價(jià)格會上升，人們會傾向于多持債券，反之則傾向于多持貨幣。由交易動機(jī)和預(yù)防動機(jī)決定的貨幣需求M1是收入Y的函數(shù)，而投機(jī)動機(jī)的貨幣需求M2則是利率r的函數(shù)，即M=M1+M2=L1（Y）+L2（r），L1和Ｌ２代表人們對持有流動性強(qiáng)的貨幣的偏好，也就是流動性偏好。凱恩斯還提出了流動性陷阱假說：當(dāng)一定時(shí)期的利率水平降低到不能再低時(shí)，人們就會產(chǎn)生利率上升從而債券價(jià)格下跌的預(yù)期，貨幣的需求彈性變得無限大，即無論增加多少貨幣，都會被人們貯存起來。 23. 簡析利率之于貨幣需求的效應(yīng)。 主要有替代效應(yīng)和收入效應(yīng)。假設(shè)利率提高，預(yù)期債券價(jià)格將上升，就會鼓勵財(cái)富保有者冒更大的風(fēng)險(xiǎn)——少持貨幣、多持債券；相反，就會多持貨幣、少持債券，這就是利率升降產(chǎn)生的替代效應(yīng)。利率提高意味著財(cái)富保有者收入增加，這將使之多持貨幣；反之，多持貨幣，這就是利率升降產(chǎn)生的收入效應(yīng)。一般說來替代效應(yīng)大于收入效應(yīng)，因此貨幣需求總是同市場利率呈反方向變化。 24. 簡述平方根定律的含義。 。交易性貨幣需求是收入Y的函數(shù)，隨著用于交易的收入數(shù)量的增加，貨幣需求量隨之增加，但Y的指數(shù) 又說明其增加的幅度較小，即交易性貨幣需求有規(guī)模節(jié)約的特點(diǎn)；同時(shí)又表明貨幣需求是利率r的函數(shù)，而r的指數(shù) 說明，交易性貨幣需求與利率的變動呈反方向變化，其變動幅度較利率變動幅度為小。 25. 簡析后凱恩斯學(xué)派關(guān)于投機(jī)性貨幣需求的見解。 投資者通過對利率的預(yù)期，會在貨幣和債券之間選擇能帶來最大收益的資產(chǎn)?，F(xiàn)實(shí)生活中微觀主體是既持有貨幣又持有債券，變動的只是二者的比例。人們會全面權(quán)衡，找出持有貨幣和債券的最佳比例關(guān)系。 26. 現(xiàn)代貨幣主義關(guān)于貨幣需求分析的主要特點(diǎn)何在? 現(xiàn)代貨幣主義的代表人物是弗里德曼，其代表公式為： 。他提出了恒久性收入的概念，也就是預(yù)期平均長期收入（y），它與貨幣需求（ ）是正相關(guān)關(guān)系；他認(rèn)為財(cái)富分為人力財(cái)富和非人力財(cái)富，非人力財(cái)富占個(gè)人總財(cái)富的比率（w）與貨幣需求為負(fù)相關(guān)關(guān)系； 作為機(jī)會成本變量可衡量出持有貨幣的潛在收益或損失；u是一個(gè)綜合變數(shù)。貨幣、債券、股票和非人力財(cái)富的總和是人們持有的財(cái)富總額，可用恒久性收入作為代表性指標(biāo)，由于恒久性收入的波動幅度比現(xiàn)期收入小得多，且貨幣流通速度也相對穩(wěn)定，貨幣需求因而也是比較穩(wěn)定的。 27. 為什么必須重視從微觀角度考察貨幣需求? 長處：在規(guī)模變量一定時(shí)解釋貨幣流通速度的變動；提請人們注意，貨幣不僅有交易媒介功能，而且還有資產(chǎn)和價(jià)值貯存功能；強(qiáng)調(diào)利率、價(jià)格等市場信號對貨幣需求能產(chǎn)生相當(dāng)程度的影響；有可能使短期貨幣需求分析更精確。 28. 居民持幣行為之于C/D(通貨比率)影響的主要因素有哪些? A/財(cái)富效應(yīng)。C/D與財(cái)富和收入的變動成反方向變化。 B/預(yù)期報(bào)酬率變動效應(yīng)。假若只存在現(xiàn)金和儲蓄存款兩種金融資產(chǎn)，儲蓄存款利率變動與C/D是負(fù)相關(guān)關(guān)系，但實(shí)際上還存在其他一些資產(chǎn)，它們的價(jià)格或收益率的變動就會迂回地影響C/D。 C/金融危機(jī)。此時(shí)居民會大量提現(xiàn)，C/D會增大。 D/非法經(jīng)濟(jì)活動。為了逃避法律，采用現(xiàn)金交易，因此其規(guī)模與C/D為正相關(guān)關(guān)系。 29. 簡析影響存款貨幣銀行保有超額準(zhǔn)備的主要動機(jī)。 A/成本和收益動機(jī)。一筆資金用于貸款或證券投資能獲得收入，保有超額準(zhǔn)備金等于放棄收入，這就是超額準(zhǔn)備金的機(jī)會成本，所以商業(yè)銀行力求將其壓至最低限度。 B/風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避動機(jī)。商業(yè)銀行為了防止存款流出的不確定性所可能造成的損失而采取保有超額準(zhǔn)備金的考慮。不確定性系數(shù)與超額準(zhǔn)備水平是正相關(guān)關(guān)系。 30. 財(cái)政以發(fā)行債券方式彌補(bǔ)赤字就不會給市場供求造成新的壓力嗎?為什么? 財(cái)政以發(fā)行國債的方式彌補(bǔ)赤字并不必然導(dǎo)致通貨膨脹。當(dāng)企業(yè)、個(gè)人等以活期存款購買債券時(shí)，變?yōu)榱素?cái)政的現(xiàn)金與存款，這是M1層次內(nèi)不同主體之間的轉(zhuǎn)移，這樣一般是不會造成新的市場壓力的，也就是說如果本身就是通貨膨脹，發(fā)行國債后如果財(cái)政不用，會有所緩解，但要是使用了就會依然保持原來的市場壓力。如果財(cái)政以M2M1的層次（準(zhǔn)貨幣）來認(rèn)購，將使?jié)撛诘呢泿刨徺I力轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)貨幣購買力，M1層次擴(kuò)張了，這就必定會造成新的市場供求壓力，壓力過大將會導(dǎo)致通貨膨脹。如果只在M1層次中轉(zhuǎn)移，居民儲蓄存款分流，現(xiàn)金回籠會引起貨幣供應(yīng)量的倍數(shù)擴(kuò)張，從而導(dǎo)致通貨膨脹。 31. 如果肯定貨幣的能動作用，那么貨幣擴(kuò)張中的產(chǎn)出及價(jià)格效應(yīng)是怎樣的呢? 可利用潛在資源或可利用資源的狀況進(jìn)行分析。如圖所示， 第一階段，只要經(jīng)濟(jì)體系中存在著現(xiàn)實(shí)可用作擴(kuò)大再生產(chǎn)的資源，且其數(shù)量比較充分，那么在一定時(shí)期內(nèi)增加貨幣供給不能夠提高實(shí)際產(chǎn)出水平而不會推動價(jià)格總水平的上漲； 第二階段，待潛在資源的利用持續(xù)一段時(shí)期而且貨幣供給仍在繼續(xù)增加后，經(jīng)濟(jì)中可能出現(xiàn)實(shí)際產(chǎn)出水平同價(jià)格水平都在提高的現(xiàn)象。 第三階段，當(dāng)潛在資源已被充分利用但貨幣供給仍在繼續(xù)擴(kuò)張，經(jīng)濟(jì)體系中就會產(chǎn)生價(jià)格總水平上漲但實(shí)際產(chǎn)出水平不變的情況。 32. 凡提高貨幣工資就會導(dǎo)致成本推動型通貨膨脹嗎?為什么? 不是。如果貨幣工資率的增長沒有超過邊際勞動生產(chǎn)率的增長，就不會發(fā)生工資推進(jìn)通貨膨脹；即使貨幣工資的增長超過了邊際勞動生產(chǎn)率的增長，如果其結(jié)果不是由于工會發(fā)揮作用，而是由于市場對勞動力的過度需求，那么其原因是需求的拉上。 33. 如何理解供求混合推進(jìn)型通貨膨脹? 這是將供求二者的因素綜合起來，認(rèn)為通貨膨脹是由需求拉上和成本推進(jìn)共同作用的結(jié)果，很難分清究竟是哪個(gè)，即所謂“拉中有推，推中有拉”；另外，成本推進(jìn)只有另上需求拉上才有可能產(chǎn)生一個(gè)持續(xù)性通貨膨脹。現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中，當(dāng)非充分就業(yè)均衡嚴(yán)重存在時(shí)，則往往會引起政府的需求擴(kuò)張政策。 34. 簡述通貨膨脹的強(qiáng)制儲蓄效應(yīng)。 政府用增稅籌措生產(chǎn)性投資，這部分儲蓄是從家庭和企業(yè)的儲蓄中擠出的，從而全社會的儲蓄總量并不增加。如果這部分資金是政府向中央銀行借債，會造成直接或單位增發(fā)貨幣，這種辦法會強(qiáng)制增加全社會的儲蓄總量，最終導(dǎo)致物價(jià)上漲。在公眾名義收入不變的條件下，按原有模式和數(shù)量消費(fèi)和儲蓄，兩者實(shí)際額均減少，而其減少部分相當(dāng)于政府運(yùn)用通貨膨脹強(qiáng)制儲蓄的部分。 35. 簡述通貨膨脹的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整效應(yīng)。 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整效應(yīng)也稱財(cái)富分配效應(yīng)。家庭資產(chǎn)由實(shí)物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)組成，其資產(chǎn)凈值為資產(chǎn)價(jià)值與債務(wù)價(jià)值之差。在通貨膨脹環(huán)境下，實(shí)物資產(chǎn)的貨幣值大體隨通貨膨脹率的變動而相應(yīng)升降。金融資產(chǎn)中的股票有通貨膨脹下會呈上升趨勢，但它并非通貨膨脹中穩(wěn)妥的保值資產(chǎn)形式；而那些貨幣債權(quán)債務(wù)的金融資產(chǎn)，均有確定的貨幣金額，名義值不會變化，但實(shí)際貨幣值隨物價(jià)的升降而升降。所以，通貨膨脹有利于債務(wù)人而不利于債權(quán)人。小額存款人和債券持有人最易受通貨膨脹的打擊，而大的債權(quán)人同時(shí)往往是大的債務(wù)人，可享受通貨膨脹帶來的巨大好處。 36. 簡述通貨膨脹目標(biāo)制。 核心是以確定的通貨膨脹率作為貨幣政策目標(biāo)，或一個(gè)目標(biāo)區(qū)間。在通貨膨脹控制的比較好的國家，這無疑是當(dāng)局所認(rèn)定的不可避免的通貨膨脹率，對高通貨膨脹率的國家則無疑是當(dāng)局認(rèn)定可能實(shí)現(xiàn)的反通貨膨脹的目標(biāo)。如預(yù)測高于目標(biāo)，采取控制性政策，反之則采取較為寬松的政策。它增加了貨幣政策的透明度和可信度。 37. 以利率作為貨幣政策中介指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)何在? 優(yōu)：A/可控性強(qiáng)，央行可直接控制再貼現(xiàn)率，調(diào)節(jié)市場利率的走向； B/可測性強(qiáng)，央行隨時(shí)都能觀察市場利率水平和結(jié)構(gòu)； C/貨幣當(dāng)局能夠通過利率影響投資和消費(fèi)支出，從而調(diào)節(jié)總供求。 缺：作為內(nèi)生經(jīng)濟(jì)變量，利率變動是順循環(huán)的，即經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，利率上升，經(jīng)濟(jì)停滯時(shí)，利率下降；但作為政策變量，利率與總需求應(yīng)同方向變動，即經(jīng)濟(jì)過熱，應(yīng)提高利率，經(jīng)濟(jì)疲軟，應(yīng)降低利率。所以，利率作為內(nèi)生變量或作為政策變量很難區(qū)分，央行很難判斷自己的政策操作是否已經(jīng)達(dá)到預(yù)期目的。 38. 簡述貨幣政策的時(shí)滯。 貨幣政策時(shí)滯指任何政策從制定到獲得主要的或全部的效果，必須經(jīng)過一段時(shí)間，這段時(shí)間即稱為時(shí)滯，主要由內(nèi)部時(shí)滯和外部時(shí)滯組成。內(nèi)部時(shí)滯指從政策制定到貨幣當(dāng)局采取行動這段期間，它的長短取決于貨幣當(dāng)局對經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)展的預(yù)見能力、制定對策的效率和行動的決心等；外部時(shí)滯又稱影響時(shí)滯，指從貨幣當(dāng)局采取行動開始直到對政策目標(biāo)產(chǎn)生影響為止的這段過程，它主要由客觀的經(jīng)濟(jì)和金融條件決定。時(shí)滯是影響貨幣政策效應(yīng)的重要因素。 39. 簡述凱恩斯學(xué)派的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論。 通過貨幣供給M的增減影響利率r，利率的變化則通過資本邊際效益的影響使投資I以乘數(shù)方式增減，而投資的增減進(jìn)而影響到總支出E和總收入Y，即 。這個(gè)過程中中心環(huán)節(jié)是利率。 40. 簡述貨幣學(xué)派的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論。 利率在貨幣傳導(dǎo)機(jī)制中不起重要作用，而更強(qiáng)調(diào)貨幣供應(yīng)量在整個(gè)傳導(dǎo)機(jī)制上的直接效果： 。 是貨幣供給量的變化直接影響支出； 指變化了的支出用于投資的過程，這是個(gè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整的過程；Y是名義收入，是價(jià)格和實(shí)際產(chǎn)出的乘積。貨幣供給的變化短期內(nèi)對實(shí)際產(chǎn)量和價(jià)格水平都有影響，而在長期內(nèi)，只會影響物價(jià)水平。 三、論述題： 1. 試述現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中間接融資與直接融資的關(guān)系。 在銀行信用中，銀行等金融機(jī)構(gòu)是信用活動的媒介，它們是貨幣資金所有者的債務(wù)人，也是貨幣資金需求者的債權(quán)人，貨幣資金的所有者同需求者之間不發(fā)生直接的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，這種資金籌集方式稱為間接融資或間接金融。直接融資或直接金融指公司、企業(yè)在金融市場上從資金所有者那里直接融通貨幣資金，其方式是發(fā)行股票或債券；股票或公司債券的發(fā)行者售出股票、債券，取得貨幣資金；資金所有者買進(jìn)股票、債券，付出了貨幣資金；在這個(gè)過程中資金所有者與需求者之間直接建立金融聯(lián)系，不需要中介者充當(dāng)債權(quán)債務(wù)人角色這個(gè)環(huán)節(jié)。