【文章內(nèi)容簡介】 )、《水電建設項目則一務評價暫行規(guī)定(試行)》(1994年)、《水運建設工程經(jīng)濟評價辦法》(1988年)、《電力建設項目經(jīng)濟評價方法實施細則(試行)})(1994年)。這些規(guī)范與規(guī)程對水利水電工程項目國民經(jīng)濟評價和財務評價的內(nèi)容和方法作了全面的規(guī)定。進入上世紀80年代以來，建設項目經(jīng)濟評價的理論和方法，廣泛地應用到水利水電工程項目規(guī)劃設計和可行性研究，大大豐富了我國水利水電經(jīng)濟學科的內(nèi)容，特別是長江三峽工程涉及到各方面的水利水電經(jīng)濟問題，如防洪、發(fā)電、航運和綜合效益的計算、集資方式、投資分攤、國民經(jīng)濟承受能力分析、對地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展影響、投資風險分析、替代方案經(jīng)濟比較、建設適宜時間分析、國民經(jīng)濟評價、財務評價、綜合經(jīng)濟分析等，通過對這些問題的研究和解決，促進了我國水利水電經(jīng)濟學科的發(fā)展和提高。我國水利水電工程經(jīng)濟評價研究和實踐，雖然起步比較晚，基礎比較薄弱，但通過引進吸收國外先進成果，緊密結(jié)合我國水利水電建設中迫切需要解決的問題開展研究，近十多年來，進展很快。目前我國水利水電經(jīng)濟評價學術(shù)水平，在某些理論和方法方面己達到或接近世界先進水平，有的方面還有比較突出的特點，如既從宏觀上研究水利水電事業(yè)在國民經(jīng)濟中的地位和作用，又研究水利水電工程項目經(jīng)濟評價的理論和方法，與國外比較，我國在這兩個方面結(jié)合得比較緊密，研究的主要內(nèi)容更加完備、更加系統(tǒng)。但在實際應用的普遍性和廣泛性方面存在一定的差距，特別是在水利水電經(jīng)濟分析論證制度化、法律化方面還要作很大的努力。3 我國水電投資項目經(jīng)濟評價體系和方法研究水電投資項目的經(jīng)濟評價是從項目財務和國民經(jīng)濟兩個方面考察投資項目的經(jīng)濟可行性，預計其經(jīng)濟收益，并進行多方案比較和風險分析的工作。水電投資項目規(guī)模大、建設周期長、涉及面廣、技術(shù)復雜、影響深遠，其經(jīng)濟評價內(nèi)容是項目可行性研究的重要組成部分，為保證投資決策的正確性，最大限度地提高項目經(jīng)濟效益提供重要依據(jù)。水電投資項目的經(jīng)濟評價不僅是一項經(jīng)濟技術(shù)性很強的工作，而且是一項復雜和難度較大的工作。具體到每一個項目，其經(jīng)濟評價都是一次獨特的研究過程。我國水電投資項目經(jīng)濟評價的依據(jù)主要是國家計委規(guī)定的方法體系，這套方法體系是在總結(jié)了建國以來投資項目經(jīng)濟評價的經(jīng)驗和理論研究成果的基礎上得出的，并參照了聯(lián)合國企業(yè)發(fā)展組織和世界銀行的做法。一般分為以下幾個程序：調(diào)查研究，收集和掌握與項目評價有關(guān)的基礎資料。在調(diào)查研究的基礎上，測算各種基礎數(shù)據(jù)。根據(jù)調(diào)查研究的結(jié)果，對投資項目的投資額、利息、生產(chǎn)流動資金、生產(chǎn)經(jīng)營成本、銷售收入、利潤以及稅金等指標，按照經(jīng)濟評價要求進行較為準確的測算，為經(jīng)濟評價提供基礎數(shù)據(jù)。投資項目財務評價。根據(jù)國家現(xiàn)行財稅制度和現(xiàn)行價格，分析測算項目的效益和費用，考察項目的獲利能力、債務清償能力、外匯效果等財務狀況，論證投資項目的財務可行性。投資項目國民經(jīng)濟評價。從國家整體角度考察投資項目的效益和費用。計算分析項目對國民經(jīng)濟的凈貢獻，評價項目經(jīng)濟合理性。投資項目不確定性分析。投資項目評價所采用的數(shù)據(jù)，大部分來自預測和估算，因此，在上述評價的基礎上，必須分析不確定因素，包括價格、投資、建設工期、生產(chǎn)能力、生產(chǎn)經(jīng)營成本、政治經(jīng)濟和市場等，對經(jīng)濟評價指標的影響，以預測項目可能承擔的風險，確定項目在財務、經(jīng)濟上的可靠性。投資項目的經(jīng)濟總評價。在上述分析評價的基礎上，對項目技術(shù)可行性，經(jīng)濟合理性和財務盈利性進行總評價，對篩選出的方案進行全面總結(jié)，作出評價報告和相應建議。 水電投資項目的現(xiàn)金流量估算投資項目的經(jīng)濟評價是建立在對項目整個壽命周期內(nèi)現(xiàn)金流入和流出的各類基礎數(shù)據(jù)的測算的基礎之上的，因此，準確地估算項目的現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量、時間以及逐年的凈現(xiàn)金流量，是正確評價項目投資效益的必要條件。投資項目的壽命周期一般分為建設期和生產(chǎn)期，生產(chǎn)期有分為投產(chǎn)期和達到設計能力生產(chǎn)期。建設期現(xiàn)金流量由項目投資構(gòu)成，現(xiàn)金流量為負值。生產(chǎn)期現(xiàn)金流量由收入、成本和稅金經(jīng)計算得到。投產(chǎn)期雖然達不到設計生產(chǎn)能力，但隨著流動資金的投入，生產(chǎn)負荷逐年增加，一般現(xiàn)金流量也為正值。 水電投資項目的投資估算水電投資項目的投資估算是指對擬建投資項目的建筑工程、設備購置、工程安裝及其他費用等工程投資的估算。投資估算是項目經(jīng)濟評價中用到的一個很重要和直接相關(guān)的計算參數(shù)，其準確性直接關(guān)系到項目經(jīng)濟評價的結(jié)論和可行性研究的質(zhì)量，并最終影響到項目的投資決策。項目投資一般包括擬建投資項目的固定資產(chǎn)投資、建設期借款利息和墊支的流動資金之和。 水電投資項目固定資產(chǎn)投資估算固定資產(chǎn)投資劃分（1）工程費用。包括建筑工程費用、設備、工具器具及生產(chǎn)用具購置費用和設備安裝工程費用等。（2）工程其他費用。包括建設單位管理費、土地征用及遷移補償費、移民安置費、土地使用權(quán)出讓金、勘查設計費、科研試驗費、工程保險費、投產(chǎn)準備費、造地支農(nóng)費、造林綠化費、施工機構(gòu)轉(zhuǎn)移費、以及供電貼費等與建筑安裝、設備購置無關(guān)但又必須支出的建設費用。（3）預備費用。包括基本預備費和工程造價調(diào)整預備費。基本預備費是指在初步設計和概算中難以預料的工程費用，如設計及施工過程中所增加的工程和費用，自然災害造成損失和預防災害所采取的措施費，為鑒定工程質(zhì)量對隱蔽工程進行必要的挖掘和修復的費用等。（4）固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅。（5）建設期借款利息。指建設期內(nèi)應計提的貸款利息總額。以上各項費用的總和構(gòu)成投資項目的建設投資，投資項目建成后，建設投資即轉(zhuǎn)為固定資產(chǎn)。固定資產(chǎn)投資估算水電投資項目固定資產(chǎn)投資估算一般采用概算指標估算法。概算指標估算法就是根據(jù)擬建項目的初步設計和有關(guān)資料，按照國家規(guī)定的編制初步設計概算的方法，以投資項目的單位工程為對象，利用概算指標估算固定資產(chǎn)投資的一種方法。在可行性研究階段，初步設計尚未開始，工程資料也沒有初步設計階段那么齊全和詳盡，因此不可能做出詳細的概算，只能參照概算的程序進行估算。先將項目分解為單項工程，依據(jù)概算手冊中的概算定額或指標編制每一單項工程中的單位工程概算，匯總單項工程所屬的各單位工程的概算，編制單項工程概算，再由各單項工程概算、工程其他費用概算和預備費匯總而稱投資項目固定資產(chǎn)投資總估算。用概算指標估算法進行投資估算，精度較高，可滿足可行性研究階段的研究深度和精度要求。 水電投資項目流動資金投資估算水電投資項目建成投產(chǎn)時，要投入一定的流動資金，以保證生產(chǎn)經(jīng)營活動的正常進行，在項目壽命周期終了停止生產(chǎn)經(jīng)營活動時，要如數(shù)收回墊支的流動資金。在投資項目經(jīng)濟分析和評價中，流動資金是重要的現(xiàn)金流量，因此，必須準確估算擬建項目所需的流動資金。水電投資項目的流動資金是為維持水電站正常運行所占用的全部周轉(zhuǎn)資金，與其它工業(yè)項目不同，水電站沒有存貨，因此僅包括貨幣資金和應收帳款。水電投資項目流動資金的估算也較簡單，一般按固定資產(chǎn)價值資金率估算，其估算公式為： 水電投資項目建設期利息的計算及支付投資項目在建設期間固定資產(chǎn)投資借款的應計利息稱為建設期利息，建設期利息計算到按設計規(guī)定的標準全部工程完工移交生產(chǎn)為止。建設期梭欠利息轉(zhuǎn)入本金，在生產(chǎn)期支付。在投在投資項目經(jīng)濟評價中，國內(nèi)借款的建設期利息的計算公式為： 對于國外借款，一般應按明確的或預計可能的財務費用和借款償還條件計算。 水電投資項目的成本估算水電投資項目成本估算是指項目投產(chǎn)后，一定時期內(nèi)（一般為一年）為達到設計發(fā)電量所需要的全部耗費。成本估算是進行投資項目經(jīng)濟評價和不確定性分析的基礎，主要用于計算利潤表、現(xiàn)金流量表和流動資金的需要量。對水電投資項目進行成本費用估算時，一般要借助于有關(guān)資料，并與同類項目各種費用的構(gòu)成進行對比分析，以盡可能地準確估計。通常按“成本要素估算方法”進行估算，把成本費用分為外購材料、外購燃料、工資及福利費、折舊費、攤銷費、利息支出、修理費、庫區(qū)維護費及移民后期扶持基金和其他費用。各項成本費用的計算公式如下：折舊費=固定資產(chǎn)價值綜合折舊率（固定資產(chǎn)價值為固定資產(chǎn)投資與建設期利息之和）；修理費=固定資產(chǎn)價值修理費率；職工工資=年人均工資職工總數(shù)；職工福利費、勞保統(tǒng)籌和住房基金分別按照企業(yè)職工工資總額的14%、17%和12%提?。籬計算；移民后期扶持基金從工程竣工開始按遷移人口400元/人年提取，共提取10年；。在投資項目經(jīng)濟分析中，為編制全部投資現(xiàn)金流量表和作投資項目現(xiàn)金流量分析，應區(qū)分經(jīng)營成本和總成本費用。經(jīng)營成本是投資項目建成投產(chǎn)后，為生產(chǎn)產(chǎn)品而發(fā)生的經(jīng)常性費用。它等于總成本費用扣除固定資產(chǎn)折舊費、維簡費、攤銷費和利息支出后的全部費用。 水電投資項目的銷售收入、利潤和稅金估算 水電投資項目的銷售收入、利潤和稅金的估算，隨項目情況而異，首先應分析可行性研究報告中對投資項目建設期、投產(chǎn)期、達產(chǎn)期等年限的確定，是否符合行業(yè)特點和國家有關(guān)規(guī)定；其次應分別按不同生產(chǎn)負荷進行計算。 銷售收入及估算水電投資項目的銷售收入一般稱為發(fā)電收入。發(fā)電收入的計算公式如下：發(fā)電收入=上網(wǎng)電量上網(wǎng)電價 稅金水電投資項目依法應繳納的稅金主要包括增值稅、銷售稅金附加和所得稅。 增值稅增殖稅屬于價外稅，不含在銷售收入中。當期增殖稅應納稅額計算公式為：應納增值稅稅額=銷項稅額－進項稅額銷項稅額=銷售額稅率由于水電站可以扣減的進項稅額非常有限，可直接按銷售收入的17%計算增值稅。銷售稅金及附加銷售稅金及附加是從銷售收入中直接扣除的，包括城市維護建設稅和教育費附加，以增值稅為基礎征收，分別采用5%和3%的規(guī)定稅率。所得稅企業(yè)利潤按國家規(guī)定應依法繳納所得稅，稅率為33%。計算公式為：應納所得稅稅額=應納稅所得額 稅率應納稅所得額=收入總額成本費用和損失177。稅收調(diào)整項目金額 利潤利潤是項目投產(chǎn)后的成果體現(xiàn)，也是重要的財務指標。利潤可分為銷售利潤（水投資項目為發(fā)電利潤）和稅后利潤。計算公式如下：發(fā)電利潤=發(fā)電收入－總成本費用－銷售稅金附加稅后利潤=發(fā)電利潤－所得稅稅后利潤提取10%的法定盈余公積金和5%的公益金后，剩余部分再扣除分配給投資者的應付利潤，即為未分配利潤，可用于償還貸款本息。 水電投資項目財務評價研究 水電投資項目財務評價的作用水電投資項目的財務盈利能力如何，投產(chǎn)后能否達到國家規(guī)定或行業(yè)的基準收益率，取得預期的投資效益，是否達到國家的投資回收期規(guī)定，能否按銀行的要求償還貸款，債權(quán)人的權(quán)益是否有保障等是項目投資主體、債權(quán)人以及其他投資項目利益相關(guān)者均十分關(guān)心的內(nèi)容。水電投資項目財務評價就是根據(jù)國家現(xiàn)行的財稅制度和價格體系，從項目財務角度分析、計算財務收益和費用，編制財務評價分析表，計算評價指標，考察項目的盈利能力、清償能力以及外匯平衡等財務狀況，據(jù)以判斷項目的財務可行性。財務評價是水電投資項目經(jīng)濟評價的主要內(nèi)容之一，是投資決策的重要依據(jù)。此外，當某些水電投資項目國民經(jīng)濟評價結(jié)論好，財務評價結(jié)論不可行，但項目又為地區(qū)發(fā)展所急需時，為使項目具有財務上的生存能力，可向國家提出采取經(jīng)濟優(yōu)惠措施的建議。此時，項目的財務評價可以為國家優(yōu)惠方式及優(yōu)惠幅度的確定提供決策依據(jù)。 水電投資項目財務評價的內(nèi)容、程序及評價指標 水電投資項目財務評價的內(nèi)容和程序水電投資項目財務評價一般包括盈利能力分析、清償能力分析，涉及外匯收支的還要進行外匯平衡分析。其程序大致如下：財務效益和費用的識別。效益是對項目的貢獻，主要表現(xiàn)為水電投資項目的發(fā)電收入，費用則是對項目的反貢獻，主要表現(xiàn)為項目的總投資、經(jīng)營成本和稅金等各項支出。此外項目得到的各種補貼、項目壽命期末回收的固定資產(chǎn)余值和流動資金等，也是項目的收入，在財務評價中視作效益處理。正確識別水電投資項目的財務效益和費用應以項目為界，對于由于項目建設而引起的外部費用和效益，只要不是直接由項目開支和獲得的，就不能計為項目的財務效益和費用。計算項目財務效益和費用時應遵循客觀、準確以及費用和效益計算口徑一致的原則。一般以現(xiàn)行價格體系為基礎的預測價格來計算財務效益和費用。對于價格變動因素，在進行財務盈利能力分析時，計算期內(nèi)各年采用的預測價格是在基年（或建設期初）物價總水平的基礎上預測的，只考慮相對價格的變化，不考慮物價總水平的上漲因素；在進行清償能力分析時，計算期內(nèi)各年采用的預測價格，除考慮相對價格的變化外，還要考慮物價總水平的上漲因素?；A數(shù)據(jù)的準備。根據(jù)項目市場研究和技術(shù)研究的結(jié)果、現(xiàn)行價格體系及財稅制度進行財務預測，獲得項目投資、銷售收入、生產(chǎn)成本、利潤、稅金及項目計算期等一系列財務基礎數(shù)據(jù)，并將所得數(shù)據(jù)編制成輔助財務報表。編制基本財務報表。由上述財務預測數(shù)據(jù)及輔助報表，編制反映項目基本財務報表。主要包括反映盈利能力的現(xiàn)金流量表和損益表，反映清償能力的資產(chǎn)負債表和資金來源與運用表，對于涉及外資的項目還需編制項目的財務外匯平衡表。財務評價指標的計算與評價。根據(jù)基本財務報表計算各項財務評價指標，通過與評價標準或基準值的對比分析，對項目的各項財務狀況作出評價。不確定性分析。通過盈虧平衡分析、敏感性分析、概率分析等不確定性分析方法，分析項目可能面臨的風險及項目在不確定情況下的抗風險能力，作出項目在不確定情況下的財務評價結(jié)論或建議。作出項目財務評價的最終結(jié)論。由上述確定性分析和不確定性分析的結(jié)果，對項目的財務可行性作出最終判斷，并從多種方案中選擇最優(yōu)方案。 水電投資項目財務評價指標水電投資項目的財務盈利能力和清償能力都需要通過一個至多個財務評價指標來分析，外匯平衡分析可直接采用財務報表進行分析。財務評價指標及其與評價內(nèi)容、。 財務評價內(nèi)容與評價指標關(guān)系表評價內(nèi)容基本報表財務評價指標靜態(tài)指標動態(tài)指標盈利能力分析全部投資現(xiàn)金流量表全部投資回收期財務內(nèi)部收益率財務凈現(xiàn)值自有資金現(xiàn)金流量表－財務內(nèi)部收益率財務凈現(xiàn)值損益表投資利潤率投資利稅率資本金利潤率－清償能力分析資金來源與運用表借款償還期－資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債率流動比率速動比率－外匯平衡分析財務外匯平衡表－－不確定性分析盈虧平衡分析平衡點生產(chǎn)