【文章內容簡介】 驗。第二章 國內外風險投資現狀一、國內風險投資市場？我國風險投資已經進入了一個新的階段，如果以1985年國家關于科技體制改革的決定中提出風險投資的概念作為中國風險投資的起點，可以看到中國的風險投資有4個發(fā)展時期：1985年1996年是醞釀時期；1997年2001年是蓬勃興起時期；隨著世界風險投資進入一個低潮，2002年2005年是我國風險投資的一個調整期；從2006年開始，我國風險投資實業(yè)進入了新的發(fā)展期?！暗谝?，我不代表政府，因為人大是立法機構，跟政府行政機構不一樣；第二，我也不代表人大，因為人大是集體行使職權，我在2986位人大代表中只有一票，所以我只代表我自己發(fā)表一些觀點。”[10]這段話是全國人大常委會副委員長成思危教授在2007年4月舉行的第九屆中國風險投資論壇上做出的一段講話內容。就是這句話體現了中國風險投資在政策上的不足和風險投資的特點。所謂風險投資產業(yè)應該是起步于政府扶植，成長后逐漸脫離征服的一種新興產業(yè)。而現今中過由于風險投資市場剛剛起步還不能夠脫離政府的支持，大部分的風險投資機構都是和政府掛鉤并且大部分的資金也是來自于政府的轉向投資資金。這樣雖然會相對的減少投資中技術擁有者所承擔的風險，但是風險投資公司在決策投資意向的時候總是無法擺脫政府的意向，自由度被大大限制了，長久而言這是不利于風險投資市場的發(fā)展的。但總體的發(fā)展環(huán)境還是好的，中國引入風險投資的幾十年內，發(fā)展狀況主要可以總結為以下幾點：第一，截止至2006年，根據中國風險投資研究院的統(tǒng)計，%。第二，2006年度我國風險投資總量創(chuàng)下歷史新高，%。第三，據不完全統(tǒng)計，2006年我國有371家以上的企業(yè)獲得了風險投資的支持；全年共有116個風險投資項目實現了退出，其中上市的37個，股權轉讓的72個，破產清算3個。如果從金額來算，上市和股權轉讓金額大體相等。由此可見，2006年我國風險投資發(fā)展呈現良好的勢頭。從2006年開始，我國的風險投資進入了一個新的發(fā)展階段沒有2006年以后的數據資料，只有2006年以前的情況，數據陳舊，原因有以下幾點：第一，中國經濟持續(xù)快速發(fā)展。從2003年開始，我國GDP年增長率超過了10%。%，%，%。 我國國內生產總值及年度增長 第二，建設創(chuàng)新型國家目標的提出。中共中央、國務院在2006年初召開了科技大會，提出了建設創(chuàng)新型國家的宏偉目標，創(chuàng)新型國家是以“創(chuàng)新為主要發(fā)展動力的國家，創(chuàng)新型國家并不一定是科技大國，但必然是科技強國。所以衡量創(chuàng)新型國家的指標不能單以多少科技成果來衡量，而要看有多少創(chuàng)新、多少發(fā)明，而且還要衡量其經濟發(fā)展是不是在這些創(chuàng)新的推動下進行的。風險投資將在建設創(chuàng)新型國家的過程中發(fā)揮重要作用，可以這樣說，沒有風險投資的支持，創(chuàng)新者不可能將其創(chuàng)業(yè)的夢想得以實現，也不可能將其創(chuàng)新轉化為產品和技術，轉化為現實的生產力，更不可能在經濟發(fā)展中發(fā)揮創(chuàng)新的作用。由此可見建設創(chuàng)新型國家目標的提出，為中國風險投資的發(fā)展提供了一個強大的動力。第三，國外投資者看好中國發(fā)展。主要原因有：。，隨著中國人民生活水平的不斷提高，收入的提高，這個市場的潛力逐漸顯現，不僅是一般消費品，包括汽車等昂貴的消費潛力也都開始顯現。，而且素質比較高，中國有強大的研究和開發(fā)力量，有著大量的科技人才，中國腦力勞動者和體力勞動者的收入與發(fā)達國家相比還很低。因此許多國外的風險投資機構都在國外市場幾乎飽和的情況下將投資意向轉向中國市場。[2]綜上所述就是現在中國風險投資市場的發(fā)展現狀，總而言之，從2006年至今，中國的風險投資市場在進行一系列轉變之后正在進入新的發(fā)展階段。二、國外風險投資市場 2007年2月5日，《商業(yè)周刊》發(fā)表分析文章稱，2006年美國風險投資領域美國=國外？呈現出三大新趨勢：風險投資規(guī)模越來越大、投資目標開始轉向成熟公司、以及更加關注美國之外的市場。 　　過去很長一段時間里，那種由兩個人在一間車庫里創(chuàng)建的新興公司是風險投資公司的首選目標，比爾休伊特(Bill Hewlett)和大衛(wèi)佩卡德(David Packard)創(chuàng)建的惠普，以及拉里佩奇(Larry Page)和塞吉布林(Sergey Brin)創(chuàng)建的Google，就是其中最為成功的兩個例子。但在過去一年里，這一模板發(fā)生了很大的變化。根據市場研究公司道瓊斯Venture One發(fā)布的報告，2006年美國風險投資領域呈現出三大新趨勢：風險投資規(guī)模越來越大、投資目標開始轉向成熟公司、以及更加關注美國之外的市場。 　?。ㄒ唬╋L險投資規(guī)模越來越大 　　根據VentureOne公布的數據，2006年融資規(guī)模最大的兩只基金分別來自于Oak Investment Partners和New Enterprise Associates。整體來看，2006年融資規(guī)模在5億美元到10億美元之間的基金在所有基金中所占比例為 %，比2005年增長了一倍；%，%。 　　Venture One分析師約什格羅夫(Josh Grove)表示：“這些基金的規(guī)模越來越大，一些小規(guī)模的基金逐步被淘汰出局。甚至有人認為，那些以投資早期公司為主的小規(guī)?；饘纬伞婵铡?。” 2006年融資規(guī)模在1億美元以下的基金在所有基金中所占比例為34%，遠低于2002年的71%。 　　這一趨勢產生了什么樣的結果呢？一些風險投資者已經開始模仿私募資本投資者，在成熟公司中尋找高增長機會，而不是像過去那樣從最底層做起，幫助新興公司招募管理層、推廣產品、以及打造市場。Venrock Associates董事總經理布萊恩羅伯茨(Bryan Roberts)表示：“一些基金實際上源于泡沫，它們的業(yè)務模式更像是低風險的證券投資，而不是風險投資。如果這種情況繼續(xù)發(fā)展下去，創(chuàng)新將受到抑制?！?　?。ǘ┬∫?guī)?；鹗芘艛D 　　從某種意義上講，這一趨勢的產生同首次公開招股市場低迷不振，以及科技股持續(xù)走低有著很大的關系。與此同時，這也表明了私募資本投資的強勁走勢，2006年私募資本投資總額高達6600億美元。在私募資本賺錢的同時，風險投資公司自然也不甘示弱。除Oak Investment Partners和New Enterprise Associates之外，另外三只排名前五位的基金來自于Polaris Venture Partners、VantagePoint Venture Partners、以及紅杉資本，融資額分別為10億美元、。 　　在五大風險投資公司齊頭并進的同時，其它公司的融資規(guī)模卻呈現出下滑的趨勢。例如，Charles River ，；North Bridge Venture Partners公司2005年融資5億美元，；. Venture Partners公司2004年融資6億美元，低于2001年的10億美元?；鹨?guī)模的擴大也意味著投資額的增加，目前一家企業(yè)獲得的最大額風險投資通常在2000萬美元到5000萬美元之間，遠高于以前的100萬美元到1000萬美元。[5] 　　 （三）投資目標轉向國外 ？哪個國外？　　這一趨勢并不意味著新興公司無法吸引投資。根據VentureOne公布的數據，2006年信息服務領域新興公司，也就是以用戶生成內容為主體業(yè)務的公司共獲得了24億美元的風險投資，比2005年增長了27%。不過，要在新興公司中找出一位贏家十分困難，而且越來越多的風險投資公司將目光轉向了美國以外的市場。即使是那些專門面向早期科技公司的基金，它們的投資范圍也不再僅限于硅谷。 　　Draper Fisher Jurvetson去年管理的資金總額為40億美元左右，但包括了19只基金，其辦事處遍及波士頓和北京等多