行為金融考試試題(編輯修改稿)
2025-04-21 07:38 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 資者，包括散戶(hù)和機(jī)構(gòu)投資者行為的研究越來(lái)越多的引起了專(zhuān)家和學(xué)者的關(guān)注。 華爾街的“投資奇才”Bernard Baruch曾說(shuō)過(guò)：“股票市場(chǎng)波動(dòng)印證的并不是事件本身，而是人們對(duì)事件的反應(yīng)，是數(shù)百萬(wàn)人對(duì)這些事件將會(huì)如何影響他們的未來(lái)的認(rèn)識(shí)。換句話(huà)說(shuō)，最重要的是，股票市場(chǎng)是由人組成的?！彼?，以投資者心理和行為為研究對(duì)象的行為金融學(xué)引起了越來(lái)越多的的經(jīng)濟(jì)學(xué)家的關(guān)注，并逐漸成為國(guó)內(nèi)外金融學(xué)研究的前沿領(lǐng)域。 問(wèn)題：從以上的案例，你是否認(rèn)為金融危機(jī)以及股票市場(chǎng)的跌宕起伏是否與投資者的心理及行為有關(guān)系？關(guān)系大嗎？為什么？談?wù)勀愕挠^(guān)點(diǎn)。第1章 習(xí)題參考答案一 名詞解釋行為金融：基于心理學(xué)實(shí)驗(yàn)結(jié)果來(lái)分析投資者各種心理特征，并以此來(lái)研究投資者的決策行為及其對(duì)資產(chǎn)定價(jià)影響的學(xué)科。信息加工心理學(xué)（認(rèn)知心理學(xué)）：用信息加工的理論來(lái)研究、解釋人類(lèi)認(rèn)知過(guò)程和復(fù)雜行為的科學(xué)。實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)：在可控的條件下，針對(duì)某一現(xiàn)象，通過(guò)控制某些條件，觀(guān)察決策者的行為并分析實(shí)驗(yàn)結(jié)果，以檢驗(yàn)、比較和完善經(jīng)濟(jì)理論。金融學(xué)：研究如何確定資產(chǎn)的價(jià)值并在不確定環(huán)境下進(jìn)行決策的學(xué)科，它的研究范圍包括如何獲得資本資源、使用資本資源及管理資本資源。態(tài)度：某環(huán)境下，對(duì)某一相應(yīng)現(xiàn)象的強(qiáng)烈心理趨向。感情：指決策者的心理狀態(tài)。納什均衡：所有參與人最優(yōu)策略組成的策略組合，在給定別人策略的情況下，沒(méi)有人有足夠理由打破這種均衡。理性人：在決策時(shí)以效用最大化為目標(biāo)，并能夠?qū)σ阎畔⒆龀稣_的加工處理，對(duì)市場(chǎng)做出無(wú)偏估計(jì)的人。貝葉斯法則：又被稱(chēng)為貝葉斯定理、貝葉斯規(guī)則是概率統(tǒng)計(jì)中的應(yīng)用所觀(guān)察到的現(xiàn)象對(duì)有關(guān)概率分布的主觀(guān)判斷（即先驗(yàn)概率）進(jìn)行修正的標(biāo)準(zhǔn)方法。同質(zhì)期望性：所有的投資者對(duì)資產(chǎn)和未來(lái)的經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)具有相同的客觀(guān)評(píng)價(jià)。有限理性：人們?cè)谡J(rèn)知與判斷上存在很多局限性，其活動(dòng)受到自身的心理活動(dòng)、個(gè)人情緒的影響。同一價(jià)格法則：相同的資產(chǎn)在市場(chǎng)上同時(shí)進(jìn)行交易時(shí)必然價(jià)格相同。二 問(wèn)答題1行為金融與標(biāo)準(zhǔn)金融的具體差異表現(xiàn)在哪些方面？具體差異主要表現(xiàn)在以下幾方面：（1）在針對(duì)“處理信息”這個(gè)問(wèn)題時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)金融學(xué)假定投資者能夠正確、恰當(dāng)?shù)厥褂媒y(tǒng)計(jì)工具，而不依賴(lài)于經(jīng)驗(yàn)法則。行為金融學(xué)卻認(rèn)為交易者依賴(lài)啟發(fā)式處理數(shù)據(jù)，但由于經(jīng)驗(yàn)法則是不完善的，所以基于它們所形成的預(yù)期帶有各種偏差。（2）在決策問(wèn)題的形式是否會(huì)影響最終決策這個(gè)問(wèn)題上，標(biāo)準(zhǔn)金融學(xué)認(rèn)為投資者不會(huì)因形式的不同而干擾其決策，投資者作為理性人將洞察各種不同形式，認(rèn)識(shí)事物本質(zhì)所在，從而做出正確的決策。但行為金融學(xué)認(rèn)為交易者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益的理解會(huì)受到?jīng)Q策問(wèn)題構(gòu)造形式的影響，其決策是依賴(lài)于問(wèn)題的形式的。相對(duì)于標(biāo)準(zhǔn)金融學(xué)假定投資者的“框定獨(dú)立”，現(xiàn)實(shí)投資者實(shí)際上是“框定依賴(lài)”的。（3）行為金融學(xué)認(rèn)為啟發(fā)式偏差和框定依賴(lài)將導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格偏離其基本價(jià)值，市場(chǎng)不再有效。相對(duì)的，標(biāo)準(zhǔn)金融學(xué)則認(rèn)為市場(chǎng)是有效的，即使是市場(chǎng)中存在少數(shù)非理性人，每種證券的價(jià)格與基本價(jià)值保持一致。2 行為學(xué)的基本原則是什么？（1）回報(bào)原則。那些經(jīng)常給行為主體帶來(lái)回報(bào)的行為比那些不帶來(lái)回報(bào)的行為更可能被主體重復(fù)；（2）激勵(lì)原則。那些曾誘發(fā)了回報(bào)行為的外界激勵(lì)比那些不曾誘發(fā)回報(bào)行為的外界激勵(lì)更容易誘發(fā)主體的同類(lèi)行為；（3）強(qiáng)化原則。行為主體在
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