奧運專題之——航空機場投資分析(編輯修改稿)
2025-02-17 14:43 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 引領(lǐng)專業(yè)投資 2022/2/15 引領(lǐng)專業(yè)投資 13 中國國航投資要點之二： 20222022供求關(guān)系改善促成公司飛機資產(chǎn)利用率提升。 2 0 0 7 年以后國航運力擴張放緩176207231255278299%%%%%0501001502002503003502022 2022 2022 2022 2022 2022 20220%5%10%15%20%飛機數(shù)量（架） 同比增長％公司運力擴張 2022年達到頂點， 2022年之后運力擴張速度逐年下降。運力安排相對比較謹慎。 中國國航2 0 0 7 2 0 0 8 年飛機利用率穩(wěn)步提升%% %%%%%%%%% %%%40%50%60%70%80%90%2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022E 2022E客座率％ 綜合載運率％引領(lǐng)專業(yè)投資 2022/2/15 引領(lǐng)專業(yè)投資 14 2022年之后，民航業(yè)供求關(guān)系改善有利于提升行業(yè)整體盈利能力。 ——“十一五 ” 期間我國航空市場需求預計增長一倍，年均增長 ％； ——飛機采購數(shù)量年均增加 140架，達到 1560架，年均增長 ％； ——2022年行業(yè)運力擴張達到頂點，達到 ％， 2022年之后運力擴張速度低于行業(yè)需求增速，飛機資產(chǎn)利用率提升。 ——2022年受奧運會推動，行業(yè)需求增速高于運力擴張 。行業(yè)客座率和綜合載運率獲得明顯提升。 “十一五”期間民航業(yè)供求關(guān)系逐步趨于改善%%%%%% %%%%0%5%10%15%20%25%30%35%40%2022 2022 2022 2022 2022 2022E 2022E 2022E 2022E 2022E航空運輸需求總周轉(zhuǎn)量同比增長（% ）行業(yè)年增飛機數(shù)量同比增長（% ）2 0 0 7 年行業(yè)需求增速超過運力擴張速度。引領(lǐng)專業(yè)投資 2022/2/15 引領(lǐng)專業(yè)投資 15 資料來源 :《 從統(tǒng)計看民航 2022》 、 中信建投研究所 20222022年 我國民航業(yè)客座率和載運率預測穩(wěn)步提升%%% %% %% %%%%%%%%%%%%%%% %% %%45%55%65%75%85%95%1996 1997 1998 1999 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022E 2022E 2022E正班客座率％ 正班載運率％受奧運會推動，行業(yè)飛機利用率明顯提升。引領(lǐng)專業(yè)投資 2022/2/15 引領(lǐng)專業(yè)投資 16 中國國航投資要點之三： 20222022油價中期回落提升公司盈利水平。 2022年之后隨著剩余原油生產(chǎn)能力和剩余煉油能力提高，國際油價中期下跌趨勢不變。油價中期下跌來源于供給能力上升，而不是需求下降， 2022年國際原油消費需求仍比較旺盛。 引領(lǐng)專業(yè)投資 2022/2/15 引領(lǐng)專業(yè)投資 17 20222022年國內(nèi)和國際航油價格走勢趨于回落384848515858 6040 5823252734734795586054505000314861556602022400060008000100002022 2022 2022 2022E 2022E 2022E010203040506070國內(nèi)航油平均價格（元/ 噸） 國際航油平均價格（元/ 噸） 國際原油平均價格（布倫特 美元/ 桶）2022年國際原油價格預測小幅度回落，國內(nèi)成品油定價機制決定了調(diào)整有一定滯后期，對行業(yè)影響相對較小，效益主要體現(xiàn)在 2022年。2022年隨著剩余產(chǎn)能提高，中期油價下跌趨勢不變。 引領(lǐng)專業(yè)投資 2022/2/15 引領(lǐng)專業(yè)投資 18 20222022年我國航空公司平均油價預測表（元 /噸） 2 0 0 3 年以來國內(nèi)航空煤油零售價格趨勢圖（元/ 噸）3010330037904190462049205220552060206310 6130604002022400060008000202208 20220331 20220520 20220825 20220315 20220625 20220723 20220326 20220524 20220721 20220221 202202245%0%5%10%15%20%國內(nèi)航油零售價格（元/ 噸） 同比增長% 2022 2022 2022 2022 20
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