奧運(yùn)專題之——航空機(jī)場(chǎng)投資分析(編輯修改稿)
2025-02-17 14:43 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 引領(lǐng)專業(yè)投資 2022/2/15 引領(lǐng)專業(yè)投資 13 中國(guó)國(guó)航投資要點(diǎn)之二： 20222022供求關(guān)系改善促成公司飛機(jī)資產(chǎn)利用率提升。 2 0 0 7 年以后國(guó)航運(yùn)力擴(kuò)張放緩176207231255278299%%%%%0501001502002503003502022 2022 2022 2022 2022 2022 20220%5%10%15%20%飛機(jī)數(shù)量（架） 同比增長(zhǎng)％公司運(yùn)力擴(kuò)張 2022年達(dá)到頂點(diǎn)， 2022年之后運(yùn)力擴(kuò)張速度逐年下降。運(yùn)力安排相對(duì)比較謹(jǐn)慎。 中國(guó)國(guó)航2 0 0 7 2 0 0 8 年飛機(jī)利用率穩(wěn)步提升%% %%%%%%%%% %%%40%50%60%70%80%90%2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022E 2022E客座率％ 綜合載運(yùn)率％引領(lǐng)專業(yè)投資 2022/2/15 引領(lǐng)專業(yè)投資 14 2022年之后，民航業(yè)供求關(guān)系改善有利于提升行業(yè)整體盈利能力。 ——“十一五 ” 期間我國(guó)航空市場(chǎng)需求預(yù)計(jì)增長(zhǎng)一倍，年均增長(zhǎng) ％； ——飛機(jī)采購(gòu)數(shù)量年均增加 140架，達(dá)到 1560架，年均增長(zhǎng) ％； ——2022年行業(yè)運(yùn)力擴(kuò)張達(dá)到頂點(diǎn)，達(dá)到 ％， 2022年之后運(yùn)力擴(kuò)張速度低于行業(yè)需求增速，飛機(jī)資產(chǎn)利用率提升。 ——2022年受奧運(yùn)會(huì)推動(dòng)，行業(yè)需求增速高于運(yùn)力擴(kuò)張 。行業(yè)客座率和綜合載運(yùn)率獲得明顯提升。 “十一五”期間民航業(yè)供求關(guān)系逐步趨于改善%%%%%% %%%%0%5%10%15%20%25%30%35%40%2022 2022 2022 2022 2022 2022E 2022E 2022E 2022E 2022E航空運(yùn)輸需求總周轉(zhuǎn)量同比增長(zhǎng)（% ）行業(yè)年增飛機(jī)數(shù)量同比增長(zhǎng)（% ）2 0 0 7 年行業(yè)需求增速超過(guò)運(yùn)力擴(kuò)張速度。引領(lǐng)專業(yè)投資 2022/2/15 引領(lǐng)專業(yè)投資 15 資料來(lái)源 :《 從統(tǒng)計(jì)看民航 2022》 、 中信建投研究所 20222022年 我國(guó)民航業(yè)客座率和載運(yùn)率預(yù)測(cè)穩(wěn)步提升%%% %% %% %%%%%%%%%%%%%%% %% %%45%55%65%75%85%95%1996 1997 1998 1999 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022E 2022E 2022E正班客座率％ 正班載運(yùn)率％受奧運(yùn)會(huì)推動(dòng)，行業(yè)飛機(jī)利用率明顯提升。引領(lǐng)專業(yè)投資 2022/2/15 引領(lǐng)專業(yè)投資 16 中國(guó)國(guó)航投資要點(diǎn)之三： 20222022油價(jià)中期回落提升公司盈利水平。 2022年之后隨著剩余原油生產(chǎn)能力和剩余煉油能力提高，國(guó)際油價(jià)中期下跌趨勢(shì)不變。油價(jià)中期下跌來(lái)源于供給能力上升，而不是需求下降， 2022年國(guó)際原油消費(fèi)需求仍比較旺盛。 引領(lǐng)專業(yè)投資 2022/2/15 引領(lǐng)專業(yè)投資 17 20222022年國(guó)內(nèi)和國(guó)際航油價(jià)格走勢(shì)趨于回落384848515858 6040 5823252734734795586054505000314861556602022400060008000100002022 2022 2022 2022E 2022E 2022E010203040506070國(guó)內(nèi)航油平均價(jià)格（元/ 噸） 國(guó)際航油平均價(jià)格（元/ 噸） 國(guó)際原油平均價(jià)格（布倫特 美元/ 桶）2022年國(guó)際原油價(jià)格預(yù)測(cè)小幅度回落，國(guó)內(nèi)成品油定價(jià)機(jī)制決定了調(diào)整有一定滯后期，對(duì)行業(yè)影響相對(duì)較小，效益主要體現(xiàn)在 2022年。2022年隨著剩余產(chǎn)能提高，中期油價(jià)下跌趨勢(shì)不變。 引領(lǐng)專業(yè)投資 2022/2/15 引領(lǐng)專業(yè)投資 18 20222022年我國(guó)航空公司平均油價(jià)預(yù)測(cè)表（元 /噸） 2 0 0 3 年以來(lái)國(guó)內(nèi)航空煤油零售價(jià)格趨勢(shì)圖（元/ 噸）3010330037904190462049205220552060206310 6130604002022400060008000202208 20220331 20220520 20220825 20220315 20220625 20220723 20220326 20220524 20220721 20220221 202202245%0%5%10%15%20%國(guó)內(nèi)航油零售價(jià)格（元/ 噸） 同比增長(zhǎng)% 2022 2022 2022 2022 20
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